勞佳迪+侯雋

2015年7月或已被“盯上”

從股票價值投資的邏輯看，2015年的美邦服飾怎樣也算不上一個優(yōu)質標的。從2012年開始，它就從半年凈利潤增長600%的神壇巔峰迅速滑落，打響了尷尬的保衛(wèi)戰(zhàn)。2015年上半年，美邦服飾出現(xiàn)上市7年來首次虧損，到2015年第三季度同比跌幅再度放大。

但就是這樣一家半年多時間凈利潤虧損近2億元、沒有任何特殊題材的傳統(tǒng)企業(yè)，不但成為牛市中明星基金澤熙投資豪賭的對象，更是深受2015年股市異常波動后入市滅火的國家隊的青睞，外界看來這本身就足夠蹊蹺。

隨著實際控制人周成建失聯(lián)，一段沉在水下的資本往事被重新翻出。他與澤熙老板徐翔之間耐人尋味的交集、與此前曾被帶走協(xié)助調查的浙商領袖郭廣昌的故交都激起了市場的想象。

據(jù)多位圈內人士分析，周成建此次失聯(lián)很可能是2015年股市異常波動后金融反腐的一次余震。

美邦服飾曾是“國家隊”重倉股

“其實美邦服飾2015年7月份就已經被證監(jiān)會的大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)抓到了，這套系統(tǒng)建立了一套模型提供指標預警，比如進倉信息顯示的投資組合和股價異動，7月初國家隊買入美邦服飾的總股數(shù)已經接近其總流通盤的15%，但是公司一直沒有任何公告?！币晃恢槿耸繉Α吨袊洕芸酚浾咄嘎?。

據(jù)統(tǒng)計，自7月初國家隊出手救市以來，中信證券四大營業(yè)部對美邦服飾的凈買入金額均在1億元以上，合計買入金額達29.05億。美邦服飾成為國家隊凈買入最多的個股之一。

記者查看美邦服飾2015年三季報注意到，在前十大流通股東中，一大票國家隊隊員赫然在列：中央?yún)R金投資有限責任公司和因證金公司救市而設立的七個基金專戶通道全部位列前十大流通股東，總計持股比例達到了14.91%。

這似乎與國家隊救市期間的投資偏好并不吻合。高盛報告曾指出，救市資金主要流向大型藍籌股，從持股標的來看主要以穩(wěn)健防御為主，除了銀行、保險股外，抗跌的醫(yī)療健康板塊同樣是香餑餑?！吨袊洕芸酚浾卟殚喩鲜泄緢蟾姘l(fā)現(xiàn)，救市初期國家隊更是明顯偏愛中字頭股票，對石油、軍工、地產等行業(yè)布局較多，此后一攬子股票池也曾鐘情于基礎化工、有色金屬、電力等，在救市緊要關頭大力扶持一個經營情況并不理想的服飾股，的確令人浮想聯(lián)翩。

根據(jù)美邦服飾2015年三季報，公司凈利潤當期大幅下降273.55%，并預測2015年將處于業(yè)績虧損狀態(tài)。2015年12月30日，周成建出席浙商大會在發(fā)表演講時表示，“我認為我自己做了太多不該做的事情，放棄了太多不該放棄的東西?！?/p>

這樣一家業(yè)績走下坡路的公司何以引來國家隊的垂青？人們幾乎都知道了救市后的故事，身為“救市隊長”的中信證券發(fā)生反腐巨震，多位高管被查。

澤熙徐翔半年獲利4.5億

值得一提的是，微博名人“曹山石”早在2015年8月就爆料了股市異常波動期間的一條老鼠倉線索：“A跟著B買了2269（編者注：美邦服飾證券代碼）被套，剛好證金救市，C幫B用證金的錢打高2269，讓A解套?，F(xiàn)在C被調查。A是官員，B是江湖大佬?！笔袌鰩缀豕J，C是中信證券，B則是澤熙投資掌舵人、去年11月1日被帶走調查的徐翔。

當時就有人質疑，國家隊選擇在高位接盤，涉嫌助澤熙從美邦服飾解套。澤熙對此發(fā)布公告否認，稱澤熙旗下某單一信托產品持有的美邦股票早在2015年4月20日之前就已全部減持完畢。

不過，澤熙無法否認的是，其在美邦個股上的投資回報相當驚人。2014年9月26日，澤熙1期與澤熙11期分別通過大宗交易方式，以9.72元/股，分別買入美邦服飾2600萬股與2030萬股。2014年9月29日，澤熙1期和澤熙11期通過二級市場，以10.72元/股和11.26元/股全部拋出。由于2014年9月26日為周五，這意味著，僅一個交易日后，澤熙1期和澤熙11期賬面獲利就超過5700萬元。

在高價大筆減持的同時，2014年9月29日當天，澤熙旗下的澤熙6期通過大宗交易方式，以9.82元/股的均價大筆買入美邦服飾5055萬股。6個月后，2015年4月1日到4月20日，澤熙通過集中競價方式出清所有股票。按照其公布的出售均價17.66元計算，澤熙6期在美邦服飾上賬面獲利高達3.96億元。加上澤熙1期和澤熙11期，澤熙半年時間通過股票操作就獲利4.5億元。而美邦服飾2014年年報顯示，全年凈利潤僅為1.46億元。這就是說，澤熙不到一年的獲利是美邦服飾一年凈利潤的三倍。

分析人士稱，反觀澤熙在美邦的資本騰挪，至少有兩大疑云。一是2014年9月澤熙介入后很短時間內，美邦服飾發(fā)布籌建上海華瑞銀行的大利好，但當時公司業(yè)績正處于扭盈為虧的敏感時點，卻帶來一波股價炒作。而在澤熙離場前，美邦服飾實施了10股送5股轉10股派1元的高送轉分紅。

二是澤熙2014年買入美邦服飾時，與美邦大股東、周成建和女兒持股的上海華服投資有限公司（下稱“華服投資”）默契十足。2014年9月26日，美邦服飾剛剛宣布華服投資將減持5%，3天后就被澤熙6期單一資金信托增持，使其成為第三大股東，時間點如此無縫對接曾引來市場圍觀。換言之，徐翔曾是周成建的“接盤俠”，兩人被認為交情匪淺。

對于美邦服飾與澤熙的關聯(lián)，美邦服飾證券事務代表徐斌向《中國經濟周刊》記者表示，“關于和澤熙的傳聞，我不方便評論。”

周成建曾落淚感激郭廣昌

基金圈內一直有傳聞稱，徐翔經常“應邀”為上市公司高管炒作股價，甚至在大股東減持時聯(lián)合媒體包裝新聞。自從徐翔被公安機關帶走，并被確認有“通過非法手段獲取股市內幕信息，從事內幕交易、操縱股票交易價格”的老鼠倉行為后，多家澤熙概念股上市公司高層曾一度失聯(lián)，包括東方金鈺、寧波中百、向日葵等。

甚至2015年年底短暫失聯(lián)三日的復星集團掌門人郭廣昌也曾傳出或卷入徐翔案。究竟郭、徐二人是否真的過從甚密尚未蓋棺論定，但郭、周兩人的交往史的確非同尋常。

有親歷者回憶，美邦服飾上市的慶功宴上，周成建站在深圳最豪華酒店的宴會廳T形臺上對來賓落淚，稱最要感謝的人就是站在身邊的郭廣昌。

一位浙商向《中國經濟周刊》記者透露，如今人脈雄厚的郭廣昌本人出身寒微，但復旦出身的他頗有學識，這使他在大多白手起家的浙商圈內備受推崇，“不少從浙江走到上海來的商人都曾受到過他的幫助?！?/p>

此前《中國企業(yè)家》曾刊發(fā)名為《“中國大買手”復星》的文章，這篇揭秘其國際化出海操舟術的文章中特別提及，“在項目投資過程中，服裝類投資郭廣昌會找周成建，如果是消費類，他會問問上海家化的葛文耀。”

《中國經濟周刊》記者還留意到，兩個人有著投資交集，比如同樣參股了由上海市團委、上海青年企業(yè)家協(xié)會牽頭的新疆金百歲農莊食品有限公司，而周成建本人是該協(xié)會的副會長。

美邦服飾2013年年報還顯示，周成建曾是上海市浙江商會會長，該商會現(xiàn)任會長正是郭廣昌。

失聯(lián)前三周，周成建公開自我評價：“錯位”、“出軌”

關于周成建的突然失聯(lián)，外界猜疑重重。顯然，這位被譽為“中國最有錢的裁縫”的51歲民營企業(yè)家，和他的企業(yè)一樣都到了一個十字路口。

不走尋常路的“裁縫首富”

今年51歲的周成建出生于浙江省麗水市青田縣，他初中畢業(yè)就開始經商。先是開服裝紐扣廠，企業(yè)倒閉后自己又當上了裁縫。

1986年，21歲的周成建在家鄉(xiāng)開設的服裝加工廠失敗。他背負20多萬元債務來到溫州，在當時溫州最為紅火的服裝市場妙果寺里，周成建晚上做服裝，白天賣服裝，臟活、累活、重活全部干過。

但是和一般謹慎怕事的南方人不一樣，周成建被認為“大膽、仗義”。正是他到全國各地推銷產品時，結識了江西景德鎮(zhèn)的一家外貿公司，并接下了30萬元的大額服裝訂單，也正是這筆訂單，讓他打開了休閑服飾的大門。

1995年4月，周成建創(chuàng)立了自己的品牌“美特斯邦威”，并且由于一次錯把一批西裝袖子裁短了一截后將錯就錯改成夾克卻因禍得福的經歷，讓他確立了不做西裝等正裝，專攻休閑服飾的商業(yè)發(fā)展策略，利用“借雞下蛋，借網捕魚”的專賣店方式，在溫州解放劇院開設了第一家美特斯邦威專賣店，

彼時，正是佐丹奴、真維斯等休閑服飾品牌大躍進的時代，周成建當時與廣東十多家加工廠建立合作關系，并先后在浙江、江蘇等地開出十多家專賣店。此后十余年間，美特斯邦威專賣店在全國遍地開花，成為中國本土休閑服飾第一品牌。目前，美邦服飾已經有4000余家線下門店。

2008年8月28日，美邦服飾正式上市。因為請來當時最紅的偶像周杰倫給其代言，美邦打出的“不走尋常路”的廣告詞，可謂深入人心。在已發(fā)展為本土休閑服飾領軍品牌的美邦服飾風光無限的同時，周成建也在當年的胡潤服裝富豪榜上以擁有170億元財富成為中國服裝行業(yè)的新首富，因此被譽為“裁縫首富”。

“全球裁縫”的商界朋友圈

從2008年到2011年，美邦服飾一路高歌猛進。

其業(yè)績以每年兩位數(shù)的趨勢上漲。2011年，周成建喊出了“2011年上半年凈利潤增長600%”的目標，而美邦服飾當年營收達到99.45億元，凈利潤也達12.06億元。

其間，美邦服飾甚至打敗了早期進入中國內地市場的如真維斯、班尼路這樣的港資休閑服裝品牌。周成建個人也在2009年胡潤服裝富豪榜排第一名。而在2012年福布斯中國富豪榜單，周成建也以170.1億元的財富排名第19位。

同時，精明的周成建開始廣交朋友，不但把公司總部遷到上海，還提出要當“全球裁縫”的愿景，成為浙商圈內活躍分子，資料顯示他在2011至2014年期間擔任了上海市浙江商會會長。

根據(jù)媒體報道，周成建朋友圈都是“大佬”級人物，如阿里巴巴的馬云、杉杉的鄭永剛、萬豐的陳愛蓮。尤其是他與郭廣昌關系密切，兩人常一起商討投資項目。

而周成建的商界朋友圈還不止于此。在美邦服飾上市時，正風光無限的美邦服飾還請來時任蒙牛董事長的牛根生以及萬科董事長王石擔任獨立董事。王石和牛根生擔任此公司獨立董事任期均為2010年11月26日至2013年11月26日，但牛根生在2011年4月辭去該職位。在王石擔任美邦服飾獨立董事期滿后，萬科總經理郁亮自2014年1月17日起開始擔任公司獨立董事，任期至2017年1月17日。

此外，美邦服飾董事中還有來自上海華瑞銀行董事呂紅兵，以及上海申通地鐵的薛云奎，美邦服飾也對華瑞銀行有所投資。

失聯(lián)前露面自稱是“被市場拋棄的人”

雖然周成建長袖善舞，但美邦服飾的經營狀況從2014年起開始下滑。

根據(jù)美邦服飾2014年年報顯示，公司的營業(yè)收入同比下滑16%，營業(yè)利潤更是下滑65%。美邦服飾公布的2015年三季度財報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營收43.28億元，與上年同期相比下降7.8%。

美邦服飾將主要原因歸于2015年加盟渠道經營調整仍滯后于直營渠道，加盟批發(fā)收入有一定幅度下滑。

但在業(yè)內看來，美邦服飾的困境一方面是受到國外時尚品牌和國內同類及電商等競爭對手的雙重夾擊，另一方面則是作為本土休閑服飾標桿的美邦服飾轉型不力。

對此，周成建也承認，互聯(lián)網大潮剛剛襲來時，包括美邦服飾在內，大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)都是一頭霧水。“不知道出了什么問題，也不知道從哪個環(huán)節(jié)入手應對，最后都是從銷售端開始，把互聯(lián)網用于渠道拓展，這就導致前面的很多投入都交了學費?！?014年美邦服飾因庫存壓力被迫關閉了近800家門店。

2015年7月，美邦服飾發(fā)布定增預案，擬募集資金90億元用于加速互聯(lián)網轉型。而其中的重點項目是一個名為“有范”的移動平臺在互聯(lián)網領域發(fā)力。而從下載量來看，截至2015年10月8日，有范APP在360手機助手平臺的下載量為17萬，在百度手機助手平臺的下載量為12萬。

此外，美邦還通過“豪擲千金”冠名人氣綜藝節(jié)目《奇葩說》，希望通過對品牌的再塑造，重新回歸中國第一服裝品牌。

可見，從嘗試“互聯(lián)網+”推出有范APP再到轉戰(zhàn)童裝推出新品牌Moomoo，美邦服飾在積極轉型的過程中并不輕松。

12月17日，在失聯(lián)前三周的一次公開露面中，周成建在演講中多次形容自己和美特斯邦威一樣是“被市場拋棄”、“做得差的人”。

目前，尚無法評估周成建失聯(lián)對美邦服飾的影響。

這家從誕生就以草根自居，一直標榜“不走尋常路”的民營企業(yè)，和當下眾多企業(yè)一樣已不復過去高速增長的輝煌。它正面臨著虧損、庫存高企、互聯(lián)網轉型等諸多難題。

也許，正如周成建自己總結的那樣：“我覺得我過去十年的確讓自己錯位了，讓自己‘出軌了，沒有專心專注圍繞這個產業(yè)，真正用工匠精神做好一個裁縫，所以被市場拋棄。”