張文會(huì)

（中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所，北京，100846）

美國(guó)供給管理政策經(jīng)驗(yàn)總結(jié)及啟示

張文會(huì)

（中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所，北京，100846）

美國(guó)實(shí)施供給管理政策有兩個(gè)重要時(shí)期：一是20世紀(jì)80年代里根總統(tǒng)通過(guò)減稅、行業(yè)規(guī)制、穩(wěn)定貨幣供應(yīng)等措施化解“滯脹”危機(jī);二是2009年奧巴馬總統(tǒng)通過(guò)加大財(cái)政投入、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、推進(jìn)金融醫(yī)保改革等措施應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。這些措施大都體現(xiàn)了供給側(cè)管理的思路，美國(guó)供給側(cè)管理并非我國(guó)供給側(cè)改革的示范，但其經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)借鑒。本文分析美國(guó)供給管理政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，總結(jié)政策的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，提出對(duì)我國(guó)供給側(cè)改革的四點(diǎn)啟示，即要提出具有明確差異性的政策主張、要適當(dāng)吸收其他學(xué)派主張、要樹(shù)立政策權(quán)威性和公信力、要將實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為主體。

供給管理；美國(guó)；宏觀政策

引言

20世紀(jì)50到70年代，全球經(jīng)濟(jì)“大蕭條”后，凱恩斯主義學(xué)派興起，政府參與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的程度空前加大。而隨著70年代全球爆發(fā)兩次石油危機(jī)，以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”危機(jī)，傳統(tǒng)的需求管理政策難以應(yīng)對(duì)。供給學(xué)派、貨幣主義、理性預(yù)期學(xué)派、新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)派等重新使市場(chǎng)這只“看不見(jiàn)的手”在資源配置中發(fā)揮決定性作用，其中又以供給學(xué)派對(duì)美國(guó)政府的政策制定影響最大。

一、美國(guó)供給管理政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

（一）20世紀(jì)80年代供給管理政策主張及影響

第一，經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅收法案和減稅政策的實(shí)施成為美國(guó)轉(zhuǎn)向供給管理的里程碑。供給學(xué)派認(rèn)為，只有解決生產(chǎn)要素的使用效率等供給問(wèn)題，才能激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力，減稅可以刺激勞動(dòng)和資本投入，從而擴(kuò)大總供給。1981年和1986年，美國(guó)先后出臺(tái)旨在減稅的經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅法和稅收改革法案，并主導(dǎo)兩次重要的減稅。主要措施包括四方面：一是將最高邊際稅率由70%一次性降至50%，1988年又降至33%；二是取消稅法中部分免稅項(xiàng)目，擴(kuò)大稅基，簡(jiǎn)化稅制；三是1985年起實(shí)行稅收物價(jià)指數(shù)化，刺激企業(yè)擴(kuò)大投資和生產(chǎn)；四是保持稅收中性原則，如減少對(duì)公司利潤(rùn)的重復(fù)征稅、取消加速成本回收制度等規(guī)定 。

第二，以穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)量增速作為貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。由于民眾對(duì)價(jià)格飛漲較為敏感，里根政府將矛頭指向通貨膨脹，堅(jiān)持以貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng)理論為基礎(chǔ)，用貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率代替利率作為貨幣政策的中間目標(biāo)，壓制通貨膨脹。1980-1989年，美國(guó)貨幣供應(yīng)量基本在可控制的目標(biāo)范圍內(nèi)，在實(shí)際操作中，美國(guó)在穩(wěn)定的貨幣政策基礎(chǔ)上又保持了一定的靈活性，1987年10月，美國(guó)股市價(jià)格暴跌，政府實(shí)行先釋放后回收的貨幣流動(dòng)性政策。

第三，美國(guó)開(kāi)始將制造業(yè)向國(guó)外轉(zhuǎn)移，強(qiáng)化服務(wù)業(yè)的支撐作用。20世紀(jì)80年代，由于美國(guó)軍備支出和社會(huì)福利支出增加，導(dǎo)致財(cái)政赤字?jǐn)U大，政府為使國(guó)際收支平衡，大力吸引國(guó)際資本流入。隨著美國(guó)制造業(yè)加速向國(guó)外轉(zhuǎn)移，服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用不斷加大。由于美國(guó)服務(wù)業(yè)中幾乎一半是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，連接著第二、三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，同時(shí)能源價(jià)格走低等有利因素逐漸顯現(xiàn)，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅躍升。

第四，放寬部分行業(yè)的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，緩解低效率供給問(wèn)題。20世紀(jì)80年代初，美國(guó)國(guó)會(huì)舉行了一百多次有關(guān)準(zhǔn)入聽(tīng)證會(huì)，在運(yùn)輸、能源、通信、金融等領(lǐng)域放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，掀起解除管制的運(yùn)動(dòng)。這一規(guī)制政策鼓勵(lì)私人部門積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，增加了市場(chǎng)靈活性，使產(chǎn)品價(jià)格下降，有效緩解了低效率供給問(wèn)題 。

供給學(xué)派有針對(duì)性地從供給側(cè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，有效壓制了通貨膨脹，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也強(qiáng)勁復(fù)蘇。1981-1988年，通脹率由13.5%降至5%以下。到1988年5月，經(jīng)濟(jì)保持

連續(xù)65個(gè)月的增長(zhǎng)，GDP占全球比重由23%上升到25.2%。供給學(xué)派的主張有效解決了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“滯脹”問(wèn)題。但80年代實(shí)施的供給管理政策也留下一些教訓(xùn)。一是里根執(zhí)政時(shí)期累計(jì)的龐大財(cái)政赤字嚴(yán)重影響財(cái)政的可持續(xù)性。20世紀(jì)80年代中期，美國(guó)大力推行減稅政策和軍備競(jìng)賽，使政府財(cái)政赤字累計(jì)高達(dá)1.3萬(wàn)億美元，高于歷屆總統(tǒng)財(cái)政赤字的累計(jì)總額。二是供給管理政策效應(yīng)“時(shí)滯”較長(zhǎng)。由于供給管理政策主要作用對(duì)象是實(shí)體企業(yè)，而實(shí)體企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整所需時(shí)間較長(zhǎng)，因此供給管理政策不像需求管理政策那樣時(shí)效性強(qiáng)。

（二） 2008年金融危機(jī)之后的供給管理政策主張及影響

2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期，美國(guó)面臨流動(dòng)性急劇收縮的困境，在一系列需求管理措施推動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但由于存在虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹、資金在虛擬與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間傳導(dǎo)不暢等制約因素，美國(guó)實(shí)施的反危機(jī)措施不僅難以優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，還導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性問(wèn)題進(jìn)一步加重。2009年奧巴馬上任伊始，出臺(tái)諸多的經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策，這些措施大都體現(xiàn)了供給側(cè)改革的重要性。

第一，實(shí)施空前龐大的財(cái)政刺激計(jì)劃。2009年2月，奧巴馬政府簽署《經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與再投資法》，實(shí)際投資開(kāi)支達(dá)到7830億美元；2010年12月和2012年6月，美國(guó)國(guó)會(huì)先后通過(guò)《稅收減免、失業(yè)保險(xiǎn)重新授權(quán)和就業(yè)機(jī)會(huì)創(chuàng)造法案》和《中產(chǎn)階級(jí)稅收減免和就業(yè)創(chuàng)造法案》，實(shí)際開(kāi)支分別達(dá)到1890億美元和1250億美元。此外，美國(guó)政府還推行了臨時(shí)工資免稅延長(zhǎng)法案、舊車換現(xiàn)金計(jì)劃等中小型刺激措施。這一系列的財(cái)政刺激政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用明顯。

第二，實(shí)施非常規(guī)貨幣政策。為應(yīng)對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)首先運(yùn)用貨幣政策工具“三大法寶”，即對(duì)法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金支付利息、降低再貼現(xiàn)率和延長(zhǎng)再貼現(xiàn)期限、通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作下調(diào)聯(lián)邦基金利率等，但政策效果并不十分明顯。政府開(kāi)始實(shí)施非常規(guī)貨幣政策，主要包括兩方面，一是發(fā)揮美聯(lián)儲(chǔ)“最后貸款人”的作用，加快整個(gè)金融市場(chǎng)流動(dòng)性，避免大量金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)；二是擴(kuò)大貸款發(fā)放，降低貸款成本，修復(fù)信貸市場(chǎng)，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美國(guó)實(shí)施的非常規(guī)貨幣政策在穩(wěn)定金融市場(chǎng)、避免長(zhǎng)期通貨緊縮方面效果相對(duì)明顯 。

第三，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，培育經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)點(diǎn)。一是大力扶持新能源，發(fā)展太陽(yáng)能、生物質(zhì)能、風(fēng)能等可再生能源，建立智能電網(wǎng)。奧巴馬計(jì)劃2010-2020年在清潔能源領(lǐng)域投資總額達(dá)到1500億美元。二是重點(diǎn)發(fā)展高端制造業(yè)，構(gòu)建全國(guó)先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)。2012年3月，奧巴馬提出要在10年內(nèi)設(shè)立45個(gè)先進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新研究所。三是高度重視和大力推進(jìn)大數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用，實(shí)施政府?dāng)?shù)據(jù)開(kāi)放計(jì)劃，并從政治角度制定大數(shù)據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略和相關(guān)法律法規(guī)，使數(shù)據(jù)采集和匯聚體系進(jìn)一步成熟。

第四，推進(jìn)金融、醫(yī)保、移民等重大改革。金融監(jiān)管體系方面，2010年7月奧巴馬簽署全面金融改革法案，提出加大美聯(lián)儲(chǔ)的金融監(jiān)管權(quán)限、設(shè)立專門委員會(huì)進(jìn)行金融穩(wěn)定

監(jiān)管、提高銀行業(yè)資本金標(biāo)準(zhǔn)等措施；醫(yī)療保險(xiǎn)體制方面，2010年3月簽署的《患者保護(hù)與平價(jià)醫(yī)療法》，提出規(guī)范私人保險(xiǎn)市場(chǎng)、強(qiáng)制全民參保等措施；移民政策方面，提出吸納外籍精英、為無(wú)證游客身份合法化建立途徑等。這些經(jīng)濟(jì)社會(huì)重大改革為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了強(qiáng)大動(dòng)力。

國(guó)際金融危機(jī)之后，美國(guó)從生產(chǎn)和供給端入手，通過(guò)提升社會(huì)總供給和優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)自動(dòng)出清，有效刺激了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，保持美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，2010-2012年，美國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率為2%左右，溫和復(fù)蘇。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇速度較快，2011年私人服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)增加值占GDP的比重為68.7%，較2008年提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，金融、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)及租賃行業(yè)在2009年之后連創(chuàng)新高。而同時(shí)私人制造業(yè)復(fù)蘇相對(duì)較慢，直到2012年才超過(guò)2008年水平。從就業(yè)情況看，2010年美國(guó)失業(yè)率高達(dá)9.7%，此后開(kāi)始持續(xù)緩慢下滑，連續(xù)43個(gè)月下降了2.5個(gè)百分點(diǎn)。從通脹趨勢(shì)看，自2009年美國(guó)CPI達(dá)到峰值3.9%之后，總體呈下滑態(tài)勢(shì)，2013年6月僅為1.8%。從對(duì)外貿(mào)易看，2010年，美國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易轉(zhuǎn)跌為增，2011和2012年進(jìn)出口總額達(dá)5萬(wàn)億美元。奧巴馬“出口倍增計(jì)劃”取得顯著成效，2012年出口較2009年增長(zhǎng)40.1%，其中貨物出口增長(zhǎng)46%?？傮w來(lái)看，金融危機(jī)之后，美國(guó)實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對(duì)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇是成功的。

二、美國(guó)供給管理政策經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

（一） 提出具有明確差異性的核心主張，即大幅減稅，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)

供給學(xué)派將減稅作為核心主張，認(rèn)為減稅能夠在無(wú)需付出經(jīng)濟(jì)增速下滑和失業(yè)率上升代價(jià)的前提下，壓制通貨膨脹。里根政府推出《經(jīng)濟(jì)復(fù)興稅收法》，該法案是美國(guó)歷史上規(guī)模最大的減稅行動(dòng)。同時(shí)大幅下調(diào)個(gè)人和企業(yè)所得稅、取消部分免稅項(xiàng)目、實(shí)行稅收物價(jià)指數(shù)化等一系列減稅政策，有效壓制了通貨膨脹，降低企業(yè)成本，刺激消費(fèi)和新設(shè)備投資，提高生產(chǎn)要素使用效率，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響力。

（二） 融合其他主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派主張，多學(xué)派政策的組合運(yùn)用增強(qiáng)了政策效果

第一，美國(guó)供給學(xué)派并未完全否定凱恩斯主義學(xué)派，在很多環(huán)節(jié)還提出要采用需求管理措施進(jìn)行配合 。第二，里根和奧巴馬總統(tǒng)時(shí)期的政策實(shí)踐都是以供給學(xué)派為主，同時(shí)采納其他學(xué)派的主張。如貨幣主義學(xué)派和理性預(yù)期學(xué)派的穩(wěn)定貨幣政策，新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)有些流派的減少政府管制、削減非國(guó)防支出和福利支出等主張。從政策組合運(yùn)用的效果看，政府以減稅政策有效刺激了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)以產(chǎn)業(yè)規(guī)制政策加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格下降，多學(xué)派政策的組合運(yùn)用增強(qiáng)了政策效果。

（三） 全力壓制通貨膨脹，大大提振公眾信心，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)政策的威信和公信力

美國(guó)經(jīng)濟(jì)“滯脹”時(shí)期，通貨膨脹率高

達(dá)13.4%，致使價(jià)格體系嚴(yán)重扭曲，公眾出于對(duì)未來(lái)的不確定性，開(kāi)始采取保守的經(jīng)濟(jì)選擇，經(jīng)濟(jì)活力大幅下降。政府為堅(jiān)定公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的信心，將壓制通貨膨脹作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第一目標(biāo)，實(shí)施持續(xù)、連貫的貨幣政策，將高利率政策延續(xù)到1985年，使企業(yè)和民眾相信政府抗擊通貨膨脹的決心，逐步降低了通脹預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹率下降。

（四） 制造業(yè)“空心化”問(wèn)題凸顯，重振制造業(yè)成為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重大戰(zhàn)略

20世紀(jì)80年代，里根總統(tǒng)為應(yīng)對(duì)滯脹危機(jī)，將制造業(yè)向海外轉(zhuǎn)移，重點(diǎn)發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，“去工業(yè)化”程度不斷加深。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)通用、福特、克萊斯勒等大量企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)增速降至2%，失業(yè)率高達(dá)7.2%，創(chuàng)15年新高。美國(guó)政府重新認(rèn)識(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性，于2009年6月正式提出重振制造業(yè)戰(zhàn)略，基本完成3D 打印、移動(dòng)存儲(chǔ)、記憶材料等技術(shù)對(duì)美國(guó)供給端的革新，私人部門投資活動(dòng)趨向活躍，非農(nóng)就業(yè)崗位快速增長(zhǎng)，這一系列措施對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了積極影響 。

三、美國(guó)供給管理政策經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

（一）我國(guó)供給側(cè)改革不能只求全面，要提出具有明確差異性、針對(duì)性的政策主張

美國(guó)供給學(xué)派無(wú)論政策效果如何，至少提出了具有明確差異性的核心主張，即減稅。我國(guó)當(dāng)前提出的供給側(cè)改革幾乎涵蓋了所有影響供給端和生產(chǎn)面的改革，涉及范圍廣泛。在供給側(cè)改革實(shí)施過(guò)程中，不僅要全面布局，整體推進(jìn)，還要加強(qiáng)聚焦，針對(duì)不同領(lǐng)域提出政策主張，主張要具有差異性、明確性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性，能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)環(huán)境和民眾心理產(chǎn)生影響。

（二）我國(guó)供給側(cè)改革要避免完全依賴供給學(xué)派政策主張，要適當(dāng)吸收其他學(xué)派主張

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的并非“滯脹”問(wèn)題，而是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出，內(nèi)需嚴(yán)重不足。我國(guó)供給側(cè)改革不僅不應(yīng)拒絕需求側(cè)管理，還要通過(guò)需求管理措施創(chuàng)造內(nèi)需，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力。同時(shí)，我國(guó)推進(jìn)供給側(cè)改革過(guò)程中，要積極吸收其他主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派主張，將多個(gè)學(xué)派政策組合運(yùn)用。

（三） 我國(guó)供給側(cè)改革要重視樹(shù)立政策的權(quán)威性和公信力，引導(dǎo)公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)政策效果的理性預(yù)期

當(dāng)前，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡，金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，政策反復(fù)變換成為經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的特點(diǎn)。在推進(jìn)供給側(cè)改革過(guò)程中，我國(guó)各級(jí)經(jīng)濟(jì)決策部門要明確提出政策執(zhí)行的目標(biāo)和框架，政策方向不能反復(fù)變換，要保持政策的持續(xù)性和連貫性，堅(jiān)定公眾對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策

的信心，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)政策取得更好的實(shí)施效果。

（四） 我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整并非“去工業(yè)化”，供給側(cè)改革要將實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為主體

近幾年，我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)嚴(yán)重下滑，而房地產(chǎn)、金融等服務(wù)業(yè)持續(xù)暴利，國(guó)內(nèi)外眾多實(shí)業(yè)家競(jìng)相從實(shí)體經(jīng)濟(jì)抽離資金，進(jìn)入房地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域，制造業(yè)面臨“空心化”危機(jī)。我國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，要充分發(fā)揮自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將新興產(chǎn)業(yè)作為落腳點(diǎn)，重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大力支持工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，提升第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。

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Experience Summarization and Enlightenment of American Supply Side Management

Wenhui Zhang
(Institute of Industrial Economy, China Center for Information Industry Delelopment, Beijing, 100846, china)

There are two important periods of implementing supply management policies in the United States. President Reagan resolved the stagflation crisis through tax cuts, industry regulation, stable money supply and other measures in the 1980s, and President Obama response to the financial crisis through increasing financial input, developing new industries, and promoting financial and health care reformation in 2009, most of the measures they adopted reflected the idea of supply-side management. American supply side management is not a demonstration of China's supply side reformation, but the experience is worth our reference. This thesis analyzes the impact of supply side management policy, and summarize the practical experience. Then this thesis puts forward four points of revelation, that is the definite difference, absorbing other schools' proposition, setting up the policy authority and credibility, and taking the real economy as the main body.

Supply Side Management; America; Macroeconomic Policies

F202

A

2095-7866 (2016) 06-626-06

經(jīng)濟(jì)論壇 URL: http//www.iereview.com.cn

10.11970/j.issn.2095-7866.2016.06.003

張文會(huì)(1989-)，女，北京人，碩士，就職于中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所，研究方向：工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究。