馬坤

奧康國(guó)際地處男鞋生產(chǎn)基地溫州，是國(guó)內(nèi)男式皮鞋領(lǐng)導(dǎo)品牌。奧康國(guó)際2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.5 億元，同比增長(zhǎng)12.1%;歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.7 億元，同比增長(zhǎng)45.5%;經(jīng)過(guò)近兩年的主動(dòng)調(diào)整，公司業(yè)務(wù)逐漸向好，結(jié)束了2013、2014 年業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)，反轉(zhuǎn)向上。在終端消費(fèi)低迷背景下，公司主動(dòng)關(guān)閉業(yè)績(jī)不佳店鋪，并通過(guò)店鋪整改升級(jí)，增加直營(yíng)店比例等手段，較大改善了直營(yíng)銷(xiāo)售情況，預(yù)計(jì)今年直營(yíng)業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)15%左右的增長(zhǎng)。

投資蘭亭集勢(shì)25%股權(quán)，步入跨境電商領(lǐng)域：公司7月發(fā)布公告，7700萬(wàn)美元收購(gòu)蘭亭集勢(shì)25.6%的股權(quán)，成為其第一大股東。蘭亭集勢(shì)是在紐交所上市的跨境電商，主營(yíng)服裝、3C 等產(chǎn)品的B2C 出口。除單純的財(cái)務(wù)投資和戰(zhàn)略合作外，奧康亦將利用全球品牌、供應(yīng)鏈及國(guó)內(nèi)渠道資源優(yōu)勢(shì)，探索進(jìn)口電商，而蘭亭可以成為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中優(yōu)秀的合作伙伴。奧康與多個(gè)歐美品牌皮鞋合作，海外品牌資源豐富;同時(shí)具有齊全的鞋類(lèi)供應(yīng)體系;線(xiàn)下?lián)碛兴那в嗉医K端實(shí)體店，有優(yōu)勢(shì)將鞋類(lèi)進(jìn)口電商做強(qiáng)。此次收購(gòu)蘭亭股權(quán)能使奧康融入優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)基因，發(fā)展全渠道銷(xiāo)售、針對(duì)性營(yíng)銷(xiāo)和O2O 銷(xiāo)售服務(wù)等更好商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)未來(lái)的轉(zhuǎn)型路徑。

合作代理美國(guó)第二大運(yùn)動(dòng)品牌SKECHERS（斯凱奇），進(jìn)軍體育鞋服市場(chǎng)。斯凱奇成立至今23年，是美國(guó)第二大運(yùn)動(dòng)鞋品牌，第一大健走品牌，2015 年上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入15.7億美元，同比增長(zhǎng)39%，國(guó)際業(yè)務(wù)拓展使其仍保持了快速增長(zhǎng)。斯凱奇近年在中國(guó)市場(chǎng)高速發(fā)展，產(chǎn)品大受歡迎，斯凱奇2007年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，2008年底，斯凱奇在中國(guó)有91家店鋪，截至目前，在中國(guó)的店鋪數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了750家，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì);這背后主要是受益于公司極富特色的產(chǎn)品和對(duì)于跑步市場(chǎng)興起的精準(zhǔn)把握。

公司未來(lái)五年內(nèi)將在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)設(shè)約1000家斯凱奇專(zhuān)賣(mài)店。隨著冬奧會(huì)及國(guó)家體育扶持政策的陸續(xù)推出，運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)將迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)，而具備性?xún)r(jià)比與功能性的鞋服品牌將獲得更高的增長(zhǎng)，斯凱奇及其他體育運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣鞠乱粋€(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2014年12月12日公司員工持股計(jì)劃全部完成，累計(jì)購(gòu)買(mǎi)1662.5萬(wàn)股，累計(jì)購(gòu)買(mǎi)金額25329.85萬(wàn)元，平均持股成本15.24元，參與計(jì)劃的49 人以公司管理層和核心員工為主，人均出資額516萬(wàn)（含一倍杠桿），今年12月份持股計(jì)劃將分批解禁。另外目前公司在手資金達(dá)10億，現(xiàn)金充裕，未來(lái)外延式擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈。

奧康國(guó)際是目前A股跨境電商稀缺標(biāo)的，奧康參股跨境電商龍頭蘭亭集勢(shì)向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型，通過(guò)設(shè)立香港子公司進(jìn)行海外并購(gòu);對(duì)于主業(yè)男鞋，通過(guò)直營(yíng)化、開(kāi)設(shè)國(guó)際館等來(lái)走出行業(yè)低谷;目前公司動(dòng)態(tài)PE大約30倍，估值基本合理，建議重點(diǎn)關(guān)注。