人民幣的2016

2015年人民幣兌美元累計(jì)跌4.5%，創(chuàng)1994年匯改一次性貶值以來(lái)最大。2016年第一交易日，正式開(kāi)啟夜盤(pán)交易的人民幣在過(guò)往16：30的常規(guī)收盤(pán)時(shí)間過(guò)后最低貶至6.5365，大跌超過(guò)400個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度達(dá)到了0.66%。新的一年，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，人民幣貶值趨勢(shì)仍延續(xù)，普遍預(yù)計(jì)的6.60目標(biāo)指日可待，下一站是6.80。歲末年初，季節(jié)性因素也凸顯出來(lái)，個(gè)人5萬(wàn)美元額度的購(gòu)匯額度新年會(huì)刷新，貶值預(yù)期下就可能存在集中購(gòu)匯的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，年末外匯需求也會(huì)有季節(jié)性的增強(qiáng)。

不愿上市

Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2015年，美國(guó)科技企業(yè)的IPO融資規(guī)模不足100億美元，遠(yuǎn)低于2014年410億美元的規(guī)模。而科技業(yè)公司吸引的風(fēng)投資金可能是上市融資規(guī)模的6倍多。大量資金涌入估值至少10億美元的“獨(dú)角獸”初創(chuàng)企業(yè)，那些公司不愁融資，不急于登陸公開(kāi)市場(chǎng)。而公眾市場(chǎng)的不確定性更加劇了IPO的觀望氣氛。2015美國(guó)股市170宗IPO交易總計(jì)融資300億美元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都創(chuàng)2009年以來(lái)最低值。不過(guò)科技業(yè)初創(chuàng)公司不愁私募融資的好日子可能就快走到盡頭，私人投資已趨謹(jǐn)慎。

提前償美債

1月6日，中駿置業(yè)公告稱(chēng)將贖回2017年到期的3.5億美元優(yōu)先票據(jù)。這是繼4日東航之后，又一家宣布提前償還以美元計(jì)債務(wù)的公司。春秋航空亦稱(chēng)，近期人民幣貶值壓力加大，已關(guān)注到同行提前償還美債的個(gè)案，并可能效仿。新年伊始，在岸與離岸兩地人民幣匯率雙雙“雪崩”，中資企業(yè)降低美元債務(wù)的序幕已經(jīng)拉開(kāi)。事實(shí)上，中企提前償還美元債早有先例，2014年底就有包括恒大地產(chǎn)、佳兆業(yè)、合景泰富等大量房企急還美元債。彭博數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)企業(yè)美元債務(wù)未償還余額約為5814億美元。

與“去哪兒”分手

與“去那兒”網(wǎng)斷交的航空公司已經(jīng)增加到南航、海航、國(guó)航以及東航等主要航空公司。即使航空公司從去哪兒網(wǎng)撤出了旗艦店，消費(fèi)者還可以從去哪兒網(wǎng)買(mǎi)到已撤出航空公司的機(jī)票，不過(guò)，這些機(jī)票是通過(guò)平臺(tái)上的代理銷(xiāo)售的。去哪兒網(wǎng)跟攜程等機(jī)票代理的模式不一樣，靠搭“平臺(tái)”聚集機(jī)票代理，之后，各大航空公司也開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)駐直銷(xiāo)。由于平臺(tái)是開(kāi)放的，各種魚(yú)龍混雜的機(jī)票代理也開(kāi)始鉆平臺(tái)的空子。無(wú)法報(bào)銷(xiāo)的假機(jī)票、高于全價(jià)票的機(jī)票，支付遠(yuǎn)高于航空公司改簽規(guī)定的退改簽費(fèi)用的投訴時(shí)有發(fā)生。

地緣邏輯逆轉(zhuǎn)

年初，伊朗和沙特兩大中東產(chǎn)油國(guó)斷交，兩國(guó)沖突僅使油價(jià)短暫上揚(yáng)后便回落。此前，地緣沖突總令油價(jià)飆升，今日卻反其道而行，或意味著OPEC內(nèi)部限產(chǎn)邏輯的逆轉(zhuǎn)。兩國(guó)斷交后，巴林、蘇丹先后宣布與伊朗斷交，科威特和阿聯(lián)酋也選擇站在沙特的一邊，OPEC內(nèi)部矛盾直接暴露出來(lái)。但沖突又不至于爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，雙方的對(duì)抗或表現(xiàn)為OPEC未來(lái)一致行動(dòng)將更難達(dá)成。一旦西方制裁逐步緩和，伊朗無(wú)疑將提升產(chǎn)量。長(zhǎng)期看，這個(gè)OPEC內(nèi)部第五大產(chǎn)油國(guó)，將進(jìn)一步削弱中東產(chǎn)油國(guó)對(duì)油價(jià)的調(diào)控能力。

豪宅減速

2015年第四季度曼哈頓的合作公寓和獨(dú)立公寓售價(jià)中值較上年同期上漲了17%，至115萬(wàn)美元，是自有記錄的27年來(lái)的最高值。但10月份，當(dāng)?shù)刈钯F房產(chǎn)的價(jià)格中值降至359萬(wàn)美元，連續(xù)8個(gè)月下降。受中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息周期影響，未來(lái)一年全球主要城市的豪宅市場(chǎng)價(jià)格增速或?qū)p速。位于倫敦的房地產(chǎn)資訊公司Knight Frank預(yù)期，2016年的豪宅價(jià)格增速將下降至1.7%，較去年的3%增速放慢近一半。如上海豪宅的價(jià)格增速將從2015年的10%降至2016年的4%，香港的將從2015年的增長(zhǎng)1.5%變?yōu)橄碌?%。

東施效顰熔斷制

在接連觸發(fā)5%和7%的閾值之后，2016年第一個(gè)交易日A股提前收盤(pán)。滬、深交易所的股票、基金、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種均停止交易。兩市超過(guò)1200多只股票跌停。這是A股實(shí)行熔斷機(jī)制的第一天，因?yàn)楣蔀?zāi)，管理層引進(jìn)美股的熔斷，未免“東施效顰”。A股個(gè)股的跌停板限制已經(jīng)事實(shí)上是一種熔斷，如今又多了一道“緊箍咒”，本來(lái)諸多限制的交易成本變得更高，估值也將有所變化。尤其是，當(dāng)股指跌幅接近熔斷閾值時(shí)或衍生“磁性效應(yīng)”，恐慌性賣(mài)盤(pán)可能會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

“鎖倉(cāng)聯(lián)盟”

去年“股災(zāi)”初期，證監(jiān)會(huì)在7月8日宣布了為期6個(gè)月的“減持禁令”，6個(gè)月內(nèi)控股股東和持股5%以上股東及高管不得減持股份。1月初，6月禁期已到，投資者擔(dān)憂拋售，但多家公司控股股東承諾不減持，“鎖倉(cāng)聯(lián)盟”浮現(xiàn)。1月4日晚間，以世紀(jì)華通延長(zhǎng)限售承諾的公告發(fā)端，先后有海倫哲、永利股份、網(wǎng)宿科技、金達(dá)威等多家公司發(fā)布了股東承諾不減持的公告，A股“鎖倉(cāng)聯(lián)盟”橫空出世。各家公司的承諾或以半年為期，或一年。但絕大多數(shù)上市公司或選擇旁觀，暗中出貨。