莊帥

在線(xiàn)下零售一片唱衰的2015年，紅星美凱龍卻逆勢(shì)而起，成功IPO登陸港股，募資約70億港元。董事長(zhǎng)車(chē)建新曾公開(kāi)談到過(guò)，經(jīng)過(guò)三輪融資，目前紅星美凱龍有近100億元資金，未來(lái)主要計(jì)劃將26%的資金用于行業(yè)的并購(gòu)與整合，更希望在這之中扶持出上市企業(yè)。

2015年9月紅星美凱龍戰(zhàn)略投資酷漫居，布局兒童家居O2O；10月又以不超過(guò)2.11億元的作價(jià)收購(gòu)上海企發(fā)100%的股本權(quán)益，連同承接債務(wù)上限2.7億元。同時(shí)，以作價(jià)不超過(guò)2.8億元收購(gòu)上海企發(fā)（透過(guò)蘇州凱潤(rùn)）持有的蘇州凱潤(rùn)家居商場(chǎng)資產(chǎn)的60%權(quán)益；以及以4.95億元的對(duì)價(jià)，向成都置業(yè)回購(gòu)綠地金牛家居商場(chǎng)資產(chǎn)50%的權(quán)益。

與酷漫居和蘇州凱潤(rùn)的合作，顯示了紅星美凱龍線(xiàn)上線(xiàn)下兩手抓的魄力。在不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域聯(lián)合對(duì)手，在擅長(zhǎng)的領(lǐng)域消滅對(duì)手。一方面是繼續(xù)加大全國(guó)布局，升級(jí)成為具有購(gòu)物中心的生活廣場(chǎng)；另一方面是在O2O發(fā)力，通過(guò)結(jié)合品牌商共同來(lái)完成。

那么，手握百億資金的“土豪”紅星美凱龍，在2016年會(huì)尋找怎樣的目標(biāo)呢？

猜想一：核心鞏固，同行聯(lián)手

緋聞對(duì)象：三四線(xiàn)城市賣(mài)場(chǎng)、林氏木業(yè)等線(xiàn)上品牌

緋聞指數(shù)：

隨著中國(guó)城鎮(zhèn)化國(guó)家戰(zhàn)略的加快，以及消費(fèi)水平的不斷提升，綜合購(gòu)物中心這樣的業(yè)態(tài)更符合當(dāng)下消費(fèi)者對(duì)品質(zhì)生活的訴求。單純的在線(xiàn)購(gòu)物或者垂直的家居廣場(chǎng)都受到越來(lái)越大的壓力。利潤(rùn)更高、消費(fèi)頻率更高的軟裝（家居）產(chǎn)品品牌們，越來(lái)越多地選擇鬧市區(qū)的購(gòu)物中心，而不是垂直的家居建材賣(mài)場(chǎng)。

對(duì)于紅星美凱龍來(lái)說(shuō)，由于創(chuàng)辦于80年代，最早的一些賣(mài)場(chǎng)的位置已經(jīng)從城鄉(xiāng)結(jié)合部成為鬧市區(qū)了，加上紅星美凱龍的家居賣(mài)場(chǎng)面積都特別大，具備改造成為綜合的購(gòu)物中心的基礎(chǔ)條件。

那么，一方面將具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)的賣(mài)場(chǎng)進(jìn)行改造；另一方面，通過(guò)收購(gòu)地方垂直的家居賣(mài)場(chǎng)獲得更多二、三、四線(xiàn)城市的賣(mài)場(chǎng)資源—這些商業(yè)地產(chǎn)資源均是和美凱龍一樣擁有多年的經(jīng)營(yíng)歷史，位置和面積也具備購(gòu)物中心化基礎(chǔ)條件。

隨著居然之家和紅星美凱龍全國(guó)拓展的加強(qiáng)，地方區(qū)域化的家居賣(mài)場(chǎng)感受到這種強(qiáng)大的連鎖競(jìng)爭(zhēng)壓力，加上家居建材一些標(biāo)準(zhǔn)化品類(lèi)電商平臺(tái)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，地方家居賣(mài)場(chǎng)選擇賣(mài)給美凱龍或者居然之家也是市場(chǎng)發(fā)展的自然過(guò)程。

對(duì)于美凱龍來(lái)說(shuō)，由于體制比居然之家更加靈活，為了應(yīng)對(duì)老對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)并購(gòu)地方商業(yè)地產(chǎn)公司和家居賣(mài)場(chǎng)，加快開(kāi)店速度也符合其全國(guó)快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略。收購(gòu)蘇州凱潤(rùn)，就是走的這樣一條路線(xiàn)。

從線(xiàn)上來(lái)看，通過(guò)O2O模式發(fā)展起來(lái)的家居品牌也有可能是美凱龍的目標(biāo)。這樣的品牌本身?yè)碛泻軓?qiáng)的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)能力，如果能以并購(gòu)方式讓其完全只在紅星美凱龍的體系內(nèi)發(fā)展，對(duì)于傳統(tǒng)家居品牌也會(huì)有帶動(dòng)作用。這樣一來(lái)，除了本身品牌商的高利潤(rùn)外，通過(guò)品牌商的網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)能力促進(jìn)賣(mài)場(chǎng)的人氣也會(huì)形成良性循環(huán)?？崧又皇且粋€(gè)開(kāi)始，像淘品牌起家的林氏木業(yè)、通過(guò)裝修服務(wù)帶動(dòng)定制化家具的尚品宅配等，都具備被收購(gòu)的可能。

很多人看好美樂(lè)樂(lè)，期待這一場(chǎng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。而紅星美凱龍?jiān)?014-2015年間確實(shí)接觸過(guò)美樂(lè)樂(lè)，但后來(lái)美樂(lè)樂(lè)卻被東易日盛入股。這其中或許有著更復(fù)雜原因，我們無(wú)法去深究，但對(duì)于美凱龍來(lái)說(shuō)，美樂(lè)樂(lè)并非是最好的選擇。

一方面是美樂(lè)樂(lè)要價(jià)過(guò)高；另一方面美樂(lè)樂(lè)和紅星美凱龍現(xiàn)有戰(zhàn)略的一致性和互補(bǔ)性不足，畢竟美樂(lè)樂(lè)的模式是貼牌代工低價(jià)，結(jié)合線(xiàn)下小店的模式發(fā)展，而紅星美凱龍本身強(qiáng)調(diào)高品質(zhì)以及知名品牌的引入，美樂(lè)樂(lè)經(jīng)營(yíng)的品牌對(duì)于紅星來(lái)說(shuō)吸引力不足。

猜想二：另一種想象，另一種生態(tài)

緋聞對(duì)象：科技公司，e家潔、阿姨幫

緋聞指數(shù)：

其實(shí)，從這幾年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，特別是BAT的發(fā)展布局可以看到，未來(lái)的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，可能并不是企業(yè)與企業(yè)之間，行業(yè)與行業(yè)之間，而是上升到一種生態(tài)與生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)。那么，對(duì)于紅星美凱龍來(lái)說(shuō)，只有布局自己的生態(tài)系統(tǒng)，走出傳統(tǒng)的家居零售的框架，未來(lái)才有更大的想象空間。

首先，技術(shù)短板是傳統(tǒng)零售平臺(tái)都需要面對(duì)的問(wèn)題。他們這10多年來(lái)，在以技術(shù)為主導(dǎo)的新商業(yè)平臺(tái)面前感到困惑和茫然。而如今紅星美凱龍已經(jīng)意識(shí)到，技術(shù)對(duì)于企業(yè)的核心意義所在。

2013年的時(shí)候紅星美凱龍便與奧地利的互動(dòng)機(jī)器人制作公司Attraktion合作，研發(fā)了一批智能導(dǎo)購(gòu)機(jī)器人——“HOMEY家族”。首批50個(gè)真人大小的智能機(jī)器人入駐美紅星凱龍“世界級(jí)購(gòu)物中心”上海金橋商場(chǎng)，這些機(jī)器人具備導(dǎo)航、智能定位和尋路導(dǎo)購(gòu)等功能，還能夠根據(jù)數(shù)據(jù)積累后自動(dòng)識(shí)別顧客和智能導(dǎo)購(gòu)，機(jī)器人可以連續(xù)工作12小時(shí)并且不需要人工干預(yù)。紅星美凱龍的高管團(tuán)隊(duì)已經(jīng)清楚，技術(shù)不僅僅只是電商這么一個(gè)維度，未來(lái)商場(chǎng)的智能化將成為新的增長(zhǎng)引擎。

所以，除了技術(shù)合作外，不排除紅星美凱龍會(huì)有意并購(gòu)零售型的技術(shù)公司。技術(shù)公司產(chǎn)品平臺(tái)化將成為全行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用，成就新型零售平臺(tái)也會(huì)潛藏巨大機(jī)會(huì)。例如，智能攝像頭用于傳統(tǒng)零售的大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)優(yōu)化具有重要優(yōu)勢(shì)，智能攝像頭關(guān)聯(lián)的軟件平臺(tái)成為零售平臺(tái)也存在著可能。

更為重要的是，當(dāng)一項(xiàng)新的技術(shù)沒(méi)有商業(yè)化之前，它的估值可能會(huì)比較低，可是一旦商業(yè)化之后，特別是平臺(tái)化之后產(chǎn)生的商業(yè)價(jià)值則無(wú)法估量。比如，給滴滴開(kāi)發(fā)叫車(chē)軟件的小公司收了十幾萬(wàn)元，到現(xiàn)在仍然是一家開(kāi)發(fā)叫車(chē)軟件的小公司，可是滴滴的市值已經(jīng)是百億級(jí)別了。

紅星美凱龍如果在上市后需要持續(xù)獲得新的增長(zhǎng)，單靠?jī)?nèi)部的運(yùn)營(yíng)能力和思維慣性，想結(jié)合移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建生活廣場(chǎng)，從而達(dá)成購(gòu)物中心化的O2O顯然難度太大、周期太長(zhǎng)。再加上2015年垂直O(jiān)2O的集體遇冷，似乎預(yù)示著垂直O(jiān)2O平臺(tái)之路和2012年垂直電商平臺(tái)一樣將遭遇相似的困境。這樣的困境使得他們要么倒閉，要么低價(jià)委身傳統(tǒng)零售平臺(tái)，畢竟新興的垂直O(jiān)2O平臺(tái)比垂直電商更加依賴(lài)線(xiàn)下的商業(yè)資源和服務(wù)能力。

那么通過(guò)并購(gòu)成長(zhǎng)期的垂直O(jiān)2O平臺(tái)獲得新的人才和運(yùn)營(yíng)能力則成為必然選擇。如土巴兔就是通過(guò)裝修服務(wù)切入，在垂直家居平臺(tái)獲得突破口，目前也在戰(zhàn)略調(diào)整期，希望獲得更長(zhǎng)足的發(fā)展。又或許和紅星生活廣場(chǎng)這樣的戰(zhàn)略定位更加貼合的各類(lèi)家政O2O平臺(tái)也會(huì)成為并購(gòu)的目標(biāo)。比如e家潔、阿姨幫，甚至是與58到家、京東到家的合作。服務(wù)型的O2O平臺(tái)并購(gòu)后，首先是可以獲得更精準(zhǔn)的家庭用戶(hù)，其次對(duì)于紅星美凱龍?jiān)谡麄€(gè)家居業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸也會(huì)起到關(guān)鍵作用。

那么在各種領(lǐng)域中，可能成為紅星美凱龍并購(gòu)對(duì)象的，總結(jié)起來(lái)應(yīng)該符合這樣幾個(gè)條件。首先，符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)；無(wú)論是市場(chǎng)的拓展還是運(yùn)營(yíng)效率的提升，都需要符合紅星的戰(zhàn)略目標(biāo)。其次，在第一點(diǎn)的基礎(chǔ)上哪怕價(jià)格高一些應(yīng)該也會(huì)被接受，但企業(yè)并購(gòu)?fù)度氲膬r(jià)格判斷，也會(huì)基于并購(gòu)企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)預(yù)期。最后，是業(yè)務(wù)互補(bǔ)型企業(yè)，當(dāng)然不排除競(jìng)爭(zhēng)型的惡意收購(gòu)，能夠補(bǔ)齊自身短板的企業(yè)對(duì)于并購(gòu)是很有吸引力的。畢竟對(duì)于紅星美凱龍來(lái)說(shuō)更多可開(kāi)店的地產(chǎn)、更多優(yōu)秀的新興品牌、符合零售業(yè)發(fā)展的新技術(shù)，無(wú)疑具有最大的吸引力。