侯珀 李偉杰

作為數(shù)字金融的“基礎(chǔ)設(shè)施”，第三方支付機(jī)構(gòu)所涉及的行業(yè)如今已經(jīng)涵蓋了基金、保險(xiǎn)、企業(yè)支付、網(wǎng)購(gòu)、公共事業(yè)費(fèi)用代繳等銀行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)地，部分第三方支付企業(yè)已經(jīng)將銀行的個(gè)人客戶和企業(yè)客戶服務(wù)作為其重要的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。

目前我國(guó)取得第三方支付牌照的公司約270家。2014年總交易量約23萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)在2015年達(dá)到31.2萬(wàn)億的交易規(guī)模。其中，第三方互聯(lián)網(wǎng)支付和第三方移動(dòng)支付行業(yè)發(fā)展速度迅猛.

2014年第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模達(dá)到80767億元，同比增長(zhǎng)50.3%;今年僅第一季度的第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模也達(dá)到了24308.8億元，同比增長(zhǎng)29.8%，環(huán)比增長(zhǎng)3.4%。2015年第一季度中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模結(jié)構(gòu)中，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物占比24.3%，基金占比18.9%。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)中國(guó)銀聯(lián)轉(zhuǎn)接交易規(guī)模達(dá)到8426.7億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.3%，同比增長(zhǎng)79.8%。2015年第一季度第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模市場(chǎng)份額中，支付寶占比48.9%，財(cái)付通占比19.9%，銀商占比10.7%，快錢占比6.8%，匯付天下占比4.9%，易寶占比3.2%，環(huán)迅占比2.1%，京東支付占比1.9%。

2014年全年的第三方移動(dòng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到59924.7億元，增長(zhǎng)了391.3%。進(jìn)入2015年第一季度，其交易規(guī)模為20015.6億元，環(huán)比增長(zhǎng)11.7%，其交易規(guī)模的增長(zhǎng)依賴于用戶支付習(xí)慣的持續(xù)轉(zhuǎn)移和互聯(lián)網(wǎng)金融移動(dòng)交易額的增長(zhǎng)。2015年第一季度中國(guó)第三方移動(dòng)支付的市場(chǎng)中，支付寶、財(cái)付通兩家企業(yè)占據(jù)了90.7%的市場(chǎng)份額，其中支付寶份額為77.2%，財(cái)付通的市場(chǎng)份額達(dá)到了13.5%。在移動(dòng)支付時(shí)代，同時(shí)擁有龐大用戶群和應(yīng)用場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掌握了絕對(duì)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

優(yōu)化盈利模式

第三方支付的盈利主要通過(guò)收單手續(xù)費(fèi)、預(yù)付卡、備付金利息和平臺(tái)建立帶來(lái)潛在收益。預(yù)付卡作為一種輔助性貨幣，提前鎖定未來(lái)收入，消費(fèi)者獲得一定返利;虛擬賬戶是線上互聯(lián)網(wǎng)支付的核心，也是第三方支付機(jī)構(gòu)的主要盈利模式之一，存在第三方公司的備付金能獲取利息收入;平臺(tái)公司初期以盈利為目的，其注重客戶積累、客戶需求、客戶粘性等指標(biāo)，再利用客戶的實(shí)施和潛在需求實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式和盈利模式的演化。

以占據(jù)最大市場(chǎng)份額的支付寶為例，它的盈利模式主要有：各項(xiàng)服務(wù)費(fèi)用、利息收入、服務(wù)傭金、廣告收入和其他金融增值性服務(wù)。其中利息收入的來(lái)源為沉淀資金：消費(fèi)者使用支付寶實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上購(gòu)物是實(shí)時(shí)付款，而支付寶支付給網(wǎng)店的貨款則是按照周甚至是月結(jié)算。因此支付寶可以積累巨額沉淀資金，實(shí)際上，這些資金以巨額存款的形式保存在銀行里，開戶銀行會(huì)按照協(xié)議支付利息給支付寶。所以，支付寶的盈利主要來(lái)源于交易中的手續(xù)費(fèi)和常駐資金的銀行存款利息，支付寶的這種盈利方式可以說(shuō)是“借雞生蛋 ”。

從2014年互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模超過(guò)8萬(wàn)億元來(lái)看，如果日均222億元，按4天的平均結(jié)算周期來(lái)看，大約888億元，然后那么多銀行每家存一部分，約200億元，沉淀資金大約1000億元。

在2015年7月31日央行發(fā)布的《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》限定下，第三方支付平臺(tái)被規(guī)范成一個(gè)通道，之前一些踩著灰色地帶的盈利方式，如為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提供的資金托管、通過(guò)理財(cái)和借貸的業(yè)務(wù)進(jìn)行的債權(quán)融資和個(gè)人信貸業(yè)務(wù)都將面臨著嚴(yán)格規(guī)范。

而征求意見稿的發(fā)布也重塑了第三方支付機(jī)構(gòu)的盈利模式，促使其向更成熟的盈利模式發(fā)展，即通過(guò)用戶大量客戶為資本，經(jīng)過(guò)細(xì)分市場(chǎng)，以收取傭金和提供增值服務(wù)來(lái)獲取收益為主要的盈利模式。比如，支付寶挖掘大數(shù)據(jù)金礦的做法仍是其他支付企業(yè)轉(zhuǎn)型的主要方向。當(dāng)?shù)谌街Ц缎袠I(yè)發(fā)展越來(lái)越成熟的時(shí)候，就會(huì)遵循叢林法則，得用戶者得天下。第三方支付機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式將會(huì)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣：導(dǎo)入流量，基礎(chǔ)服務(wù)價(jià)格低廉，在流量基礎(chǔ)上靠增值服務(wù)盈利。至于導(dǎo)入流量的方法，則是平臺(tái)模式，解決各方實(shí)際需求，使用戶匯集于平臺(tái)，互動(dòng)之中積累數(shù)據(jù)。主要盈利點(diǎn)：（1）向流量用戶銷售增值產(chǎn)品與服務(wù);（2）從流量或數(shù)據(jù)中挖掘金礦。開放競(jìng)爭(zhēng)后，結(jié)算清算服務(wù)的進(jìn)一步互聯(lián)網(wǎng)化，結(jié)算清算本身的盈利屬性下降（只是一個(gè)導(dǎo)流量的渠道），但衍生的流量、數(shù)據(jù)將成為金礦，才是真正的“互聯(lián)網(wǎng)+支付”模式。

十大趨勢(shì)

我們認(rèn)為，未來(lái)第三方支付行業(yè)將呈現(xiàn)10大發(fā)展趨勢(shì)：

趨勢(shì) ?：轉(zhuǎn)型成為支付機(jī)構(gòu)在新政策下向金融業(yè)務(wù)延伸的生存法則。

趨勢(shì) ?：信道化限定，使得交易場(chǎng)景創(chuàng)新和延長(zhǎng)賬戶資金停留時(shí)間成為支付機(jī)構(gòu)盈利重點(diǎn)。

趨勢(shì) ?：互聯(lián)網(wǎng)+支付成為新的發(fā)展模式。

趨勢(shì) ?：第三方支付行業(yè)中的中小機(jī)構(gòu)難以生存，行業(yè)洗牌成為定局。

趨勢(shì) ?：“小額、高頻、生活化”將成為未來(lái)第三方支付的主要發(fā)展方向。

趨勢(shì) ?：身份驗(yàn)證難度增大，中小城市和城鎮(zhèn)用戶滲透成為新痛點(diǎn)。

趨勢(shì) ?：消費(fèi)者習(xí)慣亟須改變，身份證明、網(wǎng)購(gòu)金額限定極大弱化手機(jī)端依賴;理財(cái)習(xí)慣尚需轉(zhuǎn)變。

趨勢(shì) ?：P2P平臺(tái)將尋求銀行托管資金，小規(guī)模的P2P平臺(tái)或?qū)⒅苯用媾R洗牌。

趨勢(shì) ?：第三方支付行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：轉(zhuǎn)型與規(guī)范。

趨勢(shì) ?：支付金額限定將嚴(yán)重打擊弱勢(shì)企業(yè)，加速產(chǎn)業(yè)內(nèi)部并購(gòu)。

針對(duì)這些趨勢(shì)，我們有以下三點(diǎn)建議;

第一，第三方支付機(jī)構(gòu)需要持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)管理和效率，在保障消費(fèi)者資金與信息安全的前提下，創(chuàng)新改善客戶體驗(yàn);做好準(zhǔn)備積極配合央行相關(guān)政策《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》（征求意見稿），保障第三方支付限額得以落實(shí)的同時(shí)積極保障客戶信息安全和資金安全;避免一味追求支付便捷而忽視支付安全、支付系統(tǒng)存在嚴(yán)重漏洞、客戶資金安全和信息安全難以得到有效保障等問題。

第二，第三方支付機(jī)構(gòu)應(yīng)服務(wù)轉(zhuǎn)型為消費(fèi)者和商家提供更多的增值服務(wù)，如交易糾紛解決（ transaction dispute resolution）， 交易風(fēng)險(xiǎn)管理（transaction risk management）等;物流企業(yè)形成更新形式的合作關(guān)系，提升消費(fèi)者從購(gòu)物到付款到收貨更為優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)體驗(yàn)，利用系統(tǒng)中存儲(chǔ)積累的消費(fèi)行為相關(guān)的大數(shù)據(jù)為更多的商家提供咨詢等高端服務(wù)。

第三，銀行需要提升網(wǎng)銀交易數(shù)據(jù)管理、承接能力和支付的便利度，以阿里巴巴2014年雙十一為例，支付寶占比為56.9%，“網(wǎng)銀支付”占比0.7%，兩者加起來(lái)占比為57.6%。當(dāng)日交易峰值對(duì)技術(shù)的挑戰(zhàn)以及交易總量給IT系統(tǒng)帶來(lái)的壓力是由支付寶以及銀行共同完成的，所以第三方交易平臺(tái)幫助銀行承擔(dān)了很大部分的壓力。如果未來(lái)大量的電子支付短時(shí)間內(nèi)向銀行網(wǎng)銀集中，銀行網(wǎng)銀的承接能力也將接受前所未有的考驗(yàn)。而銷售者之所以使用第三方支付機(jī)構(gòu)很大程度上是由于其便利的支付方法和較不繁瑣的支付條件;銀行為了順利承接未來(lái)第三方支付平臺(tái)中流轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的電子消費(fèi)，需要進(jìn)一步提升網(wǎng)銀支付的便利性，通過(guò)開發(fā)更為優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)銀應(yīng)用軟件或平臺(tái)，在保障消費(fèi)者資金與信息安全的前提下，最大程度保障消費(fèi)者消費(fèi)體驗(yàn)。

以美國(guó)的PayPal為例， PayPal在美國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張過(guò)程中就曾面臨著因其業(yè)務(wù)模糊而身份受質(zhì)疑的問題，一度陷入非法銀行業(yè)務(wù)的質(zhì)疑。PayPal通過(guò)連續(xù)四次的服務(wù)業(yè)務(wù)修訂，最終獲得紐約州的貨幣轉(zhuǎn)移商牌照。其中的業(yè)務(wù)內(nèi)容的調(diào)整和美國(guó)以消費(fèi)者為主體的監(jiān)管體系值得在《意見稿》的政策沖擊下的第三方支付平臺(tái)學(xué)習(xí)。

在舊模式下，客戶資金被存入PayPal公司賬戶。在此模式下，客戶資金與PayPal公司資金有所混同，PayPal可以使用放置于公司賬戶中的客戶資金進(jìn)行貸款等支配行為。這種模式極其類似于存款關(guān)系，因而存在著非法銀行之嫌。在新模式下，客戶資金被投入貨幣基金市場(chǎng)或者FBO無(wú)息賬戶，新模式下的PayPal不實(shí)際操作或者持有用戶賬戶中的資金，消費(fèi)者并不面臨資金到期不能贖回的風(fēng)險(xiǎn)，因此不具備銀行的特征，應(yīng)認(rèn)定為支付機(jī)構(gòu)。

PayPal的啟示

PayPal的改革，或可為第三方支付監(jiān)管提供以下三點(diǎn)啟示：

第一，業(yè)務(wù)監(jiān)管導(dǎo)向。對(duì)于新興的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)，美國(guó)監(jiān)管者從“業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)”而非“稱謂”進(jìn)行監(jiān)管。與支付寶一樣位居美國(guó)第三方支付霸主地位的PayPal一直宣稱自己只是第三方支付機(jī)構(gòu)，不是銀行，但美國(guó)紐約州卻從PayPal所從事業(yè)務(wù)的本質(zhì)入手，要求其要么遵照對(duì)“銀行”的監(jiān)管要求，要么改變業(yè)務(wù)模式退回到真正的“支付機(jī)構(gòu)”。而中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之所以格外引人關(guān)注，在相當(dāng)大的程度上是因其利用有限的“支付牌照”，卻實(shí)際上不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍、在各種金融領(lǐng)域馳騁。

第二，消費(fèi)者保護(hù)優(yōu)先。對(duì)于新興的市場(chǎng)領(lǐng)域，不橫加干預(yù)，給予其一定的自由和空間，但是又不絕對(duì)地自由和過(guò)度地放任，這正是美國(guó)監(jiān)管者們?cè)赑ayPal案中給我們的啟示。無(wú)論是在第一回合紐約州認(rèn)定PayPal的業(yè)務(wù)并未違背貨幣轉(zhuǎn)移商立法意圖時(shí)，還是第四回合松口認(rèn)定PayPal的業(yè)務(wù)并未構(gòu)成非法銀行，都是站在消費(fèi)者保護(hù)的視角。從監(jiān)管者的角度，應(yīng)堅(jiān)持“相信市場(chǎng)但不盲從”的理念。而政府這只看得見的手何時(shí)出手，應(yīng)始終以消費(fèi)者保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)。

第三，以自身定位為導(dǎo)向制定業(yè)務(wù)范疇。在PayPal與NYBD的四次博弈中可以看出，PayPal不斷從自身定位出發(fā)，重改或調(diào)整自己的業(yè)務(wù)范疇。隨著監(jiān)管的進(jìn)一步加深和市場(chǎng)的逐漸規(guī)范，國(guó)內(nèi)支付機(jī)構(gòu)也要把自己和銀行業(yè)務(wù)區(qū)分開來(lái)。第三方支付的儲(chǔ)值樣態(tài)中并無(wú)本金、利息之制度，消費(fèi)者并無(wú)儲(chǔ)值以獲利的誘因，業(yè)者也未利用所吸收的款項(xiàng)進(jìn)行貸放活動(dòng)以獲利，此為第三方支付儲(chǔ)值與銀行存款之最大差別。第三方支付主要角色為中介者，吸收資金主要目的是為轉(zhuǎn)出，與銀行主要目的是儲(chǔ)值附加價(jià)值是轉(zhuǎn)出有所不同。

（作者侯珀系德勤中國(guó)科技、傳媒和電信行業(yè)主管合伙人;李偉杰系德勤管理咨詢戰(zhàn)略與運(yùn)營(yíng)總監(jiān)。）