合三為一，AT&T/時代華納打造新型TMT商業(yè)帝國

【編者按】OVUM是一家在世界電信產(chǎn)業(yè)界富有權(quán)威性的獨立/中立咨詢顧問公司； 從事信息通信技術(shù)（ICT）商業(yè)策略研究，研究領(lǐng)域涉及電信、IT、廣電及互聯(lián)網(wǎng)4大領(lǐng)域。OVUM擁有30年協(xié)助全球電信業(yè)制定策略、規(guī)劃及國家電信法規(guī)的豐富經(jīng)驗。

OVUM全球電信研究報告在大量有關(guān)情報研究的基礎(chǔ)上從商業(yè)的角度對運營商的網(wǎng)絡(luò)投資及運營、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、營銷策略、 政策法規(guī)、客戶市場需求、新興技術(shù)和前景預(yù)測，幫助運營商在不斷變化的政策環(huán)境和市場環(huán)境中穩(wěn)固地位的同時，更加有效地謀取潛在的商業(yè)價值； 并為運營商的規(guī)劃設(shè)計單位提供不斷更新的全球電信市場動態(tài)和戰(zhàn)略視野以幫助產(chǎn)品創(chuàng)新。

本刊設(shè)置OVUM觀察專欄，定期發(fā)表OVUM的研究成果，包括翔實的相關(guān)信息，供信息通信業(yè)有關(guān)管理、規(guī)劃、決策人士參考。

OVUM觀點

電信巨頭AT&T宣布計劃以854億美元收購時代華納，并于2017年年底完成該交易。業(yè)界普遍認為該交易將對美國和全球電信與媒體行業(yè)參與者產(chǎn)生巨大影響。OVUM預(yù)計，AT&T將在交易結(jié)束前被迫做出讓步。

合三為一，打造新型TMT商業(yè)帝國

AT&T收購時代華納之舉是看中了廣告，渠道和內(nèi)容3個方面可產(chǎn)生的巨大協(xié)同作用。因此，無論是其它那些缺乏渠道的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容所有者，還是缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的渠道商，或是日后不得不適應(yīng)新的競爭環(huán)境去與這一巨頭爭奪品牌廣告費的媒體公司，都將受到極大影響。Netflix、迪士尼、維亞康姆和各付費電視服務(wù)提供商都將因此重新評估他們各自的經(jīng)營戰(zhàn)略，特別是在內(nèi)容方面。

TMT商業(yè)帝國機會之一：廣告

收購時代華納之后，AT&T在各內(nèi)容類型及各渠道的媒體銷售規(guī)模都將大幅增加，從而刺激其在廣告方面的盈利機會。AT&T/時代華納可以憑借其擁有的大量客戶數(shù)據(jù)（例如電視、OTT、寬帶和移動設(shè)備上觀眾的觀看數(shù)據(jù)，機頂盒和其它基于屏幕的設(shè)備的客戶使用數(shù)據(jù)，以及訂戶數(shù)據(jù)）向各個渠道定向投放廣告。這與之前Verizon利用AOL的ONE多渠道廣告平臺的戰(zhàn)略頗有類似。AT&T/時代華納將能夠為廣告客戶提供一項整合營銷服務(wù)，同時在一系列媒體、屏幕和平臺（尤其是高價值的黃金時段電視以及不斷增長的網(wǎng)絡(luò)及移動媒體）上曝光于受眾面前。盡管谷歌、Facebook和其它數(shù)字媒體巨頭現(xiàn)在仍是這一領(lǐng)域的主導者，傳統(tǒng)媒體仍然可依靠電視直播資源在網(wǎng)絡(luò)、OTT視頻和移動廣告領(lǐng)域建立市場份額。

TMT商業(yè)帝國機會之二：渠道

有關(guān)內(nèi)容與渠道如何整合以及整合到何種程度目前尚不明確，但是此前的收購公告確實提到了這一方面創(chuàng)新的可能性及不同的商業(yè)模式。誠然，AT&T/時代華納旗下的內(nèi)容生產(chǎn)公司如HBO依舊會希望將其內(nèi)容盡可能多地許可給版權(quán)購買方。而由于一系列監(jiān)管及商業(yè)規(guī)定的存在，在集團內(nèi)部實現(xiàn)互利互惠也并非朝夕之事。那么，這一方面的機會在哪里呢？隸屬于同一集團下的各子公司將有更大的動力互相合作以開發(fā)出能帶動非傳統(tǒng)、非線性捆綁產(chǎn)品（即在傳統(tǒng)的單、雙、三、四重播放結(jié)構(gòu)之外）的捆綁服務(wù)。傳統(tǒng)的捆綁服務(wù)價格高、合約期長、頻道選擇有限，因而并不切合年輕觀眾群體的訴求。鑒于此，AT&T已在謀劃如何利用改進的捆綁服務(wù)以滿足這一群體的需求。從HBO和好萊塢大片到OTT (Ellation)到固定和移動數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，AT&T/時代華納所擁有內(nèi)容的廣度和規(guī)模使其有絕佳的機會嘗試向觀眾提供有別于標準捆綁產(chǎn)品的創(chuàng)新流媒體產(chǎn)品。這無疑會為AT&T此前宣布的DirecTV Now服務(wù)提供更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。

TMT商業(yè)帝國機會之三：內(nèi)容

收購帶來的第3個機會是通過對內(nèi)容和協(xié)議的試驗、創(chuàng)新和開發(fā)來實行內(nèi)容差異化策略。雖然AT&T/時代華納提供的所有產(chǎn)品或服務(wù)在很大程度上幾乎都可以被競爭對手復制，但是請設(shè)想一下，如果有人想觀看最新一季的《權(quán)力的游戲》，而這時你讓他去看另一部同樣是中世紀史詩奇幻題材的劇集來替代，他可能并不會領(lǐng)情。再比如另一部同樣是超級英雄題材的電影也無法滿足觀眾對時代兄弟出品的《蝙蝠俠》的觀影愿望。在娛樂產(chǎn)業(yè)里，將內(nèi)容推送到觀眾面前的渠道層出不窮，然而生產(chǎn)出觀眾想看的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，從而從根本上控制這些渠道才是制勝的關(guān)鍵。無論是Netflix投資原創(chuàng)內(nèi)容制作，Liberty Media收購F1，還是中國對好萊塢的投資，無一不印證了這一點。盡管現(xiàn)在的公司僅靠自己已無法壟斷渠道，但他們?nèi)匀挥袡C會對內(nèi)容許可進行壟斷（條款和靈活性），從而帶動其它渠道和商業(yè)模式的增長。

在電視以外，AT&T/時代華納還有哪些機會

除了上面提到的3個主要機會以外，合并后的AT&T和時代華納在以下幾個特別領(lǐng)域亦將展現(xiàn)出明顯優(yōu)勢。

虛擬現(xiàn)實

華納兄弟已經(jīng)投資了NextVR（專業(yè)VR相機）和Magic Leap，而華納互動(Warner Interactive) 則已完成了一系列VR短片和互動體驗的制作。像大多數(shù)電信公司一樣，AT&T已在其門店推出低端便攜式移動VR頭戴式耳機，并通過智能手機注冊推廣。OVUM并不認為這次收購對此有任何短期的影響。正如我們上周在VR&AR World大會上看到的，電信公司（和基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商）對新的VR視頻未來將消耗的帶寬之多而感到興奮（或者害怕）。AT&T是現(xiàn)在少數(shù)幾家能夠通過硬件銷售、內(nèi)容開發(fā)和網(wǎng)絡(luò)影響而參與其中的公司之一。

云游戲

借助于華納/DC漫畫系列的資產(chǎn)，時代華納旗下的華納互動可以說是相當成功并可帶來可觀收入，因而華納很有可能會繼續(xù)拓展游戲業(yè)務(wù)（相比之下，迪士尼就沒有這么幸運了）。值得慶幸的事，華納互動所在的領(lǐng)域并不和AT&T有競爭關(guān)系，所以對市場形成壟斷的顧慮并不存在。同樣，由于游戲?qū)V告商的依賴遠沒有顧客的支持重要，華納互動也許是最容易被AT&T同化的部門之一。華納也是少數(shù)幾個能與像Nvidia或索尼這樣的云游戲服務(wù)兼容的游戲工作室之一。雖然我們無法斷言這塊市場在現(xiàn)有的環(huán)境中一定會大獲成功，但AT&T可以通過為每一主要的交換機設(shè)置一個強大的GRID服務(wù)器，以發(fā)揮它在渠道方面的獨特優(yōu)勢，進而增添成功砝碼。這可以在多個用戶設(shè)備上支持真正的AAA游戲，尤其是AT&T 的機頂盒。

超級英雄版權(quán)系列

繼迪士尼收購漫威之后，誰又能想到另一個漫畫出版商DC娛樂現(xiàn)在將歸屬在一個更大的商業(yè)帝國之下。DC近年來的成績可謂成敗參半。在電影領(lǐng)域，盡管受到抨擊，但也業(yè)績不俗；電視劇領(lǐng)域，其超級英雄的劇集已占據(jù)了CW電視網(wǎng)絡(luò)，并成功吸引了一批年輕觀眾。而另一方面，漫畫業(yè)務(wù)則僅能實現(xiàn)短暫繁榮且利潤微薄。我們猜測AT&T之后應(yīng)該會對DC的資產(chǎn)進行仔細評估以決定哪些真正值得保留。不過AT&T還有更重要的事需要做，即繼續(xù)維護DC 的核心品牌（超人、蝙蝠俠、 綠箭俠、神奇女俠等）。當然，AT&T也要為之后新上市的電影陣容造勢。

對美國市場的影響

雖然AT&T對時代華納的收購可能會對全球范圍內(nèi)的電信企業(yè)和媒體企業(yè)產(chǎn)生影響，但它對這兩家公司的美國本土市場產(chǎn)生的影響將會是最大的。

這筆交易的首要影響之一將會是使其競爭對手必須努力思考如何進行應(yīng)對。對于許多美國服務(wù)提供商（無論是有線還是無線）來說，無論他們主要涉及電信還是媒體，或者兩者都有，隨著包括司法部(DoJ)和聯(lián)邦通信委員會(FCC)這些監(jiān)管部門對交易進行審查，他們需要做的第一步將會是權(quán)衡這筆收購交易對其業(yè)務(wù)帶來的影響，以及他們需要商量出什么樣的策略。

AT&T預(yù)計這筆交易到2017年底將會完成，在這之前有一個明確的先例，2011年，有線電視公司康卡斯特成功收購了媒體企業(yè)NBCUniversal。不過，批評者指出，這是一筆規(guī)模較小的交易，最初康斯特以140億美元收購了NBCUniversal 51%的股份，對美國市場的影響較小，而AT&T對時代華納的收購將面臨更多的審查?？悼ㄋ固卦诋敃r被迫做出了一些讓步，OVUM預(yù)計AT&T也將在其審批過程中面臨這些挑戰(zhàn)。同時，OVUM預(yù)期AT&T會做出這些妥協(xié)和讓步，但是更大的壓力會是在向消費者提供有關(guān)價格上漲和公平訪問優(yōu)質(zhì)內(nèi)容方面的擔保上。

電信競爭對手也很可能會受挫于AT&T的舉動，鑒于這發(fā)生在FCC Broadcast Incentive拍賣期間，此次拍賣要求企業(yè)渡過一個“安靜的時期”，以避免參與拍賣的公司之間進行溝通。雖然不允許溝通的目的是為了阻止拍賣中的串通行為，但這也有效地使美國電信企業(yè)進入了交易暫停階段，因為許多企業(yè)都參與了此次拍賣，包括AT&T。然而，由于時代華納沒有參與此次拍賣，它和AT&T能夠在許多美國電信運營商無法進行交易時達成這筆交易。

隨著市場融合，AT&T和Verizon的策略變得不同，AT&T和Verizon這兩家公司都在應(yīng)對美國電信、娛樂和媒體市場日益激烈的競爭和融合趨勢。AT&T收購時代華納的另一個有趣的方面是突顯出AT&T采取了一個完全不同于其在美國的主要競爭對手Verizon的策略。這兩家公司近年來所追求的不同收購方向反映出它們采取了截然不同的策略。

在2011年收購T-Mobile失敗之后，AT&T在2015年7月斥資671億美元收購了DirecTV，此舉使它成為全球最大的付費電視提供商， 并在這個領(lǐng)域躋身拉美的主要行業(yè)參與者之列。隨后，AT&T在宣布以854億美元收購時代華納之前以共計44億美元的價格收購了在墨西哥的兩家無線運營商。綜上所述，這些舉措是有目的性地在戰(zhàn)略上押注付費電視、優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和拉美地區(qū)，在一定程度上對沖了其在美國傳統(tǒng)市場的增長放緩。

與之形成鮮明對比的是，Verizon在2015年6月關(guān)閉了其斥資44億美元收購美國在線(AOL)的交易，并在一年后宣布計劃以48億美元收購雅虎。這些規(guī)模較小的收購行動押注的是數(shù)字內(nèi)容和廣告，雖然平心而論，Verizon的交易能力仍受到在2013年9月以1300億美元從沃達豐手中收購他未持有的Verizon Wireless的45%的股份這宗大型交易的阻礙。

換句話說，AT&T和Verizon追求的不同收購對象凸顯出他們面對美國電信、娛樂和媒體市場日漸成熟和融合的趨勢所作出的截然不同的戰(zhàn)略應(yīng)對。他們的共同思路是對廣告業(yè)務(wù)的興趣，再通過建立規(guī)模以讓更多的互聯(lián)網(wǎng)參與者進入到這一市場。

回到未來還是創(chuàng)造未來

AT&T收購時代華納的一大諷刺是時代華納退出了許多業(yè)務(wù)（包括有線業(yè)務(wù)），這樣它可以在戰(zhàn)略上明確地關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。這一戰(zhàn)略使得時代華納在2009年3月剝離了時代華納有線電視公司，部分原因在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和有線電視分發(fā)業(yè)務(wù)之間缺乏協(xié)同效應(yīng)。當然，市場自那時起發(fā)生改變并開始融合，而AT&T指出，智能手機和移動視頻的興起是其將優(yōu)勢內(nèi)容、廣告和分銷相結(jié)合的有力原因。AT&T也在如何消費和提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容方面提出新的創(chuàng)新。毫無疑問，新的分銷模式將會出現(xiàn)，而這可以加快當前被現(xiàn)有內(nèi)容協(xié)議拖慢的融合趨勢。

然而，對AT&T來說，一個令人擔憂的跡象是收購時代華納在某些方面被拿來同AOL在2000年以1830億美元收購時代華納的交易相比較，那次交易被認為是歷史上最糟糕的合并，盡管在很大程度上是由互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅所導致。時代華納在2009年與AOL分家，而Verizon在2015年以只有原先最高估值的幾分之一的價格收購了AOL。

盡管AT&T拒絕比較并且這兩個交易明顯不同，金融市場卻似乎對AT&T收購時代華納的舉動持懷疑態(tài)度。在紐交所，時代華納在10月20日的股價為79.54美元；隨著收購交易的消息泄露，其股價在10月21日沖到93.87美元，隨后又在交易宣布的兩天后（即10月24日）跌至86.74美元?？紤]到AT&T表示將以每股107.50美元的價格收購時代華納， 我們認為投資者似乎對這宗超大交易仍有許多疑問。

華為授予Qorvo優(yōu)秀合作伙伴獎項

Qorvo近日宣布獲得華為頒發(fā)的“最佳協(xié)同合作伙伴獎”和“核心合作伙伴獎”。在華為深圳總部舉行的正式頒獎典禮上，Qorvo總裁兼首席執(zhí)行官Bob Bruggeworth和合球移動部門銷售副總裁David Fullwood分別接受了這兩項大獎，作為RF解決方案的杰出供應(yīng)商，這是華為對Qorvo所做貢獻的極大肯定。

Qorvo總裁兼首席執(zhí)行官Bob Bruggeworth表示：“能夠獲得華為的‘最佳協(xié)同合作伙伴獎’和‘核心合作伙伴獎’，Qorvo整個團隊都深感榮幸。華為是Qorvo的重要長期客戶。我們非常榮幸能為華為提供業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高度集成式RF解決方案，助力華為持續(xù)實現(xiàn)全球增長，并大獲成功。”

（喬治)