只要具有常識和理性的人就都清楚，充滿投機(jī)氛圍的股市對中國經(jīng)濟(jì)并不完全是好事。

回顧2006年到2007年的那輪“瘋?！保逃?xùn)可謂深刻。從2005年末開始，中國股市在22個月里從1080點(diǎn)升至6124點(diǎn)，漲了4.67倍。股市暴漲暴跌并未增加社會財富，反使財富分配進(jìn)一步分化。那些資金充裕、經(jīng)驗(yàn)豐富、擁有內(nèi)部信息的個人和機(jī)構(gòu)在高位時逃頂，賺得盆滿缽滿。大多數(shù)用工資和退休金炒股的百姓在高點(diǎn)入場，損失慘重。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在股市大漲的2006年和2007年，社會消費(fèi)品零售總額較上年分別增加15.7%和18.3%，好像很高。但再看股市低迷的2010年和2011年，社會消費(fèi)品零售總額分別上漲18.3%和17.1%。也就是說，牛市并不總會產(chǎn)生促進(jìn)消費(fèi)市場的效應(yīng)。

本輪牛市和上輪牛市的最大不同，就是因融資融劵業(yè)務(wù)的開通，股市的杠桿率大大增加。這不僅增加了股市波動的幅度，還有可能導(dǎo)致股市從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽血。

現(xiàn)在場外配資來源是多元的，來自銀行、小額信貸和P2P平臺的大量資金已經(jīng)通過各種途徑進(jìn)入這一領(lǐng)域。目前整體投資低迷，但民間借貸利息依然較高，從事正常生產(chǎn)和服務(wù)的企業(yè)借不起也不敢借，因此其唯一可能流向就是股市。還有些銀行的低息貸款，也以各種途徑進(jìn)入股市。也就是說，國家本欲通過信貸方式促進(jìn)小微企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)企業(yè)升級轉(zhuǎn)型，但這些資金中相當(dāng)一部分卻進(jìn)入了二級市場炒作。

更有甚者，一些本來正常經(jīng)營的中小企業(yè)干脆炒掉員工關(guān)門歇業(yè)，老板則專心炒股。筆者就有一些企業(yè)界朋友，最近半年完全或基本放下公司主營業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)用大量時間炒股。甚至有些央企和上市公司，也加入博弈二級市場的行列。

從長期看，牛市確有將社會資金引入投資并間接刺激經(jīng)濟(jì)增長的功能，但這種功能的實(shí)現(xiàn)有其條件，即這個市場應(yīng)是機(jī)構(gòu)投資者占主體、投資相對專業(yè)、市場規(guī)則明晰而且懲罰嚴(yán)厲。中國證券市場雖在為此努力，但還有很長的路要走。

一個被嚴(yán)格監(jiān)管、法紀(jì)嚴(yán)明的牛市才是真牛市，才能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。而一個投機(jī)氣氛較重、非理性成分過高的牛市，只會從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽血，對此我們應(yīng)當(dāng)警惕。

（摘自《環(huán)球時報》 ）