段清泉

（太原重型機(jī)械集團(tuán)有限公司， 山西 太原 030024）

引言

融資租賃于20世紀(jì)50年代起源于美國(guó)，它可實(shí)現(xiàn)融資與融物的有機(jī)結(jié)合，具有成本、效率、技術(shù)革新等多方面優(yōu)勢(shì)，因此在世界范圍內(nèi)迅速興起。我國(guó)融資租賃于20世紀(jì)80年代初嶄露頭角，其獨(dú)特的金融屬性將銀行信用、商業(yè)信用和消費(fèi)信用有效疊加，優(yōu)化了資源配置，涉及民航、海運(yùn)、工程機(jī)械、機(jī)床、基建設(shè)備等領(lǐng)域［1］。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，雖然我國(guó)的融資租賃市場(chǎng)較為滯后，但快速發(fā)展的基本條件已具備，前景十分廣闊。

1 融資租賃的特點(diǎn)

設(shè)備的融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，實(shí)質(zhì)上是融資，轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)。大型機(jī)械設(shè)備的添置是否選擇融資租賃方式，主要受貼現(xiàn)率［2］、稅收、租賃期及承租企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響［3］。一般來(lái)說(shuō)，融資租賃的主要程序：選擇租賃公司→辦理租賃委托→簽訂購(gòu)貨合同→簽訂租賃合同→辦理驗(yàn)貨→辦理設(shè)備保險(xiǎn)→支付租金→租賃期滿設(shè)備處理。

我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2010》規(guī)定，滿足以下一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的租賃，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃：第一，在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；第二，承租人有購(gòu)買資產(chǎn)選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)貨價(jià)款預(yù)計(jì)遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開始日就可以合理地確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)；第三，即使資產(chǎn)的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分；第四，承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值；第五，出租人在租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值，幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值；第六，租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改制，只有承租人才能使用。

通常意義上，大型機(jī)械設(shè)備往往具有“單位價(jià)值高，使用壽命長(zhǎng)”的特點(diǎn)，符合上述條件第三條；各個(gè)企業(yè)會(huì)結(jié)合自身生產(chǎn)狀況，對(duì)機(jī)械設(shè)備在型號(hào)、規(guī)格方面有特殊的要求，需要專門購(gòu)買，具有專購(gòu)專用性質(zhì)，符合上述條件第五條。因此，如果企業(yè)以支付租金的形式與租賃公司合作，對(duì)設(shè)備進(jìn)行合理租賃，則可認(rèn)定為融資租賃。

此外，融資租賃作為與銀行、證券、保險(xiǎn)、信托相并列的行業(yè)，不僅可幫助企業(yè)拓寬融資渠道，而且受國(guó)家信貸政策和行業(yè)限制政策影響小。

2 融資租賃風(fēng)險(xiǎn)分析

融資租賃作為一種特殊的金融業(yè)務(wù)，既具有一般租賃、金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，如貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等；又由于其業(yè)務(wù)特殊性與企業(yè)相結(jié)合，產(chǎn)生了特有風(fēng)險(xiǎn)，如人員風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)［4－5］。

1）貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃是圍繞標(biāo)的物交易展開的，所以具備了一定的貿(mào)易屬性，貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)也就隨之而來(lái)。該風(fēng)險(xiǎn)貫穿于訂貨談判到標(biāo)的物驗(yàn)收，可通過(guò)信用證支付、運(yùn)輸保險(xiǎn)、商務(wù)仲裁進(jìn)行防范和補(bǔ)救。

2）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指融資租賃的參與方因故無(wú)法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性，與合同的簽訂密不可分。在融資租賃的過(guò)程中，至少包括出租人與承租人之間的租賃合同、出租人與供貨商之間的購(gòu)買合同，兩合同效力相互影響，出租人和供貨商的違約都會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，影響融資租賃的進(jìn)行。

3）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)包括設(shè)備無(wú)形損耗和環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)。在融資租賃中，設(shè)備的供貨商及設(shè)備種類是企業(yè)自己甄選的結(jié)果，而租賃期較長(zhǎng)是融資租賃的特點(diǎn)之一，所以在合同期內(nèi)，由于技術(shù)革新，租賃標(biāo)的物很有可能落后于當(dāng)代先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，無(wú)法達(dá)到國(guó)家規(guī)定的環(huán)保要求，這都將產(chǎn)生嚴(yán)重的無(wú)形損耗，從而影響融資租賃的最初目的。

4）人員風(fēng)險(xiǎn)。人員風(fēng)險(xiǎn)是融資租賃的特有風(fēng)險(xiǎn)，由于融資租賃意識(shí)并未深入人心，專業(yè)人才缺乏，而設(shè)備租賃可行性分析、租賃公司及供貨商的選擇等恰恰需要專業(yè)人員完成，關(guān)系到整個(gè)融資租賃項(xiàng)目成功與否，如果處理不當(dāng)，很有可能導(dǎo)致融資租賃失敗甚至引發(fā)其他的風(fēng)險(xiǎn)。

5）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率、匯率等變動(dòng)而導(dǎo)致的價(jià)值損失的風(fēng)險(xiǎn)，包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。其中，利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)與融資租賃中企業(yè)的租金支付息息相關(guān)。雖然融資租賃中的租金支付一般是固定的，但是由于資金的時(shí)間價(jià)值，投資的機(jī)會(huì)成本會(huì)隨利率的波動(dòng)而波動(dòng)；而匯率波動(dòng)主要與涉外項(xiàng)目有關(guān)，只有當(dāng)企業(yè)有外資設(shè)備需求時(shí)都會(huì)產(chǎn)生；商品風(fēng)險(xiǎn)在此特指與產(chǎn)品有關(guān)的契約價(jià)值的波動(dòng)，在融資租賃漫長(zhǎng)的租期中，供求狀況的變化導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)，影響承租企業(yè)的銷量、利潤(rùn)，從而對(duì)租金的支付構(gòu)成威脅，嚴(yán)重時(shí)可能導(dǎo)致承租人違約，使得融資租賃無(wú)法延續(xù)。

3 融資租賃應(yīng)用的對(duì)策建議

1）提高融資租賃意識(shí)。融資租賃可為出租及承租企業(yè)均帶來(lái)各種便利，但是卻要求企業(yè)熟悉其基本原理及運(yùn)作程序，熟稔相應(yīng)的法律和金融知識(shí)，具備靈活的融資技巧，然而現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)缺乏專業(yè)的融資租賃人才，沒有強(qiáng)烈的融資租賃意識(shí)，對(duì)設(shè)備進(jìn)行規(guī)范化租賃的企業(yè)并不多，這就導(dǎo)致融資租賃的可操作性不強(qiáng)，無(wú)大量的成功案例可借鑒。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)員工培訓(xùn)，引進(jìn)專業(yè)人才，提高企業(yè)內(nèi)部的融資租賃意識(shí)，開拓租賃市場(chǎng)。

2）設(shè)立融資租賃部門。企業(yè)內(nèi)部可設(shè)置專門的融資租賃部門，負(fù)責(zé)管理設(shè)備的租入與租出，同時(shí)鼓勵(lì)職工參股，從而提高企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。一般來(lái)講，融資租賃期滿后，標(biāo)的物應(yīng)當(dāng)歸出租人所有，但是，這對(duì)于出租人而言意義并不大，因?yàn)闃?biāo)的物是承租人根據(jù)生產(chǎn)所需所選的，具有較強(qiáng)的專業(yè)性而不具備普遍性。在這種情況下，承租企業(yè)可選擇留購(gòu)，將設(shè)備交予融資租賃部門管理，以便將此二手設(shè)備出賣或出租給其他企業(yè)，實(shí)現(xiàn)租賃公司和承租人的雙贏。

3）多種模式相結(jié)合。融資租賃模式眾多，包括簡(jiǎn)單融資租賃、回租賃、杠桿融資租賃、委托融資租賃、售后回租賃、國(guó)際融資轉(zhuǎn)租賃等，每種模式都有其特點(diǎn)及適用情況。企業(yè)可根據(jù)自身的對(duì)設(shè)備的需求，靈活選擇模式，如果同時(shí)對(duì)多個(gè)設(shè)備同時(shí)進(jìn)行融資租賃，企業(yè)要盡量做到國(guó)際、國(guó)內(nèi)租賃相結(jié)合，直接融資租賃、轉(zhuǎn)租賃、租賃貿(mào)易相結(jié)合，短期與長(zhǎng)期相結(jié)合，相互搭配、揚(yáng)長(zhǎng)避短。

4）建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。融資租賃涉及范圍廣，容易發(fā)生行業(yè)交叉風(fēng)險(xiǎn)，任何參與方的違約或者差錯(cuò)都可能導(dǎo)致整個(gè)租賃的失敗，因此，風(fēng)險(xiǎn)的防范格外重要。

為此，企業(yè)應(yīng)該對(duì)融資租賃進(jìn)行全生命周期管理，建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。在租賃前，做好租賃公司的資信、信用狀況調(diào)查，進(jìn)行設(shè)備市場(chǎng)分析和前景預(yù)測(cè)，以便選準(zhǔn)租賃公司和供貨商，降低信用風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；在租賃期間，緊密跟蹤市場(chǎng)行情，做出恰當(dāng)?shù)匿N售、管理決策，適當(dāng)利用金融衍生工具規(guī)避和轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還要隨時(shí)監(jiān)測(cè)租賃合同和購(gòu)貨合同的執(zhí)行情況并及時(shí)反饋；在租賃期后，妥善處理標(biāo)的物，總結(jié)管理經(jīng)驗(yàn)，為日后融資租賃的發(fā)展作指引。

［1］ 馬秀巖，盧洪升.項(xiàng)目融資［M］.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002.

［2］ Smith C W，Wakeman I.Determinants of Corporate Leasing Policy［J］.The Journal of Finance，1985，40（3）：895；908.

［3］ Schallheim J，Wells K，Whitby R.Do Leases Expand Debt Capacity［R］.Working Paper，2013.

［4］ 程?hào)|躍.融資租賃風(fēng)險(xiǎn)管理［M］.中國(guó)金融出版社，2006.

［5］ 黃曦.融資租賃中的風(fēng)險(xiǎn)控制［J］.法學(xué)，2012（7）：34－37.