一、序言

本報(bào)告所稱(chēng)的理財(cái)產(chǎn)品是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“理財(cái)信息登記系統(tǒng)”）中登記，并有統(tǒng)一登記編碼的理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)信息登記系統(tǒng)是在銀監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，由中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中央結(jié)算公司”）依托于自身的業(yè)務(wù)與技術(shù)平臺(tái)，自主設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)建設(shè)和營(yíng)運(yùn)管理，供銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品報(bào)告、登記及相關(guān)業(yè)務(wù)操作的電子化系統(tǒng)。

2014年，國(guó)民經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運(yùn)行，結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化。圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府簡(jiǎn)政放權(quán)，激發(fā)各界創(chuàng)新活力，金融市場(chǎng)監(jiān)管也更加完善。多層次金融市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，金融改革不斷深化，利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快。泛資產(chǎn)管理特征日益顯現(xiàn)，商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、信托公司和保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中既競(jìng)爭(zhēng)又合作，共促中國(guó)金融市場(chǎng)繁榮。

2014年，銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)出嶄新的局面：理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，參與主體不斷擴(kuò)大，年末理財(cái)規(guī)模在各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中位居首位；監(jiān)管部門(mén)推進(jìn)銀行理財(cái)事業(yè)部制改革，規(guī)范非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，加強(qiáng)理財(cái)信息登記工作和信息披露，推動(dòng)銀行理財(cái)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)，逐步打破剛性?xún)陡?。在理?cái)信息登記系統(tǒng)的大數(shù)據(jù)支持下，中央結(jié)算公司發(fā)布了《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2013年）》、《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年度報(bào)告（2014上半年）》，報(bào)告用詳盡的數(shù)據(jù)揭示了中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)全貌。

具體而言，2014年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)以下三大特點(diǎn)：

一是理財(cái)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)。截至2014年末，全國(guó)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的525家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品55，012只，資金余額15.02萬(wàn)億元，較2013年末增長(zhǎng)4. 78萬(wàn)億元，增幅46.68%：

2014年全年日均理財(cái)余額13.75萬(wàn)億元，較2013年增長(zhǎng)4.16萬(wàn)億元，增幅43.38%。

二是理財(cái)資金繼續(xù)大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。截至2014年末，銀行理財(cái)資金投資資產(chǎn)余額為15.77萬(wàn)億元，共涉及兒大類(lèi)資產(chǎn)l，其中，超過(guò)lO萬(wàn)億元的理財(cái)資金通過(guò)配置債券、非標(biāo)資產(chǎn)、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)等投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占理財(cái)資金投資各類(lèi)資產(chǎn)余額的比例為67.92%。從投資行業(yè)來(lái)看，土木工程建筑業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及農(nóng)業(yè)全年累計(jì)投資量最大。

1資產(chǎn)分類(lèi)詳見(jiàn)第五章中“表6：2014年末銀行理財(cái)資金投資資產(chǎn)分布情況”。

三是理財(cái)為投資者帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。2014年，銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)累計(jì)兌付客戶(hù)收益7，121.3億元。其中，封閉式凈值型、封閉式非凈值型和開(kāi)放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)兌付客戶(hù)收益6，870.9億元，較2013年末增長(zhǎng)2，3841億元，提高53.14%。2014年封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率為5.06%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)：封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)收益率為5.07%，較2013年提高50個(gè)基點(diǎn)；開(kāi)放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率為3.89%，較2013年提高55個(gè)基點(diǎn)。

二、銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)的主要政策

1. 2014年1月26日，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，該通知對(duì)申請(qǐng)開(kāi)設(shè)理財(cái)產(chǎn)品債券賬戶(hù)的管理人以及申請(qǐng)為在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)立債券賬戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品提供服務(wù)的托管人所具備的條件作出了明確規(guī)定，列出了申請(qǐng)?jiān)阢y行間債券市場(chǎng)開(kāi)立債券賬戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)符合的條件：還規(guī)定在銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)立債券賬戶(hù)的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)以單只理財(cái)產(chǎn)品的名義開(kāi)戶(hù)，但理財(cái)產(chǎn)品由非本行的第三方托管人獨(dú)立托管的，也可以理財(cái)產(chǎn)品系列或理財(cái)產(chǎn)品組合的名義開(kāi)戶(hù)。

2.2014年2月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于2014年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管機(jī)制，強(qiáng)化理財(cái)業(yè)務(wù)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管，加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售活動(dòng)的行為監(jiān)管，加大對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管法規(guī)的執(zhí)行力度，積極鼓勵(lì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)探索新的產(chǎn)品和模式，更好地直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。指導(dǎo)意見(jiàn)明確規(guī)定，銀行發(fā)售普通個(gè)人客戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需在宣傳銷(xiāo)售文本中公布所售產(chǎn)品在理財(cái)信息登記系統(tǒng)中的登記編碼，投資者可依據(jù)該編碼在中國(guó)理財(cái)網(wǎng)查詢(xún)產(chǎn)品信息，未在理財(cái)信息登記系統(tǒng)登記的銀行理財(cái)產(chǎn)品一律不得銷(xiāo)售。

3.2014年7月10日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014]35號(hào)），要求銀行按照單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理等原則開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革，設(shè)立專(zhuān)門(mén)的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理理財(cái)業(yè)務(wù)。明確了理財(cái)事業(yè)部應(yīng)具備的幾個(gè)特征，以及銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)應(yīng)符合的監(jiān)管要求。

4.2014年7月23日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署多措并舉緩解企業(yè)融資成本高的問(wèn)題。會(huì)議指出，要縮短企業(yè)融資鏈條，清理不必要的環(huán)節(jié)，整治層層加價(jià)行為，理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用原則上應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接。

5.2014年8月5日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)》。提出按照國(guó)務(wù)院部署，加強(qiáng)對(duì)影子銀行、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等方面的管理，清理不必要的資金“通道”和“過(guò)橋”環(huán)節(jié)，各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的資金來(lái)源或運(yùn)用原則上應(yīng)當(dāng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接。切實(shí)整治層層加價(jià)行為，減少監(jiān)管套利，引導(dǎo)相關(guān)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

6. 2014年9月ll日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2014] 236號(hào)），指導(dǎo)商業(yè)銀行改進(jìn)績(jī)效考評(píng)制度，設(shè)立存款偏離度指標(biāo)，約束存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為。通知規(guī)定銀行不得通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品倒存，即不得通過(guò)將理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行和到期時(shí)間集中于每月下旬，于月末、季末時(shí)點(diǎn)將理財(cái)資金轉(zhuǎn)為存款。

7. 2014年12月，銀監(jiān)會(huì)就《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》征求意見(jiàn)，在梳理總結(jié)過(guò)去的監(jiān)管規(guī)定的基礎(chǔ)上，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理進(jìn)行了全面系統(tǒng)的修訂完善，是指導(dǎo)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的綜合管理辦法。征求意見(jiàn)稿擬推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品向開(kāi)放式、凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，逐漸打破剛性?xún)陡?，鼓?lì)銀行理財(cái)采取直接投資方式，避免多重嵌套，縮短資金鏈條。

8.2014年l2月30日，中央結(jié)算公司發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好理財(cái)?shù)怯浌ぷ鞯耐ㄖ?，要求銀行登記理財(cái)產(chǎn)品投資的各類(lèi)資產(chǎn)管理計(jì)劃的底層資產(chǎn)投資信息和月度理財(cái)業(yè)務(wù)匯總信息，進(jìn)一步提高銀行理財(cái)信息透明度；明確要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在銷(xiāo)售高凈值客戶(hù)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需在銷(xiāo)售文件中公布該產(chǎn)品在理財(cái)信息登記系統(tǒng)中的登記編碼。

三、銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況

截至2014年末，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)55.012只，理財(cái)資金余額15.02萬(wàn)億元，較2013年末增長(zhǎng)4.78萬(wàn)億元，增幅為46.68%：

2014年日均理財(cái)余額13.75萬(wàn)億元，較2013年增長(zhǎng)4.16萬(wàn)億元。銀行理財(cái)規(guī)模在各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中位居首位（見(jiàn)表1）。

三， 銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)情況

（一）總體情況

截至2014年末，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)55，012只，理財(cái)資金余額15.02萬(wàn)億元，較2013年末增長(zhǎng)4.78萬(wàn)億元，增幅為46.68%；2014年日均理財(cái)余額13.75萬(wàn)億元，較2013年增長(zhǎng)4.16萬(wàn)億元。銀行理財(cái)規(guī)模在各類(lèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中位居首位（見(jiàn)表1 ）。

從理財(cái)市場(chǎng)月度余額變化情況來(lái)看，2014年月度余額整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與2013年基本一致，月均增幅在3%左右，但季末因素依舊存在，特別是上半年，3月末和6月末存續(xù)余額分別較上月下降6.23%和lO.lO%（見(jiàn)圖1）。

（二）不同運(yùn)作模式產(chǎn)品余額情況

從運(yùn)作模式看，雖然封閉式理財(cái)產(chǎn)品仍占主要地位，但開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速。截至2014年末，開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)3，604只，資金余額5.24萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)比例分別為6.55%和34.91%。開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品資金余額較2013年末增長(zhǎng)3.56萬(wàn)億元，增幅為210.51%，占市場(chǎng)的比例提高18.43個(gè)百分點(diǎn)。特別是2014年下半年增幅較大，年末開(kāi)放式產(chǎn)品占全市場(chǎng)的比例較6月末提高14.67個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖2）。

在全部開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品中，非凈值型理財(cái)產(chǎn)品資金余額4 68萬(wàn)億元，較2013年末增長(zhǎng)3.15萬(wàn)億元；凈值型理財(cái)產(chǎn)品資金余額5，607.5億元，較2013年末增長(zhǎng)4.079. 7億元。

（三）不同機(jī)構(gòu)類(lèi)型產(chǎn)品余額情況

截至2014年末，國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)資金余額依然占據(jù)市場(chǎng)的主體地位，其理財(cái)資金余額為6.47萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的43.06%，較2013年末增長(zhǎng)1.42萬(wàn)億元，占比下降6.25個(gè)百分點(diǎn)；其次為股份制商業(yè)銀行，其理財(cái)資金余額5.67萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的37.74%，較2013年末增長(zhǎng)2.52萬(wàn)億元，占比提高4.45個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表2）。

（四）不同投資者類(lèi)型產(chǎn)品余額情況

截至2014年末，一般個(gè)人客戶(hù)理財(cái)產(chǎn)品資金余額8.95萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的59.5896，較2013年末下降4.58個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)構(gòu)客戶(hù)專(zhuān)屬產(chǎn)品資金余額4.44萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的29.57%，較2013年末提高3.69個(gè)百分點(diǎn)；私人銀行客戶(hù)專(zhuān)屬產(chǎn)品資金余額1.14萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的7.60%，較2013年末提高l.40個(gè)百分點(diǎn)；銀行同業(yè)專(zhuān)屬產(chǎn)品的資金余額為0.49萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品資金余額的3.25%，較2013年末下降0.51個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表3）。

（五）不同收益類(lèi)型產(chǎn)品余額情況

截至2014年末，非保本浮動(dòng)收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品資金余額為10.09萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的67.17%，較2013年末提高3.37個(gè)百分點(diǎn)；保本浮動(dòng)收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品資金余額為3 26萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的21.69%，較2013年末下降3.42個(gè)百分點(diǎn)；保證收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品資金余額為1 67萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的11.14%，較2013年末提高0.05個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖3）。

（六）不同期限類(lèi)型產(chǎn)品余額情況

從封閉式理財(cái)產(chǎn)品2來(lái)看，截至2014年末，3個(gè)月（含）以?xún)?nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為3.51萬(wàn)億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的35.87%；3個(gè)月以上的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品余額為6.27萬(wàn)億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品比重為64.13%。3個(gè)月以上的中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品中，3至6個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額2.66萬(wàn)億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的27.22%，占比較2013年末提高4.53個(gè)百分點(diǎn)；6至12個(gè)月（含）期的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為2 87萬(wàn)億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的29.34%，占比較2013年末提高2.46個(gè)百分點(diǎn)；一年期以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額7，410.2億元，占封閉式理財(cái)產(chǎn)品的7.57%，占比較2013年末下降3.24個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖4）。

四.銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行募集情況

（一）總體情況

2014年銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品180，507只，平均每月發(fā)行產(chǎn)品15，042只，累計(jì)募集資金113.97萬(wàn)億元（包含開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品在2014年內(nèi)所有開(kāi)放周期內(nèi)的累計(jì)申購(gòu)金額），平均每月募集資金9.50萬(wàn)億元，全年發(fā)行產(chǎn)品數(shù)和募集資金額分別比2013年提高25.31%和61.70%。從封閉式理財(cái)產(chǎn)品來(lái)看，全年共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品175，220只，累計(jì)募集資金41.31萬(wàn)億元，分別比2013年增加29.60%和23.06%.

從募集資金月度分布情況來(lái)看，理財(cái)市場(chǎng)募集資金具有一定波動(dòng)性，每個(gè)季度初理財(cái)市場(chǎng)募集資金量有較明顯的上升趨勢(shì)，尤其是7月份募集資金量較6月份增長(zhǎng)了35.29%（見(jiàn)圖5）。

（二）不同收益類(lèi)型產(chǎn)品發(fā)行募集情況

2014年，非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品募集資金77.21萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量的67.75%，占比較2013年提高8.85個(gè)百分點(diǎn)；保證收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品和保本浮動(dòng)收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的募集資金量分別為8.38萬(wàn)億元和28.38萬(wàn)億元，占比分別為7.35%和24.90%，分別比2013年下降2.36和6.49個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖6）。

（三）不同期限類(lèi)型產(chǎn)品發(fā)行募集情況

2014年度封閉式理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)募集資金41.31萬(wàn)億元，理財(cái)產(chǎn)品的加權(quán)平均期限為3.19個(gè)月（以產(chǎn)品募集資金量對(duì)期限進(jìn)行加權(quán)），比2013年提高約0.16個(gè)月。其中期限在3個(gè)月（含）以?xún)?nèi)的理財(cái)產(chǎn)品募集資金28.78萬(wàn)億元，占比為69.67%，低于2013年的73.67%；期限在3個(gè)月以上的理財(cái)產(chǎn)品募集資金12.53萬(wàn)億元，占比為30.33%，高于2013年的26.33%（見(jiàn)表4）。

（四）不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品發(fā)行募集情況

從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”及以下的理財(cái)產(chǎn)品募集資金總量為95.72萬(wàn)億元，占全年募集資金總量的83.9996。其中“二級(jí)（中低）”理財(cái)產(chǎn)品募集資金64.23萬(wàn)億元，占全部募集資金量的56.36%，較2013年提高15個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“一級(jí)（低）”的理財(cái)產(chǎn)品募集資金31.49萬(wàn)億元，占全部募集資金量的27.63%，較2013年度下降了6.89個(gè)百分點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“四級(jí)（中高）”和“五級(jí)（高）”的理財(cái)產(chǎn)品募集資金為0.66萬(wàn)億元，占比為0.58%，與2013年基本持平（見(jiàn)表5）。

從理財(cái)產(chǎn)品募集資金的月度數(shù)據(jù)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”的理財(cái)產(chǎn)品的占比在2014年呈現(xiàn)逐月遞增態(tài)勢(shì)，2014年12月理財(cái)市場(chǎng)所募集的資金中有近65%的理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“二級(jí)（中低）”，遠(yuǎn)高于1月的48.88%；而風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“三級(jí)（中）”和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為“四級(jí)（中高）”的理財(cái)產(chǎn)品占比持續(xù)下降（見(jiàn)圖7）。

五，銀行業(yè)理財(cái)資金投資資產(chǎn)情況

（一）總體情況

截至2014年末，全部理財(cái)產(chǎn)品投資各類(lèi)資產(chǎn)余額315.77萬(wàn)億元，涉及11大類(lèi)資產(chǎn)。從資產(chǎn)配置情況來(lái)看，債券及貨幣市場(chǎng)工具、銀行存款、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)是理財(cái)產(chǎn)品主要配置的三大類(lèi)資產(chǎn)，共占理財(cái)產(chǎn)品投資余額的91.22%（見(jiàn)表6）。

（二）理財(cái)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況

1.總體情況

理財(cái)產(chǎn)品在給投資者創(chuàng)造收益的同時(shí)，也通過(guò)合理配置各類(lèi)資產(chǎn)直接或間接地進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有力地支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有10.71萬(wàn)億元的理財(cái)資金通過(guò)配置債券、非標(biāo)資產(chǎn)、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)等方式投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占理財(cái)資金投資各類(lèi)資產(chǎn)余額的比例為67.92%.

2理財(cái)資金投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分布情況

從理財(cái)產(chǎn)品投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分布情況來(lái)看，理財(cái)資金全年投資土木工程建筑業(yè)最多，全年累計(jì)2.12萬(wàn)億元：其次為電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及農(nóng)業(yè)，全年累計(jì)分別為1.33萬(wàn)億元和l.03萬(wàn)億元。

從各季度投資資金量的變化情況來(lái)看，第四季度較第一季度增長(zhǎng)較多的行業(yè)有鐵路運(yùn)輸業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、土木工程建筑業(yè)、石油和天然氣開(kāi)采業(yè)等（見(jiàn)表7）。

3.理財(cái)資金投向重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)和領(lǐng)域的情況

在監(jiān)管部門(mén)的積極引導(dǎo)和監(jiān)管下，理財(cái)資金投向非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)中重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)和領(lǐng)域的資金量有所下降，其余額從年初的2，406.6億元降到年末的2，125.4億元，下降281.2億元，降幅11.68%。具體來(lái)看，涉及“兩高一?！毙袠I(yè)、商業(yè)房地產(chǎn)（保障房除外）和地方融資平臺(tái)的非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模都出現(xiàn)了一定的下降，分別較2013年末下降42.67%、16.8596和2.04%（見(jiàn)表8）。

表8：理財(cái)資金投向重點(diǎn)監(jiān)控行業(yè)和領(lǐng)域的情況

（三）理財(cái)資金投資各類(lèi)資產(chǎn)情況

1.理財(cái)資金投資債券及貨幣市場(chǎng)工具情況

債券及貨幣市場(chǎng)工具作為一種標(biāo)準(zhǔn)化的固定收益資產(chǎn)，是理財(cái)產(chǎn)品重點(diǎn)配置的資產(chǎn)之一。截至2014年末，投資于債券及貨幣市場(chǎng)工具的資金量占投資總額的43.75%，其中，利率債（包括國(guó)債、地方政府債、央票和政策性金融債）占理財(cái)投資總額的4.33%，信用債占理財(cái)投資總額25.45%。

進(jìn)一步來(lái)看，理財(cái)產(chǎn)品所投資的信用債，整體信用風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，高信用評(píng)級(jí)的債券資產(chǎn)占主體。以2014年12月末理財(cái)資金信用債的投資情況來(lái)看，47.27%為AAA債券，25. 43%為AA+債券，24.23%為AA債券，這三類(lèi)債券占全部有債項(xiàng)評(píng)級(jí)債券的95%以上，BBB級(jí)及以下債券持有額不足1%。

2.理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)情況

非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)也是銀行理財(cái)產(chǎn)品主要投資的資產(chǎn)之一，截至2014年末，投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的資金占投資總額的20.91%。其中，收/受益權(quán)4所占比重最大，占全部非標(biāo)資產(chǎn)34.97%（見(jiàn)表9）。

3.不同期限理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益情況

不同期限的理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益情況差別明顯。封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，3至6個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品按照募集資金額加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率最高，為5.38%，兌付客戶(hù)收益1，287.6億元：其次是1年期以上的理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率為5.22%.兌付客戶(hù)收益346.4億元；3個(gè)月（含）以?xún)?nèi)理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率最低，為4.98%，兌付客戶(hù)收益為2，248.0億元。封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，1年期以上的理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率為5.92%，兌付客戶(hù)收益16.6億元；3個(gè)月（含）以?xún)?nèi)理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率最低，為4.91%，兌付客戶(hù)收益為8.5億元（見(jiàn)表12）。

4.不同類(lèi)型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益情況

2014年，國(guó)有商業(yè)銀行兌付客戶(hù)收益4，017.9億元，占市場(chǎng)兌付客戶(hù)收益的56.42%；其次是股份制商業(yè)銀行兌付客戶(hù)收益2，161.5億元，占比30.35%；城市商業(yè)銀行、農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)、外資銀行和其他機(jī)構(gòu)兌付客戶(hù)收益分別占7.47%、2.78%、l.88%和l.10%（見(jiàn)表13）。

從封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益率情況來(lái)看，2014年，農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均兌付客戶(hù)收益率為5.37%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)；城市商業(yè)銀行為534%，較2013年提高60個(gè)基點(diǎn)；股份制商業(yè)銀行為5.15%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)；國(guó)有商業(yè)銀行為5.01%，較2013年提高63個(gè)基點(diǎn)；外資銀行為3.95%.較2013年提高11個(gè)基點(diǎn)（見(jiàn)表14）。

（二）銀行通過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收益情況

2014年，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銀行端收益約908.2億元。銀行端實(shí)現(xiàn)收益是指理財(cái)產(chǎn)品從開(kāi)始發(fā)行銷(xiāo)售到產(chǎn)品終止兌付為止銀行實(shí)現(xiàn)的累計(jì)凈收入，包括本行（含分支機(jī)構(gòu)）自行托管產(chǎn)品而收取的托管費(fèi)、本行（含分支機(jī)構(gòu)）自行投資管理而收取的理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)、本行（含分支機(jī)構(gòu)）自行銷(xiāo)售產(chǎn)品而收取的銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)、超額留存收益、部分平盤(pán)價(jià)差收入等。

1.不同運(yùn)作模式理財(cái)產(chǎn)品銀行端收益實(shí)現(xiàn)情況

2014年，封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益708 9億元，占全部銀行端實(shí)現(xiàn)收益的78.06%：開(kāi)放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益167.4億元，占比18.43%；開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益25.3億元，占比2.79%；封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益6.6億元，占比0.72%。

2.各投資者類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品銀行端收益實(shí)現(xiàn)情況

2014年，一般個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銀行端收益551.8億元，占全部銀行端實(shí)現(xiàn)收益的60.76%；機(jī)構(gòu)客戶(hù)專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益240.5，占比26.48%；私人銀行專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益76.5億元，占比8.42%；銀行同業(yè)專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益39.4億元，占比4.34%。

六，銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品收蓋情況

（一）理財(cái)產(chǎn)品客戶(hù)收益兌付情況

1.總體隋況

2014年，銀行理財(cái)市場(chǎng)累計(jì)兌付客戶(hù)收益7，121.3億元。其中，封閉式凈值型、封閉式非凈值型和開(kāi)放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)兌付客戶(hù)收益6，870.9億元，較2013年末增長(zhǎng)2，384.2億元，增幅53.14%。

2014年封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品按募集資金額加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率為5.06%，較2013年提高56個(gè)基點(diǎn)；封閉式凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)收益率為5.07%，較2013年提高50個(gè)基點(diǎn)；開(kāi)放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)年化收益率為3.89%，較2013年提高55個(gè)基點(diǎn)。全年終止到期的理財(cái)產(chǎn)品中有51只產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，占全部終止到期產(chǎn)品的0.03%，該比例較2013年略有下降；虧損理財(cái)產(chǎn)品本金的平均償還率是85.95%。

2014年封閉式（包含封閉式凈值型和封閉式非凈值型）理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益率總體呈下降趨勢(shì)，臨近年末才有所回升（見(jiàn)圖9）。

2不同投資者類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益情況

2014年，一般個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益4，604.5億元，占全市場(chǎng)兌付客戶(hù)收益的64.66%；機(jī)構(gòu)專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益l，753.9億元，占比為24.63%；私人銀行理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益477.7億元，占比為6.71%；銀行同業(yè)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品兌付客戶(hù)收益285.2億元，占比為4.00%。 不同投資者類(lèi)型的理財(cái)產(chǎn)品的兌付客戶(hù)收益率也有所區(qū)別。封閉式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，私人銀行理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)收益率最高，為5.75%；機(jī)構(gòu)專(zhuān)屬理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)收益率最低，為4.61%。開(kāi)放式非凈值型理財(cái)產(chǎn)品中，私人銀行理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)收益率最高，為4.43%； -般個(gè)人類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均兌付客戶(hù)收益率最低，為3.80%（見(jiàn)表l1）。

七.銀行業(yè)理財(cái)信息登i己工作情況

截至2014年末，全國(guó)共有525家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，其中，2014年新增98家。在銀監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，在各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的共同努力下，全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記工作取得快速發(fā)展。主要情況如下：

一是不斷推進(jìn)理財(cái)信息登記系統(tǒng)建設(shè)。2014年，理財(cái)信息登記系統(tǒng)共進(jìn)行了五次系統(tǒng)升級(jí)，完善17項(xiàng)系統(tǒng)功能。通過(guò)這幾次升級(jí)，理財(cái)信息登記系統(tǒng)優(yōu)化了資產(chǎn)要素登記、交易登記修改方式；擴(kuò)大了銀行客戶(hù)端對(duì)資產(chǎn)信息、交易信息的修改權(quán)限；并能根據(jù)交易登記信息自動(dòng)計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品的持倉(cāng)余額，增加了更多的用戶(hù)操作提示，提升了銀行報(bào)送問(wèn)題系統(tǒng)自動(dòng)檢查的反饋效率與反饋精準(zhǔn)度。

二是完成理財(cái)信息登記系統(tǒng)直聯(lián)接口需求設(shè)計(jì)。理財(cái)信息登記系統(tǒng)的直聯(lián)接口建設(shè)工作是理財(cái)?shù)怯浌ぷ鞯闹匾獌?nèi)容之一，也是不斷推進(jìn)理財(cái)?shù)怯浗ㄔO(shè)工作的重要手段。2014年4月，《全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)直聯(lián)數(shù)據(jù)接口需求書(shū)（初稿）》完成，并根據(jù)理財(cái)信息登記系統(tǒng)的要素增加對(duì)其進(jìn)行完善。理財(cái)信息登記系統(tǒng)的直聯(lián)接口建設(shè)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

三是組織形式多樣的業(yè)務(wù)培訓(xùn)。2014年，針對(duì)監(jiān)管部門(mén)及各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，共舉辦了II期理財(cái)信息登記系統(tǒng)操作培訓(xùn)班，來(lái)自監(jiān)管部門(mén)及457家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的1000多位用戶(hù)參加了培訓(xùn)。

四是優(yōu)化中國(guó)理財(cái)網(wǎng)功能。作為全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品信息集中披露的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，2014年，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)不斷優(yōu)化網(wǎng)站欄目設(shè)計(jì)和網(wǎng)站查詢(xún)功能，為理財(cái)投資者提供了更加優(yōu)質(zhì)、便捷的服務(wù)，廣大個(gè)人投資者可以隨時(shí)查詢(xún)個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品信息。

五是建立理財(cái)?shù)怯浌ぷ髟u(píng)價(jià)機(jī)制。為提高理財(cái)信息登記工作質(zhì)量，保證信息的真實(shí)、完整、準(zhǔn)確，根據(jù)理財(cái)?shù)怯洏I(yè)務(wù)模塊數(shù)據(jù)邏輯關(guān)系和勾稽關(guān)系，建立了理財(cái)?shù)怯涃|(zhì)量評(píng)價(jià)體系和理財(cái)?shù)怯浽露群瞬闄C(jī)制，有效地提高了理財(cái)數(shù)據(jù)質(zhì)量。

六是進(jìn)行日常監(jiān)測(cè)。理財(cái)信息登記系統(tǒng)的大數(shù)據(jù)為理則市場(chǎng)的日常監(jiān)測(cè)提供了支持，為監(jiān)管部門(mén)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題及制定相關(guān)政策提供了重要依據(jù)。

八，銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)展望

展望2015年，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)背景下，經(jīng)濟(jì)增速適度放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略加速實(shí)施將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)。金融市場(chǎng)方面，伴隨著利率市場(chǎng)化、金融脫媒化進(jìn)程，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)不斷深入，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用將繼續(xù)增強(qiáng)。新形勢(shì)對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展也提出了新要求，具體表現(xiàn)如下：

一是加快銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。銀行理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益率型向開(kāi)放式凈值型轉(zhuǎn)化為大勢(shì)所趨。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、資本市場(chǎng)逐步回暖等外部環(huán)境以及銀行理財(cái)資金規(guī)模增大、產(chǎn)品短期化與資產(chǎn)長(zhǎng)期化錯(cuò)配等行業(yè)背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品面臨的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，而預(yù)期收益率型產(chǎn)品形態(tài)不利于真正落實(shí)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體，也不利于充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)情況。因此，通過(guò)創(chuàng)設(shè)可申購(gòu)、可贖回、收益浮動(dòng)的開(kāi)放式、凈值型理財(cái)產(chǎn)品，銀行可利用動(dòng)態(tài)管理、組合投資的手段靈活配置各種金融資產(chǎn)，單一基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)得到分散，解決了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要長(zhǎng)期資金但理財(cái)資金端需要流動(dòng)性的矛盾，同時(shí)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益情況也可通過(guò)凈值波動(dòng)及時(shí)披露給投資者，如此將徹底打破理財(cái)產(chǎn)品的剛性?xún)陡丁?/p>

二是促進(jìn)銀行理財(cái)產(chǎn)品投資工具多元化，高效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在“理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用原則上應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接”、“引導(dǎo)銀行將理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范為債權(quán)類(lèi)直接融資業(yè)務(wù)”等政策導(dǎo)向下，銀行作為集合了融資企業(yè)、資金和投資者等資源的金融服務(wù)中介，可利用其資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)投資工具的多元化，從而更加高效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；一是投向債券等傳統(tǒng)金融工具，直接推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是適當(dāng)參與股權(quán)投資和長(zhǎng)期債權(quán)投資，改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要；三是創(chuàng)設(shè)理財(cái)產(chǎn)品投資工具（如理財(cái)直接融資工具等），實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資需求和社會(huì)投資資金的直接對(duì)接，降低企業(yè)的融資成本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三是繼續(xù)做好投資者教育。充分利用“中國(guó)理財(cái)網(wǎng)”提高銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息披露透明度，幫助投資者正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，做好輿論引導(dǎo)工作，優(yōu)化銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的外部環(huán)境，打造“賣(mài)者有責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”的良好市場(chǎng)環(huán)境。