陳明海

國(guó)有企業(yè)深化改革背景中資產(chǎn)評(píng)估的蛻變

陳明海

十八屆三中全會(huì)作出全面深化改革的決定，帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)、社會(huì)各個(gè)層面的深刻變革。國(guó)有企業(yè)是推進(jìn)國(guó)家現(xiàn)代化、保障人民共同利益的重要力量，是我們黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)。在全面深化改革進(jìn)程中，需要進(jìn)一步發(fā)展國(guó)有企業(yè)。為了加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)管理，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)發(fā)展，充分發(fā)揮國(guó)有企業(yè)作用，中共中央、國(guó)務(wù)院于2015年發(fā)布《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)深化國(guó)有企業(yè)改革作出全面部署，新一輪國(guó)有企業(yè)改革全面啟動(dòng)。資產(chǎn)評(píng)估作為服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要專(zhuān)業(yè)力量，20多年來(lái)在服務(wù)國(guó)有企業(yè)改制、上市、并購(gòu)和日常經(jīng)營(yíng)方面作出了重大貢獻(xiàn)。全面深化改革背景中，國(guó)有企業(yè)的組織運(yùn)營(yíng)形式將發(fā)生重大變化，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的需求也將隨之有所調(diào)整。評(píng)估行業(yè)需要積極應(yīng)對(duì)，及時(shí)提升，跟進(jìn)服務(wù)。

一、現(xiàn)行評(píng)估制度適應(yīng)以“管企業(yè)”為主的國(guó)有資產(chǎn)管理模式

資產(chǎn)評(píng)估是一項(xiàng)對(duì)特定資產(chǎn)在特定時(shí)點(diǎn)、特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程，其目的在于通過(guò)評(píng)定估算資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，服務(wù)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的變動(dòng)與交易，促成資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)的合理流動(dòng)，維護(hù)資產(chǎn)交易各方的合法權(quán)益。

（一）資產(chǎn)評(píng)估基本規(guī)定簡(jiǎn)析

根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，資產(chǎn)評(píng)估是一種前置評(píng)估，即在資產(chǎn)交易前完成，為交易價(jià)格提供參考依據(jù)。

1.產(chǎn)權(quán)變動(dòng)等行為需要評(píng)估

《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（國(guó)務(wù)院令第91號(hào)，1991年）確立了國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的基本地位。此后的相關(guān)制度，包括《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理若干問(wèn)題的規(guī)定》（財(cái)政部令第14號(hào)，2001年）、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（國(guó)資委令第12號(hào)，2005年）、《行政單位國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財(cái)政部令第35號(hào)，2006年）、《事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)管理暫行辦法》（財(cái)政部令第36號(hào)，2006年）、《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理暫行辦法》（財(cái)政部令第47號(hào)，2007年）、《中央文化企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》（財(cái)文資〔2012〕15號(hào)）等，都對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估作出了規(guī)定。根據(jù)這些法規(guī)規(guī)定，國(guó)有企業(yè)發(fā)生改制、對(duì)外投資、合并、分立、破產(chǎn)、解散、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)涉訟、與非國(guó)有單位的資產(chǎn)交易等經(jīng)濟(jì)行為時(shí)，需要由國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)持有者委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。這些法規(guī)奠定了資產(chǎn)評(píng)估的法定業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

2.評(píng)估結(jié)果需要審核

根據(jù)《金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)督管理暫行辦法》（財(cái)政部令第47號(hào)，2007年）、《中央企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目核準(zhǔn)工作指引》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2010〕71號(hào)）、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目備案工作指引》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2013〕64號(hào)）等規(guī)定，評(píng)估結(jié)果報(bào)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門(mén)核準(zhǔn)備案，經(jīng)核準(zhǔn)備案的評(píng)估結(jié)果可以作為企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)。

3.交易偏離需要審批

根據(jù)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（國(guó)資委財(cái)政部令第3號(hào)，2003年）規(guī)定，在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，當(dāng)交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后，方可繼續(xù)進(jìn)行。可以看出，評(píng)估結(jié)果雖然只是參考依據(jù)，但企業(yè)降價(jià)的空間有限。

（二）現(xiàn)行資產(chǎn)評(píng)估制度的作用和特點(diǎn)

資產(chǎn)評(píng)估固有的功能是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，對(duì)于保證資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)交易的公正性發(fā)揮了重要作用。由于資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)格處于不斷變化之中，賬面價(jià)值難以反映資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，因此需要通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估來(lái)確定其現(xiàn)時(shí)價(jià)值。通過(guò)開(kāi)展資產(chǎn)評(píng)估，對(duì)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算，為資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)依據(jù)。

現(xiàn)行資產(chǎn)評(píng)估制度具有明顯的特點(diǎn)。

一是底價(jià)思維。現(xiàn)行評(píng)估的評(píng)估結(jié)果通常是市場(chǎng)價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)值是買(mǎi)賣(mài)雙方在理性判斷且完全自愿的情況下，進(jìn)行公平交易時(shí)，評(píng)估對(duì)象的價(jià)值估計(jì)數(shù)額，即所有市場(chǎng)參與者都認(rèn)可的價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值其實(shí)是一個(gè)底價(jià)，正常情況下資產(chǎn)不可能低于市場(chǎng)價(jià)值成交，否則會(huì)形成哄搶。通過(guò)交易前的資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管者知道資產(chǎn)的底價(jià)，企業(yè)在底價(jià)之上進(jìn)行交易。

二是聚焦企業(yè)資產(chǎn)。這種制度安排下，資產(chǎn)評(píng)估的評(píng)估對(duì)象，除企業(yè)價(jià)值評(píng)估和單項(xiàng)股權(quán)評(píng)估外，更多地是企業(yè)的具體資產(chǎn)，如固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。形象地說(shuō)，這種資產(chǎn)評(píng)估的評(píng)估對(duì)象在資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)。

三是程序色彩較濃。資產(chǎn)評(píng)估一個(gè)重要的職能是通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估管理程序的履行，對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督，確保企業(yè)在交易資產(chǎn)時(shí)，按照相對(duì)合理的價(jià)格進(jìn)行處置，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。根據(jù)現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理制度，資產(chǎn)評(píng)估是一種事前控制，是在交易完成前提供資產(chǎn)價(jià)值信息，為國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者和使用者合理形成交易價(jià)格提供依據(jù)，為國(guó)有資產(chǎn)所有者審核交易的公平性提供基礎(chǔ)。前置評(píng)估將資產(chǎn)評(píng)估作為國(guó)有資產(chǎn)交易程序的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。只要履行了這一環(huán)節(jié)的義務(wù)，則能實(shí)現(xiàn)人無(wú)責(zé)任，事合規(guī)矩，資產(chǎn)不流失。

從以上特點(diǎn)可以看出，現(xiàn)行資產(chǎn)評(píng)估制度適應(yīng)“管企業(yè)”為主的國(guó)有資產(chǎn)管理體制，即“管人、管事、管資產(chǎn)”，服務(wù)于對(duì)國(guó)有企業(yè)從動(dòng)力、過(guò)程和成果三個(gè)方面全過(guò)程進(jìn)行管理。

（三）現(xiàn)有資產(chǎn)評(píng)估管理體制的不足

1.局限于防止國(guó)有資產(chǎn)流失

這種法定評(píng)估業(yè)務(wù)，是國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的前置程序，評(píng)估結(jié)果通常是市場(chǎng)價(jià)值。出資人或監(jiān)管部門(mén)據(jù)此判斷交易是否損害了國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益，資產(chǎn)交易低于市場(chǎng)價(jià)值，即視為國(guó)有資產(chǎn)流失。這種管理思路是損失最小化，較為保守，而不是在國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中促進(jìn)交易、實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。以賣(mài)資產(chǎn)為例，可以保證不低于資產(chǎn)底價(jià)，但不能保證賣(mài)出最高價(jià)。產(chǎn)權(quán)交易價(jià)格低于90%時(shí)暫停交易的規(guī)定，進(jìn)一步印證了這一目的。

實(shí)際上，國(guó)有資產(chǎn)流失的方式已經(jīng)不再簡(jiǎn)單地是高買(mǎi)低賣(mài)國(guó)有資產(chǎn)。流失方式花樣繁多，通過(guò)前置評(píng)估防止國(guó)有資產(chǎn)流失的意義不大。當(dāng)前防止流失，已經(jīng)不是防止低于評(píng)估值交易，而是低于“應(yīng)有值”進(jìn)行交易。而防止低于“應(yīng)有值”進(jìn)行交易，前置評(píng)估難以勝任。

2.使監(jiān)管者承擔(dān)了企業(yè)決策風(fēng)險(xiǎn)

按照現(xiàn)行規(guī)定，企業(yè)處置資產(chǎn)，需要經(jīng)過(guò)經(jīng)濟(jì)行為審批、資產(chǎn)評(píng)估、評(píng)估結(jié)果核準(zhǔn)備案等程序。經(jīng)濟(jì)行為審批中通常會(huì)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估作出要求。評(píng)估結(jié)果也要由監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核。因此，前置評(píng)估的發(fā)起和評(píng)估結(jié)果的認(rèn)可，都是由代表所有者的監(jiān)管機(jī)構(gòu)完成的，無(wú)形中由監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)了企業(yè)的部分決策風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)容易因此出現(xiàn)不負(fù)責(zé)行為，增加國(guó)有資產(chǎn)的流失可能性。

二、國(guó)有企業(yè)深化改革對(duì)評(píng)估服務(wù)產(chǎn)生的影響

全面深化改革，涉及政府、市場(chǎng)、社會(huì)等各個(gè)方面的全面調(diào)整。這一進(jìn)程中，國(guó)有企業(yè)的環(huán)境、職能、運(yùn)營(yíng)等都將有大的改變。這些改變對(duì)資產(chǎn)評(píng)估帶來(lái)多方面的影響。有正面的，也有負(fù)面的。

（一）市場(chǎng)決定資源配置對(duì)評(píng)估服務(wù)內(nèi)涵提出了更高要求

《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》指出，“經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問(wèn)題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”。國(guó)有企業(yè)有的處于充分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)和領(lǐng)域，有的處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，有的承擔(dān)重大專(zhuān)項(xiàng)任務(wù)，有的以保障民生、服務(wù)社會(huì)、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)為主要目標(biāo)。在改革中，國(guó)有企業(yè)需要分類(lèi)改革，一些國(guó)有企業(yè)逐步發(fā)展為完全的市場(chǎng)主體，一些國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中引入市場(chǎng)機(jī)制。這種情況下，國(guó)有企業(yè)面臨新的市場(chǎng)環(huán)境，日常經(jīng)營(yíng)不再有行政或政策性庇護(hù)。新環(huán)境中的國(guó)有企業(yè)，需要加強(qiáng)企業(yè)治理，提升管理水平，因此對(duì)市場(chǎng)中專(zhuān)業(yè)服務(wù)的需求將進(jìn)一步提升。這種提升不僅僅是數(shù)量上的，也是質(zhì)量上的。

此時(shí)的評(píng)估不再是一種程序性工作，而是企業(yè)作為獨(dú)立的市場(chǎng)主體而形成的自發(fā)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值管理需求。資產(chǎn)評(píng)估在新環(huán)境中提供服務(wù)時(shí)，需要打破固有觀(guān)念，認(rèn)真研究企業(yè)需求，提供高質(zhì)量的服務(wù)。此時(shí)的評(píng)估，不再簡(jiǎn)單地是法規(guī)要求的被動(dòng)評(píng)估，而是市場(chǎng)運(yùn)行所需的主動(dòng)評(píng)估。

（二）以“管資本”為主的管理體制對(duì)評(píng)估市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響

根據(jù)《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，國(guó)有資產(chǎn)管理體制要實(shí)現(xiàn)以“管資本”為主。

原有管理體制下，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為，按規(guī)定必須進(jìn)行評(píng)估，且需要經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估項(xiàng)目的核準(zhǔn)備案。評(píng)估的對(duì)象比較多樣，有實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)，也包括股權(quán)。

改革后國(guó)有企業(yè)的管理形式發(fā)生變化，將成立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、投資公司。運(yùn)營(yíng)公司主要運(yùn)營(yíng)資本，不投資實(shí)業(yè)，營(yíng)運(yùn)的對(duì)象是持有的國(guó)有資本（股本），包括國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中的國(guó)有股權(quán)，運(yùn)作主要在資本市場(chǎng)，既可以在資本市場(chǎng)融資（發(fā)股票），又可通過(guò)股權(quán)產(chǎn)權(quán)買(mǎi)賣(mài)來(lái)改善國(guó)有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。公司運(yùn)營(yíng)強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動(dòng)中增值，運(yùn)作的形式多種多樣，通過(guò)資本的運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實(shí)業(yè)，以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主。投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán)，對(duì)持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。國(guó)有資本投資公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國(guó)有資本流動(dòng)性，開(kāi)展資本運(yùn)作，進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)等。

國(guó)有資產(chǎn)管理體制改變后，需要評(píng)估的情況將有較大變動(dòng)。

1.資產(chǎn)所有制身份模糊中的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司相關(guān)評(píng)估

對(duì)于國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司持有的國(guó)有資本或股本，在發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，需要進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估對(duì)象主要是股權(quán)，不再是實(shí)物形態(tài)和具體的資產(chǎn)。這種股權(quán)的評(píng)估與改革前的股權(quán)評(píng)估在技術(shù)上沒(méi)有區(qū)別，但在實(shí)際操作中，由于運(yùn)營(yíng)公司的股權(quán)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)發(fā)生變化，其技術(shù)思路需要適當(dāng)調(diào)整。形象地說(shuō)，評(píng)估對(duì)象轉(zhuǎn)到資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)。

國(guó)有資產(chǎn)由實(shí)物形態(tài)的企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)闊o(wú)形的資本后，企業(yè)資產(chǎn)的所有制身份模糊，原來(lái)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)層面的資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易所需要的評(píng)估，理論上將不再受現(xiàn)有國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理規(guī)定的約束。是否評(píng)估，企業(yè)將具有很大的自主權(quán)。而目前的評(píng)估中，實(shí)物資產(chǎn)是有所有制標(biāo)簽的，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司形式下，所投資企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)的所有制標(biāo)簽被揭下，貼在企業(yè)股權(quán)上。這種情況下，以國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估的相關(guān)規(guī)定要求企業(yè)做或不做評(píng)估，都是不順暢的。《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出的非國(guó)有資本參與國(guó)有企業(yè)改革，主要通過(guò)出資入股、收購(gòu)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等方式，這些都是資本層面的，企業(yè)資產(chǎn)的所有制形式仍然模糊。

從歷史評(píng)估業(yè)務(wù)的類(lèi)型來(lái)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面即左側(cè)的評(píng)估占據(jù)評(píng)估行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的絕大部分，這部分業(yè)務(wù)因改革而模糊后，將是對(duì)評(píng)估市場(chǎng)規(guī)模的一個(gè)潛在沖擊。

2.使命特殊的國(guó)有資本投資公司相關(guān)評(píng)估

對(duì)于國(guó)有資本投資公司而言，國(guó)有資本仍然參與實(shí)體企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。這種情況下的評(píng)估與改革前的評(píng)估很相似，主要分為兩大類(lèi)，一類(lèi)是投資并購(gòu)中的資產(chǎn)評(píng)估，由于涉及國(guó)有資產(chǎn)，是必須評(píng)估的；一類(lèi)是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)層面的評(píng)估，按照現(xiàn)有評(píng)估相關(guān)規(guī)定，也涉及國(guó)有資產(chǎn)，需要進(jìn)行評(píng)估。但由于國(guó)有資本投資公司承擔(dān)部分市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能，側(cè)重于市場(chǎng)失靈或市場(chǎng)殘缺的糾正和彌補(bǔ)，其產(chǎn)權(quán)變動(dòng)頻率較小，會(huì)造成評(píng)估市場(chǎng)相對(duì)萎縮。

（三）投資并購(gòu)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)提出挑戰(zhàn)

從業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面看，國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)不斷擴(kuò)大，這一過(guò)程中投資并購(gòu)行為增長(zhǎng)較快。但投資并購(gòu)情形中的評(píng)估，其技術(shù)要求與現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估差異較大。市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估是底價(jià)評(píng)估，而投資并購(gòu)中的評(píng)估，企業(yè)更加關(guān)注投資對(duì)象與本企業(yè)能否形成協(xié)同效應(yīng)。此時(shí)的評(píng)估是投資價(jià)值評(píng)估，即投資對(duì)象對(duì)本企業(yè)所具有的價(jià)值。投資價(jià)值是最高價(jià)，投資并購(gòu)決策時(shí)，企業(yè)不會(huì)高于投資價(jià)值報(bào)價(jià)。投資價(jià)值評(píng)估中的協(xié)同效應(yīng)價(jià)值的測(cè)算，是目前的評(píng)估技術(shù)難點(diǎn)。

從存量資產(chǎn)改革方面看，國(guó)有資本投資公司的運(yùn)作思路，較多涉及信息不對(duì)稱(chēng)和自然壟斷的領(lǐng)域，對(duì)于市場(chǎng)無(wú)力或不愿意投資但對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)又特別重要的領(lǐng)域，以及關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域，國(guó)有資本投資公司意在實(shí)施國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)政府特殊的公共目標(biāo)，如減少社會(huì)不公、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等，需要大量開(kāi)展投資并購(gòu)。這種行為中，涉及的資產(chǎn)大多處在特殊領(lǐng)域，其市場(chǎng)化程度較低，收益水平不穩(wěn)定，對(duì)這些資產(chǎn)的評(píng)估具有較強(qiáng)的不確定性。

三、積極作為，實(shí)現(xiàn)蛻變，服務(wù)國(guó)有企業(yè)深化改革

全面深化改革進(jìn)程中，不僅僅國(guó)有企業(yè)在改革，市場(chǎng)中各參與主體的地位和作用也在隨時(shí)調(diào)整。在國(guó)有企業(yè)深化改革的洪流中，將會(huì)有許多利益相關(guān)方沉沉浮浮，只有勇于創(chuàng)新拼搏，才能與國(guó)有企業(yè)改革共同前進(jìn)。作為國(guó)有企業(yè)傳統(tǒng)的利益相關(guān)方，評(píng)估行業(yè)必須順應(yīng)改革需求，合理確定評(píng)估服務(wù)定位，提升資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)內(nèi)涵，保證服務(wù)質(zhì)量、擴(kuò)展評(píng)估服務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)有效蛻變。資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)本身涉及監(jiān)管方、企業(yè)等多個(gè)方面，需要全方位協(xié)調(diào)發(fā)展。

（一）操作層面評(píng)估行業(yè)需要重點(diǎn)突破

企業(yè)對(duì)評(píng)估服務(wù)的需求升級(jí)后，評(píng)估行業(yè)需要積極適應(yīng)市場(chǎng)需求，強(qiáng)化素質(zhì)。

1.調(diào)整行業(yè)管理方式

全面深化改革進(jìn)程中，政府、市場(chǎng)、社會(huì)的關(guān)系正在重新調(diào)整。政府簡(jiǎn)政放權(quán)后，市場(chǎng)和社會(huì)組織承擔(dān)更多的職能。評(píng)估行業(yè)要積極調(diào)整行業(yè)管理方式，承接政府轉(zhuǎn)移給社會(huì)組織的職能，配合市場(chǎng)發(fā)揮資源配置職能。要以全新的思維加強(qiáng)評(píng)估執(zhí)業(yè)人員、執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)、執(zhí)業(yè)監(jiān)管、執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等方面的研究和重構(gòu)，結(jié)合新的環(huán)境提出應(yīng)對(duì)措施，保證行業(yè)健康有序發(fā)展。

2.加強(qiáng)重點(diǎn)技術(shù)研究

要加強(qiáng)股權(quán)評(píng)估研究，服務(wù)運(yùn)營(yíng)公司股權(quán)管理。企業(yè)部分股權(quán)的價(jià)值，并不等于全部股權(quán)價(jià)值與股權(quán)比例的乘積。這為股權(quán)評(píng)估增添了許多不確定性。需要探索不同比例的股權(quán)以何種方式體現(xiàn)其真實(shí)價(jià)值，是否需要對(duì)股權(quán)對(duì)應(yīng)企業(yè)進(jìn)行全面評(píng)估，如何體現(xiàn)控股股權(quán)的價(jià)值溢價(jià)和少數(shù)股權(quán)的價(jià)值折價(jià)。

要研究投資價(jià)值評(píng)估技術(shù)，服務(wù)投資公司投資并購(gòu)。需要對(duì)投資收購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行合理分析，向委托方提供用于決策的投資報(bào)價(jià)上限信息，重點(diǎn)研究判斷并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的增值作用。

要加強(qiáng)具體操作技術(shù)研究，提升評(píng)估技術(shù)運(yùn)用水平，保證評(píng)估結(jié)論的合理性。

3.升級(jí)專(zhuān)業(yè)服務(wù)內(nèi)容

評(píng)估師職業(yè)資格由準(zhǔn)入類(lèi)調(diào)整為水平評(píng)價(jià)類(lèi)，行業(yè)的人員進(jìn)入壁壘消失，評(píng)估師面臨更多的專(zhuān)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力量。雖然在國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估領(lǐng)域仍然實(shí)行評(píng)估機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，但國(guó)有企業(yè)改革的結(jié)果，導(dǎo)致資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)原有的市場(chǎng)規(guī)?？s小，機(jī)構(gòu)還在，市場(chǎng)沒(méi)有了，競(jìng)爭(zhēng)增加。在企業(yè)所需的其他價(jià)值管理類(lèi)服務(wù)中，評(píng)估行業(yè)面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

因此，評(píng)估行業(yè)急需研究國(guó)有企業(yè)改革的方向、內(nèi)涵、措施，突破原有的程序評(píng)估思維定式，升級(jí)服務(wù)內(nèi)容。在價(jià)值估算基礎(chǔ)上，增強(qiáng)相關(guān)業(yè)務(wù)的配套服務(wù)能力，如提供市場(chǎng)調(diào)查，提出管理建議，開(kāi)展管理咨詢(xún)等。通過(guò)挖掘服務(wù)內(nèi)涵，滿(mǎn)足企業(yè)需求，鞏固市場(chǎng)地位。

（二）監(jiān)管層面相關(guān)部門(mén)需要完善價(jià)值管理制度

現(xiàn)行評(píng)估的職能，較多地定位于防止國(guó)有資產(chǎn)流失。隨著國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的深入推進(jìn)，國(guó)有資產(chǎn)管理體制正在深入調(diào)整，資產(chǎn)評(píng)估的定位需要適應(yīng)新的管理體制，發(fā)揮作用的方式也需要重新設(shè)計(jì)。

“管資本”為主，不是放棄管企業(yè)。企業(yè)資產(chǎn)所有制身份模糊后，對(duì)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)監(jiān)管容易放松。需要建立一種新的制度，保證企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)符合產(chǎn)權(quán)所有者的意愿。要從促進(jìn)企業(yè)日常管理角度提出新的制度設(shè)計(jì)思路，不能僅僅事后糾偏。

借鑒一些發(fā)達(dá)市場(chǎng)的做法，可以在強(qiáng)化評(píng)估相關(guān)制度的同時(shí)，建立公允意見(jiàn)機(jī)制。公允意見(jiàn)是企業(yè)委托第三方專(zhuān)業(yè)人士從財(cái)務(wù)角度就一項(xiàng)擬進(jìn)行交易或已完成交易中報(bào)價(jià)的公允性向委托方出具的意見(jiàn)。公允意見(jiàn)的提供要考慮交易條件。公允意見(jiàn)可以協(xié)助企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易的決策者證明其在交易中做出了正確的判斷，在可能的重大交易中履行了注意義務(wù)。公允意見(jiàn)不僅可以對(duì)資產(chǎn)交易價(jià)格的合理性作出判斷，也可以對(duì)企業(yè)的交易行為作出判斷。因此，通過(guò)公允意見(jiàn)的提供，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)可以合理判斷企業(yè)與資產(chǎn)交易相關(guān)的行為是否合理，防止低于“應(yīng)有值”進(jìn)行交易。這是一種較好的價(jià)值和行為監(jiān)管方式，對(duì)于“管資本”為主的體制是一種有力補(bǔ)充。

（三）使用層面國(guó)有企業(yè)需要轉(zhuǎn)變觀(guān)念

評(píng)估作用的發(fā)揮，需要相關(guān)各方的共同努力。其中，作為評(píng)估報(bào)告使用者的國(guó)有企業(yè)，需要改變對(duì)評(píng)估服務(wù)的認(rèn)識(shí)，要認(rèn)識(shí)到評(píng)估不僅僅是外部要求的程序，而是可以實(shí)實(shí)在在提升企業(yè)管理的專(zhuān)業(yè)服務(wù)工具，并且主動(dòng)委托評(píng)估服務(wù)。國(guó)有企業(yè)需要正確認(rèn)識(shí)和使用評(píng)估結(jié)論，評(píng)估結(jié)論不是資產(chǎn)交易可實(shí)現(xiàn)價(jià)格的保證。

作者單位：中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)

（責(zé)任編輯：董麗娟）