謝春凌

摘要：國(guó)際投機(jī)資本在全球流動(dòng)尋找獲利空間，只要是利潤(rùn)豐厚且管制較寬松的地方就可能有其活動(dòng)的身影。國(guó)際投機(jī)資本，其雖然不像直接投資一樣會(huì)對(duì)一國(guó)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生直接的影響，但其對(duì)金融業(yè)、相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)成本會(huì)有一定影響，也會(huì)通過(guò)股價(jià)的波動(dòng)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)的安全。如果其大量流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，更會(huì)影響房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，進(jìn)而影響其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。筆者認(rèn)為，通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)測(cè)、套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)調(diào)控，增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及在產(chǎn)業(yè)安全評(píng)價(jià)體系中加入定價(jià)權(quán)因素等措施，可以應(yīng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本給產(chǎn)業(yè)安全帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)安全。

關(guān)鍵詞：國(guó)際投機(jī)資本；產(chǎn)業(yè)安全；定價(jià)權(quán)

中圖分類(lèi)號(hào)：F8315文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1000176X（2015）11002705

在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，一國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全與國(guó)際資本的流動(dòng)有著密切的聯(lián)系。一國(guó)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨國(guó)際資本的沖擊，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正常產(chǎn)業(yè)鏈條和生產(chǎn)業(yè)態(tài)受到損害，外資控制部分行業(yè)和部門(mén)，這些均會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)安全產(chǎn)生重要影響。而作為國(guó)際短期資本的國(guó)際投機(jī)資本也會(huì)通過(guò)各種渠道、以各種形式影響一國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全。

國(guó)際投機(jī)資本作為一種國(guó)際短期資本，其本身具有流動(dòng)性高、逐利性強(qiáng)、敏感性高和破壞力大等特征。國(guó)際投機(jī)資本受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)資金需求、利率水平、匯率變化、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力、金融創(chuàng)新、監(jiān)管水平、政治環(huán)境和戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響在全球流動(dòng)，其在國(guó)際金融市場(chǎng)上的活動(dòng)會(huì)給一國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際投機(jī)資本的流入會(huì)對(duì)一國(guó)貨幣供給、物價(jià)水平、貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期等產(chǎn)生影響。在國(guó)際投機(jī)資本帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)中，其對(duì)東道國(guó)產(chǎn)業(yè)安全的影響不容忽視，特別是對(duì)基礎(chǔ)比較薄弱的產(chǎn)業(yè)更是如此。國(guó)際投機(jī)資本可能會(huì)通過(guò)國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)一國(guó)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)安全，其中包括直接影響和間接影響。

一、文獻(xiàn)綜述

Baily[1]以亞洲金融危機(jī)為例，通過(guò)分析認(rèn)為，對(duì)新興市場(chǎng)金融影響最大的不是對(duì)沖基金，而是外國(guó)商業(yè)銀行和投資銀行，其交易策略和交易技巧和對(duì)沖基金如出一轍，而資金卻是對(duì)沖基金的兩倍。Hale[2]指出，在國(guó)際投機(jī)資本的主體中，外國(guó)商業(yè)銀行和投資銀行采取和對(duì)沖基金同樣的交易策略和交易技術(shù)，資金量遠(yuǎn)勝對(duì)沖基金，因而加強(qiáng)對(duì)這部分資金的監(jiān)管是非常重要的。Martin和Morrison在美國(guó)國(guó)會(huì)研究處向國(guó)會(huì)提交的報(bào)告中對(duì)國(guó)際投機(jī)資本流入中國(guó)的原因、規(guī)模和效應(yīng)進(jìn)行了研究，并對(duì)人民幣升值或貶值、加強(qiáng)對(duì)流入的國(guó)際資本管制這兩種應(yīng)對(duì)措施進(jìn)行了分析。Brander和Spencer[4]提出的戰(zhàn)略貿(mào)易政策理論指出，政府對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策和貿(mào)易政策的制定和對(duì)本國(guó)戰(zhàn)略性工業(yè)的扶持，成為了產(chǎn)業(yè)安全的組成部分。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前沿課題組[5]認(rèn)為，資本流入導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升，最終會(huì)導(dǎo)致脆弱性上升，從而對(duì)宏觀穩(wěn)定產(chǎn)生負(fù)面沖擊。王學(xué)武[6]認(rèn)為，國(guó)際投機(jī)資本流入將擾亂貨幣市場(chǎng)；由于貨幣與匯率政策的目標(biāo)并非完全一致，外匯大量流入也造成了貨幣政策執(zhí)行上的被動(dòng)，國(guó)際投機(jī)資本的涌入造成了央行宏觀調(diào)控難度的增大；國(guó)際投機(jī)資本以套利為目的，不是實(shí)質(zhì)性資本投資，只是在市場(chǎng)上流動(dòng)，等人民幣升值后獲利就撤走，這種大規(guī)模流動(dòng)資金會(huì)使企業(yè)融資更容易，但一旦突然撤走，會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大打擊。李翀[7]深入分析了國(guó)際投機(jī)資本對(duì)中國(guó)國(guó)資產(chǎn)泡沫的催化作用、對(duì)貨幣政策的干擾以及給中國(guó)帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。昝欣[8]對(duì)國(guó)際投機(jī)資本對(duì)中國(guó)人民幣市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、民間借貸市場(chǎng)、石油和糧食市場(chǎng)的影響進(jìn)行了分析。柏寶春[9]引入股票價(jià)格指數(shù)、房地產(chǎn)價(jià)格、國(guó)際投機(jī)資本、通貨、匯率、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等六個(gè)變量，對(duì)各變量之間進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，得出各變量變動(dòng)與國(guó)際投機(jī)資本之間的傳導(dǎo)機(jī)制，即國(guó)際投機(jī)資本流入會(huì)引發(fā)金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)，使資產(chǎn)價(jià)格偏離自身價(jià)值，進(jìn)而出現(xiàn)泡沫，而后國(guó)際投機(jī)資本流出引發(fā)泡沫破滅，資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，使銀行不良資產(chǎn)增加，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)加大。

國(guó)內(nèi)還有學(xué)者對(duì)開(kāi)放條件下的產(chǎn)業(yè)安全進(jìn)行了研究。張碧瓊[7]認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題最主要由外商直接投資引起，其在外商通過(guò)合資、收購(gòu)等方式控制國(guó)內(nèi)企業(yè)甚至某些重要產(chǎn)業(yè)時(shí)產(chǎn)生。呂政[8]認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)安全是指在對(duì)外開(kāi)放和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的條件下，國(guó)家的重要產(chǎn)業(yè)能夠保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)，在資本、技術(shù)和市場(chǎng)等領(lǐng)域，不受跨國(guó)資本左右，從而實(shí)現(xiàn)本國(guó)利益的最大化。郁德強(qiáng)和左世全[9]對(duì)國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移對(duì)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全的影響進(jìn)行了分析，指出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡加劇、在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工中處于從屬地位、國(guó)內(nèi)某些關(guān)鍵行業(yè)的資本和技術(shù)控制權(quán)被跨國(guó)公司占據(jù)是國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移給中國(guó)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的消極影響。謝申祥和黃保亮[10]從社會(huì)福利角度界定了產(chǎn)業(yè)安全，認(rèn)為凡是有利于增進(jìn)本國(guó)福利的產(chǎn)業(yè)活動(dòng)都是有利于產(chǎn)業(yè)安全的，而降低本國(guó)社會(huì)福利的產(chǎn)業(yè)活動(dòng)都是危害產(chǎn)業(yè)安全的。

二、國(guó)際投機(jī)資本對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響

在開(kāi)放條件下，外部因素對(duì)一國(guó)產(chǎn)業(yè)安全的影響加大，產(chǎn)業(yè)安全越來(lái)越受到人們的關(guān)注。在影響產(chǎn)業(yè)安全的外部因素中，國(guó)際資本對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響較大，而在國(guó)際資本中，流動(dòng)性高、逐利性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大和監(jiān)管難度大的國(guó)際投機(jī)資本對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響則不可忽視。國(guó)際投機(jī)資本作為一種國(guó)際短期資本，對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響主要是體現(xiàn)在對(duì)金融業(yè)、生產(chǎn)成本、相關(guān)上市公司、特定產(chǎn)業(yè)（如房地產(chǎn)業(yè)）的影響，這些影響多與國(guó)際投機(jī)資本自身的特征密不可分。

（一）國(guó)際投機(jī)資本的特征

國(guó)際投機(jī)資本是國(guó)際間從事短期投機(jī)行為的資金。國(guó)際投機(jī)資本大多來(lái)源于投資基金、跨國(guó)公司、國(guó)際投資銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)。從地域來(lái)源角度看，國(guó)際投機(jī)資本來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家外逃資金和中東石油輸出國(guó)。國(guó)際投機(jī)資本這種短期資本主要具有以下特征：第一，敏感性、流動(dòng)性高。國(guó)際投機(jī)資本對(duì)各個(gè)金融市場(chǎng)的匯差、利差、其他價(jià)差以及一國(guó)的政策高度敏感，在此基礎(chǔ)之上，國(guó)際投機(jī)資本常由一個(gè)市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)戰(zhàn)另一個(gè)市場(chǎng)，周轉(zhuǎn)速度極快。一般來(lái)說(shuō)從事一項(xiàng)投機(jī)活動(dòng)只需要幾個(gè)月甚至幾天時(shí)間。第二，透明性差、監(jiān)管難度大。國(guó)際投機(jī)資本規(guī)模龐大，在各個(gè)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩中，人們都可以感受到它的存在，但國(guó)際投機(jī)資本的準(zhǔn)確規(guī)模、內(nèi)部結(jié)構(gòu)、決策方式以及具體操作手段很少為外人所知，因而缺少透明性，監(jiān)管難度大。第三，高風(fēng)險(xiǎn)與高收益。國(guó)際投機(jī)資本追逐的是高額利潤(rùn)，伴隨高收益而來(lái)的就是高風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際投機(jī)資本交易的杠桿化使得高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征更加突出，伴隨國(guó)際投機(jī)資本的常常是巨額虧損與暴利。第四，集體性與示范性。國(guó)際投機(jī)資本的高收益會(huì)對(duì)其他資本起到示范作用，其他資本看到國(guó)際投機(jī)資本的高收益會(huì)放棄原來(lái)的投資決策，加入到短期投機(jī)行為中來(lái)。一旦國(guó)際投機(jī)資本進(jìn)入或撤離某一市場(chǎng)，在其示范效應(yīng)下，其他資本也會(huì)做出相應(yīng)反應(yīng)，這也會(huì)加巨市場(chǎng)的波動(dòng)性。第五，

此外，國(guó)際投機(jī)資本還具有虛擬性、交易杠桿化和流動(dòng)無(wú)序性。虛擬性是指國(guó)際投機(jī)資本從事的投機(jī)活動(dòng)多與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離，投機(jī)目標(biāo)多是金融產(chǎn)品，投機(jī)收益多產(chǎn)生于金融市場(chǎng)的交易價(jià)格，而非國(guó)際投機(jī)資本創(chuàng)造的價(jià)值，如果不能取得預(yù)期的利潤(rùn)，其極易逃離。交易杠桿化是指國(guó)際投機(jī)資本從事的投機(jī)活動(dòng)中使用金融衍生產(chǎn)品作為其投機(jī)工具的場(chǎng)合比較多。金融衍生產(chǎn)品的高杠桿化使國(guó)際投機(jī)資本規(guī)模不斷擴(kuò)張，破壞力不斷增強(qiáng)。流動(dòng)無(wú)序性是指國(guó)際投機(jī)資本的流動(dòng)受到預(yù)期、投機(jī)環(huán)境和政府政策等影響，在短期內(nèi)形成大規(guī)模的跨境流動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)大的沖擊。

國(guó)際投機(jī)資本的規(guī)模隨著金融自由化、貿(mào)易自由化以及金融創(chuàng)新的發(fā)展而膨脹，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)在交易制度和交易產(chǎn)品方面的創(chuàng)新層出不窮。在這個(gè)過(guò)程中，金融資產(chǎn)急劇膨脹，截至2013年，全球金融資產(chǎn)總規(guī)模已達(dá)118萬(wàn)億歐元，這為國(guó)際投機(jī)資本提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)資本利潤(rùn)的下降也使資本不斷突破限制，在國(guó)際金融市場(chǎng)中尋求利潤(rùn)。20世紀(jì)80年代，西方發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始逐步放松金融管制，隨后拉美以及東南亞國(guó)家也紛紛放松了對(duì)金融的管制，2006年7月俄羅斯宣布提前開(kāi)放資本賬戶(hù)，隨后印度也開(kāi)始推行資本賬戶(hù)完全可自由兌換。隨著金融管制的放松，資本跨境流動(dòng)的障礙逐漸減少，國(guó)際投機(jī)資本流動(dòng)的速度得以加快，這促進(jìn)了國(guó)際投機(jī)資本規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。貿(mào)易自由化也使國(guó)際投機(jī)資本的規(guī)模不斷擴(kuò)大。全球貿(mào)易增長(zhǎng)使廠(chǎng)商避險(xiǎn)需求增加，金融衍生產(chǎn)品交易量隨之增長(zhǎng)，國(guó)際投機(jī)資本借助金融衍生產(chǎn)品交易的繁榮而膨脹。石油價(jià)格的高漲也是國(guó)際投機(jī)資本膨脹的原因之一，高漲的石油價(jià)格使石油輸出國(guó)家獲得大量的石油美元。由于大部分石油美元的輸出國(guó)受金融環(huán)境和宗教教義等的限制，多數(shù)以金融投資的形式回流發(fā)達(dá)國(guó)家，使得國(guó)際投機(jī)資本規(guī)模擴(kuò)大。一部分國(guó)際投機(jī)資本對(duì)石油價(jià)格的炒作促使石油價(jià)格繼續(xù)上升，這又為國(guó)際投機(jī)資本提供了充足的資金。世界范圍內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，使大量資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽離出來(lái)并投入投機(jī)之中。投機(jī)資本具有突破地域限制獲取利潤(rùn)的本性，這使國(guó)際投機(jī)資本處于不斷膨脹的趨勢(shì)之中。

經(jīng)濟(jì)全球化的本質(zhì)是經(jīng)濟(jì)資源不斷突破國(guó)界的限制，并在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置的過(guò)程，這同時(shí)是一種資本或者說(shuō)是相對(duì)剩余資本突破國(guó)界限制的過(guò)程。國(guó)際投機(jī)資本從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)也是一種剩余資本，即經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程是國(guó)際投機(jī)資本不斷突破國(guó)界限制在全球?qū)ふ易顑?yōu)配置的過(guò)程。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，國(guó)際投機(jī)資本的擴(kuò)張性特征暴露無(wú)遺，主要表現(xiàn)在國(guó)際投機(jī)資本形成的規(guī)模與范圍上。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定了經(jīng)濟(jì)主體活動(dòng)的范圍，不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段決定了特定經(jīng)濟(jì)主體只能在特定的范圍內(nèi)活動(dòng)。正是經(jīng)濟(jì)全球化順應(yīng)社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展的要求，才使經(jīng)濟(jì)主體活動(dòng)范圍擴(kuò)大到全球，國(guó)際投機(jī)資本才能不斷突破地理限制向全球擴(kuò)張。當(dāng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展使國(guó)際資本的擴(kuò)張接近或達(dá)到地理界限時(shí)，國(guó)際資本開(kāi)始有機(jī)會(huì)向金融化、證券化發(fā)展。

投機(jī)資本促使剩余價(jià)值進(jìn)行再分配，投機(jī)資本雖然不直接參與剩余價(jià)值的生產(chǎn)，但剩余價(jià)值卻為投機(jī)活動(dòng)提供了可利用的資產(chǎn)。這種對(duì)利潤(rùn)的爭(zhēng)奪也是不同資本之間矛盾的基礎(chǔ)。國(guó)際投機(jī)資本的流動(dòng)在形成不穩(wěn)定因素、促使資本快速流動(dòng)的同時(shí)，也會(huì)促進(jìn)平均利潤(rùn)率的形成，加速剩余價(jià)值從勞動(dòng)密集型的行業(yè)向高科技行業(yè)轉(zhuǎn)移。在國(guó)際投機(jī)資本中，不同參與者有不同的動(dòng)機(jī)。一部分參與者是為了減小風(fēng)險(xiǎn)、保持經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性，而另一部分參與者則是意在從金融價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤(rùn)。國(guó)際投機(jī)資本也有其他方面的作用，其會(huì)促使全球金融市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合在一起。投機(jī)資本不僅以虛擬資本的形式，而且通過(guò)計(jì)算機(jī)以電子貨幣的形式參與市場(chǎng)交易。國(guó)際投機(jī)資本需要資本在不同市場(chǎng)和國(guó)家之間自由流動(dòng)，以更有效率地發(fā)揮其作用，因此，特定的或多個(gè)金融市場(chǎng)管制的放松是其追求的重要目標(biāo)。在金融管制較少的地方，國(guó)際投機(jī)資本的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒁獛?lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)尤其值得重視。

國(guó)際投機(jī)資本具有追逐高額利潤(rùn)、流動(dòng)性高等特征，其對(duì)利差、匯差、通貨膨脹率比較敏感且受金融監(jiān)管水平、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力以及政治、戰(zhàn)爭(zhēng)沖突等因素的影響。在中國(guó)現(xiàn)行管理體制下，其可通過(guò)虛假投資、提前錯(cuò)后、進(jìn)出口價(jià)格虛報(bào)、轉(zhuǎn)移定價(jià)、地下錢(qián)莊、外匯貸款、僑匯、捐贈(zèng)和貨幣走私等多種渠道流入國(guó)內(nèi)。在中國(guó)資本管制逐漸放松的背景下，國(guó)際投機(jī)資本出入中國(guó)將會(huì)更加便利，其能進(jìn)行投機(jī)獲利的市場(chǎng)也會(huì)擴(kuò)大，可能會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)安全帶來(lái)一定的影響。

（二）國(guó)際投機(jī)資本對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響

國(guó)際投機(jī)資本較易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)通過(guò)國(guó)際投機(jī)資本的流動(dòng)緊密地聯(lián)系在一起時(shí)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就可能會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。當(dāng)突發(fā)事件引起貨幣貶值、債務(wù)危機(jī)或恐怖襲擊時(shí)，整個(gè)系統(tǒng)就會(huì)變得非常脆弱。同樣，當(dāng)大量投機(jī)者都持有相同套利頭寸時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)就凸顯。金融市場(chǎng)的特性決定了其對(duì)政治、社會(huì)等突發(fā)事件非常敏感，當(dāng)這類(lèi)事件發(fā)生時(shí)，所有的這類(lèi)頭寸會(huì)被一起平倉(cāng)，國(guó)際投機(jī)資本會(huì)遭受巨額損失。國(guó)際投機(jī)資本會(huì)造成金融市場(chǎng)的波動(dòng)，杠桿的比例大小決定了波動(dòng)的程度，杠桿越高，市場(chǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的承受力就越差，波動(dòng)也就越大。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自共同的策略，當(dāng)平倉(cāng)回流或同時(shí)賣(mài)出頭寸時(shí)，市場(chǎng)壓力會(huì)急劇加大。投機(jī)行為可能會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最先會(huì)沖擊金融機(jī)構(gòu)，隨后對(duì)政府、公司和個(gè)人等產(chǎn)生影響?？傮w而言，國(guó)際投機(jī)資本對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響可以分為對(duì)金融業(yè)安全、企業(yè)生產(chǎn)成本、相關(guān)上市公司經(jīng)營(yíng)和房地產(chǎn)業(yè)的影響。

1對(duì)金融業(yè)安全的影響

國(guó)際投機(jī)資本以立體式投機(jī)方式在多個(gè)金融市場(chǎng)中獲利，對(duì)金融市場(chǎng)形成較大的沖擊，進(jìn)而給金融業(yè)帶來(lái)影響。國(guó)際投機(jī)資本對(duì)金融業(yè)產(chǎn)業(yè)安全的影響主要體現(xiàn)在對(duì)銀行業(yè)和證券業(yè)安全的影響，此外，還體現(xiàn)在對(duì)期貨市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)的影響。

（1）對(duì)銀行業(yè)安全的影響

流入一國(guó)的國(guó)際投機(jī)資本中有很大一部分先流入東道國(guó)的銀行體系中，對(duì)東道國(guó)的銀行而言，大量國(guó)際投機(jī)資本的流入可產(chǎn)生銀行規(guī)模的擴(kuò)大和資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的變化兩種影響。

當(dāng)國(guó)際投機(jī)資本以增加國(guó)內(nèi)銀行對(duì)外負(fù)債的形式流入一國(guó)時(shí)，會(huì)使國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的外幣負(fù)債增加，同時(shí)該銀行在某外國(guó)銀行的外幣存款增加。國(guó)際投機(jī)資本的流入會(huì)使東道國(guó)商業(yè)銀行的本幣貸款或外幣貸款數(shù)額增加，增加的貸款在貨幣乘數(shù)的影響之下會(huì)創(chuàng)造出大量的貨幣，這對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)則表現(xiàn)為資產(chǎn)的增加。在東道國(guó)的中央銀行從商業(yè)銀行購(gòu)入外匯資產(chǎn)的情況下，銀行的存款準(zhǔn)備金將會(huì)增加，并出現(xiàn)超額準(zhǔn)備金，本幣的銀行儲(chǔ)備相對(duì)于本幣儲(chǔ)蓄會(huì)增加，銀行將會(huì)增加本幣的貸款。在東道國(guó)中央銀行沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)外匯資產(chǎn)，而允許居民擁有外幣存款的情況下，將會(huì)導(dǎo)致外幣貸款增加。

當(dāng)國(guó)際投機(jī)資本流入一國(guó)時(shí)，也可使東道國(guó)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化。當(dāng)銀行的外幣負(fù)債比外幣資產(chǎn)增加得快，國(guó)內(nèi)非政府存款上升，出現(xiàn)國(guó)外的凈負(fù)債沒(méi)被綜合的情形時(shí)，東道國(guó)的銀行會(huì)依賴(lài)于流入的巨額國(guó)際投機(jī)資本，并利用這些資金來(lái)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)貸款或進(jìn)行證券投資，這時(shí)，銀行的貸款、投資決策會(huì)對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，如果貸款決策不科學(xué)，貸款管理不當(dāng)，就有可能使銀行的風(fēng)險(xiǎn)上升，出現(xiàn)巨虧。

國(guó)際投機(jī)資本作為一種國(guó)際短期資本具有不穩(wěn)定性、流動(dòng)性高的特征。當(dāng)國(guó)際投機(jī)資本流入時(shí)，會(huì)使東道國(guó)出現(xiàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張、貸款規(guī)模擴(kuò)大、貨幣供應(yīng)量增加和利率下降等情況；當(dāng)國(guó)際投機(jī)資本流出時(shí)，則會(huì)出現(xiàn)貸款規(guī)模縮小、貨幣供應(yīng)量減少、利率上升等情況。國(guó)際投機(jī)資本的大規(guī)模進(jìn)出將會(huì)給銀行體系帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，削弱東道國(guó)銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，影響銀行業(yè)安全。

（2）對(duì)證券業(yè)安全的影響

國(guó)際投機(jī)資本也會(huì)對(duì)證券業(yè)特別是股票市場(chǎng)安全產(chǎn)生影響，導(dǎo)致股票價(jià)格波動(dòng)頻繁，且波動(dòng)幅度增大。國(guó)際投機(jī)資本流入一國(guó)的股票市場(chǎng)會(huì)刺激對(duì)股票的需求，股票價(jià)格出現(xiàn)上漲，而當(dāng)國(guó)際投機(jī)資本流出時(shí)則會(huì)拋售股票，增加股票供應(yīng)量，引起股票價(jià)格下跌。國(guó)際投機(jī)資本常使用立體式投機(jī)的方式進(jìn)行投機(jī)，這會(huì)使相關(guān)的多個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)加大。證券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)會(huì)使普通投資者利益受損，嚴(yán)重打擊投資者特別是中小投資者的投資興趣，同時(shí)，證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)也會(huì)受到嚴(yán)重影響，資產(chǎn)會(huì)大幅縮水，基金的凈值會(huì)下降，贖回的情形會(huì)增多，這些都會(huì)削弱證券業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，影響其安全。

（3）對(duì)期貨市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)的影響

期貨市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)具有一個(gè)共同特點(diǎn)——保證金交易制度，即可以用較少的資金進(jìn)行交易，放大收益。正是因?yàn)榫哂羞@樣一個(gè)特點(diǎn)，期貨市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)經(jīng)常受到具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特征的國(guó)際投機(jī)資本的特別關(guān)注。但保證金交易制度在放大收益的同時(shí)，也放大了風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際投機(jī)資本往往會(huì)造成價(jià)格的大幅波動(dòng)而從中獲利，國(guó)際投機(jī)資本的沖擊造成價(jià)格大幅波動(dòng)會(huì)使這兩個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性受到影響，進(jìn)而影響這兩個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展。

2大宗商品價(jià)格波動(dòng)給生產(chǎn)成本帶來(lái)的影響

大宗商品價(jià)格主要受黃金價(jià)格、原油價(jià)格、貨幣流動(dòng)性、供求、匯率和突發(fā)情況等因素的影響。其中，黃金、原油本就是大宗商品，黃金的價(jià)格與原油的價(jià)格波動(dòng)具有一定的趨同性，而這兩者價(jià)格的變化會(huì)對(duì)其他大宗商品價(jià)格形成一定的影響。貨幣流動(dòng)性會(huì)對(duì)大宗商品價(jià)格形成影響，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩會(huì)使利率下降、資金成本降低，在這種情況下，資金投資保值甚至投機(jī)的動(dòng)力便會(huì)增強(qiáng)，投機(jī)資本的數(shù)量會(huì)增多，進(jìn)而影響大宗商品的價(jià)格。大宗商品多是以美元計(jì)價(jià)的，美元指數(shù)會(huì)對(duì)大宗商品的價(jià)格形成影響，而匯率市場(chǎng)是投機(jī)資本進(jìn)行投機(jī)的重要場(chǎng)所，國(guó)際投機(jī)資本通過(guò)影響匯率的變化，進(jìn)而對(duì)大宗商品價(jià)格形成影響。

國(guó)際投機(jī)資本主要通過(guò)期貨市場(chǎng)直接影響大宗商品價(jià)格，期貨市場(chǎng)主要由套期保值者、套利者和投機(jī)者構(gòu)成，其中，能從大宗商品價(jià)格的大幅波動(dòng)中獲得巨額利潤(rùn)的以投機(jī)者居多。國(guó)際投機(jī)資本追逐高利潤(rùn)、高收益的特征使其促使大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)的動(dòng)機(jī)更大，因?yàn)橹挥袃r(jià)格的大幅波動(dòng)才會(huì)有更多的獲利空間。

大宗商品多是基礎(chǔ)資源性產(chǎn)品，例如石油、銅和大豆等，其價(jià)格的波動(dòng)影響廣泛。首先，會(huì)對(duì)企業(yè)的直接生產(chǎn)成本帶來(lái)重大影響，大宗商品特別是原油價(jià)格的上升會(huì)引發(fā)原料價(jià)格的上升，進(jìn)而促使企業(yè)的直接生產(chǎn)成本上升。其次，基礎(chǔ)資源性產(chǎn)品特別是原油價(jià)格的上升，會(huì)給企業(yè)的生產(chǎn)能源費(fèi)用、運(yùn)輸成本等間接成本帶來(lái)影響，影響其競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)原材料價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，決策的失誤可能會(huì)給沒(méi)有進(jìn)行套期保值的企業(yè)帶來(lái)巨大虧損，當(dāng)整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題時(shí)，可能會(huì)進(jìn)而給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)不可挽回的損失，嚴(yán)重影響產(chǎn)業(yè)安全。例如2004年發(fā)生的大豆危機(jī)中，利用美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的消息進(jìn)行炒作，使大豆價(jià)格暴漲暴跌，其中就不乏國(guó)際投機(jī)資本的身影。這導(dǎo)致中國(guó)大部分沒(méi)有進(jìn)行套期保值的相關(guān)企業(yè)損失慘重，致使整個(gè)行業(yè)重新洗牌，嚴(yán)重影響了中國(guó)大豆壓榨業(yè)和大豆食用油產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)安全。

3股價(jià)大幅波動(dòng)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)影響

股價(jià)的大幅波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響主要是通過(guò)對(duì)消費(fèi)和上市公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的影響來(lái)體現(xiàn)。

股價(jià)的上升會(huì)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)讓金融資產(chǎn)增加，使企業(yè)的支出與居民個(gè)人消費(fèi)增多，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反之亦然。股價(jià)的大幅波動(dòng)更會(huì)影響上市公司的資產(chǎn)凈值，特別是股價(jià)大幅下挫時(shí)會(huì)使上市公司資產(chǎn)凈值大幅縮水，影響上市公司的實(shí)力，而上市公司往往是一個(gè)行業(yè)的領(lǐng)頭羊、排頭兵。上市公司資產(chǎn)縮水、實(shí)力削弱會(huì)影響其所在的行業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展；股價(jià)的大幅下挫也會(huì)給上市公司的融資帶來(lái)較大的負(fù)面影響，其直接導(dǎo)致上市公司融資難，進(jìn)而使其難以做大做強(qiáng)，而作為行業(yè)領(lǐng)頭羊、排頭兵的上市公司的發(fā)展受限，會(huì)給整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)安全帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。

4對(duì)房地產(chǎn)業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響

國(guó)際投機(jī)資本對(duì)東道國(guó)房地產(chǎn)的大規(guī)模投機(jī)將會(huì)使東道國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的需求上升，房地產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)決定了房地產(chǎn)供給量難以在短期迅速增加。當(dāng)供給難以在短期內(nèi)大量增加而需求卻不斷上升時(shí)，國(guó)際投機(jī)資本的投機(jī)需求會(huì)使房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)較大的漲幅，房地產(chǎn)企業(yè)因而會(huì)做出增加供給的決定。在房地產(chǎn)較長(zhǎng)的生產(chǎn)過(guò)程中，供給增加導(dǎo)致價(jià)格下降，國(guó)際投機(jī)資本的收益會(huì)受到直接的影響，當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)出現(xiàn)上漲乏力時(shí)，或影響房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲的因素出現(xiàn)變化時(shí)，國(guó)際投機(jī)資本會(huì)選擇撤離東道國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，而使東道國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格由于國(guó)際投機(jī)資本的撤出而出現(xiàn)急劇下降。

國(guó)際投機(jī)資本還可能會(huì)造成房地產(chǎn)市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)失衡。國(guó)際投機(jī)資本大多投資高檔住宅或商業(yè)地產(chǎn)，短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)上出現(xiàn)大量高檔住宅和商業(yè)地產(chǎn)出現(xiàn)供給過(guò)剩，而這些高檔住宅和商業(yè)地產(chǎn)的“標(biāo)桿”作用會(huì)進(jìn)一步抬高普通商品住宅的價(jià)格，使東道國(guó)的消費(fèi)者受損。

三、對(duì)策建議

國(guó)際投機(jī)資本可能的大規(guī)模進(jìn)出會(huì)給一國(guó)特別是發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)業(yè)安全帶來(lái)潛在風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)全球化和中國(guó)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)下，這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)越發(fā)突出，因此，只有采取相關(guān)措施，才能從容防范、應(yīng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本給中國(guó)產(chǎn)業(yè)安全帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（一）加強(qiáng)對(duì)國(guó)際投機(jī)資本的監(jiān)測(cè)

對(duì)影響國(guó)際投機(jī)資本流動(dòng)的因素以及其可能流入的市場(chǎng)的變化進(jìn)行監(jiān)測(cè)，可以通過(guò)對(duì)多個(gè)因素以及多個(gè)指標(biāo)的綜合考量，大致判斷國(guó)際投機(jī)資本的動(dòng)向，建立國(guó)際投機(jī)資本監(jiān)測(cè)體系，為科學(xué)決策提供依據(jù)。此外，國(guó)際投機(jī)資本的監(jiān)管還需要國(guó)際監(jiān)管合作與國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)，只有加強(qiáng)合作和協(xié)調(diào)才能更好地監(jiān)測(cè)國(guó)際投機(jī)資本的動(dòng)向，防范其帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（二）重視套期保值的重要作用

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，人們?cè)O(shè)計(jì)了各種工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，例如對(duì)沖和投機(jī)等。投機(jī)者其實(shí)就是買(mǎi)入對(duì)沖者想要賣(mài)出的風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者并沒(méi)有制造出風(fēng)險(xiǎn)，相反其是在通過(guò)價(jià)格的變化來(lái)賺錢(qián)的過(guò)程中起到了吸收了風(fēng)險(xiǎn)的作用。投機(jī)者在買(mǎi)與賣(mài)的角色中不停轉(zhuǎn)換，可以幫助實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，熨平商品的定價(jià)機(jī)制。投機(jī)起到了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，可以在一定程度上消除人們頭腦中將其視為不負(fù)責(zé)任行為的影響。對(duì)沖與投機(jī)是兩種不同的行為。對(duì)沖是通過(guò)維持資產(chǎn)與可能的責(zé)任之間平衡來(lái)保護(hù)公司資產(chǎn)的行為。對(duì)沖是一種被動(dòng)的防御行為，而投機(jī)則是一種以賺錢(qián)為目的的攻擊行為。因此，應(yīng)將以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的的套期保值與投機(jī)區(qū)分開(kāi)來(lái)。套期保值作為一種對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，如果運(yùn)用得當(dāng)可以幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)，避免其受原材料或產(chǎn)品價(jià)格的大幅波動(dòng)而導(dǎo)致的巨虧。對(duì)于以大宗商品為原料的生產(chǎn)企業(yè)以及外貿(mào)出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，套期保值的作用尤顯重要，當(dāng)然這必須以嚴(yán)格遵守規(guī)則為前提，以避免假借套期保值的情形出現(xiàn)。

（三）增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力

產(chǎn)業(yè)安全要靠提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，才能將外部因素的影響降低。首先，通過(guò)深化改革破除體制、機(jī)制上的障礙，提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置，為產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升奠定制度基礎(chǔ)。其次，通過(guò)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)來(lái)縮短與國(guó)際先進(jìn)水平之間的差距，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。最后，通過(guò)加大科技創(chuàng)新和品牌建設(shè)力度來(lái)提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在全球價(jià)值鏈體系中，價(jià)值鏈主導(dǎo)者通過(guò)對(duì)技術(shù)、品牌和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的控制來(lái)實(shí)現(xiàn)有利于自己的利益分配，如果沒(méi)有自己的核心技術(shù)和品牌，企業(yè)乃至整個(gè)產(chǎn)業(yè)都會(huì)處于全球價(jià)值鏈的低端，因此，只有通過(guò)加大科技創(chuàng)新和品牌建設(shè)力度、加快科技成果的轉(zhuǎn)化、完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，才能提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，為一國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)營(yíng)造一個(gè)健康穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于減少?lài)?guó)際投機(jī)資本的投機(jī)行為。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，要取得經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，關(guān)鍵是能否做好經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)這項(xiàng)工作，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式能否實(shí)現(xiàn)從投資拉動(dòng)型轉(zhuǎn)向消費(fèi)導(dǎo)向型。

（四）加強(qiáng)對(duì)相關(guān)市場(chǎng)的調(diào)控和監(jiān)管

國(guó)際投機(jī)資本會(huì)使房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格不是由外資決定的，但其動(dòng)向往往會(huì)吸引國(guó)內(nèi)投資者跟風(fēng)炒作，持續(xù)推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，其會(huì)迅速撤離，造成房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格巨幅波動(dòng)。此外，如前文所述，國(guó)際投機(jī)資本還可能會(huì)造成房地產(chǎn)市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)失衡。國(guó)際投機(jī)資本大多投資于高檔住宅或商業(yè)地產(chǎn)的行為可能會(huì)造成房地產(chǎn)供求結(jié)構(gòu)失衡致使出現(xiàn)高檔住宅和商業(yè)地產(chǎn)過(guò)剩的情況。加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控，減少升值預(yù)期有利于減少?lài)?guó)際投機(jī)資本的流入，特別是對(duì)一些對(duì)房地產(chǎn)采取限購(gòu)措施的城市尤其如此，因?yàn)檫@些限購(gòu)城市大多是熱點(diǎn)城市，房地產(chǎn)價(jià)格上漲壓力較大，一旦限購(gòu)措施放松或取消，則應(yīng)輔以其他調(diào)控措施，降低房?jī)r(jià)上漲預(yù)期，減少?lài)?guó)際投機(jī)資本在限購(gòu)措施放松或取消后通過(guò)各種渠道流入這些城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的可能。此外，在房地產(chǎn)行業(yè)國(guó)內(nèi)融資較為困難、海外融資增多的情況下，引導(dǎo)房地產(chǎn)企業(yè)在與國(guó)際資本特別是海外私募基金合作的時(shí)候，盡量選擇投資期限較長(zhǎng)的國(guó)際長(zhǎng)期資本，盡量避免國(guó)際短期資本的流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。對(duì)證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)而言，則要加大對(duì)大宗可疑交易的監(jiān)管，嚴(yán)防國(guó)際投機(jī)資本在市場(chǎng)進(jìn)行炒作，特別要加大對(duì)融資融券以及股指期貨的監(jiān)管力度，避免其成為國(guó)際投機(jī)資本的投機(jī)工具，造成股票市場(chǎng)巨幅波動(dòng)。

（五）在產(chǎn)業(yè)安全評(píng)價(jià)中考慮加入定價(jià)權(quán)因素

一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)安全評(píng)價(jià)模型為S=αZ1+βZ2-γZ3-δZ4，其中，S為產(chǎn)業(yè)安全度，Z1為產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，Z2為產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，Z3為產(chǎn)業(yè)控制力，Z4為產(chǎn)業(yè)對(duì)外依存度， α、β、γ和δ為系數(shù)?？紤]定價(jià)權(quán)對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的重要性，特別是對(duì)以大宗商品為主要原材料的行業(yè)，例如石油、有色金屬和食用植物油等產(chǎn)業(yè)的重要性，應(yīng)該在評(píng)價(jià)產(chǎn)業(yè)安全體系中加入定價(jià)權(quán)這個(gè)一級(jí)指標(biāo)，即S=αZ1+βZ2-γZ3-δZ4+εZ5， 其中，Z5為定價(jià)權(quán)，ε為系數(shù)。

現(xiàn)貨供給、期貨價(jià)格、主要國(guó)際貨幣匯率、國(guó)際流動(dòng)性可以進(jìn)行量化，因此，在定價(jià)權(quán)這個(gè)一級(jí)指標(biāo)下設(shè)立商品供給、非商業(yè)套利合約數(shù)、美元加權(quán)平均匯率、美國(guó)基礎(chǔ)貨幣四個(gè)二級(jí)指標(biāo)。在這個(gè)評(píng)價(jià)模型中，我們可以看到，影響這些二級(jí)指標(biāo)的都大多是由貨幣的國(guó)際地位、參與國(guó)際金融市場(chǎng)的程度等。因此，積極參與國(guó)際貨幣體系以增強(qiáng)話(huà)語(yǔ)權(quán)、積極而有序地推進(jìn)人民幣國(guó)際化、引導(dǎo)國(guó)內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)在嚴(yán)格遵守規(guī)則的情形下參與套期保值、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)期貨交易市場(chǎng)建設(shè)、合理地多元化運(yùn)用外匯儲(chǔ)備成為對(duì)以期貨市場(chǎng)為主的大宗商品定價(jià)施加影響的重要措施。同時(shí)，在運(yùn)用協(xié)商定價(jià)方式時(shí)也需要加強(qiáng)相關(guān)企業(yè)間的協(xié)調(diào)。

四、結(jié)論

在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成聯(lián)動(dòng)的可能性增強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)相關(guān)市場(chǎng)的變動(dòng)。同時(shí)，資本管制的逐漸放松也是全球化背景下的一個(gè)趨勢(shì)。國(guó)際投機(jī)資本逐利的本性促使其加速在全球?qū)ふ耀@利機(jī)會(huì)，這一動(dòng)機(jī)決定了國(guó)際投機(jī)資本將會(huì)隨著資本管制放松與國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)的加強(qiáng)而給中國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。筆者認(rèn)為，國(guó)際投機(jī)資本會(huì)影響金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)安全，也會(huì)造成大宗商品價(jià)格和股票價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)的安全。國(guó)際投機(jī)資本的進(jìn)出會(huì)對(duì)銀行規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，也會(huì)造成證券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，還會(huì)通過(guò)價(jià)格波動(dòng)影響期貨市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)穩(wěn)定，進(jìn)而影響金融業(yè)的產(chǎn)業(yè)安全。國(guó)際投機(jī)資本還會(huì)通過(guò)在期貨等市場(chǎng)投機(jī)直接影響大宗商品價(jià)格，也會(huì)通過(guò)匯率市場(chǎng)影響匯率的穩(wěn)定，造成大宗商品價(jià)格的波動(dòng)，進(jìn)而影響企業(yè)的生產(chǎn)成本并對(duì)產(chǎn)業(yè)安全產(chǎn)生影響。國(guó)際投機(jī)資本造成股票價(jià)格波動(dòng)，通過(guò)財(cái)富效應(yīng)以及影響上市公司凈資產(chǎn)和融資能力對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。國(guó)際投機(jī)資本會(huì)造成房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)供需失衡，影響房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，進(jìn)而間接影響與房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的安全。因此，只有加大監(jiān)管力度、深化改革、提升自身實(shí)力，并對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的現(xiàn)狀進(jìn)行科學(xué)、準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，根據(jù)評(píng)價(jià)情況采取相應(yīng)的措施才能更好地維護(hù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)安全。通過(guò)對(duì)影響國(guó)際投機(jī)資本流動(dòng)的各個(gè)因素以及相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，可以在一定程度上掌握國(guó)際投機(jī)資本的動(dòng)向。套期保值的適當(dāng)運(yùn)用可以減少相關(guān)大宗商品價(jià)格波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)安全造成的影響。提高自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力能削弱外部因素對(duì)產(chǎn)業(yè)安全的影響，減少?lài)?guó)際投機(jī)資本投機(jī)動(dòng)機(jī)。此外，需要加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)等市場(chǎng)的監(jiān)管、調(diào)控力度，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，保持相關(guān)產(chǎn)業(yè)的獨(dú)立性。需要重視定價(jià)權(quán)在維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全中的重要作用，在產(chǎn)業(yè)安全評(píng)價(jià)體系中加入定價(jià)權(quán)因素，全面評(píng)價(jià)產(chǎn)業(yè)安全狀況。

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