黃益平

互聯(lián)網(wǎng)并不會(huì)改變金融的本質(zhì)，但形態(tài)會(huì)發(fā)生很多變化。

中國(guó)有著其他國(guó)家無(wú)法比擬的巨大市場(chǎng)，我們的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先于全世界。所以，金融業(yè)態(tài)被顛覆的現(xiàn)象，完全有可能最先發(fā)生在中國(guó)?，F(xiàn)在，不管是第三方支付、小微貸款還是P2P，中國(guó)不光站到了這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，更是在引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)金融的潮流。

互聯(lián)網(wǎng)對(duì)很多傳統(tǒng)金融業(yè)造成了沖擊，包括商業(yè)銀行和一些投資基金等，這個(gè)過(guò)程剛剛開(kāi)始。但必須注意，金融的本質(zhì)是資金的融通，不管用什么方式來(lái)做，這一本質(zhì)都不會(huì)改變，所以唯一要解決的就是信息不對(duì)稱問(wèn)題。而互聯(lián)網(wǎng)能不能更好地解決這個(gè)老問(wèn)題，是它未來(lái)能不能成功顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)的根本與關(guān)鍵。

現(xiàn)在的很多平臺(tái)，比如騰訊和阿里巴巴，有兩個(gè)很明顯的優(yōu)勢(shì)：第一是通過(guò)移動(dòng)終端幫助大家找到和識(shí)別自己潛在的交易對(duì)手；第二是通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)作出分析來(lái)幫助大家判斷。其實(shí)，這兩個(gè)優(yōu)勢(shì)都替代了銀行和投資銀行以前耗時(shí)耗力的人工調(diào)查，大大提高了速度。

傳統(tǒng)銀行不屑于做的，互聯(lián)網(wǎng)金融做到了

未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融可能是多樣化的。今天互聯(lián)網(wǎng)金融的服務(wù)對(duì)象中，大多數(shù)是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不服務(wù)的那些客戶，比如需要貸款等金融服務(wù)的小微企業(yè)和普通老百姓等。所以大家能看到，阿里也好、騰訊也好，他們一開(kāi)始提供的很多服務(wù)，其實(shí)傳統(tǒng)銀行是不屑于做的。

后來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融也開(kāi)始做一些技術(shù)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的文化就是給有錢人和大企業(yè)服務(wù)，成本就必須高；而互聯(lián)網(wǎng)公司一開(kāi)始就是“屌絲”企業(yè)，服務(wù)對(duì)象就是普通大眾。但是，在未來(lái)，這兩種客戶體驗(yàn)是不是能夠融合，我認(rèn)為還值得觀察，因?yàn)榛ハ鄬W(xué)習(xí)本來(lái)就很容易。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融行業(yè)里的推廣，我們需要直接使用紙幣的可能性越來(lái)越小，需要到銀行去見(jiàn)銀行職員和在柜臺(tái)取錢存錢的可能性也越來(lái)越小，所以未來(lái)傳統(tǒng)銀行到底會(huì)怎么變化，還是讓人充滿想象。但是，有一點(diǎn)我覺(jué)得比較明確，現(xiàn)在很多大銀行有很多員工、很多分行，雖然目前這些條件還屬于最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但十年以后就不一定了。

互聯(lián)網(wǎng)歸根到底是一種技術(shù)，一是提供渠道，二是提供數(shù)據(jù)分析，幫我們做調(diào)查，但它本身并沒(méi)有改變資金融通的本質(zhì)。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)真的在金融體系中發(fā)揮了作用，就可以降低信息不對(duì)稱的程度。我們現(xiàn)在看到，尤其在中國(guó)，金融體系主要就是銀行為主，也就是以間接融資為主，而直接融資的比例相對(duì)較小。間接融資和直接融資這兩種方式，最大的區(qū)別就是后者需要投資者本身能夠自主分析和決策，現(xiàn)在很多老百姓做不了這個(gè)，所以才只能主要靠銀行。但是，如果信息和大數(shù)據(jù)分析可以為每個(gè)人提供充分的信息來(lái)幫助決策，未來(lái)就會(huì)發(fā)生很大的變化，間接融資比例會(huì)越來(lái)越小，直接融資的比例會(huì)越來(lái)越大，大家自己去做投資，自己選擇產(chǎn)品，不需要通過(guò)銀行或其他中介機(jī)構(gòu)。

互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該被納入央行征信系統(tǒng)

現(xiàn)在的征信工作，應(yīng)該以央行為主。央行自己就有一套征信系統(tǒng)，當(dāng)然也有一些互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，比如阿里巴巴的芝麻信用，完全靠自己積累的數(shù)據(jù)建立起了另一套征信系統(tǒng)。年初，央行要求八家機(jī)構(gòu)做好個(gè)人征信業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作，其中就有芝麻信用，我相信今后不管是緊密或是松散，各大征信系統(tǒng)之間相互合作是一個(gè)必然趨勢(shì)。

以后，除了個(gè)人征信之外，也許還能通過(guò)合作后的征信系統(tǒng)來(lái)判斷一些機(jī)構(gòu)的征信狀況。稅收、電費(fèi)等各種信息集中在一起，不但能判斷一個(gè)人，還能幫助判斷一個(gè)企業(yè)的征信狀況。到時(shí)候就會(huì)有多樣化的渠道，這些金融平臺(tái)和企業(yè)也會(huì)存在更多可能。

雖然目前P2P還沒(méi)有被納入到央行的征信系統(tǒng)，但我認(rèn)為將來(lái)還是應(yīng)該被納入，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)開(kāi)始嘗試做這方面的工作了。

獲益的不僅是旅游業(yè)和娛樂(lè)業(yè)

有人認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到一定程度，會(huì)縮短銀行等金融行業(yè)從業(yè)人員的工作時(shí)間，所以將來(lái)受惠最大的行業(yè)可能是旅游業(yè)或一系列娛樂(lè)行業(yè)。但我認(rèn)為，能讓旅游業(yè)和娛樂(lè)行業(yè)從中獲益的不光是互聯(lián)網(wǎng)金融，還有互聯(lián)網(wǎng)本身和機(jī)器人等等，因?yàn)槟切┒紩?huì)大大提高生產(chǎn)率。

那么，互聯(lián)網(wǎng)金融還有什么更直接的好處呢？我能想象到的就是，老百姓存在銀行的錢會(huì)越來(lái)越少，不必再讓別人來(lái)幫自己理財(cái)，而是自己來(lái)做決定，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融可以提供各種分析，老百姓可以選擇保險(xiǎn)產(chǎn)品，可以選擇債券產(chǎn)品，也可以選擇外匯產(chǎn)品。的確，部分高端客戶還是需要高級(jí)的個(gè)性化服務(wù)，但對(duì)大多數(shù)老百姓來(lái)說(shuō)，支付寶等工具就已經(jīng)能解決很多問(wèn)題，不需要再去銀行。

當(dāng)投資門檻大幅度降低，融資門檻可能也會(huì)大幅度降低，也許未來(lái)會(huì)是一個(gè)眾籌欣欣向榮的時(shí)代?，F(xiàn)在很多股權(quán)眾籌是把錢放在一起，但最終還需要一個(gè)領(lǐng)頭人來(lái)幫助我們做，這說(shuō)明目前雖然信息不對(duì)稱已經(jīng)得到一定程度的緩解，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠讓每一個(gè)老百姓真正做充分的決策和參與管理，所以還是需要有一個(gè)領(lǐng)頭人。如果未來(lái)真正解決了這個(gè)問(wèn)題，每個(gè)人都能像領(lǐng)頭人那樣來(lái)做決策，實(shí)現(xiàn)金融民主化以后，也許領(lǐng)頭人就變得不是那么重要了。當(dāng)然，目前來(lái)看那還只是一種設(shè)想。

監(jiān)管和創(chuàng)新真的不可兼得嗎？

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展得這么快，“監(jiān)管”就可能會(huì)落后一些，畢竟它不是先知。有些人覺(jué)得管得太緊會(huì)造成倒退，但也有人覺(jué)得管得不夠會(huì)有安全風(fēng)險(xiǎn)和漏洞，那么我們需要什么樣的監(jiān)管呢？我認(rèn)為，市場(chǎng)仍然需要有信息披露，還是需要透明化，還是需要盡職調(diào)查，但在監(jiān)管和創(chuàng)新之間需要把握一個(gè)度，這個(gè)很重要。

很多金融創(chuàng)新，如果一開(kāi)始就被監(jiān)管卡死了，也就不會(huì)有創(chuàng)新。但是我個(gè)人認(rèn)為，監(jiān)管需要解決的最重要的問(wèn)題就是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，只要沒(méi)有大風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新也就不會(huì)有大問(wèn)題。當(dāng)然，這背后還要解決一個(gè)問(wèn)題：如果產(chǎn)品不行了，創(chuàng)新者要自己承擔(dān)責(zé)任。否則，創(chuàng)新還是會(huì)有困難。

（作者為北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院教授）endprint