杜瑤

對于2016年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟情況，當(dāng)前眾多機構(gòu)研究人員進行了預(yù)測，預(yù)測顯示，2016年經(jīng)濟增速將下滑探底企穩(wěn)，全年經(jīng)濟增長有望實現(xiàn)6.7%左右增幅。此外，2016年CPI同比小幅下滑至1.3%，PPI同比跌幅收窄至4.5%，通縮狀況將持續(xù)，但PPI-CPI裂口收窄，物價走勢整體略好于2015年。

中國經(jīng)濟全年探底企穩(wěn)

2016年經(jīng)濟增速或?qū)⑾禄降灼蠓€(wěn)，全年經(jīng)濟增長有望實現(xiàn)6.7%左右增幅。從工業(yè)領(lǐng)域來看，產(chǎn)能去化使工業(yè)增加值和利潤總額大致平穩(wěn)，財務(wù)成本的下降和PPI的改善則將使工業(yè)企業(yè)利潤率有所改善。

投資領(lǐng)域，房地產(chǎn)和工業(yè)投資相對平穩(wěn)，但作為穩(wěn)增長措施推出的基建投資很難再加碼。具體來看，在供給側(cè)改革，結(jié)合“去庫存、去產(chǎn)能”的大背景下，投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速繼續(xù)下行，基建投資會在一定程度上起到對沖的作用，財政政策對于基建投資的增長將發(fā)揮更大的作用。PPP項目的增加，專項金融債額度的擴大，將共同拉動基建投資增長，投資的重點領(lǐng)域為：水利、交通設(shè)施、新能源、信息傳輸、技術(shù)產(chǎn)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)等。預(yù)計2016年固定資產(chǎn)投資增長8%，基建投資增長17%。

而在消費領(lǐng)域，經(jīng)濟下行，消費增長中樞下移，預(yù)計2016年消費全年增速為10%。預(yù)計2015年消費對GDP的同比拉動為4.1%；2016年消費的同比拉動為4.2%，對GDP增長的貢獻率達為61%。

此外，平安證券研究員指出，考慮到“十三五”規(guī)劃和十八屆五中全會中央的謹慎表態(tài)，未來五年中國經(jīng)濟增速平臺不會低于6.5%，看起來未來兩年將形成中國經(jīng)濟下滑的中期底部。不過，當(dāng)前“供給側(cè)改革”的強調(diào)隱含著政府放手讓市場自動出清的傾向，穩(wěn)增長政策的收斂可能使得2016年經(jīng)濟下行的速度超出市場預(yù)期。

通縮壓力將持續(xù)

機構(gòu)預(yù)測，2016年CPI同比小幅下滑至1.3%，PPI同比跌幅收窄至4.5%，通縮狀況將持續(xù)，但PPI-CPI裂口收窄，物價走勢整體略好于2015年。

渤海證券研究員指出，2016年經(jīng)濟增速持續(xù)下降，短期下行至探底需要較長周期，經(jīng)濟的弱需求將直接作用于物價，因此2016年物價仍有壓力。不過，在其他商品價格低迷的情況下，占CPI比重約三成的食品成為決定CPI走勢的重要因素，而豬肉價格又在很大程度上影響了食品價格，因此，預(yù)計2016年豬肉價格漲幅有限，食品價格波動較小，難以大幅推升通脹。

對于PPI指標(biāo)，平安證券同時指出，PPI主要取決于大宗商品的走勢。大宗商品走勢分化的可能性大于再次深度下跌。若明年美元指數(shù)溫和走強而非極端強勢，大宗商品避免再一輪整體性下挫的話，PPI則存在改善的可能。因此，明年P(guān)PI向上改善的可能性較大，跌幅將較2015年有所收窄。

謹防流動性風(fēng)險

銀河證券分析師指出，2016年宏觀經(jīng)濟將保持降中趨穩(wěn)，但金融改革和全球流動性步入收縮的背景下，仍需要謹防流動性風(fēng)險。在此環(huán)境下，股市和債市很難有趨勢性的走勢，但改革的不斷深化和中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的持續(xù)變化會使一些行業(yè)出現(xiàn)機會、個別企業(yè)競爭力增強，局部配置將貫穿全年并值得把握，將體現(xiàn)擇時、擇品種的專業(yè)性。