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中國(guó)債市國(guó)際化提速

2015-11-14 15:12:08韓熔桓
中國(guó)證券期貨 2015年11期
關(guān)鍵詞:交易中心離岸債券

韓熔桓

國(guó)家主席習(xí)近平訪英之際,央行首次在倫敦發(fā)行離岸債券,是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的又一個(gè)里程碑

國(guó)家主席習(xí)近平對(duì)英國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)之際,人行在倫敦發(fā)行的50億元人民幣1年期央票據(jù)稱獲得了300億元人民幣的認(rèn)購(gòu),這意味著央行首次試水離岸債券發(fā)行獲得成功,也是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的又一個(gè)里程碑。

此次央票發(fā)行和定價(jià)正值中國(guó)國(guó)家元首10年來(lái)首次對(duì)英國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)。在倫敦受到熱情和高規(guī)格接待的習(xí)近平主席對(duì)英國(guó)議會(huì)上下兩院發(fā)表演講時(shí)說(shuō)“中英兩國(guó)越來(lái)越成為你中有我,我中有你的利益共同體?!彼e例時(shí)提到,“英國(guó)是除香港外最大的人民幣境外交易中心”和“首個(gè)發(fā)行人民幣國(guó)債的西方國(guó)家”。投資者對(duì)海外人民幣交易的興趣依然十分濃厚,未來(lái)還會(huì)繼續(xù)升溫。

本次央票發(fā)行的價(jià)格定在3.10%。美國(guó)和歐洲投資者合計(jì)占到了購(gòu)買人的49%,其余51%為亞洲投資者所購(gòu)。按投資者類別分,銀行占到47%,央行/公共部門38%, 基金管理公司14%,私人銀行1%。聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人為中國(guó)工商銀行和匯豐控股。聯(lián)席主承銷商和聯(lián)席賬簿管理人除了工商銀行和匯豐控股外,還有中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、中國(guó)建設(shè)銀行和渣打。

按照國(guó)際貨幣基金組織執(zhí)行董事會(huì)計(jì)劃,今年11月將正式討論是否將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子,此舉有助于人民幣加入SDR。

倫敦將成為人民幣交易的全球中心

華僑銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝棟銘表示,這是中國(guó)人民幣國(guó)際化過(guò)程中的又一重大舉措,應(yīng)能幫助提高人民幣加入SDR籃子的概率。今年10月份以來(lái)包括中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在內(nèi)的中資企業(yè)陸續(xù)赴倫敦發(fā)行人民幣債券,給金融機(jī)構(gòu)在人民幣離岸市場(chǎng)提供了更多的投資選擇,也將鞏固倫敦作為重要的全球離岸人民幣中心的地位。英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本希望中方在英國(guó)進(jìn)行更多投資,支持倫敦成為在歐洲的離岸人民幣交易中心。此前,中國(guó)央行一位高級(jí)官員對(duì)一位英國(guó)公司高管透露,央行已經(jīng)預(yù)期倫敦將成為人民幣交易的全球中心。

中國(guó)銀行10月20日在倫敦成立交易中心,發(fā)布人民幣債券交易指數(shù),全面覆蓋歐洲和美洲地區(qū)的離岸人民幣、外匯、貴金屬、商品、債券和其他衍生品的報(bào)價(jià)和交易。中國(guó)銀行副行長(zhǎng)高迎欣表示,設(shè)立倫敦交易中心后,中國(guó)銀行將充分發(fā)揮在人民幣業(yè)務(wù)方面的專長(zhǎng),依托全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)布局,繼續(xù)強(qiáng)化國(guó)際化、多元化優(yōu)勢(shì),積極配合國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略,推動(dòng)人民幣“走出去”。

在西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,英國(guó)是最積極推出人民幣交易的國(guó)家,英國(guó)央行去年發(fā)了30億元的人民幣國(guó)債,那是西方國(guó)家首次發(fā)行人民幣主權(quán)債券,也是外國(guó)主體發(fā)行的單筆最大的人民幣國(guó)債。此前,中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在倫敦發(fā)行了20億元的人民幣債券,但央行發(fā)行的主權(quán)債還是首次。9月21日,中國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布第七次中英財(cái)金對(duì)話政策成果,旨在將倫敦建設(shè)成為“最具活力和最重要的人民幣交易中心和離岸人民幣市場(chǎng)之一”。

離岸人民幣債券投資多元化

事實(shí)上,早在“倫敦開(kāi)辟中國(guó)首個(gè)主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)的海外金融中心在央行發(fā)行主權(quán)債”之前,我國(guó)商業(yè)銀行便發(fā)行了債券。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至目前在境外發(fā)行的債券包括法國(guó)“凱旋債”、德國(guó)“歌德債”、盧森堡“申根債”、澳大利亞“大洋債”、韓國(guó)“泡菜債”、馬來(lái)西亞“金虎債”等。這些債券均由商業(yè)銀行發(fā)行。以“泡菜債”為例,這是中國(guó)工商銀行2014年在韓國(guó)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的1.8億元兩年期人民幣債券。

此次央票的發(fā)行結(jié)果顯示,來(lái)自歐美的投資者踴躍程度絲毫不輸中資買家。中國(guó)建設(shè)銀行在倫敦發(fā)行的人民幣債券共獲得來(lái)自72個(gè)離岸賬戶、合計(jì)超55億元人民幣的認(rèn)購(gòu),其中99%來(lái)自亞洲。而此次央票倫敦發(fā)行,歐洲和美國(guó)投資者合計(jì)占比達(dá)到了49%,幾乎與亞洲投資者(51%)平分秋色。

“這標(biāo)志著離岸人民幣債券市場(chǎng)投資參與者在逐漸多元化,”瑞穗證券駐倫敦的首席利率策略師Peter Chatwell表示,“投資者會(huì)隨著時(shí)間的推移和對(duì)產(chǎn)品認(rèn)知的加深而愈發(fā)樣化,對(duì)產(chǎn)品背后的宏觀驅(qū)動(dòng)力也會(huì)更加了解,畢竟選擇在倫敦發(fā)行,是為了讓國(guó)際投資者更有機(jī)會(huì)接觸這種產(chǎn)品?!?/p>

Chatwell還預(yù)計(jì),未來(lái)會(huì)有更多種類的人民幣固定收益產(chǎn)品出現(xiàn)在倫敦市場(chǎng)。彭博數(shù)據(jù)顯示,目前在倫敦交易所掛牌的人民幣債券約有34支,規(guī)模約為233億元人民幣。目前離岸人民幣債券市場(chǎng)整體規(guī)模約在5500億元人民幣 (不包括存款證)。

招商銀行同業(yè)金融總部高級(jí)分析師劉東亮表示,加強(qiáng)人民幣離岸中心的建設(shè),給國(guó)外投資者提供更多的人民幣可投資產(chǎn)品,可以看作是中國(guó)債券國(guó)際化的一個(gè)很重要的步驟,到境外官方發(fā)債,對(duì)建立一個(gè)債券雙向開(kāi)放的體系,意義重大,對(duì)債券市場(chǎng)開(kāi)放帶來(lái)一系列的促進(jìn)作用。

央行最近宣布,中國(guó)將按照國(guó)際貨幣基金組織特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS)公布相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),允許境外央行類金融機(jī)構(gòu)參與中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng),同時(shí),人民幣跨境支付系統(tǒng)(一期)成功上線運(yùn)行。業(yè)內(nèi)人士稱,這些政策都有助于人民幣加入SDR。

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