□文/余曉丹

（無錫城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院江蘇·無錫）

盈利能力分析在股份制商業(yè)銀行管理中的應(yīng)用

□文/余曉丹

（無錫城市職業(yè)技術(shù)學(xué)院江蘇·無錫）

［提要］研究盈利能力在管理中的應(yīng)用，對于企業(yè)管理者來說具有重大意義。本文運用杜邦分析法，以招商銀行為例，對其歷年盈利能力進行分析，并提出改進建議。

盈利能力分析；企業(yè)管理；股份制商業(yè)銀行

收錄日期：2015年8月29日

盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)在一定的收入和耗費水平下賺取利潤額的多少及其水平的高低。無論是企業(yè)的投資者、債權(quán)人，還是經(jīng)營管理者，都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，盈利能力分析在財務(wù)分析中占有重要地位。管理者在進行企業(yè)管理時要全面關(guān)注企業(yè)的盈利水平、資產(chǎn)水平、發(fā)展前景與財務(wù)風險等，因此需要相對應(yīng)的指標對此予以量化，而指標分析能夠提供量化指標，有效地滿足企業(yè)管理需求，因此管理者在進行企業(yè)管理時，時常需要進行指標分析。盈利能力分析及評價的經(jīng)濟管理活動由真實公允的會計資料測算出的財務(wù)分析指標數(shù)據(jù)在企業(yè)的管理、決策及戰(zhàn)略規(guī)劃方面有著重大影響。

一、影響企業(yè)管理的盈利能力分析

（一）上市公司盈利能力指標

1、以凈利潤為基礎(chǔ)的盈利能力指標。以凈利潤為指數(shù)的指標是評價盈利能力最基礎(chǔ)的指標，對其他指標以及整個指標體系起著關(guān)鍵性作用。

（1）總資產(chǎn)收益率（RO A）。其公式為：ROA=凈利潤/總資產(chǎn)，其中“總資產(chǎn)”指企業(yè)負債和股東權(quán)益之和，具體項目包括：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、長期投資、房屋設(shè)備及辦公用品、土地或礦產(chǎn)資產(chǎn)。一般來說，由于各行業(yè)對資金利用程度的大小不同，ROA水平的高低評判也相應(yīng)不同。對銀行、保險、證券、電信等重資金運作的企業(yè)來說，ROA的評判更為重要?？傎Y產(chǎn)收益率是將凈利潤與資產(chǎn)總額相比較，反映了公司管理者運營資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標。該指標越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強。一般情況下，財務(wù)分析主體可以根據(jù)該指標與同期凈資產(chǎn)收益率進行比較，判斷財務(wù)杠桿作用情況。

（2）凈資產(chǎn)收益率（RO E）。其公式為：ROE=凈利潤/普通股股東權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率）是一定時期公司的凈利潤與股東權(quán)益的比率，突出反映了投資與報酬的關(guān)系，是上市公司盈利能力指標的核心，也是最具綜合性和代表性的財務(wù)指標。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標被列為首位所需披露指標。

（3）每股收益（EPS），又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。從財務(wù)分析角度看，每股收益主要取決于每股賬面價值，即每股凈資產(chǎn)，是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值，它可以幫助投資者了解每股的權(quán)益，也有利于潛在投資者進行投資分析。

2、以市價為基礎(chǔ)的盈利能力指標分析。在評價體系中適當反映市盈率、市凈率等與股票市價相關(guān)的財務(wù)指標對上市公司盈利分析是必需的。

（1）市盈率（P/E Rat i o）。市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益，亦稱價格與收益比率，是用股票的市場價格與每股凈收益比較而得的一個數(shù)值。反映了股價與股票發(fā)行者取得經(jīng)營利潤能力的關(guān)系，常常被用來衡量一個公司的盈利狀況。

（2）市凈率（PBR）。市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)，是把每股凈資產(chǎn)與每股市價聯(lián)系起來，可以說明市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價以及股票的投資價值。

（二）各方面對盈利能力指標的影響

1、國家政策。國家政策與企業(yè)息息相關(guān)，其中稅收政策是國家進行宏觀調(diào)控的主要手段。國家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，符合國家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強企業(yè)的盈利能力；反之，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。評價分析企業(yè)的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環(huán)境的評價。然而，由于國家政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財務(wù)人員往往容易忽視國家政策對企業(yè)盈利能力的影響。

2、利潤構(gòu)成。企業(yè)的利潤主要由主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和非經(jīng)常項目收入共同構(gòu)成。一般來說，主營業(yè)務(wù)利潤是形成企業(yè)利潤的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項目在企業(yè)總體利潤中不應(yīng)該占太大比例。在對企業(yè)的盈利能力進行分析時，很多財務(wù)分析人員忽視了利潤結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響。實際上，有時企業(yè)的利潤總額很多，但是如果企業(yè)的利潤主要來源于一些非經(jīng)常性項目，或者不是由企業(yè)主營業(yè)務(wù)活動創(chuàng)造的，那么這樣的利潤結(jié)構(gòu)往往存在較大的風險，從而也不能反映出企業(yè)的真實盈利能力。

3、經(jīng)營模式。企業(yè)的經(jīng)營模式就是企業(yè)如何賺取利潤的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過巧妙而有機地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價值的模式。獨特的經(jīng)營模式往往是企業(yè)獲得超額利潤的法寶，也會成為企業(yè)的核心競爭力。一個企業(yè)即使是擁有先進的技術(shù)和人才，但若沒有一個較好的經(jīng)營模式，企業(yè)也很難生存。

4、利潤及利潤質(zhì)量。對企業(yè)盈利能力高低的判斷，取決于企業(yè)提供的利潤信息，企業(yè)利潤的多少，直接影響企業(yè)的盈利能力。然而，企業(yè)的利潤額由于受會計政策的主觀選擇，資產(chǎn)的質(zhì)量、利潤的確認與計量等因素的影響，可能存在質(zhì)量風險的問題。只看重利潤的多少，不關(guān)心利潤的質(zhì)量，這在很大程度上忽視了利潤信息及盈利能力的真實性，從而有可能導(dǎo)致財務(wù)分析主體的決策缺乏準確性。

5、歷史與未來。在財務(wù)分析時，一些財務(wù)人員所計算、評價的數(shù)據(jù)反映的是過去會計期間的收入、費用情況，都是來源于企業(yè)過去的生產(chǎn)經(jīng)營活動，屬于歷史資料。而對一個企業(yè)的盈利能力進行分析評價，不僅要分析它過去的盈利能力，還要預(yù)測分析它未來的盈利能力。企業(yè)未來的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強弱有關(guān)，還與企業(yè)未來面臨的內(nèi)外部環(huán)境有關(guān)。因此，如果僅以歷史資料評價企業(yè)的盈利能力，很難對企業(yè)的盈利能力做出一個完整、準確的判斷。

二、股份制商業(yè)銀行盈利能力分析

“一般來講，一家公司的能力主要分為四種能力，即盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力。而盈利能力的評價指標主要是總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）?！彼潍I中教授的一句話，道明了上市銀行總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的重要性。“總資產(chǎn)收益率反映的是總資產(chǎn)的盈利能力，該指標越高，說明銀行的舉債能力越強，利用財務(wù)杠桿的效果就更好?！币陨蠈＜业脑捀嬖V我們，針對商業(yè)銀行盈利能力的分析，一般要從總資產(chǎn)收益率（ROA）開始。下面就應(yīng)用杜邦分析法，結(jié)合商業(yè)銀行的實際情況進行盈利能力分析。

（一）杜邦分析法下商業(yè)銀行盈利能力指標。財務(wù)分析中，杜邦分析體系一般主要是對企業(yè)、上市公司等非金融機構(gòu)進行分析，其最初所采用的財務(wù)分析比率也是針對非金融機構(gòu)提出來的。因為商業(yè)銀行與企業(yè)的運營機制不同、盈利路徑也不相同，因此在用杜邦分析系統(tǒng)對商業(yè)銀行的盈利能力進行分析時，應(yīng)該在傳統(tǒng)的杜邦分析體系基礎(chǔ)上，結(jié)合商業(yè)銀行自身的特點建立商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型。

權(quán)益凈利率主要受資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)的影響，我們借鑒傳統(tǒng)的杜邦分析法，將權(quán)益凈利率作為商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型的核心。在分析過程中，將權(quán)益凈利率作為分析商業(yè)銀行盈利能力的核心指標，然后對這一比率進行層層分解，分析構(gòu)成這一比率的要素及他們之間的關(guān)系，進而分析構(gòu)成要素對商業(yè)銀行盈利能力的影響。借鑒杜邦分析法構(gòu)建出的商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型如圖1所示。（圖1）

圖1　

1、權(quán)益凈利率分析。借鑒杜邦分析體系，將權(quán)益凈利率與資產(chǎn)收益率以及財務(wù)杠桿聯(lián)系起來，分析商業(yè)銀行的盈利能力。同時，權(quán)益乘數(shù)將資產(chǎn)收益率和權(quán)益凈利率聯(lián)系起來，即：

權(quán)益報酬率=（凈收益/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

2、權(quán)益乘數(shù)分析。權(quán)益乘數(shù)是將資產(chǎn)與權(quán)益相比較，比值越大，權(quán)益乘數(shù)越大，商業(yè)銀行運用財務(wù)杠桿進行負債經(jīng)營的程度越高，商業(yè)銀行資本風險越大。所謂財務(wù)杠桿效應(yīng)，就是當資產(chǎn)收益率為正數(shù)時，權(quán)益乘數(shù)越大，權(quán)益凈利率就越大，銀行的收益就越高。但是，財務(wù)杠桿具有兩面性，它在增加收益正面影響的同時，也能夠擴大損失的負面影響。如果兩家銀行的資產(chǎn)凈利率都是負數(shù)，權(quán)益乘數(shù)大的銀行損失越嚴重。在實際工作中，銀行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)通常是由監(jiān)管法規(guī)規(guī)定的。因此，資產(chǎn)收益就成為評價銀行盈利能力的關(guān)鍵比率。

3、資產(chǎn)收益率分解分析。通過資產(chǎn)收益率的進一步分解我們可以掌握商業(yè)銀行主要收入來源、費用支出的具體情況。因為商業(yè)銀行與一般企業(yè)不同，在對資產(chǎn)收益率進行分解時，我們要結(jié)合商業(yè)銀行特殊的業(yè)務(wù)內(nèi)容和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進行分解，在分解過程中，我們采用如下指標：

（1）凈利息收益率。在很長一段時間內(nèi)，傳統(tǒng)的利差收入是商業(yè)銀行利潤的主要來源。凈利息收入是影響商業(yè)銀行盈利能力的重要因素。凈利息收益率=凈利息收入/資產(chǎn)總額。

（2）中間業(yè)務(wù)收益率。中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行代理客戶辦理收款、付款和其他委托事項而收取手續(xù)費的業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，中間業(yè)務(wù)具有風險小、成本低、收益高、多樣化等特點。

（3）營業(yè)費用支出率。商業(yè)銀行作為一種特殊的企業(yè)，其營業(yè)費用與一般的企業(yè)相同。在分析過程中，為了統(tǒng)一口徑，文中的營業(yè)費用是指商業(yè)銀行因為經(jīng)營業(yè)務(wù)所支付的所有費用，包括商業(yè)銀行在銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)等日常經(jīng)營過程中發(fā)生的各項費用以及設(shè)立銀行網(wǎng)點的各項費用。

（4）所得稅支出率。所得稅是商業(yè)銀行的一項重要稅收支出，對銀行利潤有重要的影響。所得稅支出率=所得稅支出額/資產(chǎn)總額。

（二）招商銀行盈利能力分析與評價。招商銀行是中國第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，簡稱招行，成立于1987年4月8日，由香港招商局集團有限公司創(chuàng)辦，是中國內(nèi)地規(guī)模第六大的銀行、香港中資金融股的八行五保之一?？傂性O(shè)在深圳市福田區(qū)。2002年4月9日，招商銀行A股在上海證券交易所掛牌上市。2006年9月8日，招商銀行開始在香港公開招股，發(fā)行約22億股H股，集資200億港元，并在9月22日于港交所上市。資本凈額超過2，900億、資產(chǎn)總額超過4.4萬億。招商銀行在所有股份制銀行中，各方面的排名都靠前，它的零售業(yè)務(wù)開辦得最早，信用卡發(fā)行量非常大，管理機制也很好，總資產(chǎn)收益率相對較高。下面通過招商銀行近五年的年報進行盈利能力分析：

1、招商銀行資產(chǎn)收益率分解分析（表1）

（1）對招商銀行資產(chǎn)收益率的分析。我們要分兩個階段進行。2010～2012年，ROA開始穩(wěn)定上升，增長幅度較大，整體來說，還是保持一個良好的盈利狀態(tài)。2013年開始，ROA又有小幅回落，這不僅是受股市小幅震蕩、歐債危機和整體經(jīng)濟環(huán)境的間接影響，更主要原因在于市場對其后零售時代的二次轉(zhuǎn)型效果不滿意、銀行的國企作風日益明顯，失去了原先的銳意進取、創(chuàng)新能力和靈活機制，對市場的靈敏度和反映度也落后于其他上市銀行。

（2）凈利息收益率。近5年變化不大，但利息收入的絕對金額在增長，主要是由于生息資產(chǎn)規(guī)模的擴張，貸款與墊款利息的收入仍然是招商銀行利息收入的最大組成部分。中間業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，說明招商銀行在中間業(yè)務(wù)方面得到良好的發(fā)展。2010～2014年，中間業(yè)務(wù)收入占比增長較為明顯，特別是2013年、2014年，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展比較迅速，主要是托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金、結(jié)算與清算手續(xù)費、銀行卡手續(xù)費、財務(wù)顧問咨詢手續(xù)費增加。

（3）營業(yè)支出沒有得到有效控制，整體費用支出較大。影響營業(yè)支出的因素較多，下面對營業(yè)支出進行進一步分析。（表2）業(yè)務(wù)及管理費用占比由2010年的74.14%下降至2011年的70.24%，下降速度明顯，但2012年又回升至75.19%，而2013年、2014年則是穩(wěn)步下降。受人員增加影響，員工費用的總額雖然是逐年上升的，但占營業(yè)支出的比重卻在下降。招商銀行通過改進費用預(yù)算方法、優(yōu)化資源配置、加強日常費用管理等措施，深挖費用管理空間，切實提高成本效率和費用對業(yè)務(wù)發(fā)展的支持力度，費用管控成效顯著，費用平穩(wěn)增長，增幅小于營業(yè)收入增幅。說明業(yè)務(wù)及管理費用得到了有效控制，其中折舊與攤銷費用下降比較明顯。

近5年，資產(chǎn)減值損失不僅沒有得到有效控制，而且大幅上升，2010年招商銀行資產(chǎn)減值損失占比為14.32%，到2011年上升至16.85%。2012年，政府采取寬松貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟，兩次下調(diào)存款準備金率，貸款減值損失下降至10.29%。但是，2013開始由于經(jīng)濟下行，資產(chǎn)質(zhì)量下降計提撥備增加，同時對產(chǎn)能過剩行業(yè)進一步增提風險補充撥備，特別是2014年貸款減值損失達312.54億元，較上年增長206.53%，貸款減值損失是資產(chǎn)減值損失最大組成部分。由于資產(chǎn)減值損失的大幅增加，使營業(yè)支出的整體構(gòu)成發(fā)生了變化，資產(chǎn)減值損失成為營業(yè)支出中比重較大的一部分。

表1　招商銀行2010～2014年RO A分解分析（單位：%）

表2　招商銀行2010～2014年營業(yè)支出分解分析（單位：%）

（三）提高盈利能力的建議

1、優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高非貸款業(yè)務(wù)比重。隨著我國加入WTO，國家金融法規(guī)的完善，金融業(yè)務(wù)進一步朝國際化的方向發(fā)展，銀行中間業(yè)務(wù)已成為現(xiàn)代銀行業(yè)發(fā)展的重要方向和銀行增強盈利能力的創(chuàng)新點。電子信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的高速發(fā)展，給商業(yè)銀行進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了技術(shù)支持。股份制商業(yè)銀行應(yīng)該利用發(fā)達的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)上的“家庭銀行”、“企業(yè)銀行”等高科技化智能型的金融產(chǎn)品，拓展為客戶服務(wù)的渠道，縮短與客戶之間的距離，使客戶能夠隨時隨地享受到銀行服務(wù)。同時，“余額寶”等第三方平臺通過自身優(yōu)勢的加入使本就競爭激烈的銀行業(yè)更加殘酷。股份制商業(yè)銀行通過發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)也可以彌補網(wǎng)點不足的缺點，擴大銀行服務(wù)的范圍，以高效便捷的服務(wù)爭取更多的客戶。

2、增加負債融資渠道。目前，我國有大多數(shù)銀行負債融資渠道比較單一，主要還是依靠吸收存款獲取資金，在存款業(yè)務(wù)種類和利率方面中國人民銀行都有明確的規(guī)定，因此在存款業(yè)務(wù)方面創(chuàng)新的空間不大。股份制銀行應(yīng)該合理利用金融市場，開展主動型的負債業(yè)務(wù)。

3、加強管理水平，嚴格非盈利性資產(chǎn)支出和營業(yè)費用控制。毋庸置疑，商業(yè)銀行的非盈利性資產(chǎn)和營業(yè)費用支出的失控會降低其盈利水平。因此，商業(yè)銀行要加強管理水平，盡量減少非盈利性資產(chǎn)的支出，加強對營業(yè)費用支出的控制，降低資產(chǎn)費用率，從而提高其盈利能力。

4、加強人力資源管理的創(chuàng)新?，F(xiàn)代銀行業(yè)的競爭是服務(wù)的競爭、產(chǎn)品的競爭，其關(guān)鍵是人才的競爭。人力資源質(zhì)量的高低，直接決定了銀行的盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力。股份制商業(yè)銀行要學(xué)習歐美發(fā)達銀行的人力資源管理理念，加強人力資源培訓(xùn)的投資力度，改善人力資源的不合理結(jié)構(gòu)，增強銀行的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

從以上對招商銀行盈利能力分析可以看出，盈利能力不僅僅代表的是利潤。企業(yè)管理者在認識到盈利能力分析重要作用的同時，也要認識到這種分析方式的局限性與弊端。分析所利用的資料為歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)能夠反映企業(yè)過去的盈利能力，而企業(yè)管理是針對未來期間的管理，時間的差異造成二者有一定的區(qū)別。同時，一些上市公司經(jīng)營者往往會利用會計政策的靈活性，選擇對自己有利的會計政策和會計處理方法將信息加以包裝，從而達到粉飾公司利潤的目的。經(jīng)營者在進行企業(yè)管理時，應(yīng)當一方面通過對會計政策、會計方法、會計披露的評價，揭示會計信息的質(zhì)量；另一方面通過對會計靈活性、會計估價的調(diào)整，修正會計數(shù)據(jù)，為財務(wù)分析奠定基礎(chǔ)，并保證財務(wù)分析結(jié)構(gòu)的可靠性。

主要參考文獻：

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