魏楓凌

自從中央將“供給側(cè)改革”作為“十三五”時期的宏觀調(diào)控新思路，這一用語迅速成為熱門詞匯。全國政協(xié)委員、華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長賈康是最早對供給側(cè)改革進(jìn)行研究的權(quán)威學(xué)者之一，在中央結(jié)算公司2016年債券市場投資策略論壇上，賈康對《證券市場周刊》記者講述了他所理解的供給側(cè)改革。

賈康認(rèn)為，供給管理是總需求與總供給平衡的技術(shù)路徑之一。在他看來，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)理論長期忽視供給管理，其指標(biāo)也相對需求管理而言更復(fù)雜而不是簡單的總量指標(biāo)，但在調(diào)控實踐中對此不可回避。2008年全球金融危機之后，美國在救助私人部門時采取“區(qū)別對待，重點管理”的政策就是可圈可點的供給側(cè)，中國的宏觀調(diào)控政策也正在顯示出這方面的思維，期待突破產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)要素、分配制度的約束。

需求是原生動力，供給定向調(diào)控

相比于美國曾經(jīng)流行的“供給經(jīng)濟(jì)學(xué)派”推崇的“供給決定經(jīng)濟(jì)增長”的觀點，賈康首先強調(diào)需求才是經(jīng)濟(jì)增長的原生動力。

不過，盡管中央政府總需求管理的經(jīng)驗更豐富，手段更成熟，但是其總量型和單一指標(biāo)化的逆周期調(diào)控方式也有夠不到的地方。中國經(jīng)濟(jì)目前正處于“債務(wù)-通縮”導(dǎo)致的下行周期。在這一過程中，傳統(tǒng)的財政和貨幣政策對緩解經(jīng)濟(jì)增速放緩的作用將有限。

因此，著重于供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革措施則是每一個陷入增長困境的經(jīng)濟(jì)體為謀求長期發(fā)展必須做的事情。對此賈康亦指出，制度創(chuàng)新是打開技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的前提。主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體除了刺激需求之外，均有這樣的舉措。

美國推進(jìn)金融和醫(yī)療改革法案，實施再工業(yè)化，鼓勵出口，收效顯著，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于其他發(fā)達(dá)國家。歐洲調(diào)整勞動力成本，構(gòu)建銀行業(yè)聯(lián)盟，鼓勵市場競爭，但因政治一體化改革緩慢且需求面財政政策力度不足，所以只完成了經(jīng)濟(jì)筑底但復(fù)蘇無望。日本鼓勵居民投入工作提高勞動參與率，給企業(yè)減稅以及鼓勵企業(yè)投入研發(fā)，設(shè)立國家戰(zhàn)略特區(qū)，但是總體看企業(yè)設(shè)備投資偏低和人口老齡化仍是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的軟肋。

落到中國的宏觀調(diào)控政策，賈康認(rèn)為，從原來從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策，轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策和擴(kuò)張性的積極財政政策，是新常態(tài)和供給側(cè)改革所需要的環(huán)境，應(yīng)長期保持。

但進(jìn)一步看，為了發(fā)揮金融市場優(yōu)勝劣汰的作用，從降低落后產(chǎn)能企業(yè)的融資能力、淘汰落后產(chǎn)能的角度考慮，同時也為了防范金融風(fēng)險，未來貨幣政策將不至于很快降至極低的利率水平。

賈康認(rèn)為，在節(jié)能降耗，生態(tài)保護(hù)，國防等領(lǐng)域需要加大要素投入。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，并且是走“追趕-趕超”的現(xiàn)代化模式，在政府職能方面也必須有意識地把總量型需求管理和結(jié)構(gòu)型供給管理結(jié)合起來。

賈康以扶貧工作舉例對結(jié)構(gòu)型供給管理進(jìn)行了解釋。他指出，這不是過去需求管理從逆周期政策角度出發(fā)所能涵蓋的問題。政府必須分析7000萬人口貧困的原因何在，比如有一些區(qū)域長期不能脫困，最后得到基本判斷是他們所居住的自然生存環(huán)境不適合人類生存，哪怕付出再高的成本也必須做搬遷工作，新村在哪建，人力物力財力配上去，而不是原地扶貧。

“再比如有的地方生態(tài)環(huán)境雖說過得去，但是長期不能打開生產(chǎn)門路，現(xiàn)在就要派出夠水平的專家指導(dǎo)當(dāng)?shù)鼐用襁M(jìn)行產(chǎn)業(yè)發(fā)展，擺脫貧困。有的人群是因病致貧，那么需要的對策是把現(xiàn)在城鎮(zhèn)區(qū)已經(jīng)有大病統(tǒng)籌覆蓋到農(nóng)村地區(qū)，而且需要制定應(yīng)急救助機制，這是精準(zhǔn)扶貧的一套準(zhǔn)則。”賈康說。

賈康進(jìn)一步稱，類似這樣供給管理，在中國其他領(lǐng)域大同小異?！皬淖铋_始的西部大開發(fā)，東部崛起，再到國務(wù)院中央層面批復(fù)幾十個區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，集中到目前最主要的‘京津冀一體化，‘長江經(jīng)濟(jì)帶和‘一帶一路，都要以供給側(cè)系統(tǒng)工程式和定向調(diào)控來考慮問題。有些事情光花錢是買不來的?！?/p>

跨越三重約束

中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)中的“新”已經(jīng)體現(xiàn)在明朗化的經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢中，但是其“?！边€需要經(jīng)濟(jì)完成探底和企穩(wěn)，對接一個相對來說質(zhì)量更高的中高速增長平臺。根據(jù)賈康的觀點，供給側(cè)改革要在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、要素投入、分配制度這三個層面突破重重約束。

賈康解釋說，中國的人口密度、汽車空間密度和能源空間消耗密度高度集中在東部沿海，形成了資源、能源和環(huán)境的“半壁壓強線”。另外，前些年中國粗放外延型經(jīng)濟(jì)增長模式處在超常規(guī)發(fā)展的高峰期，再加上資源稟賦條件決定了中國基礎(chǔ)能源消費以煤為主，進(jìn)一步增加了環(huán)境壓力。要突破壓強線的約束，主要突破口在產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展。

在這個層面，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)界和政策制定者或許需要反思的是，宏觀政策盯住需求側(cè)投資、消費、出口“三駕馬車”，理論上是先假設(shè)供給側(cè)是一個完全市場假設(shè)，完全交給市場，市場通過競爭完成優(yōu)勝劣汰。“金融危機之后必須強調(diào)真實世界不完全競爭，不僅中國如此，哪怕是自由市場主義至上的美國也如此，那么政府怎么樣更好地發(fā)揮作用使結(jié)構(gòu)化、優(yōu)化政策措施就顯得很重要?！辟Z康說。

賈康的這一觀點和十八屆三中全會中的表述是一脈相承的。三中全會公報在指出市場在決定資源配置的“決定性”同時，也強調(diào)要全面正確履行政府職能，更好發(fā)揮政府在全面深化改革中的作用。最明顯的是“僵尸企業(yè)”難以淘汰，就顯現(xiàn)出要素市場不完全競爭。另一方面，民間金融風(fēng)險迭出，信息科技領(lǐng)域形成新的寡頭壟斷，公共服務(wù)的供給不足，則顯示出自由市場主義在一些時候超出了其應(yīng)有的地位。政府要合理界定行為邊界，有所為有所不為。

除了被論述較多的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之外，賈康認(rèn)為，“供給側(cè)改革”還需要從生產(chǎn)要素的角度來增加供給。每一項生產(chǎn)要素都存在明顯約束：人口紅利下降，勞動力成本上升;土地制度僵化落后，自然資源使用粗放;金融壓抑明顯，對實體經(jīng)濟(jì)多樣化融資支持不足;教育制度扭曲僵化，科技創(chuàng)新驅(qū)動力弱;政府職能改革不到位，制度供給落后。

結(jié)合這些問題，已經(jīng)開始實施的解決方案包括放開生育“二孩”，建立多層次資本市場，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新。未來出臺更多的政策應(yīng)當(dāng)包括建立城鄉(xiāng)土地流轉(zhuǎn)制度，降低企業(yè)稅負(fù)，實施教育改革。

賈康同時建議，供給側(cè)的生產(chǎn)要素調(diào)整離不開行政、財政、國企、價格等多方面的配套改革。如果說要素改革是做大蛋糕，那么這些配套措施則是要分好蛋糕，用更合理的激勵制度促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。賈康提出的建議包括深化財稅改革，促進(jìn)國有資產(chǎn)收益和存量的轉(zhuǎn)置，改善收入分配和再分配的制度，理順基礎(chǔ)資源能源的比價關(guān)系，積極實施有選擇性的“有效投資”和PPP項目。

長期促公平，短期求增長

經(jīng)濟(jì)增長的成果落實到微觀主體就是收入增長。中國是世界上最大的二元經(jīng)濟(jì)體，促進(jìn)農(nóng)民收入增長歷來是國務(wù)院全年工作的重中之重。賈康認(rèn)為，為了解決好三農(nóng)問題，需要在全國實施農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，新型工業(yè)化，合理的城鎮(zhèn)化和社會公共服務(wù)與資源的均等化。

值得注意的是，經(jīng)濟(jì)發(fā)展往往難以做到人口代際之間的平衡，有時會出現(xiàn)“前人栽樹，后人乘涼”的情況，例如當(dāng)前投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施;也有可能會呈現(xiàn)前人過度消費后人償債的情況，例如歐美國家的高福利陷阱。為了幫助中國經(jīng)濟(jì)在長期順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)軌，賈康認(rèn)為，有必要在當(dāng)前為全面深化改革墊付和填補轉(zhuǎn)軌成本。

制度供給的重要內(nèi)容之一是要完善收入分配，進(jìn)而促進(jìn)要素供給。“三中全會提到要逐漸提高直接稅，通過再分配管理手段來遏制兩極分化，實際操作卻形成不了。這一次五中全會文件非常明確強調(diào)所有發(fā)展的歸宿是共享發(fā)展，明確提出要共同富裕?！辟Z康呼吁強化收入分配改革。

經(jīng)濟(jì)增長、收入增長和需求增長三者是一個閉環(huán)，長期促進(jìn)公平和共同富裕的目標(biāo)雖然美好，但應(yīng)對短期經(jīng)濟(jì)下行壓力似乎缺乏著力點。需求面政策重在托底并沒有大規(guī)模的刺激，而供給面政策則要以改變經(jīng)濟(jì)潛在增速為目標(biāo)，著眼于長期。因此，這兩方面目前都難以改變經(jīng)濟(jì)下行的趨勢，2015年全年中國經(jīng)濟(jì)增速降至6.9%，而多家外資投行已經(jīng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增速將在2016年跌破6.5%。

“供給側(cè)改革是個好事情，但短期對總需求的影響不大。”北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授宋國青在北京大學(xué)朗潤季度研討會上說?！叭澜缍荚诘却袊男枨髷U(kuò)張，而我們的需求呢？不僅沒擴(kuò)張，反而出現(xiàn)了需求萎縮，這是個不利的消息?！?