胡琛韜

【摘 要】現(xiàn)金作為企業(yè)最重要的資源，在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用?，F(xiàn)金流量能夠從始至終的貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的每一環(huán)節(jié)?，F(xiàn)金流量是企業(yè)正確投資、科學(xué)決策的有效依據(jù)，反映了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)營狀況，同時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)政策、發(fā)展方向在某種程度上受現(xiàn)金流量制約。利用這個(gè)關(guān)鍵因素，通過現(xiàn)金流量視角可以加強(qiáng)企業(yè)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別和預(yù)警，以便企業(yè)獲得更好的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)控制

0 前言

企業(yè)面臨的一項(xiàng)重要風(fēng)險(xiǎn)就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金流量反映了一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營狀況，是企業(yè)生存發(fā)展的“生命線”，生命線是否通暢直接關(guān)系到企業(yè)的發(fā)展命運(yùn)[1]。因此企業(yè)必須關(guān)注自身的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量不僅有利于分析企業(yè)資產(chǎn)的支付能力、流動(dòng)性和效益質(zhì)量，更有助于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動(dòng)的狀況進(jìn)行分析，可以動(dòng)態(tài)的反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)情況?；诂F(xiàn)金流量視角，制定完善的財(cái)務(wù)預(yù)警制度，有效預(yù)測并防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)貫通“生命線”，營造企業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境和氛圍。

1 要素分析

現(xiàn)金流量：從定義上看它包含三個(gè)內(nèi)容[2]，分別是：初始流量、營業(yè)流量和總結(jié)流量[3]。對于實(shí)際情況來說，由于現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出呈現(xiàn)動(dòng)態(tài)過程，需引進(jìn)現(xiàn)金凈流量概念，即：現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的差額。這種差額存在“+”、“-”可能。若為正數(shù)則為凈流入，若為負(fù)數(shù)則為凈流出。現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流量的最終結(jié)果[4]。

現(xiàn)金流量管理對企業(yè)管理重要意義：首先，企業(yè)生存的基本要求需要加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，其次，保證企業(yè)健康、穩(wěn)定的發(fā)展需要加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，最后，有效地提高企業(yè)的競爭力需要加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理[5]。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)一般含義是指損失，其本質(zhì)上是一種對未來的不確定、甚至是可能的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義與廣義之分，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是與負(fù)債密不可分的，簡單的說就是企業(yè)經(jīng)營過程中資不抵債。而廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是外部和內(nèi)部的各種影響企業(yè)財(cái)務(wù)體系的因素總和，其導(dǎo)致企業(yè)損失了機(jī)會和發(fā)展空間。具體來說它包含了四種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：一是，籌資風(fēng)險(xiǎn)，即市場和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化導(dǎo)致籌集資金的不確定性；二是，投資風(fēng)險(xiǎn)，即市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險(xiǎn)；三是，現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，即銷售實(shí)現(xiàn)原則的不同而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)困難；四是，附帶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)企業(yè)以自己的財(cái)產(chǎn)為另一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)合同進(jìn)行擔(dān)保，因另一個(gè)企業(yè)有可能屆時(shí)無法履行合同，而本企業(yè)必須依法承擔(dān)連帶的償付義務(wù)，從而給本企業(yè)將來的財(cái)務(wù)成果造成的不確定性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別：既然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在外部和內(nèi)部的各種因素，在風(fēng)險(xiǎn)識別時(shí)亦應(yīng)從外部和內(nèi)部角度同時(shí)考慮。

外部因素識別：一方面，國家法律法規(guī)的變化，另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)。

內(nèi)部因素識別：主要有兩種方式，一是報(bào)表分析法，二是指標(biāo)分析法。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警：預(yù)警系統(tǒng)可以從以下的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行建立：（1）資產(chǎn)獲利能力；（2）償債能力；（3）經(jīng)濟(jì)效率；（4）企業(yè)發(fā)展?jié)摿?；?）財(cái)務(wù)彈性；（6）盈利能力；（7）舉債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2 要素之間關(guān)系分析-現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)識別

企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行過程中，往往會出現(xiàn)墊付、墊支的情況，這種情況的出現(xiàn)會因?yàn)闊o法預(yù)期的本金回收難度以及無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期等情況導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加。作為動(dòng)態(tài)的現(xiàn)金流量環(huán)節(jié)，恰能反應(yīng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，從而為企業(yè)經(jīng)營者提供參考依據(jù)。首先現(xiàn)金流量直接反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過對現(xiàn)金流“+”、“-”判斷可直接反映收入、盈利及成本中潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次現(xiàn)金流量可以為企業(yè)的籌資決策提供依據(jù)，現(xiàn)金流量作為客觀存在，可以有效避免經(jīng)過“粉飾”的財(cái)務(wù)信息對經(jīng)營者和投資者的迷惑，使得其更好的了解現(xiàn)金來源和運(yùn)行情況，實(shí)現(xiàn)對現(xiàn)金的有效調(diào)度和使用。最后現(xiàn)金流量是企業(yè)投資的基礎(chǔ)，基礎(chǔ)投資周期長、金額較大、占用時(shí)間長的特點(diǎn)，這使得企業(yè)在投資過程中具有較高的風(fēng)險(xiǎn)性，這就要求在投資前做好經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)，現(xiàn)金流量評價(jià)就是經(jīng)濟(jì)效益評價(jià)的關(guān)鍵指標(biāo)[6]。

從生產(chǎn)-經(jīng)營的關(guān)系鏈中可以發(fā)現(xiàn)三種主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一是，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括資金風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，生產(chǎn)經(jīng)營過程中財(cái)務(wù)狀況與資金周轉(zhuǎn)的快慢有直接的關(guān)系，同時(shí)企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展肯定會給企業(yè)帶來利益，但是也可能會產(chǎn)生陷阱，特別是資金陷阱，例如：公司能保持良好的現(xiàn)金創(chuàng)造能力，即便出現(xiàn)暫時(shí)的虧損，也能經(jīng)過改善經(jīng)營管理而改變局面，扭虧為盈，相反，即便能夠賺取再多的利潤，如果現(xiàn)金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，也可能陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，所以要防范企業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張與財(cái)務(wù)資源當(dāng)量之間的矛盾。二是，投資過程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)過程的主要風(fēng)險(xiǎn)在于償債風(fēng)險(xiǎn)，如有不當(dāng)投資導(dǎo)致資金流轉(zhuǎn)緩慢，導(dǎo)致缺乏足夠的現(xiàn)金流量在支撐企業(yè)的投資和進(jìn)一步的生產(chǎn)和經(jīng)營，遇到投資不當(dāng)時(shí)應(yīng)不再追加投資，及時(shí)終止投資，以避免進(jìn)一步的損失。三是，籌資過程的風(fēng)險(xiǎn)，其主要表現(xiàn)是償債風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性不足的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營過程中因?qū)Y金的需求特別是對流動(dòng)資金的需求導(dǎo)致借貸模式是不可避免的，這種行為本身就是對財(cái)務(wù)的一種風(fēng)險(xiǎn)[7]。

企業(yè)現(xiàn)金流量與多因素密切相關(guān)，如運(yùn)營狀態(tài)、盈利能力、償債能力等，通過對現(xiàn)金流量的管控和把握可以有效控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種管控和把握也是從三個(gè)方面著手：

1）生產(chǎn)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制。

（1）風(fēng)險(xiǎn)識別，識別現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，從時(shí)間和數(shù)量上可以簡易的勘出是否存在風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)間上看客戶是否有拖延，數(shù)量上看客戶是否有拖欠等。

（2）風(fēng)險(xiǎn)評估，其具有兩個(gè)重要指標(biāo)即賬款回收期和回收率。

（3）風(fēng)險(xiǎn)管理策略，企業(yè)應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和自留機(jī)制，如定金制和信用制，便于企業(yè)減少自身的損失。如若采取了放松的信用政策，雖然可以擴(kuò)大市場占有率，也正因?yàn)槿绱?，從而增大了企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會，所以信用銷售是引發(fā)的商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容。

2）投資中現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制

投資過程中現(xiàn)金流量主要有資金的回收、收益及固定、流動(dòng)、無形、和其他資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。由于存在外部和內(nèi)部各種因素的制約，特別是政策的變化導(dǎo)致投資虧損，或者回報(bào)率低等情況的出現(xiàn)，這要求在制定投資策略時(shí)要實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，利用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)移的等方式有效避免投資的收益不符預(yù)期的情況。

3）籌資中的現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制

購置固定資產(chǎn)或增加營運(yùn)資金而申請銀行短期貸款，加大了流動(dòng)負(fù)債，最終可能會引發(fā)企業(yè)因籌資帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般分為兩類；一類，是因?yàn)槿谫Y流動(dòng)而引致的融資成本高、控制權(quán)被稀釋等可用融資風(fēng)險(xiǎn)來表述的風(fēng)險(xiǎn)。另一類，是由于創(chuàng)業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)不合理或戰(zhàn)略不當(dāng)而引發(fā)的流動(dòng)資本不足。因此，企業(yè)的負(fù)債、借貸等情況會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)，特別是現(xiàn)金流量滿足不了償債能力，會導(dǎo)致清算和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，針對長期償債和短期償債能力的需求不同應(yīng)制定風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，如采用發(fā)行股票和分散渠道的方式分散風(fēng)險(xiǎn)。

3 要素之間關(guān)系分析-現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

3.1 建立長期、短期相結(jié)合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

短期預(yù)警體系中現(xiàn)金流量預(yù)算是核心指標(biāo)，短期預(yù)警體系應(yīng)立足于監(jiān)測和控制現(xiàn)金流量，利用準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供財(cái)務(wù)預(yù)警信號，以便及早采取行動(dòng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。長期預(yù)警體系可利用現(xiàn)有的如阿爾特曼的方法模型，通過對現(xiàn)金流量的管控實(shí)行對企業(yè)長期的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

3.2 將現(xiàn)金流量指標(biāo)引入財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

現(xiàn)金流量和會計(jì)利潤二者之間有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，都可從不同德方面反映企業(yè)財(cái)務(wù)信息。有效的現(xiàn)金流量指標(biāo)可以揭示資金運(yùn)作的真實(shí)情況，反映現(xiàn)金流方面出現(xiàn)的問題，將現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)分析指標(biāo)向結(jié)合，相互印證和支持，全面的分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，更有效的開展風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制。

3.3 保持合理的現(xiàn)金流量的組構(gòu)

現(xiàn)金流量的組構(gòu)應(yīng)與企業(yè)組構(gòu)想匹配，在設(shè)計(jì)現(xiàn)金流量組構(gòu)時(shí)應(yīng)考慮其生成與流出路徑，做到職責(zé)明確、組織清晰。同時(shí)輔以健全的會計(jì)體系，各部門統(tǒng)一協(xié)調(diào)，確?，F(xiàn)金流量運(yùn)作中少出差錯(cuò)。

3.4 提高企業(yè)資金的運(yùn)作率，保持現(xiàn)金流量平穩(wěn)

現(xiàn)金流量貫穿企業(yè)整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，缺乏了足夠的現(xiàn)金流量會導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難，同時(shí)現(xiàn)金流量是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，保持動(dòng)態(tài)的平衡性和平穩(wěn)性也是企業(yè)應(yīng)予以關(guān)注的問題。一方面，對現(xiàn)金有合理的安排，提高運(yùn)作率，縮短流動(dòng)周期，另一方面，對現(xiàn)金有合理的調(diào)度，防止過度消費(fèi)性支出和非生產(chǎn)投資，加強(qiáng)對現(xiàn)金的管理，防止資本流失，確保資本升值。通過提高資金的運(yùn)作率和現(xiàn)金流量的平穩(wěn)，可以保障企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營的安全。

4 結(jié)論

現(xiàn)金流量作為財(cái)務(wù)信息的一個(gè)重要指標(biāo)，可以從一個(gè)側(cè)面反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對于企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著十分重要的意義。如果我們能從一些財(cái)務(wù)指標(biāo)中看出一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就可以及時(shí)建立相應(yīng)的預(yù)警措施來把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。因此，企業(yè)就可以從經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量分析中，尋找防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施與對策，以保證企業(yè)的正常發(fā)展。

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[責(zé)任編輯：湯靜]