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供給側(cè)改革將為資本市場提供機會

去產(chǎn)能的機遇：并購機會增加，行業(yè)集中度提高，企業(yè)利潤提升。鋼鐵，《關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》指出，鼓勵有條件的鋼鐵企業(yè)實施跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制減量化兼并重組，重點推進產(chǎn)鋼大省的企業(yè)實施兼并重組，退出部分過剩產(chǎn)能；煤炭，發(fā)改委提出推動發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，鼓勵大型煤炭企業(yè)兼并重組中小型企業(yè)，利用3年時間，力爭單一煤炭企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模全部達到300萬噸/年以上；水泥，2016政策推動大企業(yè)“大整合”，約占行業(yè)40%的產(chǎn)能。

去庫存的機遇：房地產(chǎn)銷售改善和租賃市場活躍度提高利好地產(chǎn)行業(yè)及相關服務業(yè)，庫存合理而又受益于政策支持的二線城市值得重點關注。農(nóng)民工市民化程度加快等會帶來醫(yī)療教育等相關領域投資機會。去庫存有利于降低房企風險，房地產(chǎn)企業(yè)債可能受益。地產(chǎn)投資企穩(wěn)可能性增大，有利于地產(chǎn)鏈條邊際改善。

去杠桿的機遇：根據(jù)供給側(cè)改革的國際經(jīng)驗和中國現(xiàn)狀趨勢，投資機會主要來自于股權融資領域的新興行業(yè)，其中領跑的行業(yè)是高端裝備制造業(yè)、TMT、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥醫(yī)療、新材料、休閑服務等領域。而依賴債權融資的傳統(tǒng)周期性行業(yè)，在產(chǎn)能出清，供需和資產(chǎn)負債表改善后，剩者為王的優(yōu)質(zhì)公司和從國企改革中脫穎而出的公司，存在潛在的投資機會。

降成本的機遇：降低稅負成本，減稅，減少低效財政支出；降低融資成本，降息，發(fā)展直接融資；降低交易成本，簡政放權；降低預期成本，保護知識產(chǎn)權；降低用工成本；降低房租成本，控制房地產(chǎn)價格泡沫；降低物價成本，保持數(shù)量中性貨幣政策，推動要素市場價格改革 。

補短板的機遇：隨著經(jīng)濟發(fā)展和人均收入水平提高，消費者的消費需求沿著“衣食—耐用品—住行—服務”的路徑升級，服務消費增長速度遠遠超過物質(zhì)消費，服務業(yè)消費升級市場潛力巨大。看好健康與醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、影視傳媒等有關的投資機會。

（摘自《上海經(jīng)濟論壇》2016年第3期任澤平/文）