招商證券

投資要點(diǎn)：

1、鐵路、航空板塊業(yè)績(jī)有進(jìn)一步上調(diào)空間。

2、國(guó)企改革及國(guó)家能源戰(zhàn)略帶來(lái)整體機(jī)會(huì)。

鐵路高鐵客運(yùn)大幅增長(zhǎng)，傳統(tǒng)貨運(yùn)低迷，鐵路板塊的主要機(jī)會(huì)將來(lái)自鐵路現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型和鐵路資產(chǎn)證券化啟動(dòng)。繼續(xù)看好航空板塊2015下半年行情，供需改善推動(dòng)的盈利拐點(diǎn)是今年航空股股價(jià)的核心驅(qū)動(dòng)因素，三季度旺季航空公司業(yè)績(jī)有進(jìn)一步上調(diào)的空間。航運(yùn)干散貨和集裝箱運(yùn)價(jià)壓力大，油輪運(yùn)價(jià)改善明顯。國(guó)企改革及國(guó)家能源戰(zhàn)略將帶來(lái)航運(yùn)板塊整體機(jī)會(huì)。交運(yùn)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入保持持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增速在2010 年之后開(kāi)始下滑，2014 年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.9%，但2014 年整體行業(yè)營(yíng)收增速下滑20%。交運(yùn)行業(yè)凈利潤(rùn)保持穩(wěn)定，航運(yùn)業(yè)在2014 年扭虧為盈。2015 年5 月，交通運(yùn)輸行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累為14719 億元，同比增長(zhǎng)21.2%。在國(guó)家總體固定投資當(dāng)中占8.6%，并且長(zhǎng)期維持在8%至10%的比重。

近日，交通運(yùn)輸部和國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出通知，明確我國(guó)港口接靠40萬(wàn)噸礦石船相關(guān)政策，全國(guó)4個(gè)港口的7個(gè)泊位在依法履行基本建設(shè)程序、滿足技術(shù)規(guī)范要求后，可接靠40萬(wàn)噸礦石船。7個(gè)泊位分別是大連港大孤山港區(qū)鐵礦石專用泊位1個(gè)，唐山港曹妃甸港區(qū)鐵礦石碼頭三期工程2個(gè)泊位， 青島港董家口港區(qū)鐵礦石碼頭工程1個(gè)泊位，寧波—舟山港馬跡山鐵礦石碼頭二期工程1個(gè)泊位，寧波—舟山港衢山港區(qū)鼠浪湖鐵礦石碼頭2個(gè)泊位。

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