宋奕青

7月6日，沃華醫(yī)藥披露滬深兩市第一份中報，A股正式進入財報季。截至7月18日，滬深兩市2780家上市公司中已有1763家發(fā)布半年報業(yè)績預告，占比超過63%。1763家公司中，預增公司為382家，續(xù)盈公司為163家，扭虧公司為97家，略增公司為454家，預喜公司合計1096家，占已發(fā)布業(yè)績預告公司總數的62%，占全部2780家上市公司的比例為39%。整體來看，業(yè)績呈現(xiàn)冰火兩重天的狀態(tài)。一方面，備受爭議的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績表現(xiàn)好于預期;另一方面，在A股震蕩調整階段，大面積上市公司出現(xiàn)業(yè)績修正。

多家業(yè)績預喜

從行業(yè)來看，不同行業(yè)之間的業(yè)績分化明顯。預增、略增、續(xù)盈、扭虧等公司家數占比靠前的行業(yè)為公用事業(yè)、交通運輸、非銀金融、醫(yī)藥生物;占比靠后的行業(yè)分別為鋼鐵、采掘、房地產和建筑材料。

預計凈利潤同比增幅最高的公司是東方航空。根據東方航空公告，預計2015年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為35億元到37億元，同比增長24900%到26329%。東方航空解釋稱，2015年上半年，受益于國際原油價格持續(xù)低位運行、國家經濟結構調整以及居民消費升級等因素，航空市場需求旺盛。

凈利潤同比增長幅度緊隨東方航空之后的是中鋼國際，公司預計，上半年的利潤為2億元至2.5億元，原因是公司重大資產重組實施完成后，置入資產持續(xù)盈利能力較強，公司2015年上半年業(yè)績較去年同期大幅上升。

除東方航空和中鋼國際之外，另有26家公司預計上半年凈利潤同比增長幅度超過1000%。

周期行業(yè)難挽敗局

在虧損陣營中，則有12家凈利潤跌幅超過1000%。其中，跌幅榜狀元海倫哲預計今年上半年公司凈利潤跌幅為8596.73%。

根據已披露中報預告中虧損公司數量來看，虧損率（首虧+續(xù)虧/預告公司總數）超過 50%的行業(yè)包括鋼鐵和休閑服務（主要為旅游、餐飲和酒店），虧損率分別達到 58.3%和 54.5%，其他行業(yè)如房地產、采掘、有色金屬和建筑材料虧損率超過 20%。

包括重慶鋼鐵、華銳風電、錫業(yè)股份、廈工股份等在內的9家 2014年剛扭虧成功的公司在 2015年上半年再度出現(xiàn)經營困難，其中鋼鐵、有色金屬行業(yè)各有兩家，其他亦主要為周期行業(yè)，包括了機械設備、建筑材料、建筑裝飾等。

如上述4家公司均為2013年出現(xiàn)大額虧損后，2014年實現(xiàn)微利扭虧， 其扭虧更多依靠的并非經營層面上的改善，大部分公司 2014年的營業(yè)利潤仍然出現(xiàn)大額虧損。進入2015年以來，由于自身早已喪失 “造血功能”，在持續(xù)多年的盈虧邊緣持續(xù)掙扎后，經營風險再次爆發(fā)。

對此，中投證券研究員張超認為，根據可比樣本統(tǒng)計2011年以來虧損家數情況來看，2015年中報預虧的家數達到了近年來高位，合計 296家，其中續(xù)虧的公司數量更是由 2014年的27家大幅飆升至 2015 年中的149家。今年中報虧損占預告公司比例亦達到了17.12%的新高。

根據可比樣本統(tǒng)計虧損家數情況來看，2015 年中報預虧的家數達到了近年來高位，虧損家數占比上升的趨勢仍大概率在 2015年持續(xù)。而且，2015年上半年續(xù)虧公司家數遠高于扭虧公司家數，且出現(xiàn)首虧公司的家數在 2014年的基礎上進一步上升，虧損大軍大幅擴員。

“中小創(chuàng)” 出乎市場預料

截至7月15日晚，中小板、創(chuàng)業(yè)板上半年業(yè)績預告已披露完畢（僅有2家未披露）。統(tǒng)計顯示，在寧波銀行、東方財富等績優(yōu)公司的強勢拉動下，中小板、創(chuàng)業(yè)板整體凈利潤同比均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。但增長背后也有隱憂，即兩板塊虧損公司所占比重較去年同期亦有不同程度增加。

據統(tǒng)計，以所預告的業(yè)績區(qū)間下限計算，中小板735家可比公司預計上半年共實現(xiàn)凈利潤595.61億，同比增長9.05%。不得不提的是，雖然國信證券、山西證券尚未發(fā)布正式業(yè)績預告，但從其月度業(yè)績來看，兩公司上半年凈利潤大增已成定局，而這也將進一步抬高中小板的業(yè)績增幅水平。

從個體公司來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板預測凈利潤同比最高增速超過100%的分別有108家和71家，其中順榮三七業(yè)績增速位列兩板塊首位：得益于三七互娛納入公司合并報表且后者盈利超預期，順榮三七預計今年上半年盈利2億元至2.2億元，同比大增76倍以上。此外，東方財富、金龍機電等14家公司的凈利同比最高增幅在10倍以上。

中小板、創(chuàng)業(yè)板上半年業(yè)績增長的背后，以寧波銀行、華誼兄弟為代表的傳統(tǒng)盈利大戶再次起到了“中流砥柱”的作用。以中小板為例，包括寧波銀行、洋河股份、海康威視等16家公司上半年預計盈利規(guī)模在5億元以上，上述公司合計最低盈利額約為183億元，對應市場整體比重的31%。若算上國信證券、山西證券，這一比重或將進一步提高。

值得注意的是，截至目前，滬深兩市共有75家上市公司推出了利潤分配方案。今年中報的利潤分配方案絕大多數都是高送轉，而且主要集中在中小盤股。75份利潤分配方案中，有36家是創(chuàng)業(yè)板推出的，有20份是中小板的，中小盤股占比約75%。滬市則共有15家上市公司推出了中報的利潤分配方案，深市主板有4家。

次新股變臉來襲

從另一角度來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績分化現(xiàn)象也愈發(fā)明顯。就在上述績優(yōu)公司不斷“吸金”的同時，兩板塊虧損公司比重同比亦有所增加。明細來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板預計上半年虧損的公司（包括首虧和續(xù)虧）分別有95家、41家，占各自比重的12.4%和8.5%，反觀去年同期兩板塊預虧公司占比則為10.5%和6.3%。

今年以來上市的新股中，有約33家新股業(yè)績出現(xiàn)下滑。面對新股業(yè)績變臉，多數投資者似乎已經有準備。如果未來注冊制實行，股民可能要習慣新股業(yè)績變臉的情況。

Wind資訊顯示，33家業(yè)績下滑的新股中，有4家公司下滑幅度超過40%。分別是暴風科技、世龍實業(yè)、仙壇股份和快樂購。其中最具代表性的是暴風科技。7月14日，暴風科技拿出了上市后的首個半年報預告，預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在343.32萬元至801.08萬元，比去年同期2288.8萬元的盈利額下降65%至85%。

3月24日，暴風科技回歸A股上市，發(fā)行價為每股7.14元，在上市后短短3個月里，暴風科技股價被爆炒至每股327.01元，創(chuàng)下連續(xù)30多個漲停、45倍回報的造福神話。如今，上市后首份財報業(yè)績下滑，在外界看來將給公司高燒的股價降溫?！俺砷L型公司業(yè)績波動本來就大，對于創(chuàng)業(yè)板公司本來就不能按照主板大型公司的估值模式來衡量?！睒I(yè)內人士表示，“創(chuàng)業(yè)板未來優(yōu)勝劣汰的趨勢會越來越明顯”。endprint