陳 涔

(湖南外貿(mào)職業(yè)學(xué)院國際商務(wù)學(xué)院，湖南 長沙 410000)

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中美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融的比較探析
——基于金融功能理論的視角

陳 涔

(湖南外貿(mào)職業(yè)學(xué)院國際商務(wù)學(xué)院，湖南 長沙 410000)

以金融功能理論作為切入點，對中美互聯(lián)網(wǎng)金融的差異進(jìn)行了論述。美國的傳統(tǒng)金融機構(gòu)在經(jīng)歷了利率市場化和金融脫媒的沖擊后，加強了自身網(wǎng)絡(luò)化的進(jìn)程。與之對比，中國的傳統(tǒng)金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行，在互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)攻占了商業(yè)銀行核心的支付結(jié)算業(yè)務(wù)和信貸業(yè)務(wù)之后，才開始布局互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，逐步建立自己的網(wǎng)絡(luò)平臺。

互聯(lián)網(wǎng)金融；金融功能理論；金融創(chuàng)新

互聯(lián)網(wǎng)金融，以美國的安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)為標(biāo)志。隨后，在歐洲及日本等亞洲一些國家和地區(qū)興起。中國的互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮始于2012年，2013年隨著各類“寶類”理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，呈現(xiàn)出飛速發(fā)展的態(tài)勢。在《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見》(2015)中，互聯(lián)網(wǎng)金融被定義為“是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式”。

在傳統(tǒng)金融理論中，金融機構(gòu)理論的觀點是根據(jù)經(jīng)營對象和內(nèi)容的不同，將金融機構(gòu)劃分為商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司和信托、基金公司等不同組織形式，市場上有與之相配套的法規(guī)來管理規(guī)范不同機構(gòu)的運行。金融機構(gòu)理論由于其直觀性和實踐性，在早期成為了金融領(lǐng)域的主流理論。但金融機構(gòu)理論過于強調(diào)金融機構(gòu)自身的運作,要求金融機構(gòu)和監(jiān)管部門都努力維持機構(gòu)自身和金融體系的穩(wěn)定性，任何改革都只能在現(xiàn)有的框架下進(jìn)行，而忽略了金融市場的各種功能的實現(xiàn)。1995年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主莫頓和博迪提出了金融功能理論[1]。他們認(rèn)為金融機構(gòu)的形式和特征會隨著時間和區(qū)域的不同而發(fā)生變化。以銀行為例，現(xiàn)代銀行的機構(gòu)設(shè)置和早期簡單的貨幣代管機構(gòu)已有了翻天覆地的變化。即便在同一時期，不同區(qū)域的銀行的機構(gòu)設(shè)置也大不相同。相比機構(gòu)形式的變化，這些機構(gòu)發(fā)揮的主要功能卻大體相同，主要為支付和結(jié)算、籌集資金、資源配置和風(fēng)險管理等。在外部環(huán)境和技術(shù)發(fā)生變化時，不同的金融機構(gòu)可以提供類似功能的服務(wù)，通過相互競爭提高金融體系的運行效率。如1999年，美國頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，正式結(jié)束了分業(yè)經(jīng)營。銀行、證券、保險公司的業(yè)務(wù)相互滲透，機構(gòu)間的競爭加劇，金融創(chuàng)新層出不窮。雖然中國目前仍然實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制，銀行、證券經(jīng)營的業(yè)務(wù)受到監(jiān)管部門嚴(yán)格的管控。但互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，是監(jiān)管盲區(qū)下的混業(yè)經(jīng)營的一種創(chuàng)新，我國的金融體系也從銀行一家獨大轉(zhuǎn)向多元化金融生態(tài)。

一 中美互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程對比探析

要理解中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，首先需要基于全球視角，來看互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融起源于美國，但美國的互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有成為獨立的業(yè)態(tài)，而是與傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)深度融合[2]。因此，嚴(yán)格意義上，美國并沒有互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，但存在“電子金融”、“網(wǎng)絡(luò)銀行”等業(yè)務(wù)形態(tài)。在中國，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)金融模式都能在美國找到其原版，中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度和規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國，并表現(xiàn)出了美國市場不曾有的創(chuàng)新性和生命力。然而，與迅速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融實踐相比，國內(nèi)缺少系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融理論研究。因此，對比中美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進(jìn)程，研究兩國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的差異，對我國互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展有重要的意義。

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融在美國的發(fā)展

美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展大體上可以分為三個階段。第一個階段從1992年到1999年。伴隨著計算機及通信技術(shù)的普遍應(yīng)用，美國成為世界上最早出現(xiàn)新型金融模式的國家。1992年，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)商E—Trade成立，并在證券經(jīng)紀(jì)行業(yè)掀起了電子化和網(wǎng)絡(luò)化的浪潮。1995年，安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行的成立標(biāo)志著第一家虛擬銀行的誕生。1996年美國銀行和富國銀行也進(jìn)入了虛擬銀行市場。3年之后，保險業(yè)也出現(xiàn)了第一家網(wǎng)絡(luò)商INSWEB，其主營業(yè)務(wù)覆蓋了主要零售險種。同年，大型電子商務(wù)公司EBAY 成立了互聯(lián)網(wǎng)支付子公司Paypal，并于1999年完成了電子支付與貨幣市場基金的對接，開創(chuàng)了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的先河。短短8年的時間，美國便形成了以網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險以及網(wǎng)絡(luò)理財為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)金融格局。

第二個階段是2000年至2007年，傳統(tǒng)金融機構(gòu)的信息化和網(wǎng)絡(luò)化成為這一時期美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主流。一方面，隨著高科技股票為主的NASDAQ股票指數(shù)的回落，美國各界對高科技和信息產(chǎn)業(yè)的過度投資和盲目樂觀情緒開始降溫，互聯(lián)網(wǎng)金融公司的數(shù)量和規(guī)模并未得到有效的擴張；另一方面，面對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)帶來的金融脫媒壓力，美國的大型商業(yè)銀行通過升級網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺、推出靈活多樣的網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)、開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新、并購新興的網(wǎng)絡(luò)銀行等多種途徑，有效地化解了互聯(lián)網(wǎng)金融模式對自身的沖擊。

第三個階段發(fā)生在2007年至今，以互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場基金的衰退和網(wǎng)絡(luò)融資模式的興起為主要特征。次貸危機后，大量客戶出于資金安全考慮，紛紛贖回不被聯(lián)邦存款保險公司保障的互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場基金，導(dǎo)致基金規(guī)模急劇下降。2011年7月，隨著Paypal貨幣市場基金的正式關(guān)閉，美國互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的發(fā)展進(jìn)入了低潮。相反，網(wǎng)絡(luò)融資P2P借貸和眾籌融資模式卻有了進(jìn)一步的發(fā)展。2007年，次貸危機的發(fā)生使得銀行貸款的大大收縮，將近3萬億美元的個人貸款需求在傳統(tǒng)市場上得不到滿足，因此推動了以Prosper和Lending Club公司為代表的P2P融資模式的興起。目前，兩家公司占據(jù)了P2P市場80%的份額，成交量總計50億美元。2009 年4 月，又出現(xiàn)了為有創(chuàng)造力的個人和項目籌集創(chuàng)業(yè)所需的資金的眾籌融資模式，以Kickstarter網(wǎng)站為代表。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的發(fā)展

中國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展大致可分為四個階段。第一個階段在2005年之前，被視為中國互聯(lián)網(wǎng)金融的初步萌芽期。這一時期互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機構(gòu)提供技術(shù)支持，幫助銀行建立自己的網(wǎng)站,借助網(wǎng)絡(luò)平臺,實現(xiàn)了部分銀行業(yè)務(wù)信息化，并沒有出現(xiàn)真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。

第二個階段從2005年到2011年，網(wǎng)絡(luò)借貸在我國萌芽，第三方支付機構(gòu)逐漸成長起來，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這一階段的標(biāo)志性事件是2007年8月的中國第一家P2P信貸公司——拍拍貸成立，隨后P2P公司如雨后春筍般涌現(xiàn)，紅嶺創(chuàng)投、人人貸、陸金所等相繼成立。2011年5月，支付寶、財付通、快錢等成為首批獲得第三方支付牌照的單位。這一時期互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展看似較為平淡，但支付寶十年的積累與醞釀，潛移默化地改變了多數(shù)中國人的支付習(xí)慣，為后來余額寶“倒逼銀行改革”夯實了基礎(chǔ)。

第三個階段從2012年至2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，金融信息化、經(jīng)營綜合化漸成趨勢。2012年，蘇寧電器成立蘇寧小貸公司，其后，京東、國美也相繼發(fā)布了旗下的金融服務(wù)類產(chǎn)品——供應(yīng)鏈金融服務(wù)系統(tǒng)和小微企業(yè)信貸；與此同時，百度推出了91金融超市、百度百發(fā)；騰訊推出了QQ錢包和微信支付；新浪推出了“微銀行”服務(wù)；多家保險公司獲得了首批保險網(wǎng)絡(luò)銷售資格；中國平安、阿里巴巴、騰訊科技三家公司對外宣布聯(lián)合成立眾安保險，主打虛擬貨幣失盜險、網(wǎng)絡(luò)支付安全保障責(zé)任險，開創(chuàng)了在線虛擬財產(chǎn)保險的先河。2013年6月，余額寶正式上線，不到半年時間，便成為國內(nèi)首只托管資金超過千億元的基金。當(dāng)年也因此被稱作“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。另一方面，傳統(tǒng)金融機構(gòu)在金融中介角色被邊緣化的壓力下被迫轉(zhuǎn)型，以互聯(lián)網(wǎng)為依托，對業(yè)務(wù)模式進(jìn)行改造，加速建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺。北京銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行等十幾家相繼推出了直銷銀行、手機銀行、微信銀行及電商平臺。這種互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融核心業(yè)務(wù)的相互滲透和融合，有力地推動了我國金融改革的深化。

第四個階段從2015年至今，是中國互聯(lián)網(wǎng)金融資本逐鹿和規(guī)范化發(fā)展的時期。2015年年初，前海微眾銀行等5家互聯(lián)網(wǎng)銀行的先后設(shè)立，互聯(lián)網(wǎng)金融從線上走向線下，實現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融與民營資本的融合一大跨步。隨后，恒大、萬達(dá)、萬科、綠地、碧桂園等地產(chǎn)巨頭也通過各種方式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)金融。另一方面，針對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)頻發(fā)的平臺倒閉和跑路危機，監(jiān)管部門制訂了一系列法規(guī)條例，保護(hù)投資人的合法權(quán)益。當(dāng)年7月，《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》明確了互聯(lián)網(wǎng)金融的定位和不同形式的互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管主體；11月，人民銀行將互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)計納入金融業(yè)綜合統(tǒng)計體系；12月，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》和《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》兩份監(jiān)管文件出臺，再一次明確了網(wǎng)貸平臺“是信息中介，而非信用中介”這一定位。

二 中美互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展差異

為何美國是世界上互聯(lián)網(wǎng)和金融最為發(fā)達(dá)的國家，但互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的規(guī)模和發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過了美國，甚至超過了世界上其他的國家？本文將從網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革新、金融創(chuàng)新的動力、金融市場的發(fā)展?fàn)顩r等三方面對中美互聯(lián)網(wǎng)金融的差異進(jìn)行比較。

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融與網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革新

縱觀互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生背景，無論是在美國還是中國，都離不開互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身的興起。美國互聯(lián)網(wǎng)金融興起于上世紀(jì)90年代，由于大多數(shù)金融業(yè)務(wù)原本在線下就有成熟的模式，借助于計算機的普及和萬維網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融在形態(tài)上更多的體現(xiàn)為傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的電子化，并無太多創(chuàng)新。服務(wù)端口主要為聯(lián)網(wǎng)的個人電腦(PC)，因此用戶的數(shù)量和使用頻率都受到了限制。而中國互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展得益于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的革新，以智能手機和掌上電腦為代表的移動通信技術(shù)和設(shè)備的發(fā)展，使客戶能真正的隨時隨地地使用網(wǎng)絡(luò)。特別是移動端中簡單便捷的應(yīng)用軟件提高了用戶的活躍度和粘度，進(jìn)而使得碎片化的金融服務(wù)成為可能。此外，云計算和大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用有效降低信息不對稱的發(fā)生，提高了需求匹配、信用評級和風(fēng)險評估等工作的效率，從而為小額信貸和供應(yīng)鏈金融奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融與金融創(chuàng)新的動力

金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新主要包括金融工具創(chuàng)新、金融技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)方式創(chuàng)新和金融市場創(chuàng)新。這些創(chuàng)新的出現(xiàn)或是為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險，或是為了規(guī)避管制，再者便是為了降低經(jīng)濟(jì)成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的動因也不例外。從1978年到1986年，美國用了8年時間完成了利率市場化的改革，并于1999年頒布了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》。這部法案讓美國金融業(yè)實現(xiàn)了從分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變，金融監(jiān)管從一味強調(diào)安全、設(shè)立嚴(yán)格準(zhǔn)入限制變?yōu)榱送菩泄δ鼙O(jiān)管、提倡競爭與效率。美國互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生得益于監(jiān)管放松、鼓勵金融創(chuàng)新和競爭的大背景，其主要目的在于提高金融機構(gòu)運行效率，降低各類金融行業(yè)成本。對比而言，中國互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生卻是金融抑制的結(jié)果。中國金融創(chuàng)新突破監(jiān)管的動力明顯強于美國金融創(chuàng)新降低行業(yè)成本的動力。相關(guān)研究表明，中國的官方貸款利率至少比市場利率平均低50%—100%。在長期的低利率背景下，以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)出于資金成本、信息不對稱和風(fēng)險控制等因素的考慮，更青睞于將資金貸給信用風(fēng)險較小的政府機構(gòu)、大中型企業(yè)。因此，本該由市場風(fēng)險定價完成的資金流動，由于貸款利率的最高管制，大部分都留在了金融機構(gòu)內(nèi)部。市場上真正急需資金支持的中小企業(yè)很難通過風(fēng)險溢價從銀行得到貸款。存貸利率的管制使得市場資源難以到達(dá)有效配置的狀態(tài)，恰好為互聯(lián)網(wǎng)金融的萌芽和發(fā)展提供了機遇。

(三)互聯(lián)網(wǎng)金融與金融市場的發(fā)展?fàn)顩r

一國金融市場的發(fā)展?fàn)顩r如資金的供給、需求、傳統(tǒng)金融應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的態(tài)度也都是影響互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要因素。

1.從資金供給角度看：美國民眾因為有完善的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老和保險制度，讓他們消費無后顧之憂。從1959年到2014年間，美國人均月儲蓄率最低為0.8%，最高為5.6%。而且美國居民個人并無太多投資需求，大部分的養(yǎng)老基金都由專門的基金公司操作，造成美國的資本市場上資金的供給者以機構(gòu)為主，金融產(chǎn)品多半是為了滿足機構(gòu)投資者的需求而設(shè)計。因此，這種普惠金融的形式在美國并沒有足夠的生長空間。而我國的社會保障體制不完善，民眾需要為日后子女教育、家庭醫(yī)療、養(yǎng)老等諸多事項籌劃，因此形成了儲蓄的習(xí)慣。截至2014年底，中國的人均儲蓄率已超過50%，個人投資者成為資金市場的主要供給者。但由于存款利率長期受央行管控，存款收益較低，而信托、協(xié)議存款等傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品對資金數(shù)額和期限的要求較高，傳統(tǒng)金融機構(gòu)沒能為個人投資者提供合理的投資工具。因此，像余額寶這樣高收益、低門檻、存取靈活的貨幣基金實際上就是滿足了大眾投資者的碎片化需求。

2.從資金需求角度看：互聯(lián)網(wǎng)金融在美國并未形成獨立、完整的金融業(yè)態(tài)，主要是由于美國金融市場經(jīng)過上百年的發(fā)展和演進(jìn)，無論在市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、市場自由度等方面都較其他國家更為成熟和完善。市場參與者有較多的投融資渠道和產(chǎn)品可供選擇，任何有資金需求的個人或者企業(yè)都能通過風(fēng)險定價，匹配到愿意為其提供資金的金融機構(gòu)。反觀我國金融市場，雖然多層次資本市場已經(jīng)形成且初具規(guī)模，但依舊存在許多問題。我國傳統(tǒng)金融體系以銀行機構(gòu)為主導(dǎo)，銀行機構(gòu)大多服務(wù)于政府機構(gòu)、大中型企業(yè)，而小微企業(yè)以及個人難以獲得金融資源服務(wù)。股票市場上，即使是上市門檻較低的創(chuàng)業(yè)板，其要求也非?？量?，多數(shù)中小企業(yè)被拒之門外。2012—2013年是我國金融和實體經(jīng)濟(jì)資金之間出現(xiàn)錯配最為嚴(yán)重的一年。一方面，市場上資金富裕，廣義貨幣M2增速和人民幣存款余額雙雙走高；另一方面，國內(nèi)多次爆發(fā)“錢荒”，眾多中小企業(yè)的融資需求得不到滿足。在此背景下，P2P借貸和眾籌平臺一時成為個人和小微企業(yè)獲得融資的特殊渠道[3]。

3.從傳統(tǒng)金融機構(gòu)應(yīng)對外部挑戰(zhàn)的態(tài)度看：美國的傳統(tǒng)金融機構(gòu)在經(jīng)歷了利率市場化和金融脫媒的沖擊后，競爭意識加強。在與互聯(lián)網(wǎng)金融的較量中，能主動求變、積極轉(zhuǎn)型。通過主動升級信息網(wǎng)絡(luò)、推出網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)、開展金融創(chuàng)新乃至直接并購新興的網(wǎng)絡(luò)銀行等多種途徑，使得互聯(lián)網(wǎng)金融模式的比較優(yōu)勢便不復(fù)存在。這也正是互聯(lián)網(wǎng)金融模式的興起在美國未能從根本上顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)與金融業(yè)競爭格局的原因。與之對比，中國的傳統(tǒng)金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行，在互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)攻占了商業(yè)銀行核心的支付結(jié)算業(yè)務(wù)和信貸業(yè)務(wù)之后，才開始布局互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略，逐步建立自己的網(wǎng)絡(luò)平臺。目前，傳統(tǒng)金融機構(gòu)已完成了從抗拒互聯(lián)網(wǎng)金融到被動接受的轉(zhuǎn)變，但受制于傳統(tǒng)組織架構(gòu)和監(jiān)管的影響，傳統(tǒng)金融機構(gòu)仍未能成為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的主動力。

[1]茲維·博迪，羅伯特·C·莫頓.金融學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2000.

[2]王達(dá).美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展及中美互聯(lián)網(wǎng)金融的比較[J].環(huán)球金融，2014，(12).

[3]陸岷峰，楊亮.互聯(lián)網(wǎng)金融驅(qū)動實體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略研究[J].湖南財政經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報，2015，(6).

(責(zé)任編校：陳婷)

Comparative Analysis of Internet Finance in China and the United States

CHEN Cen

(School of International Business, Hunan International Business Vocational College, Changsha Hunan 410000, China)

Based on financial function theory, we discuss the different background of internet finance in China and the United States. After financial disintermediation and marketization of interest rates, traditional financial institutions of the United States have strengthened their efforts on networking process. In contrast, China’s traditional financial institutions, particularly commercial banks, set up their own network platforms only after internet finance institutions have captured payment and credit business.

internet finance; financial function theory; financial innovation

2016-09-14

陳涔(1988— )，女，湖南邵陽人，湖南外貿(mào)職業(yè)學(xué)院國際商務(wù)學(xué)院教師，中級經(jīng)濟(jì)師，碩士。研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融、金融資產(chǎn)定價。

F831.5

A

1008-4681(2016)06-0018-03