□朱偉杰

從利率市場化視角看農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理

□朱偉杰

1996年同業(yè)拆借市場利率放開標(biāo)志著我國利率市場化進(jìn)程的開啟，隨后債券市場利率、外幣貸款存款利率、人民幣貸款利率、人民幣存款利率下限以及人民幣存款利率上限逐步放開管制，對(duì)我國金融秩序的重新構(gòu)建產(chǎn)生了巨大影響。本文分析利率市場化的作用機(jī)制，針對(duì)利率市場化背景下農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理面臨的挑戰(zhàn)和壓力，提出應(yīng)對(duì)措施。

一、我國利率市場化的進(jìn)程及其走勢(shì)

利率市場化是引導(dǎo)商業(yè)銀行主動(dòng)研判金融市場資金供求余缺，培養(yǎng)商業(yè)銀行自主調(diào)節(jié)利率水平，形成較為均衡的市場資金價(jià)格和較為穩(wěn)定的金融市場秩序的利率管理機(jī)制。從進(jìn)程推進(jìn)來看，利率管制放開是利率市場化的第一階段，此后一段時(shí)期將進(jìn)入緩沖期，各商業(yè)銀行會(huì)自主形成定價(jià)聯(lián)盟，四大行、股份制商業(yè)銀行、城商行等分別商定同盟利率水平后對(duì)外報(bào)價(jià)。緩沖期過后，商業(yè)銀行將脫離聯(lián)盟，根據(jù)對(duì)金融市場資金余缺的判斷，以Shibor、短期回購利率、國債收益率等為基礎(chǔ)對(duì)外報(bào)價(jià)。隨著央行進(jìn)一步疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制、放開金融市場準(zhǔn)入和微觀主體的預(yù)算約束，將會(huì)實(shí)現(xiàn)真正意義的利率市場化?；趯?duì)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行雖然放開利率管制，但不會(huì)放棄利率指引，不會(huì)允許因利率市場化管理不力給實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資加壓。從資金層面看，我國近幾年一直處于降息通道，資金市場流動(dòng)性充裕，利率水平的慣性下行走勢(shì)不會(huì)很快終止。從市場層面看，目前資產(chǎn)方的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不振，負(fù)債方的居民儲(chǔ)蓄投資追求更高收益，勢(shì)必導(dǎo)致商業(yè)銀行的議價(jià)能力更多地處于從屬地位。

二、利率市場化對(duì)基層行經(jīng)營管理的影響

在利率市場化初期，金融市場利率水平不會(huì)大幅上揚(yáng)，存貸利差會(huì)進(jìn)一步收窄，其他多項(xiàng)利率水平之外的管理要素會(huì)遭遇不同程度沖擊，對(duì)基層行資產(chǎn)負(fù)債管理提出了新的要求。

一是盈利能力受到挑戰(zhàn)。利率管制雖然放開，但市場有效資金需求不足和富余資金投資不暢并存，基層行不得不隨行就市，承擔(dān)吸收高價(jià)存款、發(fā)放低價(jià)貸款的角色，最終面臨利差收窄、利潤水平下降的不利局面，加之利潤留存的不確定性也將導(dǎo)致基層行資本壓力增大。

二是定價(jià)基礎(chǔ)發(fā)生改變。基層行一直實(shí)行的是以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)的定價(jià)策略，貸款在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上成本加成，存款直接設(shè)置上浮幅度，“基準(zhǔn)利率”這一基礎(chǔ)指標(biāo)的核心管理地位沒有發(fā)生過變化。基準(zhǔn)利率在利率管制放開后會(huì)逐漸淡出金融市場，如何選擇適合的定價(jià)基礎(chǔ)、LPR是否能夠成功接替等一系列問題，考量著基層行的定價(jià)能力。

三是客戶結(jié)構(gòu)快速調(diào)整。利率管制放開后，一方面高評(píng)級(jí)的大客戶將擁有更大的議價(jià)空間，可以自由在金融市場中尋求更低的融資來源，另一方面區(qū)域性的中小客戶又會(huì)被地方性商業(yè)銀行壟斷，給予更便捷的金融服務(wù)、更優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品、更低廉的融資成本。農(nóng)行全國一盤棋的客戶管理模式勢(shì)必在越來越細(xì)分的差異化客戶管理格局中面臨變革。

四是信用風(fēng)險(xiǎn)管控難度驟增。在利差收窄的壓力下，基層行有增加信貸規(guī)模的動(dòng)力，尤其對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的貸款人和貸款項(xiàng)目有營銷沖動(dòng)，有可能導(dǎo)致基層行信用風(fēng)險(xiǎn)管控難度加大。為實(shí)現(xiàn)利潤目標(biāo)，迫使各級(jí)行追求高利潤，決策行傾向于選擇至少在短期內(nèi)有利可圖的業(yè)務(wù)以確保利潤不下滑，管理行傾向于選擇利潤高的業(yè)務(wù)以保證執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)穩(wěn)定，經(jīng)營行傾向于選擇利潤高的業(yè)務(wù)贏得更高的績效評(píng)價(jià)，這種自上而下的高利潤目標(biāo)勢(shì)必帶來更高的風(fēng)險(xiǎn)暴露。

五是金融創(chuàng)新壓力加大。利率市場化的核心要義是促進(jìn)金融市場的流動(dòng)性，提高金融市場活力，實(shí)現(xiàn)金融效率最大化。農(nóng)行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、流程管控等方面受制度框定的色彩較重，金融創(chuàng)新的鏈條較長、反應(yīng)較慢，在金融創(chuàng)新方面往往處于劣勢(shì)。

三、應(yīng)對(duì)利率市場化重在推進(jìn)金融創(chuàng)新

（一）創(chuàng)新利率定價(jià)模型。

在利率市場化作為還定價(jià)權(quán)于市場主體的管理模式下，必須牢固樹立市場意識(shí)，形成與市場、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合的資產(chǎn)負(fù)債管理模式?？傂袘?yīng)主動(dòng)嘗試將經(jīng)濟(jì)周期、區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)、政策導(dǎo)向、流動(dòng)性情況、儲(chǔ)蓄投資意愿等多重因素?cái)M合形成農(nóng)業(yè)銀行的“基礎(chǔ)利率”，作為定價(jià)基礎(chǔ)。此“基礎(chǔ)利率”隨其中主要要素的變動(dòng)相機(jī)而動(dòng)，并允許各分支機(jī)構(gòu)根據(jù)自身經(jīng)營特點(diǎn)在此基礎(chǔ)上另行加減點(diǎn)，形成區(qū)域“基礎(chǔ)利率”。有了定量化的利率定價(jià)模型，全行可以隨時(shí)根據(jù)外部環(huán)境變化作出利率定價(jià)調(diào)整?；鶎有袘?yīng)清晰認(rèn)識(shí)利率市場化內(nèi)涵，準(zhǔn)確把握自身定位，及時(shí)轉(zhuǎn)變角色，抓住變革的關(guān)鍵，在利率市場化帶來的金融秩序重建中爭取主動(dòng)。

（二）創(chuàng)新客戶管理模式。

一是實(shí)行差異化戰(zhàn)略。針對(duì)不同地域、不同文化、不同背景的客戶制定詳盡的營銷模板，便于基層工作人員有的放矢。二是組織專門服務(wù)于中小企業(yè)客戶的部門，制定詳盡可行的管理規(guī)章制度，提供專業(yè)的服務(wù)保障，充分挖掘有潛力的中小企業(yè)客戶。三是為中小企業(yè)客戶提供多樣化服務(wù)，將零售業(yè)務(wù)的全部金融服務(wù)和金融產(chǎn)品有序整合，從中選擇產(chǎn)品組合向客戶進(jìn)行推介。

（三）創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理舉措。

利率市場化環(huán)境下，銀行利率水平超出國債利率的部分就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，擁有完善風(fēng)險(xiǎn)管控框架的機(jī)構(gòu)將贏得更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，要以更加靈活、更加全面的方式來處理，重點(diǎn)控制融資額度不受外部價(jià)格刺激產(chǎn)生沖動(dòng)擴(kuò)張，在接受多種擔(dān)保方式、多種擔(dān)保標(biāo)的的同時(shí)，提高擔(dān)保物的風(fēng)險(xiǎn)敏感度，進(jìn)一步強(qiáng)化決策、管理和執(zhí)行層的履職能力，從內(nèi)部控制角度控制信用風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，要重點(diǎn)提高期限錯(cuò)配的管理能力，運(yùn)用動(dòng)態(tài)的、雙邊的管理手段，提高流動(dòng)性管理的靈敏度，并將流動(dòng)性管理滲透到日常各項(xiàng)業(yè)務(wù)的管理中來，不單純依靠壓力測(cè)試緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在利率風(fēng)險(xiǎn)方面，通過制定多種利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，提高原來生搬硬套、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理茫然不覺的管理狀態(tài)，可更多借鑒國際上通行的金融期貨合約、期權(quán)合約、上限齊全、下限期權(quán)、雙限期權(quán)等以定量化的手段管理利率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）創(chuàng)新金融服務(wù)手段。

加快構(gòu)建能夠支撐利率水平的“主動(dòng)型”金融服務(wù)平臺(tái)，將服務(wù)重點(diǎn)從單一存貸款轉(zhuǎn)移到一攬子金融服務(wù)的構(gòu)建，將傳統(tǒng)的價(jià)格營銷轉(zhuǎn)移到主動(dòng)的綜合產(chǎn)品、綜合服務(wù)營銷。一是在金融脫媒的大環(huán)境下主動(dòng)與企業(yè)直接融資掛鉤，為其提供債券承銷、定向增資等融入中介服務(wù)，獲取服務(wù)傭金的同時(shí)帶來低成本資金來源。二是為企業(yè)和個(gè)人的富余資金提供股權(quán)投資、并購融資等融出中介服務(wù)，獲取服務(wù)傭金的同時(shí)形成穩(wěn)定的客戶資源。三是為優(yōu)質(zhì)客戶資源提升投融資顧問、常年財(cái)務(wù)顧問服務(wù)水平，獲取服務(wù)傭金的同時(shí)培育多樣化的金融產(chǎn)品。

（五）創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營戰(zhàn)略布局。

利率市場化后，資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)不只有貸款、存款，可將多種業(yè)務(wù)的營銷時(shí)間、營銷對(duì)象進(jìn)行細(xì)分，理順其交叉關(guān)系后縱橫編織成網(wǎng)絡(luò)化業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理格局。如針對(duì)個(gè)人及中小企業(yè)客戶，在其傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上可以重點(diǎn)交叉銷售信用卡、汽車貸款；在資產(chǎn)業(yè)務(wù)開展的同時(shí)交叉同業(yè)、債券、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)；在負(fù)債業(yè)務(wù)領(lǐng)域不再依靠存款單一資金來源，將同業(yè)存款、各類理財(cái)及相關(guān)的資金作為存款的另一種形式積極融入；還可以將資產(chǎn)與負(fù)債等多重業(yè)務(wù)交叉營銷、組合營銷。

（六）創(chuàng)新數(shù)據(jù)采集和應(yīng)用模式。

為夯實(shí)資產(chǎn)負(fù)債管理基礎(chǔ)，全行信息數(shù)據(jù)管理要從傳統(tǒng)的單純報(bào)表采集、披露向服務(wù)營銷的方向轉(zhuǎn)變，力爭每一個(gè)產(chǎn)品、每一類客戶、每一項(xiàng)政策都有可靠的數(shù)據(jù)支撐。在數(shù)據(jù)采集和傳輸過程中要立足于服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營，針對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營的變化及時(shí)調(diào)整數(shù)據(jù)倉庫的內(nèi)容重點(diǎn)，確保數(shù)據(jù)采集能始終與業(yè)務(wù)經(jīng)營保持同步，在更高程度上匹配自由靈活的金融市場的要求。

（作者單位：農(nóng)業(yè)銀行淮安新區(qū)支行）