田紹峰

摘 要：自改革開放以來，我國中小企業(yè)發(fā)展迅速，對我國的經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了巨大作用。然而，由于中小企業(yè)自身的缺陷以及整個金融體制的問題，中小企業(yè)一直面臨著融資困難的威脅。

本文首先了解了我國中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀及國內(nèi)外學(xué)者針對這個問題已經(jīng)進行的研究，在此基礎(chǔ)上分析了導(dǎo)致這種狀態(tài)的原因，通過將羅列的諸多表層原因進行歸納總結(jié)后，我認為最根本的問題是中小企業(yè)自身經(jīng)營特點與現(xiàn)有金融體系不匹配。因此，本文從企業(yè)自身、直接融資渠道改革、間接融資渠道改革三個方面提出建議，希望能對我國中小企業(yè)融資難的狀況有所幫助。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；困難；改革

現(xiàn)今，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)的發(fā)展對于國家經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定已經(jīng)成為一個重要衡量因素，而就我國來說，在GDP指標(biāo)的衡量上，中小企更是占據(jù)了總量的“半壁江山”。但是，就目前來看，我國的中小企業(yè)發(fā)展受到了嚴重的制約，主要原因就是資金短缺，多數(shù)中小企業(yè)融資十分困難。所以，探究如何解決中小企業(yè)融資難的問題，針對中小企業(yè)建立有效的融資制度，對加快我國中小企業(yè)的發(fā)展，推動國民經(jīng)濟具有十分重大的意義。

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）我國的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡。我國的中小企業(yè)融資難與中小企業(yè)現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)失衡，導(dǎo)致了諸多問題的存在。我國的中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)相對單一，基本依靠內(nèi)源融資，但是內(nèi)源融資受到企業(yè)自身資本積累能力的制約，僅依靠內(nèi)源融資遠不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。而外源融資中以向銀行申請貸款為主，如天使融資、風(fēng)險基金等的股權(quán)融資渠道較少，中小企業(yè)從國有商業(yè)銀行中取得貸款較為困難。這種情況的存在嚴重制約了我國中小企業(yè)的健康發(fā)展和規(guī)模擴張。

（二）我國中小企業(yè)融資困境的主要表現(xiàn)

1.較高的融資成本。融資成本由用資費用以及籌資費用組成，因為我國中小企業(yè)信譽較低，所以在融資過程中需要支付的籌資費用便相對較高，所以隨之而來的融資成本也有所增加?？紤]到抵押貸款方面，銀行對中小企業(yè)發(fā)放的貸款的利率一般都比大中型企業(yè)的貸款利率高許多。如果中小企業(yè)貸款的時候采用擔(dān)保的形式，就需要支付給擔(dān)保公司一定比例的擔(dān)保金，大約占貸款額度的1.5%—2%，而且還需要企業(yè)進行反擔(dān)保，這更加重了我國中小企業(yè)融資難的困境。

2.單一的融資渠道。現(xiàn)有的中小企業(yè)融資渠道一般有兩種：直接融資和間接融資。在直接融資方面，我國對企業(yè)有諸多嚴格的限制，大部分的中小企業(yè)并不能滿足發(fā)行條件，導(dǎo)致直接融資十分困難。間接融資方面，由于現(xiàn)行的金融體制、企業(yè)自身不規(guī)范及融資環(huán)境等原因，我國的中小企業(yè)縱使項目很好也很難從銀行得到貸款。并且現(xiàn)在銀行為了規(guī)避風(fēng)險，常常要求企業(yè)以自身資產(chǎn)進行抵押，但是抵押的手續(xù)繁瑣、耗時較長、費用較高，使得間接融資也十分困難。

3.單一的銀行金融服務(wù)。目前，幾乎所有的商業(yè)銀行針對中小企業(yè)主要提供存貸業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，而且在這些存貸業(yè)務(wù)中又以短期流動資金的貸款為主，這樣單一的金融服務(wù)不能夠較好的滿足中小企業(yè)在發(fā)展過程中對長期資金的需求。

4.滯后的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。目前，關(guān)于中小企業(yè)的擔(dān)保，我國的很多地區(qū)成立了一些相關(guān)機構(gòu)，但沒有能夠取得顯著的成效，主要因為各地銀行對中小企業(yè)的信用貸款提出了過高的要求，因此中小企業(yè)在發(fā)展過程中的實際需求無法得到滿足。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及文獻綜述

中小企業(yè)融資困難的情況已存在許久，對于這項問題國內(nèi)外的專家學(xué)者進行了諸多研究。S-W模型（由Stiglitz和Weiss提出）認為產(chǎn)生信貸配給最基本的原因是由于信息不對稱所導(dǎo)致的道德風(fēng)險和逆向選擇和[1]。格雷戈里和塔涅夫針對中國民營企業(yè)的融資問題，認為銀行的激勵問題、銀行手續(xù)、抵押擔(dān)保條件、信息問題是影響中小企業(yè)融資的主要因素[2]。耿宏玉在分析中小企業(yè)融資難的原因時提到兩點：一、中小企業(yè)自身規(guī)模小、信用低的特點，導(dǎo)致通過向銀行借貸融資較為困難；二、中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險高，償債保證低，為保證貸款的安全性，銀行不愿貸款給高風(fēng)險的中小企業(yè)[3]。在解決措施方面，林毅夫和李永軍認為我國應(yīng)該大力發(fā)展中小型的金融機構(gòu)，提出要從根本上解決或緩解現(xiàn)在我國的中小企業(yè)融資困境，必須建立和完善中小金融機構(gòu)體系[4]。曹鳳岐認為政府應(yīng)該對于擔(dān)保機構(gòu)的風(fēng)險補償機制和信用評級制度予以完善，建立健全中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系[5]。

三、我國中小企業(yè)融資難問題的原因分析

（一）根本原因是中小企業(yè)自身特點。中小企業(yè)自身實力薄弱，難以滿足擔(dān)保條件。銀行等金融機構(gòu)在為企業(yè)提供融資時，通常都會要求提供擔(dān)保。中小企業(yè)大多起步階段或發(fā)展初期，自身擁有的可供擔(dān)保的資產(chǎn)并不多。而且，我國的中小企業(yè)普遍缺乏科學(xué)的管理機制，財務(wù)制度不健全，財務(wù)報表可信度低，增加了貸款風(fēng)險。

（二）直接融資處于邊緣化狀態(tài)。直接融資包括股權(quán)融資和債券融資。由于《公司法》《證券法》對公司發(fā)債規(guī)定苛刻，債券市場目前基本上是沒有對中小企業(yè)開放的。中小企業(yè)想要進行公募股權(quán)融資基本依賴中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板，但是板塊的監(jiān)管和上市條件較高，大部分的企業(yè)還是無法得到有效融資。

（三）間接融資渠道不通暢。現(xiàn)有銀行運行機制不利于中小企業(yè)融資。信貸審批的復(fù)雜性與靈活的中小企業(yè)經(jīng)營方式矛盾；信用評級系統(tǒng)存在缺陷，不適用于中小企業(yè)；“親大遠小”傾向突出，都加大了中小企業(yè)融資難的困境。并且，現(xiàn)在我國缺少專門為中小企業(yè)服務(wù)的小型金融機構(gòu)。國有銀行設(shè)立之初的出發(fā)點是為國有大中型企業(yè)服務(wù)的。中小商業(yè)銀行雖然其服務(wù)主要面向中小企業(yè)，但它的組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置上也受到了很嚴格的限制。民間金融機構(gòu)雖然其運作模式對中小企業(yè)較為有利，但因缺少監(jiān)管，往往存在潛在的風(fēng)險。

四、中小企業(yè)融資路徑探討

（一）自身經(jīng)營改革。中小企業(yè)自身的缺陷是產(chǎn)生融資難的根本原因，自身素質(zhì)的提高，是后續(xù)各種政策措施發(fā)揮作用的前提。引導(dǎo)中小企業(yè)向資本社會化方向發(fā)展，吸收現(xiàn)代化企業(yè)制度和管理制度，對家族式的管理方式予以改善；財務(wù)制度予以規(guī)范化，財務(wù)予以透明化；以誠信為本為基石，使自身的資信情況得到提高。我國中小企業(yè)整體素質(zhì)的上升，有利于金融機構(gòu)投入更多的資金，是一個良性循環(huán)的開始。

（二）完善直接融資體系。直接融資與間接融資同步發(fā)展有利于企業(yè)融資途徑的多樣化選擇。我國直接融資的資本市場融資作用發(fā)揮的很不充分，限制了中小企業(yè)的融資能力。想要改變這種局勢，首先要建立多層次的資本市場。另外，積極發(fā)展債券市場，是解決中小企業(yè)直接融資另一重要途徑。債券市場的開放將有效緩解中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀。因此要加大中小企業(yè)集合票據(jù)、集合債券的發(fā)行規(guī)模，盡快推出中小企業(yè)私募債。

（三）完善間接融資體系。中小企業(yè)在我國融資難的根本原因是制度性原因，即中小企業(yè)的自身特點和融資特點與現(xiàn)行的銀行融資體系嚴重不匹配，所以，在改善企業(yè)自身缺陷的同時，應(yīng)對銀行融資體系進行改革。首先，股份制大銀行可以設(shè)立小企業(yè)服務(wù)部門。另外，可以建立專門為中小企業(yè)服務(wù)的小金融機構(gòu)。世界各國的經(jīng)驗都證明小金融機構(gòu)在解決中小企業(yè)融資方面作用巨大，近幾年，民間資本在為中小企業(yè)融資中起到了重要的作用，我們現(xiàn)在應(yīng)該合理利用這筆資金，使其流入小金融機構(gòu)，為中小企業(yè)融資發(fā)揮作用。

五、結(jié)論

本文通過將我國中小企業(yè)融資難的諸多表層原因進行歸納總結(jié)后，發(fā)現(xiàn)融資難的根本問題是我國中小企業(yè)自身經(jīng)營特點與現(xiàn)有金融體系不匹配。想要改變這種“不匹配”的狀態(tài)，就需要對雙方分別進行改革。一方面是對中小企業(yè)自身的經(jīng)營進行改革，另一方面便是對直接融資與間接融資兩個渠道進行改革，在現(xiàn)有的融資環(huán)境下再增加一條專門服務(wù)中小企業(yè)的“綠色通道”，以便提高針對中小企業(yè)的服務(wù)效率。相信通過多方面的改革，我國中小企業(yè)融資難的問題一定會逐漸得到解決。（作者單位：上海大學(xué)）

參考文獻：

[1] J.E.Stigilitz and A.Weiss.Credit rationing in markets with unperfect information[J]. American Economic Review， 1981，73（3）：393-409.

[2] Jaffee Dwigh，Tommas Rassel. Imperfect Information，Uncertain Uncertainty and Credit Rationing[J]. Quarterly Journalof Economics，1976，（ 22 ） .

[3] 耿宏玉.我國中小企業(yè)融資難的原因及對策研究[J].地域研究與開發(fā)，2009，（6）：29-31.

[4] 林毅夫，李永軍.中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2001，（1）：10-18.

[5] 曹鳳岐.建立和健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系[J].金融研究，2001，（5）：41-48.