張智卓

A股近期窄幅整固，交投持續(xù)疲弱，當(dāng)股市的上落幅度下降時(shí)，引伸波幅通常會(huì)隨之下降，將對(duì)持有窩輪的投資者不利。根據(jù)彭博信息數(shù)據(jù)，7月至今三只A股ETF—南方A50（2822.HK）、安碩A50（2823.HK）和華夏滬深三百（3188.HK）上市期權(quán)均回落不少。安碩A50 ETF三個(gè)月平價(jià)上市期權(quán)的引伸波幅自7月初高位61%以來(lái)曾急跌至最低33%。同期南方A50及華夏滬深三百亦有相若調(diào)整。引伸波幅是影響窩輪價(jià)格的重要因素之一，尤其是一些價(jià)外或是短期窩輪，引伸波幅的敏感度較高，受到引伸波幅變動(dòng)的影響較大。以明年1月到期、行使價(jià)高于正股價(jià)格約30%的1：1安碩A50認(rèn)購(gòu)證為例，假設(shè)正股股價(jià)及其他因素不變，引伸波幅如果從現(xiàn)時(shí)38%跌至5月低位約30%，窩輪價(jià)格將下降高達(dá)60%。股市橫行時(shí)，投資者若想避開(kāi)引伸波幅回落的風(fēng)險(xiǎn)，牛熊證或?yàn)楦辖谑袥r的選擇。近日較多資金利用A股ETF牛熊證進(jìn)場(chǎng)，過(guò)去5日相關(guān)牛證共錄得900萬(wàn)港元凈流入，而認(rèn)購(gòu)證則錄得不足300萬(wàn)港元凈流入。

另外，騰訊本周走弱，連續(xù)四日下跌，目前仍企穩(wěn)140港元關(guān)口，200天線見(jiàn)支持。彭博引述內(nèi)地媒體指，騰訊網(wǎng)絡(luò)證券平臺(tái)即將上線。另外，騰訊有意收購(gòu)攜程為最大股東的在線旅行預(yù)訂公司藝龍，此合作或?qū)楸舜说钠脚_(tái)帶來(lái)更多訪問(wèn)流量。騰訊將于下周三（8月12日）公布第二季業(yè)績(jī)，本周初已見(jiàn)資金流入騰訊認(rèn)購(gòu)證作部署，過(guò)去5個(gè)交易日共錄得約2，400萬(wàn)港元。

（作者系摩根大通香港認(rèn)股證牛熊證銷(xiāo)售及市場(chǎng)部主管）