王軍杰 連金璐

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論亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的運行機制、風(fēng)險及防范對策

王軍杰 連金璐

摘 要：亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是中國倡議的首個政府間、多邊性的金融法人機構(gòu)，但由于地緣沖突導(dǎo)致亞洲投資環(huán)境惡化，再加上美日抵制及中國運營多邊金融機構(gòu)經(jīng)驗不足，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行面臨較大挑戰(zhàn)。因此，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行內(nèi)部需要制定完善的貸款合同范本及高效的日常運行機制，盡快形成完備的風(fēng)險防控體制。其次，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行需要與現(xiàn)有的多邊金融機構(gòu)積極合作，把潛在的競爭關(guān)系轉(zhuǎn)化為互利合作關(guān)系。最后，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行運行機制需要全面升級，建構(gòu)以貸款投資保險機構(gòu)和貸款投資爭端解決機構(gòu)為主的三位一體的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行集團，更好地實現(xiàn)其功能目標。

關(guān)鍵詞：亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行；治理機制；風(fēng)險防控

近年來，亞洲已成為世界最具經(jīng)濟活力和增長潛力的區(qū)域。然而由于資金短缺，一些國家基礎(chǔ)建設(shè)嚴重滯后，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行每年提供給該地區(qū)的融資額度杯水車薪，嚴重制約了該區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展。故此，亞洲亟需建立一個高效的多邊金融機構(gòu)，以緩解該區(qū)域的融資瓶頸，與現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行形成互補。于是，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）在中國的倡議下應(yīng)運而生。

一、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的法律性質(zhì)及運行機制

2015年6月，50個創(chuàng)始成員國簽署的《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》（下稱《協(xié)定》）搭建了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行運行機制的基本架構(gòu)，建構(gòu)了公平有效的多邊金融法人治理機制。

（一）亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的宗旨、業(yè)務(wù)及運行機制

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的宗旨擬定為：通過在基礎(chǔ)設(shè)施及其他生產(chǎn)性領(lǐng)域的投資，促進亞洲經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、創(chuàng)造財富并改善基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通；與其他多邊和雙邊開發(fā)機構(gòu)緊密合作，推進區(qū)域合作和伙伴關(guān)系，應(yīng)對發(fā)展挑戰(zhàn)。為了更好地實現(xiàn)該宗旨設(shè)定的目標，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行需要獨立的國際法人資格和法人能力。因此，根據(jù)《協(xié)定》，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是一個政府間的、區(qū)域性的多邊融資機構(gòu)，具有獨立的法律人格，具體體現(xiàn)在其完整的法律能力上，即簽訂合同、取得與處置動產(chǎn)和不動產(chǎn)、提起和參加法律訴訟、為實現(xiàn)宗旨和開展活動采取的其他必要或有用的行動。《協(xié)定》賦予了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與其他國際金融機構(gòu)及參與本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展或銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的國際機構(gòu)緊密合作的能力與資格。

既然亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是一個獨立的國際金融法人組織，為了履行其職能，其財產(chǎn)和人員應(yīng)免受成員國的司法和行政管轄，否則銀行的職能業(yè)務(wù)將難以開展。所以，《協(xié)定》賦予了“銀行”高級職員和普通職員在成員國的特權(quán)與豁免以及其資產(chǎn)和檔案的豁免權(quán)，包括稅賦免除權(quán)，進而使其獲得了《維也納外交關(guān)系公約》所規(guī)定的全面豁免權(quán)力。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行獨立法律人格的設(shè)定為其宗旨的順利實施奠定了堅實基礎(chǔ)。另外，為了保證其成員國內(nèi)部金融法制的透明度及其履約能力，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行只向世界銀行和亞洲開發(fā)銀行的成員開放。比如朝鮮既不是世界銀行的成員，也不是亞洲開發(fā)銀行的成員，所以未能加入亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。

（二）亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的業(yè)務(wù)及其特點

根據(jù)《協(xié)定》規(guī)定，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的業(yè)務(wù)主要包括兩大類，一是由銀行普通資本提供融資支持的普通業(yè)務(wù)，二是由銀行特別資金提供融資支持的特別業(yè)務(wù)。兩種業(yè)務(wù)可以為同一個項目的不同部分同時提供融資支持，但銀行的財務(wù)報表應(yīng)將普通業(yè)務(wù)和特別業(yè)務(wù)分別列支，任何時候均不得混同。

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的業(yè)務(wù)主要面向成員國的任何企業(yè)實體和政府實體以及參與亞洲區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的國際或區(qū)域性機構(gòu)或?qū)嶓w。在特殊情況下也可向“非成員國”的實體提供融資，但必須獲得銀行理事會超級多數(shù)①“超級多數(shù)”是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行表決機制的一項創(chuàng)新，根據(jù)《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》第28條的規(guī)定，“超級多數(shù)”是指：理事人數(shù)占理事總?cè)藬?shù)三分之二以上、且所代表投票權(quán)不低于成員總投票權(quán)四分之三的多數(shù)。的支持。銀行具體的業(yè)務(wù)范圍包括以下5類：直接貸款、聯(lián)合融資或參與貸款；參與機構(gòu)或企業(yè)的股權(quán)資本投資；作為直接或間接債務(wù)人，全部或部分地為用于經(jīng)濟發(fā)展的貸款提供擔(dān)保；提供技術(shù)咨詢、援助及其他類似形式的援助；理事會經(jīng)特別多數(shù)投票決定的其他融資方式。其中，特定項目或特定投資規(guī)劃融資、股權(quán)投資以及技術(shù)援助是銀行的重點業(yè)務(wù)。

與一般商業(yè)性銀行比較，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的業(yè)務(wù)有以下特點：（1）業(yè)務(wù)目標不同。商業(yè)利益是商業(yè)性銀行追求的最大目標，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行并未把商業(yè)利益放在第一位，兼顧了政策性金融機構(gòu)和商業(yè)性金融機構(gòu)兩方面的政策訴求。（2）業(yè)務(wù)模式不同。首先，作為多邊性開發(fā)機構(gòu)，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行不能吸收存款，主要靠發(fā)行債券、國家認繳或捐贈來獲取資本金。其次，商業(yè)性銀行在業(yè)務(wù)運營、資本充足率及流動性上應(yīng)嚴格遵守《巴塞爾協(xié)議》的監(jiān)管規(guī)則，而亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行不受該協(xié)議的約束。

由于亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的區(qū)域及業(yè)務(wù)定位，銀行業(yè)務(wù)收益面臨兩大風(fēng)險，即亞洲區(qū)域政治、軍事等非經(jīng)濟性因素風(fēng)險以及基礎(chǔ)項目投資項目本身的財務(wù)性風(fēng)險。首先，銀行需要積極發(fā)揮成員國多元化的優(yōu)勢，依靠全體成員國政府的國家層面共同的協(xié)調(diào)與溝通，特別是區(qū)域性大國應(yīng)承擔(dān)更多的責(zé)任，把非經(jīng)濟性風(fēng)險降至最低。其次，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢，積極借鑒國際上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較成熟的經(jīng)驗做法，擬定詳盡貸款合同，提高貸款回報率。嚴格的風(fēng)險防控，高效的治理機制，再加上亞洲區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施投資的巨大市場需要，為銀行獲得較高的投資回報率奠定了堅實基礎(chǔ)。

（三）亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的運行機制

1.亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行股權(quán)分配機制 根據(jù)《協(xié)定》規(guī)定，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行法定股本為1,000億美元，分為100萬股，每股票面價值為10萬美元。初始法定股本分為實繳股本和待繳股本。實繳股本的票面總價值為200億美元，待繳股本的票面總價值為800億美元。域內(nèi)和域外成員出資比例為75:25。經(jīng)理事會超級多數(shù)同意后，可增加法定股本及下調(diào)域內(nèi)成員出資比例，但域內(nèi)成員出資比例不得低于70%。域內(nèi)外成員認繳股本在75:25范圍內(nèi)，以GDP（按照60%市場匯率法和40%購買力平價法加權(quán)平均計算）為基本依據(jù)進行分配。

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的總投票權(quán)由股份投票權(quán)、基本投票權(quán)以及創(chuàng)始成員享有的創(chuàng)始成員投票權(quán)組成。每個成員的股份投票權(quán)等于其持有的股份數(shù)，基本投票權(quán)占總投票權(quán)的12%，由全體成員（包括創(chuàng)始成員和今后加入的普通成員）平均分配。每個創(chuàng)始成員同時擁有600票創(chuàng)始成員投票權(quán)，基本投票權(quán)和創(chuàng)始成員投票權(quán)占總投票權(quán)的比重約為15%。按現(xiàn)有各創(chuàng)始成員的認繳股本計算，中國投票權(quán)占總投票權(quán)的26．06%。隨著新成員的不斷加入，中國和其他創(chuàng)始成員的股份和投票權(quán)比例均可能被相應(yīng)稀釋。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是一個具有獨立利益的金融組織，同時匯集了多元利益，代表了各個國家在這個經(jīng)濟體中的權(quán)力分配和利益權(quán)衡。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的這種投票權(quán)分配制度既體現(xiàn)了股權(quán)與投票權(quán)大小相適應(yīng)的制度，也保障了弱小國家的利益，對于大國的權(quán)力制衡有相當重要的作用。這種公平合理的權(quán)力和利益分配體制有效保障了各成員國利益的均衡。

2.亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行組織治理機制 亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行設(shè)立了三級治理結(jié)構(gòu)，即理事會、董事會和管理層，并將建立有效的監(jiān)督機制，確保決策的高效、公開和透明。管理層包括一名行長、一名或多名副行長以及其他必要的高級職員和普通職員。理事會是銀行的最高權(quán)力機構(gòu)，將按照簡單多數(shù)、特別多數(shù)、超級多數(shù)的原則進行決策。根據(jù)《協(xié)定》規(guī)定，理事會可以將其中一部分權(quán)力授予董事會和管理層。董事會負責(zé)指導(dǎo)銀行的總體業(yè)務(wù)，行使《協(xié)定》明確規(guī)定的權(quán)力以及理事會所授予的部分權(quán)力。在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行運行初期，設(shè)立非常駐董事會，每年定期召開會議對重大問題進行決策。目前，各方正在認真研究現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的治理模式和經(jīng)驗，并廣泛聽取包括非成員國和其他多邊開發(fā)銀行在內(nèi)的有關(guān)方面意見，為亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的良好運行奠定堅實基礎(chǔ)。

此外，創(chuàng)始成員與普通成員的治理權(quán)限不同。首先，創(chuàng)始成員國有權(quán)力參與《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行協(xié)定》的制定，普通成員只能遵守既定的章程和規(guī)則。第二，意向創(chuàng)始成員國擁有一個永久的執(zhí)行董事席位，董事席位只能在創(chuàng)始成員國中產(chǎn)生，普通成員國沒有董事席位。第三，持股比例和投票權(quán)掛鉤，決策權(quán)上有差別。創(chuàng)始員國持股比例高一些，每一個創(chuàng)始成員均享有600票創(chuàng)始成員投票權(quán)，只要有能力，基本無限制，而普通成員國在持股比例上有限制。第四，創(chuàng)始成員國有設(shè)立保留條款的權(quán)力，而非創(chuàng)始成員國沒有。也就是說，創(chuàng)始成員國在簽署某個國際條約時，如果對某個條款有意見或者不同意，可以提出保留，那么這個條款就可以不適用于這個國家，而其他沒提出保留的國家就得適用這一條款。

二、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行設(shè)立的國際法意義

（一）亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行運行機制的創(chuàng)新豐富了國際金融法規(guī)范

首先，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行在投票權(quán)的設(shè)置上有所創(chuàng)新。世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等金融機構(gòu)大都采用“資本份額決定股權(quán)”的原則，把總投票權(quán)分為基本票和比例票兩種?；酒钡脑O(shè)立有利于保護經(jīng)濟力量弱小的國家，比例票雖然在決策中具有決定性作用，但是基本票和比例票之間的數(shù)量比例對決策會產(chǎn)生相當大的影響。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行把總投票權(quán)分為3種：基本投票權(quán)、股份投票權(quán)和創(chuàng)始成員投票權(quán)。每個成員的股份投票權(quán)等于其持有的股份數(shù)，基本投票權(quán)占總投票權(quán)的12%，由全體成員平均分配，基本投票權(quán)和創(chuàng)始成員投票權(quán)占總投票權(quán)的比重約為15%。此種投票權(quán)分配機制，既保證了股權(quán)與投資份額的適應(yīng)，又保障了經(jīng)濟實力比較弱的國家在區(qū)域內(nèi)的話語權(quán)，體現(xiàn)了實質(zhì)公平原則。

其次，從組織和治理結(jié)構(gòu)上來看，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與世界銀行等金融機構(gòu)類似，都設(shè)理事會和董事會，并由此產(chǎn)生金融機構(gòu)行長。但是不同的是，世界銀行和國際貨幣基金組織都設(shè)有常設(shè)機構(gòu)董事會，用于處理日常事務(wù)，并且理事會將諸多權(quán)力都授予董事會。此種設(shè)置導(dǎo)致世界銀行內(nèi)部程序繁瑣，出現(xiàn)了比較嚴重的腐敗。而亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的董事會為非常駐機構(gòu)，其運作也建立在非常駐的基礎(chǔ)之上。此種設(shè)計在一定程度上可以避免內(nèi)部腐敗，也體現(xiàn)了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行“精簡、綠色”之理念。

再次，在《協(xié)定》的修訂和解釋方面，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行關(guān)于章程的修訂僅僅需要超級多數(shù)，即理事會代表3/4多數(shù)投票權(quán)的2/3理事批準即可，而世界銀行和國際貨幣基金組織則除了要理事批準外，還要尋求本國國內(nèi)批準。由此，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的章程修改規(guī)則更為簡單可行，避免了過多的繁瑣程序，可以提高規(guī)則修訂效率。因此，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行在治理結(jié)構(gòu)和《協(xié)定》上的創(chuàng)新和進步，為國際金融機構(gòu)提供了有效的借鑒思路，豐富了國際金融法律規(guī)范。

（二）對形成公平、合理的國際金融法律新秩序有所助益

二戰(zhàn)以后，不平衡的布雷頓森林體制建構(gòu)了以美國為主導(dǎo)的國際金融法律秩序，成立于1966年的亞洲開放銀行亦被美國和日本把持，國際金融法律規(guī)則不平衡的情況越發(fā)凸顯。21世紀以來，發(fā)展中國家經(jīng)濟實力有了較大提升，但在現(xiàn)有的國際金融秩序中的發(fā)言權(quán)并沒有得到相應(yīng)的提高。世界銀行2010年達成的向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移投票權(quán)的改革方案遲遲不能落實，國際貨幣基金組織2013年的份額與治理改革方案再次被美國國會拒絕，亞洲發(fā)展中國家在既有國際金融法律秩序中的話語權(quán)長期受到壓制。發(fā)展中國家要求重塑現(xiàn)有國際金融規(guī)則，形成公平合理的金融新秩序的期望遲遲未能實現(xiàn)。

作為一個新設(shè)的多邊國際金融機構(gòu)，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行特別強調(diào)平等與開放，這為發(fā)展中國家擺脫美日等發(fā)達國家長期主導(dǎo)的局面，滿足其合法訴求提供了歷史性機遇。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行通過以GDP為統(tǒng)一的標準來確定股權(quán)分配，中國在亞洲經(jīng)濟總量中占比達到25%，亦享有亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行25%的股份。也就是說，各國所享有的股份是和本國GDP發(fā)展水平掛鉤的。然而，中國是最大的出資方，卻不尋求一票否決權(quán)，此舉表明亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行將致力于成為國際經(jīng)濟新秩序的范例。此種安排亦體現(xiàn)了實質(zhì)公平，有助于打破了美國對國際多邊開發(fā)機構(gòu)的絕對優(yōu)勢地位，是對布雷頓森林體系所建立起來的國際金融體系中不合理的經(jīng)濟法律秩序的有力平衡，具有重要現(xiàn)實意義。

（三）助推“一帶一路”戰(zhàn)略的實施

根據(jù)2009年亞洲開發(fā)銀行與亞行學(xué)院聯(lián)合發(fā)布的《亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)》報告，2010～2020年亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資總需求預(yù)計為8．28萬億美元，其中國別投資需求約為8萬億美元，區(qū)域投資需求為2,800億美元。①財政部國際財經(jīng)合作司．亞行關(guān)于亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資需求為8萬億美元的測算說明． http://www．cfen．com．cn/web/ meyw/2015-02/03/content-1161719．htm．國別基礎(chǔ)設(shè)施投資需求中，68%為新建投資需求，32%為維護及改造投資需求。從行業(yè)分布看，電力和公路建設(shè)投資需求最大，分別占亞洲國別投資需求的51%和29%。從區(qū)域分布看，東亞和太平洋地區(qū)國別投資需求為4．67萬億美元，南亞為2．87萬億美元，中亞為4,600億美元。另外，亞洲各國持續(xù)推動的城市化將帶來城市基礎(chǔ)設(shè)施的巨大投資市場。據(jù)聯(lián)合國統(tǒng)計，按照中國和印度的發(fā)展步伐，到2030年亞洲城市人口將新增6．5億。除了城市化率已經(jīng)超過70%的馬來西亞外，中國、印度尼西亞和菲律賓（49%～52%）以及印度、泰國和越南（31%～35%）迫切需要生產(chǎn)性基礎(chǔ)設(shè)施促進其經(jīng)濟增長。由此，亞洲地區(qū)對基礎(chǔ)設(shè)施投資需求巨大，但資金缺口明顯。中國適時提出了“一帶一路”戰(zhàn)略，然而，現(xiàn)有的多邊發(fā)展銀行在資金規(guī)模上不能滿足亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的巨大資金需求，其官僚作風(fēng)嚴重，效率低下。亞洲期待一個更高效的多邊金融機構(gòu)作為“一帶一路”戰(zhàn)略的實施重點，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)運而生。如前述，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的業(yè)務(wù)范圍及區(qū)域定位為該戰(zhàn)略注入了具體的制度內(nèi)容，搭建了一個基礎(chǔ)性融資平臺，將極大地助推該戰(zhàn)略的實施。

三、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行可能面臨的風(fēng)險

（一）基礎(chǔ)設(shè)施融資所帶來的財務(wù)風(fēng)險

首先，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一般周期長，資本流動緩慢，投資風(fēng)險較大。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完成并投入運營后，可能在相當長一段時間內(nèi)才能收回成本并實現(xiàn)盈利，因此銀行資金周轉(zhuǎn)收益也就大大降低。其次，亞洲區(qū)域尤其是中亞、西亞等多為發(fā)展中國家，資源轉(zhuǎn)化或者流通成本比較高，基礎(chǔ)設(shè)施是其國家經(jīng)濟發(fā)展的重要瓶頸之一。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的建立勢必為其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資提供了非常有利的支持平臺，但是融資后基礎(chǔ)設(shè)施的盈利水平具有一定風(fēng)險，項目貸款國的貸款償還能力也面臨挑戰(zhàn)。在投資風(fēng)險管理上，不僅中國政府缺少成功經(jīng)驗，作為潛在投資對象的其他亞洲國家也普遍存在信用不佳的風(fēng)險。國際評級機構(gòu)對各國的國家主權(quán)信用評級中，大多數(shù)亞洲發(fā)展中國家，特別是南亞、中亞、中東國家的信譽評級都在B級以下，有些國家甚至未能進入評級。①大公國際信用評級集團．http://www．dagongcredit．com/ratingAnnouncement/index．html．如果在規(guī)定期限內(nèi)無法收回成本、成員國無力償還貸款或銀行自身無法實現(xiàn)滾動融資，則面臨貸款無法收回和資金難以周轉(zhuǎn)的危機。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行雖然是由多國政府發(fā)起的多邊開發(fā)機構(gòu)，但其運營模式仍然遵循市場化原則，若無法收回貸款，必然面臨嚴重的財務(wù)風(fēng)險。最后，由政治、軍事、安全等非經(jīng)濟因素所導(dǎo)致的投資風(fēng)險，如政府更迭引發(fā)的政治風(fēng)險、地緣政治沖突和軍事對抗導(dǎo)致的項目工程癱瘓、極端分子和恐怖主義活動的威脅等。長期以來，中亞和南亞各國的政治和制度環(huán)境不夠穩(wěn)定，大國利益的介入也使得地緣政治關(guān)系較為復(fù)雜，民族和宗教信仰沖突不斷，恐怖主義活動較為頻繁，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行對于該地域的投資收益預(yù)期將面臨極大的不確定性。

（二）亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行規(guī)模體系龐大，中國可能面臨管理機制不完善導(dǎo)致管理失控的風(fēng)險

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行規(guī)模龐大，共有50個國家為創(chuàng)始成員國，今后可能會有更多成員加入。對于中國而言，如何在多邊框架下既發(fā)揮大股東的影響力和主導(dǎo)作用，又避免樹立類似美國一票否決制的絕對權(quán)威，是一個考驗中國智慧的重要問題。未來發(fā)展過程中，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行可能會從一個區(qū)域性的開發(fā)機構(gòu)發(fā)展成為全球性的金融機構(gòu)，而中國在對外投資特別是國際發(fā)展融資領(lǐng)域仍然是一個新手，缺乏相關(guān)經(jīng)驗，人力資源儲備缺乏，對國際金融規(guī)則的熟悉程度不夠。因此，在未來發(fā)展中對于中國主導(dǎo)地位的長期穩(wěn)固與提升亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行操作水準和國際形象的平衡之間仍然存在巨大風(fēng)險。

（三）與現(xiàn)有多邊金融機構(gòu)競爭與沖突的風(fēng)險

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與現(xiàn)有的多邊金融機構(gòu)，尤其是世界銀行集團成員，存在較大的合作空間，亦存在競爭風(fēng)險。因為世界銀行集團和亞洲開發(fā)銀行主要由美國和日本掌控，而亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是由中國作為創(chuàng)始成員國和籌建東道國創(chuàng)立的。由于中、美、日3國復(fù)雜的歷史與現(xiàn)實的矛盾，導(dǎo)致美、日兩國對亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的抵制態(tài)度自始凸顯。另外，世界銀行和亞洲開發(fā)銀行針對貸款申請國往往要求較為苛刻的附加條件，如人權(quán)、經(jīng)濟體制等。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行會按照市場化和商業(yè)性運營模式開展業(yè)務(wù)，不會附加十分苛刻的條件。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行更為便利的融資條件對世界銀行和亞洲開發(fā)銀行在亞洲的投資市場必然形成一種競爭態(tài)勢。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行主要側(cè)重于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資和互聯(lián)互通，而世界銀行和亞洲開發(fā)銀行側(cè)重于扶貧減貧，但是由于上述因素，使得亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與現(xiàn)有多邊金融機構(gòu)合作大于競爭的機會可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

（四）法律規(guī)則框架日漸僵化的風(fēng)險

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行成立初期，有關(guān)融資和投資等法律制度還不是很成熟，需要加快制定和完善融資機制、糾紛解決等法律規(guī)范。但隨著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行規(guī)模進一步擴大，業(yè)務(wù)開展的地域范圍逐步拓展，大型經(jīng)濟主體本來就難以管理，加上新情況、新問題會不斷涌現(xiàn)，可能會出現(xiàn)已有的法律規(guī)則無法有效調(diào)整新型法律問題的情況。以世界銀行為例，其在發(fā)展中逐漸顯露出法律體制上的弊端。第一，關(guān)于行政效率的問題。申請國申請世界銀行貸款的審批時間相當長，不利于資源有效及時地配置。第二，關(guān)于信息披露制度。雖然世界銀行早在1985年就有信息披露制度，但是信息比較模糊，難以真正實現(xiàn)通過信息公開進行財務(wù)各方面的監(jiān)督，如果后期不及時改革就會出現(xiàn)嚴重腐敗問題。第三，貸款體制。隨著經(jīng)濟發(fā)展，原有貸款制度可能越來越無法滿足現(xiàn)實需求，融資市場出現(xiàn)困境，不利于各國、各區(qū)域乃至全球的投資領(lǐng)域發(fā)展和經(jīng)濟增長。根據(jù)現(xiàn)有多邊機構(gòu)治理和發(fā)展經(jīng)驗，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行在今后可能會面臨無法及時突破僵化法律規(guī)則的風(fēng)險，從而造成區(qū)域投資領(lǐng)域發(fā)展瓶頸，背離亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行建立和發(fā)展的初衷。

四、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的風(fēng)險防控對策

（一）強化亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行融資的保險條件，降低貸款的財務(wù)風(fēng)險

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行可以通過完善貸款合同范本的條款來防范貸款無法收回的財務(wù)性風(fēng)險。一方面，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行貸款合同范本可以把借款人提供相應(yīng)擔(dān)?；颢@得以貸款而投資的信貸保險作為貸款合同的先決條件條款之一，如果對方?jīng)]有滿足，可以暫停發(fā)放貸款。就投資的政治性風(fēng)險（如戰(zhàn)爭、征收、匯兌等）而言，借款人以亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行貸款進行的投資，可以向借款人的母國申請海外投資保險，①就中國的借款人而言，用亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的貸款投資亞洲有關(guān)國家基礎(chǔ)設(shè)施項目，就政治性風(fēng)險可以向“中國出口信用保險公司（SINOSURE）”申請投保。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行可以和SINOSURE進行協(xié)商，達成相關(guān)合作協(xié)議，為中國借款人在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的借款投資保險獲得較為便捷的條件。如果借款人的母國沒有海外投資保險制度，其母國又是《多邊投資擔(dān)保機構(gòu)公約》（MIGA）的成員國，則可向該機構(gòu)申請保險，此舉可以把貸款的財務(wù)性風(fēng)險降至最低。另一方面，如果借款人把亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的貸款采用“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”（BOT）的方式投資于東道國基礎(chǔ)設(shè)施項目，則貸款合同范本可以擬定為亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、借款人和東道國（成員國）的三方協(xié)議。協(xié)議中可以約定，BOT項目建成運行后，一定比例的收益應(yīng)優(yōu)先償還亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行貸款。由于貸款的投資東道國即是亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的成員國，所以以理事會決議的方式通過三方協(xié)議合同范本，沒有法律上的障礙。

（二）強化與世界銀行集團的合作，降低競爭風(fēng)險

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)積極著手與世界銀行的對話與合作，多邊投資擔(dān)保機構(gòu)（MIGA）和解決投資爭端國際中心都是世界銀行集團的成員。由于美、日的抵制，協(xié)商可能有一些難度，但亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行可以把其貸款投資爭端提交給解決投資爭端國際中心管轄作為讓步，以換取MIGA的擔(dān)保。一方面，《協(xié)定》只是設(shè)計了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與其成員之間的爭端解決機制，《協(xié)定》并未涉及亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的借款人與投資東道國之間的投資爭端。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行可以與其成員國協(xié)商，把此類投資爭端的屬地管轄權(quán)讓渡給解決投資爭端國際中心仲裁庭行使，以換取該項投資獲得多邊投資擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保。通過上述協(xié)調(diào)，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行與現(xiàn)有的多邊銀行之間的競爭與抵制關(guān)系有望轉(zhuǎn)化為合作與互補關(guān)系，更好地為亞洲地區(qū)長期的巨額基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資提供資金支持。另一方面，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行亦可建議東道國把其與借款人的投資爭端提交中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會仲裁。從長遠看，隨著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的成熟運營，可以考慮設(shè)立專門的借款投資保險機構(gòu)和借款投資爭端解決機構(gòu)，成員國可以根據(jù)實際情況，把這兩個機構(gòu)作為亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的職能部門，或者設(shè)為單獨的國際法人組織，建構(gòu)成三位一體的綜合性投資支持體系，即借鑒世界銀行集團的成功經(jīng)驗，創(chuàng)立亞洲其他設(shè)施投資銀行集團運行框架機制。

另外，國際經(jīng)驗表明，發(fā)展融資機構(gòu)單純依靠成員國的初始資本注入開展投資活動是遠遠不夠的，只有充分利用金融杠桿才能夠擴大實際可利用的金融資源。對于專注于基礎(chǔ)設(shè)施投資的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行而言，這點尤為重要。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)該運用長期融資和短期融資比例適度，嘗試運用債券融資和票據(jù)融資等多種手段相結(jié)合，努力提升信用評級等方式實現(xiàn)資金有效周轉(zhuǎn)。此外，在擴大可貸資金規(guī)模的同時，如何提高資本利用效率，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)當積極進行探索并建立相應(yīng)明確可行的制度。

（三）學(xué)習(xí)其他多邊組織先進有效的管理經(jīng)驗，大力引進和培養(yǎng)專業(yè)人才

雖然中國經(jīng)濟實力總體上位居世界前列，對外開放程度大大提高，但仍然是發(fā)展中國家，在對外投資尤其是國際融資領(lǐng)域經(jīng)驗不足，人才缺乏，對國際金融規(guī)則也不夠熟悉。因此，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)當主動與世界銀行和亞洲開發(fā)銀行開展人才交流合作，對其管理機制進行考察和深入學(xué)習(xí)，引進其他多邊金融機構(gòu)的優(yōu)秀人才，注重在國內(nèi)培養(yǎng)投融資領(lǐng)域的涉外法律人才和管理人才，在此基礎(chǔ)上探索出最適合亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行發(fā)展的管理模式和運行機制。

（四）探索建立規(guī)則性與靈活性并存的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行法律規(guī)則，及時推動合理改革

如前所述，未來發(fā)展中亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行可能面臨法律規(guī)則框架不斷僵化的風(fēng)險。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)當注重法律體制構(gòu)建，在貸款機制、決策機制、信息披露制度、監(jiān)督機制、管理制度、爭端解決機制等方面大力進行規(guī)范性建設(shè)并且制定有關(guān)法律文件。法律規(guī)則的及時制定有利于預(yù)見和防范亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行運營過程中的融資、糾紛解決等問題。另外，在未來其規(guī)模不斷擴大的過程中，隨著新問題不斷出現(xiàn)，當已有法律規(guī)則框架內(nèi)已經(jīng)無法有效解決現(xiàn)實問題時，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行應(yīng)當及時推動體制和規(guī)則的改革與完善。

五、結(jié)語

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行是中國主導(dǎo)的首個多邊金融機構(gòu)，對實施“一帶一路”戰(zhàn)略、推動亞洲區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展、建構(gòu)更為公平合理的國際金融法律新秩序具有重大的現(xiàn)實意義。然而，由于經(jīng)驗和人才儲備不足，地緣沖突導(dǎo)致投資環(huán)境惡化，再加上美、日主導(dǎo)的當前國際金融秩序的抵制，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行良好運行存在一定挑戰(zhàn)。因此，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行需要與世界銀行集團積極協(xié)商，建立業(yè)務(wù)合作與人才交流機制，把潛在的競爭關(guān)系轉(zhuǎn)化為互利合作關(guān)系。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行需要盡快完善相關(guān)的法律規(guī)則制度，包括日常運行規(guī)范和貸款合同規(guī)范，為其良好開業(yè)奠定基礎(chǔ)。今后，隨著亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行運行機制的日趨成熟，可以考慮設(shè)立貸款投資保險機構(gòu)和貸款投資爭端解決機構(gòu)，建構(gòu)三位一體的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行集團，以對亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，甚至亞歐經(jīng)濟一體化發(fā)揮更大的促進作用。

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（責(zé)任編輯：金孝柏）

On the Operation Mechanism, Risks and Risk Prevention and Control of AIIB

WANG Jun-jie LIAN Jin-lu

Abstract:AIIB is the first multilateral financial institutions among governments pushed by China． But AIIB faces great challenges because of geopolitical conflicts leading to the deterioration of investment environment in Asia, the boycott of USA and Japan and China’s insufficient experience of the multilateral financial institutions． So AIIB needs to develop a sound model of loan contracts and efficient daily operating mechanism in order to form a complete risk control system as soon as possible． Secondly, AIIB needs to actively cooperate with the existing multilateral financial institutions in order to convert potential competitive relationship into mutual benefit and cooperation relationship． Lastly, the operation mechanism of AIIB needs upgrading in order to construct a trinity bank group of AIIB constituted by the investment insurance institution and the loan investment dispute mechanism in order to better achieve its functional goals．

Key words:AIIB; governance mechanism; risk prevention and control

作者簡介：王軍杰，法學(xué)博士，四川大學(xué)法學(xué)院副教授，研究方向：國際經(jīng)濟法學(xué)；連金璐，四川大學(xué)法學(xué)院2013級涉外實驗班學(xué)生，研究方向：國際經(jīng)濟法學(xué)。

中圖分類號：D996

文獻標識碼：A

文章編號：1006-1894（2016）02-0057-10