付曉英

中國經濟要實現(xiàn)好轉必須依托于真正的改革，通過大改革形成真正的大市場，釋放中國各類經濟主體和資源的活力。所謂的大改革，絕對不是各個部門按照自己的想象進行拼盤式的改革，而要經過一番利益大調整，全面推進結構性改革，否則很難到位。

低迷：中國與世界

三聯(lián)生活周刊：最近一段時間中國出現(xiàn)了很多值得分析的經濟現(xiàn)象，比如股市波動、人民幣貶值，有關房地產的政策也在放寬。如何理解現(xiàn)階段的中國經濟？

劉元春：中國的經濟確實在下滑，但一定要明確的是，這不是中國獨有的事情，股市大幅波動、匯率貶值在很多國家都存在，只是中國規(guī)模太龐大，關注度比較高。

比如巴西，經濟基本上處于蕭條狀態(tài)，股市也早就不行了，原來還有1000多家上市公司，最低的時候只有300多家，這兩年貨幣貶值接近30%。中國經濟在下滑，但下滑幅度比新興經濟體要低;股市在波動，從高點5100多點跌下來，中間還出現(xiàn)了過山車似的大起大落，但是跟去年比還是上漲的;匯率貶值呢，實際上這些年人民幣一直在升值，前陣子人民幣中間價兩天累計貶值超過4%，最終貶值大約3.5%。但是像俄羅斯、印度、土耳其、馬來西亞、南非這些國家的貶值都很嚴重，新興經濟體綜合貶值超過24%，而中國的有效匯率從去年到今年升值超過10%。所謂的有效匯率，不是盯住美元，而是把其他各個國家對中國的匯率與它的貿易進行加權之后得到的匯率，實際上人民幣的有效匯率升值還是挺猛的。這就是我們所講的思考的一些參照面，如果參照面沒有弄好，見到股市波動、經濟下滑就恐慌，就不能形成理性的判斷。

至于美元加息，這是全球最大的不確定性，是金融危機逆轉的一個標志性事件，貨幣政策常態(tài)化會導致全球資本市場出現(xiàn)一些大幅度波動和逆轉，這就可能導致新興資本市場出現(xiàn)大波動。而在這個時間點上，中國又恰恰出現(xiàn)股災，信心不足，對于資本的異動要有高度的警覺，國家監(jiān)管層面要高度關注，要放慢資本項目的對外開放，加大對地下錢莊和熱錢流動渠道的管控，這是兩個有效的渠道。另外很重要的是要增加本國市場的吸引力，提升本國資本市場的信心。

三聯(lián)生活周刊：既然貨幣貶值、經濟下滑是很多國家都存在的現(xiàn)象，那么，在各國經濟共同變化背后的力量是什么？

劉元春：一是大周期的下滑，在經濟學里會有一些周期性的現(xiàn)象，比如像房地產周期，叫庫茲涅茲周期，20年一個輪回;還有一種周期叫康德拉季耶夫周期，差不多50多年一個輪回，這是跟技術創(chuàng)新有關系的?，F(xiàn)在認為這輪危機跟IT技術創(chuàng)新和全球化都有關系，它導致了全球不平衡的出現(xiàn)，資本流動出現(xiàn)異樣狀況，就會產生問題。

在過去的新技術、新市場的推動下，全球經濟出現(xiàn)了虛假的繁榮。一方面表現(xiàn)為美國過度金融化;另一方面，一些產能過度地向新興經濟體轉移，而新興經濟體的這些產能又是建立在全球化和全球化泡沫的基礎上，那么這個泡沫突然破了，我們就會發(fā)現(xiàn)歐美會出現(xiàn)以金融為主題的危機，新興經濟體會出現(xiàn)以產能過剩為主題的危機。

同時各個國家的投資需求、消費需求都在大幅度收縮，原有的一些需求不見了，建立在這些需求上的供給就過剩了，帶來的后果是價格下滑、企業(yè)倒閉、人們收入水平惡化，從而導致股票市場低迷。但政府又希望能把市場救起來，采取了一些救市政策，導致全球股市與全球基本面脫離。最近納斯達克指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、標普500等都在同步下滑。所以目前的問題，不能夠單純地從一個國家來思考，要從全球的角度來思考。在全球經濟蕭條、經濟分化的格局里，中國問題與世界因素密切相關。

下滑中看到希望

三聯(lián)生活周刊：從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，GDP、投資、消費、出口以及貨幣和價格指數(shù)均表明整體狀況比較低迷，你對中國目前的特征有怎樣的觀察？

劉元春：今年低迷的程度和去年相比有一些變化。比如，今年連續(xù)兩個季度名義GDP增速低于實際GDP增速，這就意味著我們的價格是下跌的，也就是需求不足，如果這種現(xiàn)象持續(xù)存在就是蕭條，我們在過去20多年里只有三個時段出現(xiàn)過這種現(xiàn)象，一個是1998到2000年，另一個是2009年，然后就是今年。按照以往，GDP實際增速和名義增速發(fā)生這種分歧往往是蕭條性開啟的標志;而投資增速、消費增速都在回落，總需求低迷，總供給也比較疲軟，宏觀經濟整體通縮的壓力大幅度上揚，各類績效指標持續(xù)弱化，局部區(qū)域出現(xiàn)斷崖式的變化，不僅工業(yè)利潤大幅度下滑，財政增速也出現(xiàn)明顯回落，部分縣級財政運轉困難;除了各類參數(shù)在變化，景氣指數(shù)也持續(xù)回落，克強指數(shù)已經創(chuàng)五年新低，這里面最重要的兩個組成部分，發(fā)電量和貨運量，一個只有0.22，一個只有4.2，尤其貨運量這個參數(shù)非常低，這些都是要重點關注的問題。

需要注意的是，中國整體經濟出現(xiàn)了分化，但也有向好的一些表現(xiàn)。我們可以看到東北出現(xiàn)塌陷，同時看到沿海和經濟轉型比較成功的省份情況非常好，我們的傳統(tǒng)制造業(yè)利潤下降很厲害，但是高端制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)的績效都很好，今年一季度，發(fā)改委發(fā)布了一個戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展報告，20多個戰(zhàn)略性新興產業(yè)增長10.1%，是工業(yè)總體增速的5倍，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的戰(zhàn)略初見成效，就業(yè)也還不錯，所以是低迷中孕育著生機，下滑中看到了一些希望，低迷與繁榮、蕭條與泡沫是并存的。

三聯(lián)生活周刊：中國經濟下滑，除了與世界因素密切相關，內生性因素有哪些？

劉元春：第一，我們講到前期的刺激政策。凡藥三分毒，肯定有后遺癥。2008年金融危機，我們所采取的過度刺激政策就帶來了嚴重的后遺癥，加劇了經濟的扭曲。比如說，地方投融資平臺如雨后春筍大規(guī)模出現(xiàn)，銀行貸款增長迅猛，原來我們的貸款總量也就是25萬億元，但是到2011年、2012年，達到了50萬億，現(xiàn)在已經達到80萬億;因為刺激政策，我們在2009年、2010年，M2增速達到30%，貨幣供應太多，導致債務被累積起來;我們對一些落后企業(yè)、大產業(yè)的救助，導致一些落后產能進一步放量，產能過剩問題更加嚴重。當然，產能過剩最重要的原因是世界性的需求下滑。原來我們的出口增速20%多，現(xiàn)在負增長;原來我們的外貿順差占GDP的比重最高達到10%左右，但現(xiàn)在我們只有不到3%;我們的制造業(yè)原來是50%用于出口的，現(xiàn)出口一下子少了差不多1/5，少增長1/5。這個窟窿誰來填？所以我們經常用內需填外需，這個轉型很痛苦。

第二，中國自身的一些經濟增長的基本面也發(fā)生了變化，人口紅利、工業(yè)化紅利和制度紅利出現(xiàn)了拐點。我們的經濟人口在2011年達到最高點，有10.2億經濟人口，此后逐年下降，招工成本會出現(xiàn)大幅上揚，人口紅利開始衰減。其次是工業(yè)化紅利，2012年、2013年，我們第一產業(yè)占GDP的比重達到10%，第二產業(yè)占GDP比重少于第三產業(yè)，標志著中國已經開始從工業(yè)化社會向后工業(yè)化社會行進，工業(yè)化實際上已經達到很高的狀態(tài)，中國制造業(yè)的生產產能、覆蓋面很難像以往那樣繼續(xù)膨脹，而工業(yè)化是推動經濟增長的一個很重要的發(fā)動機，我們一般認為，從工業(yè)化向后工業(yè)化轉變是越增越慢的。同時我們還會看到制度紅利，以市場化和國際化為背景的一種大開放、大改革形成的制度上資源配置的優(yōu)勢已經耗盡了，全要素生產率對經濟增長的貢獻率大幅下降就是標志。另外，改革進行到現(xiàn)在，形成了一個新權貴階層，他們利用政府權力和市場，特別是利用資本市場的一些新工具，獲取大量的資金，他們不是資源配置的促進者，而往往是市場秩序的擾亂者。

因此，上一輪經濟增長的基本因素發(fā)生了很大的變化，增長所依托的一些因素也發(fā)生了很大的變化，比如環(huán)境問題、資源問題，已經成為非常嚴峻的問題，中國增長的基本面因素加上政策面因素再加上國際上的因素，導致目前出現(xiàn)的這樣一種艱難期。

三聯(lián)生活周刊：這種艱難期要持續(xù)多久？

劉元春：我們認為現(xiàn)在還不是底部，我們預計GDP增速將在今年3～4季度短暫探底反彈，因為穩(wěn)增長的加碼，持續(xù)出臺的11個領域的投資方案會起到一些效果，但是這個成效的持續(xù)性和對國民經濟的帶動作用還是難以改變周期性力量，也不能解決深層次的問題，所以我們認為這個反彈可能不會那么強勁，也不會那么持久，之后出現(xiàn)進一步的回落，再之后才會出現(xiàn)堅實的觸底反彈、開始復蘇。

三聯(lián)生活周刊：這個判斷的依據(jù)是什么？

劉元春：我們認為這是由世界經濟的周期、房地產的周期、中國債務周期、庫存周期、新產業(yè)培育周期以及政治經濟周期決定的。

按照IMF（國際貨幣基金組織）目前所有機構的預測，世界經濟增長的常態(tài)化要到2016年以后了，今年原來預測世界經濟增速3.1%，最近把世界經濟的增速回調到2.8%，這是一個很大的調整，新興經濟體在今年是超乎異常地衰，對中國的影響很大，因為中國的出口里面35.6%集中在新興經濟體。第二，從房地產周期的調整模式來講，銷售參數(shù)雖然已經觸底，但投資參數(shù)的觸底應該在四季度左右，因此，房地產投資和房地產景氣整體回升應該在2016年中期。第三，中國的宏觀債務經過2014到2016年的去杠桿，宏觀的債轉股、債務置換、資產證券化以及企業(yè)債務率明年會逐步下調，明年下半年，財務困局可能會得到一些緩解。第四，從目前周期狀況來看，我們推算2016年一到二季度是庫存回調的一個點，把這些因素加在一起，再考慮目前相對價格指標的變化、新產業(yè)的增長以及新增長極的培育，中國結構調整最艱難期在2016年，2017年新格局雛形將全面形成，新產業(yè)在未來幾年應該還會發(fā)展得很好。

按照目前改革部署的周期，2016年是全面深化的一年，2017年差不多是這一輪收尾的一年，2018年新一屆政府又開始了，從改革部署來講是如此，因此我們認為2016年比較艱難，2017年比較向好。

改革是最重要的力量

三聯(lián)生活周刊：那應該采取哪些措施度過這個艱難期？中國經濟好轉要依托哪些因素？

劉元春：我們在短期里采取一定的舉措，如對于一些高端產業(yè)的扶持、對于一些小微企業(yè)的扶持，比如說現(xiàn)在提到打造雙贏企業(yè)。國家對于這樣一些的戰(zhàn)略舉措還是比較恰當?shù)摹?/p>

中國經濟要實現(xiàn)好轉必須依托于真正的改革，通過大改革形成真正的大市場，釋放中國各類經濟主體和資源的活力。所謂的大改革絕對不是各個部門按照自己的想象進行拼盤式的改革，而要經過一番利益大調整，全面推進結構性改革，否則很難到位。

首先，政府要進行自我改革，建設法治政府，通過反腐倡廉，給真正改革的力量賦予改革的權力和能力，為各方面政策的實施鋪平道路。政府功能要重新定位，這就需要財稅體系的根本性改革，從去年到今年推進了很多財稅體系的改革，實際上很不順暢，如果地方政府的經濟利益沒有根本性的重構，行為模式也很難改變。

其次，政府要進行全面的重新定位，約束自我權力，為市場騰出空間，重構市場秩序，真正強化市場選擇，減少對落后企業(yè)的救助。對一些績效很差的企業(yè)，在增強社會安全網的基礎上，要義無反顧地加速出局，淘汰過剩產能，沒有死一批倒一批，就不能生一批，所以說騰籠換鳥，不殺一批，怎么騰得動？不可能讓所有企業(yè)都平穩(wěn)度過這場大經濟調整和大危機的沖擊，一個不落地都轉過去，這是轉不動的，包括金融主題的改革也很重要。

第三就是社會改革，比如公共服務建設、社保體系建設。部分地區(qū)落后企業(yè)又出現(xiàn)了工人下崗的現(xiàn)象，這就需要政府做好基礎社保，加強社保托底。收入分配改革也是很重要的一塊，現(xiàn)在整體方案還都沒出，“十八大”雖然已經把一些改革方案羅列出來了。但綜合性的改革，頂層設計的改革絕對不是各個部門按照自己的想象，所進行拼盤式的這種改革。所以隨著我們整個第一步的反腐倡廉、利益結構的重構、中央權威的塑造、改革共識的凝聚，那么下一步，重點改什么、怎么改、順序是什么、改革的核心是什么、哪些是牽一發(fā)而動全局的改革，這都需要重新梳理。

在大改革的過程中，經濟與社會、經濟與政治的平衡是決策者要面臨的關鍵的問題。比如經濟下滑，到底滑的底部是什么？我們有沒有一定的社會勇氣和政治勇氣，接受一些經濟進一步回落？如果沒有這種遠見，判斷錯了，就有可能導致短期救助過度，導致中期進一步扭曲，改革越來越退出。目前，很多人認為改革應該讓步于穩(wěn)增長，這種判斷問題就很大，不能為了短期數(shù)字增長停止改革。中國經濟本身是有空間、厚度和韌勁的，也有一定的回旋余地，不是那么脆弱的，中國的市場還是很龐大的，內部循環(huán)也能支撐經濟實現(xiàn)一定的增長速度。如果能看到這一點，一些改革的推進就可能更干脆一些。

中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院院長劉元春

三聯(lián)生活周刊：全局性改革現(xiàn)在是否已經開始？

劉元春：上一輪國企改革布局是從1995年開始，全面實施是在1998年，大量的國有企業(yè)轉不動了，開始進行全面改革改制。經過1998到2001年這一輪大的制度調整，才真正實現(xiàn)了2001年之后的增長奇跡。所以新一輪的國企改革雖然從“十八大”開始規(guī)劃，各個地方也出臺了改革方案，但是真正全面實施有可能到明后年。我們會看到，整個市場出現(xiàn)分化，國有企業(yè)出現(xiàn)分化，整體績效出現(xiàn)下滑，從而導致很多傳統(tǒng)的利益集團的利益基礎被削弱，這樣一來，改起來會更快、更徹底、更到位。

當然，改革時點是要選擇的，如果傳統(tǒng)利益集團的勢力在經濟下滑過程中還沒有得到消解，貿然進行改革舉措，而沒有研究大改革的邏輯關系、先后順序、技巧，效果也不會很好。在改革方面也要認清時點，把握機遇，不是簡單的往前沖。對于大改革的期盼不能太簡單化，更不能太理想化，這必定是個漫長而艱難的過程，會有曲折和反復。大破大立，不破不立，所以從這個角度上看，最近幾個月股票市場的巨大波動不一定就是壞事情，利益集團的勢力可能會在這個過程中得到消解，為徹底的、全面的改革帶來了一些機遇。將很多問題暴露出來，之后才能夠真正解決。

三聯(lián)生活周刊：如果大改革進行順利，中國經濟會呈現(xiàn)怎樣的結構變化？

劉元春：第三產業(yè)作為拉動經濟的主體，工業(yè)驅動轉換為第三產業(yè)驅動，消費和投資會取代投資和出口，成為需求拉動最主要的兩駕馬車，由于工資成本的上漲，很多高端產業(yè)的盈利空間會密集上揚。

實際上，這一格局已經開始出現(xiàn)了，但這種結構會隨著世界經濟的變化出現(xiàn)一定反復性，也會隨著新的產業(yè)革命的不確定性而出現(xiàn)比較大的波動。對于未來中國經濟的結構，我們只有一些模糊的方向，而沒有一些精確的規(guī)劃。如果把很多人猜測或想象的結構作為戰(zhàn)略目標，做精準性的調整和方案，反而會使中國在處理這種結構調整的風險和不確定過程中處于狼狽的地位。這也是一定要注意的問題。