巴曙松

中國(guó)實(shí)踐較為成功且受到市場(chǎng)關(guān)注的小微金融商業(yè)模式，大致可以分為三類：城商行模式、股份制商業(yè)銀行模式、互聯(lián)網(wǎng)金融模式。面對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的新環(huán)境，各類小微金融機(jī)構(gòu)都對(duì)其業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了新的探索和改進(jìn)。

近年來(lái)，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快、金融脫媒加劇、互聯(lián)網(wǎng)金融興起，不同類型的金融機(jī)構(gòu)將小微金融作為業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)領(lǐng)域，并形成了以城商行模式、股份制商業(yè)銀行模式及互聯(lián)網(wǎng)金融模式為代表的小微金融商業(yè)模式。在經(jīng)濟(jì)調(diào)整時(shí)期，這些模式從不同角度面臨調(diào)整壓力，進(jìn)一步促使不同類型的小微金融實(shí)踐者根據(jù)新的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境進(jìn)行創(chuàng)新與突破。

一、經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期小微金融商業(yè)模式面臨壓力測(cè)試

（一）小微金融的三種模式

目前中國(guó)實(shí)踐較為成功且受到市場(chǎng)關(guān)注的小微金融商業(yè)模式，大致可以分為三類：城商行模式、股份制商業(yè)銀行模式、互聯(lián)網(wǎng)金融模式。三種模式面對(duì)不同的客戶在不同范圍內(nèi)各具優(yōu)勢(shì)，也各有需要改進(jìn)的地方。

城商行模式，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)區(qū)域性的小微金融實(shí)踐，以融資業(yè)務(wù)為導(dǎo)向。由于城商行業(yè)務(wù)相對(duì)局限在一個(gè)區(qū)域范圍內(nèi)，主要通過(guò)對(duì)特定區(qū)域內(nèi)客戶的綜合信息的了解來(lái)進(jìn)行決策，拓展具有區(qū)域特色的小微客戶，這些綜合信息中既包涵財(cái)務(wù)信息，也包含非財(cái)務(wù)信息。針對(duì)城商行模式，監(jiān)管部門(mén)對(duì)此類小微企業(yè)金融服務(wù)供應(yīng)商主要以引導(dǎo)和鼓勵(lì)為主，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)變市場(chǎng)定位和經(jīng)營(yíng)理念，鼓勵(lì)其建立專業(yè)機(jī)制體制，逐步提高服務(wù)專業(yè)化水平。城商行模式的典型代表有包商銀行、浙江泰隆商業(yè)銀行等。

股份制商業(yè)銀行模式，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)流程化與規(guī)?；男∥⒔鹑趯?shí)踐，以提供綜合金融服務(wù)為導(dǎo)向。隨著貸款需求滿足度不斷提高，小微企業(yè)自身也取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，金融服務(wù)需求也越來(lái)越精細(xì)化、綜合化。此時(shí)全國(guó)性的股份制商業(yè)銀行依托其豐富的金融產(chǎn)品線與優(yōu)勢(shì)的人力資源，開(kāi)發(fā)出更符合小微群體需求的“圈鏈模式”和信貸工廠模式。中國(guó)民生銀行是股份制商業(yè)銀行開(kāi)展小微金融的典型代表。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新在小微金融中的實(shí)踐，以提供多元化、定制化的金融服務(wù)為導(dǎo)向。利率市場(chǎng)化的推進(jìn)、金融管制的放松，使得小微金融進(jìn)一步受到關(guān)注，許多互聯(lián)網(wǎng)公司也參與其中，并通過(guò)信息科技、互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)運(yùn)用為小微金融提供了新的探索方向。由于互聯(lián)網(wǎng)金融在資金配置效率、渠道、數(shù)據(jù)信息、交易成本、系統(tǒng)技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，因此本質(zhì)上是一種更民主、更普惠的大眾化金融形式，也十分符合小微金融的特征?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式的典型代表包括螞蟻金服、宜信普惠等機(jī)構(gòu)從事的實(shí)踐。

（二）經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期小微金融商業(yè)模式受到考驗(yàn)

在每一輪的經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期中，不同的商業(yè)模式都會(huì)面臨來(lái)自經(jīng)濟(jì)周期的壓力測(cè)試。如果某類信貸業(yè)務(wù)的行業(yè)集中度或區(qū)域集中度過(guò)高時(shí)，其順周期性會(huì)更加明顯，在經(jīng)濟(jì)調(diào)整過(guò)程中受到的沖擊也相應(yīng)增加。目前中國(guó)正處在由經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)換時(shí)期，信貸不良率也逐步攀升。小微金融作為2008年之后興起的、新的模式尚未接受完整的經(jīng)濟(jì)周期考驗(yàn)，特別是沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)信貸風(fēng)險(xiǎn)釋放周期的壓力與挑戰(zhàn)，各種小微商業(yè)模式的可持續(xù)性有待檢驗(yàn)。

城商行及股份制商業(yè)銀行模式下，由于區(qū)域集中度或行業(yè)集中度高，在經(jīng)濟(jì)下行周期受到的沖擊較為明顯。以股份制商業(yè)銀行的“圈鏈模式”為例，“圈”是指將目標(biāo)商圈內(nèi)聚集的小微客戶群進(jìn)行分層分類管理，按照經(jīng)營(yíng)年限、收入規(guī)模等維度切分后，有針對(duì)性地分別設(shè)計(jì)授信方案;“鏈”即產(chǎn)業(yè)鏈，由一個(gè)核心企業(yè)以及為核心企業(yè)服務(wù)的小商戶和小業(yè)主組成。依托核心企業(yè)的交易信息，向其上下游小微企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。股份制商業(yè)銀行通過(guò)對(duì)圈鏈中的中小企業(yè)采取批量營(yíng)銷、集群授信的模式，借助聯(lián)保聯(lián)貸等方式弱化個(gè)體的信用風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)信貸業(yè)務(wù)的工廠化和低成本運(yùn)作。這種模式在前一階段是非常有益的嘗試，但在經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期，催生了許多不良。互聯(lián)網(wǎng)金融模式盡管可以通過(guò)技術(shù)手段降低成本，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和云計(jì)算來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，但在金融行業(yè)中一種成熟的商業(yè)模式和信用風(fēng)險(xiǎn)控制模式，至少要經(jīng)過(guò)1次-2次經(jīng)濟(jì)周期的檢驗(yàn)才能趨于成熟，互聯(lián)網(wǎng)作為一種技術(shù)驅(qū)動(dòng)手段，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)全周期的樣本和數(shù)據(jù)，依然不能稱為成熟的商業(yè)模式。

總之，目前中國(guó)小微金融無(wú)論采取哪種商業(yè)模式，其風(fēng)險(xiǎn)模型都是基于經(jīng)濟(jì)上行周期中客戶的行為和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)建立的，其信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)周期檢驗(yàn)，不同程度地存在對(duì)信貸質(zhì)量下滑預(yù)計(jì)不足的風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行周期的壓力測(cè)試中，不少機(jī)構(gòu)的小微金融業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，小微貸款余額增速開(kāi)始回落。

二、新形勢(shì)下小微金融的創(chuàng)新探索

面對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期的新環(huán)境，各類小微金融機(jī)構(gòu)都對(duì)其業(yè)務(wù)模式進(jìn)行了新的探索和改進(jìn)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期，也在對(duì)其小微金融商業(yè)模式進(jìn)行調(diào)整。一是對(duì)傳統(tǒng)的“圈鏈模式”進(jìn)行細(xì)化，開(kāi)發(fā)精細(xì)化、專業(yè)化的產(chǎn)業(yè)集群和供應(yīng)鏈金融模式;二是利用其金融服務(wù)多樣化的特點(diǎn)，豐富小微金融的業(yè)務(wù)內(nèi)涵，為小微企業(yè)主提供除了融資以外的結(jié)算、理財(cái)、咨詢服務(wù)，從而增加客戶黏性。無(wú)論是城商行模式、股份制商業(yè)銀行模式還是互聯(lián)網(wǎng)金融模式，真正決定其市場(chǎng)空間的因素是是否可以有效識(shí)別客戶需求，并且在客戶需求不斷變化的時(shí)候，對(duì)所提供的產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整;三是在業(yè)務(wù)流程方面進(jìn)行優(yōu)化改造，提升業(yè)務(wù)處理效率、降低運(yùn)營(yíng)成本。目前許多城商行和股份制商業(yè)銀行都在針對(duì)如何對(duì)小微金融業(yè)務(wù)流程進(jìn)行集中優(yōu)化、降低成本，建立一個(gè)高效率運(yùn)作的信貸工廠進(jìn)行探索和實(shí)踐。四是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，引入創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和信用評(píng)分技術(shù)，進(jìn)行更加適合當(dāng)前環(huán)境的風(fēng)控措施。

在新興機(jī)構(gòu)方面，在通過(guò)技術(shù)驅(qū)動(dòng)征信、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)等方面做了不同程度的探索。一是新技術(shù)正在提升和改造傳統(tǒng)的征信模式。在征信領(lǐng)域，過(guò)去銀行判斷客戶資質(zhì)，只能通過(guò)客戶的財(cái)務(wù)狀況、行為特征、信用記錄、行業(yè)環(huán)境、違約概率、信用評(píng)分來(lái)進(jìn)行聘雇，現(xiàn)在通過(guò)引入互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)源，針對(duì)搜索數(shù)據(jù)、社交數(shù)據(jù)、出行數(shù)據(jù)、消費(fèi)數(shù)據(jù)等開(kāi)展大數(shù)據(jù)征信，使得對(duì)客戶的分析更加科學(xué)準(zhǔn)確，從而有效降低了小微金融業(yè)務(wù)的信用成本。二是技術(shù)革新正在升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)警和防控措施。云計(jì)算和搜索引擎技術(shù)的發(fā)展，使得對(duì)大數(shù)據(jù)的高效分析成為可能，并且能夠以非常低的成本計(jì)算資金需求者的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、違約的概率，來(lái)降低整個(gè)金融活動(dòng)的運(yùn)營(yíng)成本。例如依托網(wǎng)上平臺(tái)和線上的系統(tǒng)，開(kāi)發(fā)可視化防控系統(tǒng)，使客戶在不同渠道的交易歷史，在系統(tǒng)內(nèi)得到匯總，打破各個(gè)系統(tǒng)間的信息孤島問(wèn)題。又比如通過(guò)大數(shù)據(jù)對(duì)關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行可視化展現(xiàn)，從而提升內(nèi)控合規(guī)、反欺詐、信用風(fēng)險(xiǎn)防范的有效性。

實(shí)際上，數(shù)據(jù)的運(yùn)用蘊(yùn)含著巨大的價(jià)值?；痄N售在牛市熊市的不同階段，銷售增長(zhǎng)的主力客戶群是梯度式演進(jìn)的。在牛市開(kāi)始起步還沒(méi)有被認(rèn)可時(shí)，一線城市的高端客戶是主力客群;等到牛市成熟的時(shí)候二線城市的中產(chǎn)階級(jí)是主要客群;到了三線城市成為基金主客戶群的時(shí)候，就要注意市場(chǎng)的變化了。這些看似無(wú)關(guān)的數(shù)據(jù)原本是存在的，如何打破這些信息的孤島現(xiàn)象，挖掘關(guān)聯(lián)關(guān)系，進(jìn)行可視化的展現(xiàn)、支撐、決策，是互聯(lián)網(wǎng)金融努力探索的方向。網(wǎng)絡(luò)貸款是另外一個(gè)基于大數(shù)據(jù)征信有效運(yùn)用的典型案例。針對(duì)客戶群體收集建立數(shù)據(jù)庫(kù)，在一定技術(shù)方法下研究客戶行為數(shù)據(jù)與客戶信用之間的內(nèi)在聯(lián)系，給出客戶違約的預(yù)期概率和違約預(yù)期損失，網(wǎng)絡(luò)貸款在對(duì)大數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘后，總結(jié)客戶特征，記錄客戶信用等級(jí)，客戶在提出貸款申請(qǐng)后，網(wǎng)絡(luò)貸款公司可以及時(shí)通過(guò)計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)系統(tǒng)來(lái)評(píng)估客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)，靈活地調(diào)整其信用額度、貸款利率和貸款期限，充分體現(xiàn)技術(shù)帶來(lái)效率改進(jìn)的優(yōu)勢(shì)。

三、中國(guó)小微金融發(fā)展趨勢(shì)觀察

（一）小微金融仍是銀行業(yè)發(fā)力的重要領(lǐng)域

雖然正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)下行周期的洗禮，但銀行業(yè)并未有放棄將小微金融業(yè)務(wù)作為經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)?！吨袊?guó)銀行家調(diào)查報(bào)告》顯示，通過(guò)對(duì)中國(guó)銀行家進(jìn)行持續(xù)的跟蹤訪談發(fā)現(xiàn)，過(guò)去三年，中國(guó)銀行家都將“小微企業(yè)客戶”定位為銀行戰(zhàn)略發(fā)展中最重要的客戶群，2015年銀行家對(duì)小微客戶群體的認(rèn)可度達(dá)到了86.9%。除了受到政策的影響以及大型企業(yè)客戶競(jìng)爭(zhēng)激烈等外部因素外，小微企業(yè)客戶利潤(rùn)貢獻(xiàn)度高也是銀行持續(xù)開(kāi)發(fā)小微客戶的重要原因。

從美國(guó)富國(guó)銀行的發(fā)展案例可以看出，在小微企業(yè)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域有所專長(zhǎng)，是可以穿越經(jīng)濟(jì)周期，而且在商業(yè)模式上是可持續(xù)的。通過(guò)為小微企業(yè)量身定制的信用打分系統(tǒng)，富國(guó)銀行每年可以受理200萬(wàn)筆年銷售額在200萬(wàn)美元以下的小微企業(yè)貸款，其中三分之二的貸款決策是由系統(tǒng)自己完成的。放貸之后，每個(gè)月系統(tǒng)會(huì)跟蹤客戶信用評(píng)估，由電腦自動(dòng)評(píng)估其貸款行為，并進(jìn)行相應(yīng)貸款決策的調(diào)整。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融模式下大數(shù)據(jù)征信和網(wǎng)絡(luò)貸款仍需驗(yàn)證

基于大數(shù)據(jù)的征信和網(wǎng)絡(luò)貸款，目前仍處于初步的發(fā)展階段，無(wú)論從其商業(yè)模式、跨越經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力，還是業(yè)務(wù)規(guī)模上看，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)的銀行金融機(jī)構(gòu)，因此互聯(lián)網(wǎng)金融模式的小微貸款業(yè)務(wù)，其可持續(xù)性仍有待進(jìn)一步驗(yàn)證。一是目前國(guó)內(nèi)大數(shù)據(jù)挖掘平臺(tái)能力薄弱，平臺(tái)的構(gòu)建缺乏核心技術(shù);二是目前大數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)金融宣揚(yáng)居多，基礎(chǔ)信息資源數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)不足;三是數(shù)據(jù)變量有待精確，數(shù)據(jù)挖掘過(guò)程中變量的選擇和優(yōu)化仍有很大空間;四是互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，信息安全依然存疑，網(wǎng)絡(luò)故障、黑客攻擊、內(nèi)部隱私泄露等問(wèn)題都有待妥善解決。

（三）未來(lái)小微金融解決方案將走向垂直化

未來(lái)小微金融解決方案將進(jìn)一步走向垂直化，其中，細(xì)分行業(yè)的金融生態(tài)構(gòu)建顯得尤為關(guān)鍵。未來(lái)小微金融的模式很難再出現(xiàn)統(tǒng)一的一個(gè)解決方案或者單一的規(guī)則，而是更加依賴具體的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)甚至區(qū)域，小微金融將在行業(yè)內(nèi)部打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，建立基于特定產(chǎn)業(yè)鏈，適應(yīng)具體場(chǎng)景的小微金融生態(tài)。在小微金融生態(tài)圈中，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)以及核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融方面的介入和努力探索值得關(guān)注。供應(yīng)鏈金融通過(guò)將供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)以及與其相關(guān)的上下游企業(yè)看作一個(gè)整體，以核心企業(yè)為依托，以真實(shí)貿(mào)易為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，通過(guò)應(yīng)收賬款質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押等手段封閉資金流或者控制物權(quán)，對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。

基于這樣的判斷，細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)生態(tài)的構(gòu)建對(duì)于相應(yīng)領(lǐng)域小微金融的可持續(xù)發(fā)展就顯得尤為關(guān)鍵，而不僅僅取決于整體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。例如，處于鋼貿(mào)行業(yè)的上海鋼聯(lián)就進(jìn)行了成功的探索，通過(guò)B2B鋼銀平臺(tái)將鋼貿(mào)商和銀行之間進(jìn)行整合，解決了雙方的信任矛盾，從而實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展。

（四）金融工具的綜合化運(yùn)用將是小微金融深化發(fā)展的重要方向

信息技術(shù)革命將為小微金融的加速發(fā)展帶來(lái)不可忽視的外生力量，而金融技術(shù)和金融產(chǎn)品依然是支撐小微金融發(fā)展的內(nèi)在保障。金融技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新在小微金融領(lǐng)域的應(yīng)用會(huì)更加綜合化和多元化。如何針對(duì)客戶群進(jìn)行更加精細(xì)的劃分和匹配，綜合運(yùn)用信貸、租賃、保理、眾籌等多種金融服務(wù)手段為客戶提供綜合化服務(wù)成為未來(lái)小微金融發(fā)展的主流方向。例如資產(chǎn)證券化這些風(fēng)險(xiǎn)分散手段，正在積極介入小微金融市場(chǎng)。此外，通過(guò)金融技術(shù)的創(chuàng)新，在業(yè)務(wù)流程、還款期限、還款方式、融資利率等方面根據(jù)客戶需求提供定制化的服務(wù)與產(chǎn)品也已成為可行的小微商業(yè)模式。

作者為中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、香港交易所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家