陸雨薇

把握瞬息萬變的人民幣市場，把握人民幣脈動，贏得企業(yè)制勝關(guān)鍵，是每個企業(yè)家所關(guān)注的焦點。歷經(jīng)五年，離岸人民幣中心和人民幣清算行在世界各地廣泛開花，自最始時的中國香港澳門、中國臺灣及新加坡，到落戶巴黎、法蘭克福、東京、莫斯科、華盛頓、柏林等世界重要經(jīng)濟金融中心。

隨著本次央行降息以后，匯率出現(xiàn)了劇烈雙向波動，商業(yè)銀行應(yīng)及時向出口企業(yè)發(fā)了匯率風(fēng)險提示函，注意匯率的雙向波動加劇，及時地核算成本，鎖定遠期，規(guī)避匯率風(fēng)險。

未來隨著人民幣雙邊波動的進一步增加，人民幣匯率將會迎來更加復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境，預(yù)計人民幣總體回維持弱勢，雙向波動將常態(tài)化。

國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑，與美元走勢強勁相比，中美兩國利率走向背離，利差逐漸收窄。目前影響人民幣匯率波動走勢主要有國際和國內(nèi)兩大因素。

一、美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇

就 GDP的增長值而言，基本上保持在3%上下，并繼續(xù)給全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來最強有力的支撐，這等于給人民幣匯率市場打了一針強心劑，2015年，中國股民經(jīng)歷了大喜大悲，從天堂到地獄的洗禮，但上半年，美元對人民幣匯率一度走強，美國經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)固，強力支撐著全球的經(jīng)濟復(fù)蘇。明顯，美國經(jīng)濟勢頭持續(xù)增長，未來未來美聯(lián)儲將很快進入升息循環(huán)，那么美元強勢將持續(xù)下去。

二、發(fā)達國家經(jīng)濟的分化局面

2015年美國和歐元區(qū)經(jīng)濟增速的差距加大，受希臘經(jīng)濟危機拖累歐元區(qū)，歐元區(qū)推出歐洲版 QE，政策加碼助力內(nèi)需改善日本結(jié)構(gòu)性改革低于預(yù)期，仍舊難阻衰退。亞洲新興經(jīng)濟體增長狀況和金融穩(wěn)定性有所好轉(zhuǎn)，但資源仍舊是最大難題。美聯(lián)英國和挪威等小型開放經(jīng)濟體的經(jīng)濟走向要看美聯(lián)儲的加息與否來定奪。從歐洲總體的經(jīng)濟來講GDP，2016年的增長比2015快0.3，同時歐洲在發(fā)生巨大調(diào)整性的變化。從整體來說，歐洲經(jīng)濟明年能否好于今年仍是未知數(shù)。

三、油價繼續(xù)下跌可能性較大

油價下跌影響顯著，將刺激消費，并有望促進新興市場和發(fā)達市場石油進口國的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長。此時，隨著油價下跌對于石油出口大國而言，已經(jīng)形成巨大的壓力源，因為這些國家主要依靠石油出口。

四、經(jīng)濟下行壓力大

2015年國內(nèi)經(jīng)濟下行，紡織、造船、電子類等勞動密集型企業(yè)，受出口訂單影響，產(chǎn)值同比下降，光伏、鋼鐵、集裝箱企業(yè)產(chǎn)能過剩，房地產(chǎn)市場雖有所回暖，但僅表現(xiàn)在一線城市，二線以下城市仍然是人氣不旺，房地產(chǎn)市場回暖依然不能明顯拉動地產(chǎn)投資，政府主導(dǎo)的基建對沖作用不能充分發(fā)揮，預(yù)計投資增長仍將回落。 全球經(jīng)濟增速低迷，但未來中國出口預(yù)計仍是個位數(shù)增長。

分析影響人民幣匯率波動的因素，來進一步展望人民幣的國際化進程，從多維度多角度來看未來人民幣的全球化趨勢，將表現(xiàn)在以下方面：

（一）境外人民幣離岸市場健康有序地發(fā)展

以中國香港為主，中國臺灣地區(qū)、新加坡、巴黎等多點發(fā)展的格局已初步形成，隨著時間的推移，將更加完善。香港與內(nèi)地間的人民幣跨境結(jié)算量穩(wěn)居首位。香港離岸人民幣市場全面發(fā)展。一是人民幣存款余額穩(wěn)定增加。2014年以來，中國與加拿大、英國、德國、盧森堡、法國分別簽署了人民幣清算協(xié)議，境外人民幣離岸市場越加健康穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）各項跨境人民幣業(yè)務(wù)多元化發(fā)展

跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，為本國企業(yè)從人民幣結(jié)算和規(guī)避匯率風(fēng)險等方面獲得了便利。同時，國內(nèi)中資銀行充分抓住以擴大人民幣跨境使用為重點的人民幣國際化帶來的市場機遇，走出去，充分利用規(guī)則為自身服務(wù)。爭取國際經(jīng)貿(mào)活動主動權(quán)和話語權(quán)。

（三）人民幣跨境結(jié)算有力推動了出口型經(jīng)濟的發(fā)展

人民幣跨境結(jié)算降低了進出口企業(yè)的成本和風(fēng)險。一方面出口企業(yè)和國外客戶簽訂出口合同時，可以以人民幣計價，提高應(yīng)對危機沖擊的能力。境內(nèi)企業(yè)跨境貿(mào)易使用人民幣報價并結(jié)算，沒有貨幣錯配和匯率風(fēng)險，可節(jié)省匯兌成本和外幣衍生品交易等費用，提高資金使用效率。另一方面，企業(yè)可以通過境內(nèi)商業(yè)銀行通過離岸人民幣市場辦理跨境結(jié)匯，境外的人民幣匯率高于境內(nèi)幾百點，使企業(yè)節(jié)約了財務(wù)成本。

支持國內(nèi)企業(yè)和銀行邁出國門 ，提高國際競爭力。這幾年，我行企業(yè)走出去的項目增多，從機械，電子，農(nóng)產(chǎn)品加工涉入很多行業(yè)，有效地利用了境外的廣闊的土地資源，為國內(nèi)的節(jié)能減排作出貢獻。近年來，國內(nèi)企業(yè)積極加大對外投資，加快調(diào)整全球產(chǎn)業(yè)鏈布局。中資銀行為走出去企業(yè)提供更多以人民幣計價的金融產(chǎn)品，充分發(fā)揮人民幣負債業(yè)務(wù)體量大、人民幣資金清算便利等優(yōu)勢，促進跨境金融服務(wù)和國際化經(jīng)營水平的提高。

（四）中國政府堅持完善政策，嚴(yán)簡并行促人民幣跨境使用

跨境人民幣的合規(guī)合法使用更是至關(guān)重要，嚴(yán)格監(jiān)管和簡政放權(quán)同步進行。從嚴(yán)是政策執(zhí)行，從簡是簡政放權(quán)。商業(yè)銀行作為跨境人民幣業(yè)務(wù)的主要載體，發(fā)揮了無以取代的作用。境內(nèi)商業(yè)銀行根據(jù)企業(yè)提交的收付款指令，直接為企業(yè)辦理跨境結(jié)算業(yè)務(wù)。簡化流程后，在有效防范風(fēng)險的同時，銀行依法自主進行真實性和合規(guī)性審核，可以大幅降低成本，縮短時間，更加方便貿(mào)易投資。

總而言之，跨境人民幣的蓬勃發(fā)展，推動全球經(jīng)濟發(fā)展，拓展國內(nèi)金融市場的廣度和深度。推進股票發(fā)行注冊制改革，完善上市公司退市制度。在習(xí)近平總書記提出的國家周邊大通道和一帶一路建設(shè)方針下，支持人民幣跨境結(jié)算，支持境內(nèi)機構(gòu)使用人民幣對外貸款和投資，助推全球經(jīng)濟的發(fā)展。相信不久的將來，人民幣在美國，歐洲也定會如當(dāng)前人民幣在香港離岸市場一樣發(fā)展的如火如萘。