獨(dú)家評論

復(fù)合肥利潤拐點(diǎn)是否來臨

10月13日，史丹利發(fā)布《關(guān)于2016年第三季度業(yè)績預(yù)告修正公告》，預(yù)計前三季度公司盈利45,905.82萬元至54,006.85萬元，而此前公司于2016年8月2日披露的《2016年半年度報告》中預(yù)計公司前三季度凈利潤為62,107.88萬元至67, 508.56萬元，增速由15%—25%下調(diào)至-15%—0%。業(yè)績下調(diào)的主要原因為：報告期內(nèi)，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力、農(nóng)產(chǎn)品行情低迷、增值稅優(yōu)惠政策取消、上游原材料價格持續(xù)走低等多種因素影響，復(fù)合肥行業(yè)運(yùn)行成本有所增加，農(nóng)戶、經(jīng)銷商購肥積極性降低，銷售壓力較大，同時在單質(zhì)肥價格較低的情況下，復(fù)合肥價格也有一定的下降。

報告期內(nèi)，公司雖加大營銷力度，積極拓展銷售渠道成立農(nóng)服平臺等項目，在復(fù)合肥行業(yè)保持了國內(nèi)同行業(yè)市場占有率領(lǐng)先地位，但是受上述因素影響，公司營業(yè)收入仍低于預(yù)期，主營業(yè)務(wù)收入同比有所下降，對公司經(jīng)營業(yè)績造成一定影響。

近年來，復(fù)合肥上市公司業(yè)績一直呈現(xiàn)快速增長狀態(tài)，有些企業(yè)增幅超過50%，在化肥上市公司中獨(dú)樹一幟?？吹绞返だ@則業(yè)績預(yù)減公告后，有些人認(rèn)為，復(fù)合肥行業(yè)利潤拐點(diǎn)已經(jīng)來臨。筆者認(rèn)為，復(fù)合肥行業(yè)是否已出現(xiàn)利潤拐點(diǎn)還不好確認(rèn)，因為同屬于復(fù)合肥企業(yè)的芭田股份則發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告。公告說，公司原預(yù)計前三季度凈利潤變動幅度為-20%至20%，而現(xiàn)在預(yù)計增幅為0至40%。公司業(yè)績向好的主要原因是：1、貴州項目損益的實際情況比預(yù)計好；2、產(chǎn)品銷售的綜合毛利率比預(yù)計高。

不過總體來看，復(fù)合肥行業(yè)利潤高增長時代已成為過去式，主要原因一是農(nóng)產(chǎn)品價格低、農(nóng)民種植積極性不高的問題，同樣也影響到了復(fù)合肥行業(yè)，復(fù)合肥利潤空間在壓縮；二是由于現(xiàn)在復(fù)合肥行業(yè)利潤遠(yuǎn)高于單質(zhì)肥，單質(zhì)肥不少企業(yè)處于虧損狀態(tài)甚至大幅虧損，而有些復(fù)合肥企業(yè)盈利卻高達(dá)數(shù)億元，使得復(fù)合肥生產(chǎn)裝置大量興建，有些單質(zhì)肥廠家也轉(zhuǎn)向復(fù)合肥行業(yè)發(fā)展，復(fù)合肥市場競爭日趨激烈，價格戰(zhàn)在所難勉。今后總的趨勢是，復(fù)合肥行業(yè)利潤仍將高于單質(zhì)肥，但預(yù)計差距將有所縮小。（本刊）