環(huán)球時(shí)報(bào)/2015-12-03/ 第13版面/史?；仨?/作者：陶短房

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)行董事會(huì)11月30日批準(zhǔn)人民幣加入特別提款權(quán)（SDR）“貨幣籃子”，人民幣歷史性地躋身SDR“貨幣籃子”。實(shí)際上，SDR并不是和“貨幣籃子”一同誕生的，西方各國(guó)為了削弱美元金融霸權(quán)，逼著美國(guó)同意將SDR和“貨幣籃子”掛鉤，當(dāng)時(shí)籃子里面最多竟裝了16種貨幣。而美元、英鎊、日元、歐元4種貨幣最終如何在多種貨幣博弈中保留至今，其過程也非常耐人尋味。

SDR比“一籃子貨幣”大5歲

如今說起SDR，人們總是將它和“貨幣籃子”一并提及，給人一種SDR和“籃子”同年同月同日生的感覺，其實(shí)SDR比“一籃子貨幣”大了足足5歲。

原來(lái)，作為一種IMF成員國(guó)之間進(jìn)行國(guó)際收支平衡、結(jié)算的工具，SDR于1969年建立，最初是在國(guó)際貨幣基金協(xié)定修訂時(shí)作為“布雷頓森林體系”（二戰(zhàn)后以美元為中心的國(guó)際貨幣體系）的一種補(bǔ)充而設(shè)立的，而當(dāng)時(shí)“布雷頓森林體系”的體制是美元和黃金掛鉤，各國(guó)貨幣又和美元掛鉤，因此SDR同樣和這兩樣當(dāng)時(shí)最流行的計(jì)價(jià)工具脫不開干系。自“布雷頓森林體系”創(chuàng)立至1971年12月18日前，美元和黃金的比價(jià)一直是1盎司黃金兌換35美元，而SDR所確認(rèn)的比價(jià)，同樣是1盎司黃金兌換35單位特別提款權(quán)，也就是說，最初特別提款權(quán)與美元等值。盡管許多人將SDR戲稱為“紙黃金”，但從最初設(shè)立的初衷和實(shí)際作用看，說它是“無(wú)紙美元”更貼切。

然而隨著第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)石油危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)尼克松政府單方面宣布美元和黃金脫鉤，導(dǎo)致美元兌黃金匯率不斷下滑。其他西方國(guó)家見勢(shì)不妙，1973年左右紛紛宣布本國(guó)貨幣與美元“脫鉤”，恢復(fù)浮動(dòng)匯率。而此時(shí)“無(wú)紙美元”——特別提款權(quán)卻依舊“傻乎乎”地掛鉤在黃金身上，保持著1：35的舊比價(jià)，這樣一來(lái)原本用來(lái)充當(dāng)國(guó)與國(guó)間大額資金往來(lái)“保險(xiǎn)”的SDR，卻變成美國(guó)金融機(jī)器用來(lái)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體“抽血的針筒”，很多國(guó)家都自感吃虧，更認(rèn)為此舉無(wú)形中放大美元的金融霸權(quán)。

英國(guó)、法國(guó)、西德、日本等幾個(gè)主要工業(yè)化國(guó)家提出，既然美元和黃金已然脫鉤，各國(guó)貨幣又與美元脫鉤，SDR繼續(xù)以黃金或美元為定值標(biāo)準(zhǔn)顯然不合適，他們提出設(shè)立一個(gè)“貨幣籃子”，納入盡可能多的國(guó)際主要流通貨幣。

1973年，美國(guó)正步入戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，迫于各國(guó)強(qiáng)大壓力，他們不得不認(rèn)同“貨幣籃子”的構(gòu)想。1974年7月，IMF正式宣布，SDR和黃金脫鉤，轉(zhuǎn)而以“貨幣籃子”為定值標(biāo)準(zhǔn)，SDR和“一籃子貨幣”這對(duì)“頂尖拍檔”，到這時(shí)才初具規(guī)模。

“貨幣籃子”曾裝著16種貨幣

按照最初的設(shè)計(jì)構(gòu)想，“一籃子貨幣”應(yīng)盡可能包含種類較多的國(guó)際貨幣，因?yàn)樵谠O(shè)計(jì)者看來(lái)包含的貨幣種類越多，“貨幣籃子”的加權(quán)定價(jià)就越穩(wěn)定，越不易受單一貨幣市場(chǎng)走勢(shì)，或其發(fā)行國(guó)金融政策變化的影響。

正因如此，誕生之初的“貨幣籃子”包含多達(dá)16種各國(guó)貨幣：美元、西德馬克、日元、英鎊、法國(guó)法郎、加拿大元、意大利里拉、荷蘭盾、比利時(shí)法郎、瑞典克朗、澳大利亞元、挪威克郎、丹麥克朗、西班牙比塞塔、南非蘭特、奧地利先令。按照IMF公布的規(guī)則，這16種貨幣是按照截至1972年的前5年中，在世界商品及勞務(wù)出口總額中使用率占比1%以上的貨幣。

這種大而全的“貨幣籃子”從一開始就麻煩不斷：一方面IMF給出“1%門檻”，另一方面又鎖定“16強(qiáng)”的入場(chǎng)券上限，這就不免讓那些本國(guó)貨幣處于“1%門檻”上下的國(guó)家心浮氣躁、明爭(zhēng)暗斗。德、法、英等幾個(gè)歐洲主要國(guó)家間的相互掣肘，反倒讓占比不到一半的美元搶到遠(yuǎn)比權(quán)重大得多的發(fā)言權(quán)，讓SDR“削弱美元霸權(quán)”初衷再次落空。

由于美國(guó)繼續(xù)占據(jù)強(qiáng)大發(fā)言權(quán)，在入籃權(quán)爭(zhēng)斗中也起到一錘定音的作用，“16強(qiáng)時(shí)代”SDR“貨幣籃子”僅調(diào)整過一次，即以沙特里亞爾和伊朗里亞爾取代丹麥克朗和南非蘭特，沙特和當(dāng)時(shí)的伊朗王國(guó)都是美國(guó)親密盟友和伙伴，也是美國(guó)主要海外石油來(lái)源地，兩種里亞爾的“入籃”體現(xiàn)了美國(guó)的意志。

如此多的入場(chǎng)券導(dǎo)致SDR出現(xiàn)始料未及的后果：美元的霸權(quán)地位并未被削弱，SDR本身卻成為一個(gè)計(jì)算繁瑣、使用很不方便的工具。1980年9月18日IMF執(zhí)行理事會(huì)通過決議，規(guī)定自1986年1月1日起，“籃子”將“縮編”為只有5個(gè)成員的小籃，入選資格則是前5年出口和服務(wù)貿(mào)易輸出排名世界前五位國(guó)家貨幣，這樣一來(lái)SDR的計(jì)算變得簡(jiǎn)便，也少了許多爭(zhēng)議。

“四缺一”狀態(tài)長(zhǎng)達(dá)16年

盡管如此，“小籃子時(shí)代”的TOP5——美元、西德馬克、日元、法國(guó)法郎和英鎊依然引發(fā)不少爭(zhēng)議，當(dāng)時(shí)蘇聯(lián)盧布在國(guó)際上的使用范圍、使用量都相當(dāng)可觀，蘇聯(lián)理論上的經(jīng)濟(jì)規(guī)模也大于法國(guó)和英國(guó)，“TOP5”有法國(guó)法郎、英鎊而無(wú)盧布，被一些當(dāng)時(shí)的分析家認(rèn)為“不夠公平”。

此外，即便進(jìn)入TOP5的國(guó)家也不是都那么心平氣和：西德馬克在上世紀(jì)80年代如日中天，日本也已發(fā)展到敢于“買下半個(gè)好萊塢”的規(guī)模，它們?cè)诖撕蠖啻螌徲?jì)“籃子”權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)都提出給自己加權(quán)的要求，而法國(guó)和英國(guó)這對(duì)“老冤家”的要求則簡(jiǎn)單得多：對(duì)方的權(quán)重不能超過我。

其余“TOP4”的內(nèi)耗再次讓美國(guó)嘗到“四兩撥千斤”的甜頭：1986、1991、1996這3次SDR權(quán)數(shù)調(diào)整，美元僅僅微調(diào)。馬克和日元?jiǎng)t起起伏伏、此消彼長(zhǎng)，所增加的權(quán)數(shù)也幾乎都來(lái)自英、法兩國(guó)。至于后者則更有趣，盡管英鎊和法郎權(quán)重從各13%降至12%，又降至11%，但始終一模一樣，兩國(guó)也就此心平氣和地默認(rèn)自己在“籃子”中的發(fā)言權(quán)一點(diǎn)點(diǎn)喪失。

1992年《馬斯特里赫特條約》簽訂，歐元橫空出世，原本SDR“籃子”中的馬克、法郎就此不復(fù)存在，歐元取而代之后“TOP5”變成“TOP4”。此時(shí)法國(guó)和德國(guó)已儼然“歐盟兩支柱”，正處于歷史上雙邊關(guān)系最密切的時(shí)期，自然好商好量，IMF也順?biāo)浦鄣匾?guī)定1999—2000的兩年過渡期內(nèi)，歐元在“籃子”中的權(quán)數(shù)為原馬克和法郎權(quán)數(shù)之和（即21%+11%=32%）。

至于“替補(bǔ)”，執(zhí)行董事會(huì)在2000年專門補(bǔ)充一條“可自由使用”貨幣方能入籃的新規(guī)，并順理成章地再次縮編，讓本應(yīng)由5種貨幣構(gòu)成的籃子保持“四缺一”狀態(tài)達(dá)16年之久。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的異軍突起，TOP5中那個(gè)醒目的空席位變得越來(lái)越刺眼，而“可自由使用”這條模糊性很強(qiáng)的新門檻則成為阻止人民幣入籃的最大障礙。

不過，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的提速，SDR的“籃子”終于在時(shí)隔16年后再次滿額，重返闊別已久的“TOP5”時(shí)代?！?/p>