連平　許文兵

2015年不良貸款增速較快，季度增幅呈回落態(tài)勢

2015年，商業(yè)銀行不良貸款延續(xù)近年來較快增長態(tài)勢。根據(jù)銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)，截至2015年末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額12744億元，不良貸款率1.67%，撥備覆蓋率181.18%，貸款撥備率3.03%。總體來看，我國商業(yè)銀行不良貸款水平與國際同業(yè)相比仍處于相對低位，且資產(chǎn)質(zhì)量情況與我國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長的宏觀環(huán)境相匹配，整體穩(wěn)定可控。

全年企業(yè)不良貸款增長繼續(xù)主導(dǎo)了商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的變化趨勢，余額共增長4318億元，比2014年多增1813億元；不良貸款率則較2014年末上升0.42個百分點至1.67%。同時，關(guān)注類貸款也大幅增長7869億至28854億元，占比達(dá)3.79%，繼續(xù)創(chuàng)近年來的新高。由圖1可見，雖然不良貸款總體增長較快，且各季度不良增幅均明顯高于往年同期水平，但在一季度出現(xiàn)1399億元的增幅高點后，不良增長開始逐季回落，至四季度僅比去年同期多增124億元，顯示在商業(yè)銀行進(jìn)一步加大不良貸款的處置和化解力度，并采取一系列防控措施后，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)下滑的勢頭已經(jīng)在一定程度上得到了遏制。

商業(yè)銀行撥備提升幅度基本與不良貸款的增長保持同步，風(fēng)險抵補能力并未受到不良貸款較快增長和盈利增速大幅放緩的影響，在保持平穩(wěn)的同時略有提升（見圖2）。年末，商業(yè)銀行在持續(xù)加大貸款核銷力度的基礎(chǔ)上，貸款損失準(zhǔn)備余額仍較去年同期增加3537億元至23089億元。雖然撥備覆蓋率因不良貸款的快速增長繼續(xù)被攤薄，由年初的232%下降至181.18%，但反映整體撥備水平的貸款撥備率較年初提升0.13個百分點至3.03%。未來隨著不良貸款的增加，預(yù)計撥備覆蓋率仍會繼續(xù)向150%這一監(jiān)管要求靠攏。但考慮到不良貸款的處置通常需要經(jīng)過現(xiàn)金清收和處置抵押品等環(huán)節(jié)后才進(jìn)行核銷，最終形成損失的大約占初始不良貸款余額的30%～50%。因此，目前商業(yè)銀行的撥備水平仍處于較為穩(wěn)健的水平，足以覆蓋貸款組合的潛在損失。

2016年信用風(fēng)險仍難有效緩解

2016年，商業(yè)銀行不良貸款仍將繼續(xù)較快增長，風(fēng)險點也將進(jìn)一步由民營小微企業(yè)向國有大中型企業(yè)、由沿海地區(qū)向中西部地區(qū)擴散，而較大的關(guān)注和逾期貸款規(guī)模將對資產(chǎn)質(zhì)量形成持續(xù)的下遷壓力，預(yù)計年末商業(yè)銀行不良率將會上升至2%～2.2%的水平。具體來看，以下五個方面因素決定商業(yè)銀行全年不良貸款將繼續(xù)走高。

一是小微企業(yè)仍將是信用風(fēng)險高發(fā)區(qū)。小微企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營波動大、抗風(fēng)險能力弱。在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展階段，部分企業(yè)盲目擴張產(chǎn)能，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩時期，企業(yè)盈利能力下降，債務(wù)風(fēng)險不斷積累和暴露。同時，小微企業(yè)之間往往通過聯(lián)?；ケＰ纬蓮?fù)雜的擔(dān)保鏈圈，在風(fēng)險隔斷機制缺失的情況下極易造成連鎖反應(yīng)，對單個企業(yè)風(fēng)險形成放大效應(yīng)，進(jìn)一步加大了風(fēng)險管理難度。短期內(nèi)，這些對小微企業(yè)不利的存量因素仍將存在并繼續(xù)發(fā)揮不利影響，導(dǎo)致不良貸款的慣性增長。而隨著經(jīng)濟(jì)下行的負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)，一些處于產(chǎn)業(yè)鏈下游、核心競爭力較弱的企業(yè)仍將發(fā)生新的不良。未來除了近年來受外需下降影響較大的外向型企業(yè)外，利潤率較低的貿(mào)易行業(yè)企業(yè)以及不掌握關(guān)鍵性技術(shù)的勞動密集型企業(yè)都將成為小微企業(yè)不良增長的重點。

二是大型企業(yè)集團(tuán)潛在風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。以央企為代表的大型企業(yè)一直是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)拓展的重點，貸款占比也較高。與小微企業(yè)相比，雖然這些企業(yè)抗風(fēng)險能力較強，但過度多元化投資也使其不可避免地受到了宏觀環(huán)境的影響。2015年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下滑2.3%，虧損面有擴大趨勢；而國有及國有控股企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績下滑更快，全年利潤總額同比下降21.9%，為近年來首次大幅負(fù)增長。預(yù)計2016年，產(chǎn)能過剩治理進(jìn)程加速可能進(jìn)一步推動大型企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險暴露，并成為銀行信用風(fēng)險新的增長點。中央經(jīng)濟(jì)工作會議把“去產(chǎn)能”列為2016年五大結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)之首，鋼鐵和煤炭行業(yè)已分別提出了削減1.5億和5億噸產(chǎn)能的目標(biāo)，未來產(chǎn)能過剩行業(yè)關(guān)停并轉(zhuǎn)過程中金融企業(yè)債權(quán)出現(xiàn)損失將不可避免。而在政府和企業(yè)財務(wù)資源相對有限的前提下，保持社會穩(wěn)定尤其是分流人員的安置將成為資源投入的重點，這將導(dǎo)致銀行債券的保障程度有所降低。由于這些行業(yè)內(nèi)單個企業(yè)的貸款絕對規(guī)模較大，未來對商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的負(fù)面影響將不弱于小微企業(yè)。

三是部分房地產(chǎn)貸款可能面臨風(fēng)險。2016年，房地產(chǎn)開發(fā)商的信用狀況分化趨勢將更為明顯，中小開發(fā)商的生存和發(fā)展更為困難。一方面，三四線城市前期開發(fā)量巨大，量價持續(xù)低位運行，去庫存壓力較大，集中在這些區(qū)域的中小開發(fā)商不可避免地面臨資金回籠困難的局面。另一方面，2015年國內(nèi)房地產(chǎn)信用債市場快速增長，大型開發(fā)商融資成本大幅降低，而中小開發(fā)商并未從中受益，造成行業(yè)內(nèi)企業(yè)實力差距不斷擴大，房地產(chǎn)行業(yè)可能會有新一輪的整合。在此過程中，中小開發(fā)商資金和運營環(huán)境更趨惡劣，其貸款發(fā)生不良的可能性也將提高。同時，隨著小微企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的進(jìn)一步增加，企業(yè)主資金鏈緊張的問題也將日趨嚴(yán)重，相關(guān)按揭貸款違約風(fēng)險也將顯現(xiàn)。

四是股市波動將繼續(xù)對商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成潛在影響。2015年以來，商業(yè)銀行通過各種渠道進(jìn)入資本市場的資金規(guī)模出現(xiàn)明顯增長，市場波動與商業(yè)銀行的關(guān)系也日益密切。目前，銀行資金與股票市場相聯(lián)系的渠道主要有三類，包括：通過股權(quán)質(zhì)押貸款等形式借貸給上市公司股東的資金，在2105年集中救市階段，商業(yè)銀行通過貸款和拆借等形式向相關(guān)機構(gòu)提供的資金，以及各類理財產(chǎn)品直接或間接入市的資金。其中，前兩類資金的規(guī)模相對明確，分別為4000億元和1萬億元左右；而第三類資金的總量則隨著理財產(chǎn)品投資標(biāo)的變化會出現(xiàn)較大的波動。雖然銀行涉及股票市場的資金保障程度較高，短期內(nèi)還不會有實質(zhì)性風(fēng)險，但隨著近期市場的持續(xù)較大幅度下調(diào)，這些貸款的安全系數(shù)已經(jīng)有所下降，未來的實際風(fēng)險狀況將很大程度上受制于市場長期表現(xiàn)。

五是存量關(guān)注和逾期貸款將推動不良持續(xù)增長。在經(jīng)濟(jì)下行階段，關(guān)注和逾期貸款中的大部分可能下遷為不良貸款，這兩類貸款的變動情況很大程度上能反映銀行的潛在風(fēng)險狀況。2015年末，商業(yè)銀行關(guān)注類貸款占比為3.79%，繼續(xù)創(chuàng)近年來的新高；而從披露逾期信息的上市銀行情況看，僅上半年逾期貸款和不良貸款之間的差額已經(jīng)由年初的2829.72億元擴大到7145.37億元，逾期貸款的增加速度遠(yuǎn)高于不良貸款增加的速度。隨著逾期時間的累積，這些貸款中大部分都將成為新的不良。如果未來關(guān)注和逾期貸款增速高于不良貸款增速的態(tài)勢不出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，則商業(yè)銀行不良貸款仍將較快增長。

展望2016年，雖然經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢仍未改變，尤其是產(chǎn)能過剩治理較大力度地推開，都將對商業(yè)銀行風(fēng)險狀況形成持續(xù)性的壓力，短期內(nèi)商業(yè)銀行信用風(fēng)險累積和釋放的過程將延續(xù)。但我國經(jīng)濟(jì)依然處于中高速發(fā)展階段，財政和貨幣政策仍有不小的調(diào)節(jié)余地。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的深入推進(jìn)和宏觀調(diào)控措施的陸續(xù)出臺，風(fēng)險暴露將得到有效控制。而商業(yè)銀行自身相對較強的盈利能力和不斷提高的風(fēng)險管理水平也有助于處置和化解風(fēng)險?？傮w來看，在“十三五”規(guī)劃的開局之年，雖然商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行的壓力依然較大，但各項風(fēng)險特征不會出現(xiàn)實質(zhì)性的變化，整體風(fēng)險仍處于可控狀態(tài)。

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（作者單位：交通銀行金融研究中心；其中連平系交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）