王永利

銀行混改竟然成為一些銀行股漲停的鼓風(fēng)機(jī)，這代表了社會對銀行業(yè)改革的期望。

最近，銀行“混合所有制改革”（混改）成為一個熱門話題，甚至成為銀行股價大幅上漲的鼓風(fēng)機(jī)，在傳出即將推動“混改”后，交行和中行先后出現(xiàn)難得一見的漲停記錄，反映出社會對銀行業(yè)，特別是國有銀行推動“混改”的極大期待。

但實(shí)際上，凡是已經(jīng)上市流通的銀行，都已經(jīng)不是單純的國有或公有制經(jīng)濟(jì)組織，早已實(shí)行混合所有制改造了。那么，為什么還要進(jìn)一步推動“混改”？進(jìn)一步推動“混改”，到底要改什么？

國有銀行改革的成功一步

此前推行的國有銀行股份制改革并上市流通是改革開放以來國有銀行不斷深化改革的重要一步，從實(shí)踐情況看，必須承認(rèn)，改革取得了重大成果。

中國從1995年頒布和實(shí)施《商業(yè)銀行法》，推動專業(yè)銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化，但由于種種原因，《商業(yè)銀行法》的實(shí)施效果并不明顯，商業(yè)銀行受各級政府行政干預(yù)依然非常嚴(yán)重。1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā)，其對經(jīng)濟(jì)和社會（政局）穩(wěn)定的巨大沖擊讓人觸目驚心，由此也引起了我國對金融系統(tǒng)重要性以及金融系統(tǒng)性風(fēng)險危害的高度重視，并從2008開始推動了一輪深刻的金融體制改革：成立中共中央金融工作委員會（“金融工委”），將國有金融機(jī)構(gòu)（銀行和保險）的人事及黨組織關(guān)系從地方黨委和政府中脫離出來，實(shí)行垂直管理，從而大大削弱了地方政府對國有金融機(jī)構(gòu)（特別是銀行貸款）的行政干預(yù)；發(fā)行2700億元專項國債，補(bǔ)充四大國有商業(yè)銀行資本金；取消銀行信貸規(guī)模管理，實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理；剝離商業(yè)銀行附屬公司和業(yè)務(wù)，實(shí)行金融“分業(yè)經(jīng)營”，強(qiáng)化專業(yè)性；成立四大資產(chǎn)管理公司，剝離四大國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)等。這使國有銀行大大減輕了不良資產(chǎn)的壓力，增強(qiáng)了資本實(shí)力和經(jīng)營活力，使國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)化邁出了實(shí)際性步伐。

但由于整個國家仍處于由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化的過程之中，國有商業(yè)銀行的治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營模式?jīng)]有發(fā)生重大變革，其深層次的問題還會不斷暴露，經(jīng)營管理水平難以取得明顯提高。到2003年國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題再次顯現(xiàn)，甚至有國際評級公司認(rèn)為，中國的國有商業(yè)銀行如果提足不良撥備，資本金已經(jīng)不能彌補(bǔ)虧損。而此時中國已經(jīng)于2001年12月正式加入WTO，盡管贏得了金融開放5年過渡期，但如何應(yīng)對過渡期結(jié)束，中國金融全面對外開放，國際大型銀行紛紛進(jìn)入可能帶來的沖擊，成為一個非常急迫的重大課題。因此，黨中央、國務(wù)院下定決心推動新一輪金融體制改革，其中，很重要的就是推動國有商業(yè)銀行實(shí)施股份制改造，并引進(jìn)國際戰(zhàn)略投資者，實(shí)施境內(nèi)，特別是海外上市流通，接受國際化的投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的影響和監(jiān)管，推動國有商業(yè)銀行公司治理機(jī)制發(fā)生深刻變革，推動商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標(biāo)達(dá)到國際通行標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化商業(yè)銀行自主經(jīng)營和穩(wěn)健經(jīng)營。為此，首先選擇了中國銀行和中國建設(shè)銀行作為股份制改造試點(diǎn)，其后，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行也先后完成了股份制改造和上市流通，國有獨(dú)資商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變成為國有控股商業(yè)銀行。

國有商業(yè)銀行股份制改造和上市流通之后，資本金進(jìn)一步充實(shí)，并引進(jìn)國際先進(jìn)的技術(shù)、產(chǎn)品和管理經(jīng)驗，推動業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張、盈利水平不斷提升，推動中國金融從2006年開始進(jìn)入快速發(fā)展通道。伴隨中國經(jīng)濟(jì)整體的快速發(fā)展，中國金融機(jī)構(gòu)的國際排名和影響力也不斷提升，2008年底全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國工商銀行甚至成為全世界市值最大、利潤規(guī)模最大的銀行，中國銀行也成為第一批“全球系統(tǒng)重要性銀行”之一（此后，中國工商銀行也被納入）。這充分反映中國金融體制改革和對外開放取得了重大成果。

銀行業(yè)還需深化改革

但是，進(jìn)入2012年之后，隨著中國經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利水平的不斷降低，中國銀行業(yè)的不良資產(chǎn)開始增多，稅后利潤增長速度開始下降，上市銀行的股價陷入低迷，甚至紛紛跌破賬面凈值。2014年下半年以來，銀行業(yè)不良雙升、案件增多，不少銀行利潤出現(xiàn)負(fù)增長，金融系統(tǒng)性風(fēng)險隱患加大，在經(jīng)濟(jì)高速增長時期掩蓋的問題開始加快暴露。這不能不讓人意識到，既往的金融改革仍未到位，還必須進(jìn)一步深化金融改革，特別是銀行業(yè)體制改革。

現(xiàn)在比較一致的認(rèn)識是，國有控股銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理和激勵約束機(jī)制仍有待優(yōu)化。進(jìn)一步深化國有控股商業(yè)銀行體制改革的重點(diǎn)，應(yīng)該是進(jìn)一步優(yōu)化其股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理和激勵約束機(jī)制。其中，進(jìn)一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、深化混合所有制改革，應(yīng)該是重要的起點(diǎn)和基礎(chǔ)。

早在2014年，銀監(jiān)會主席尚福林就已經(jīng)明確提出，銀行“要有序推進(jìn)混合所有制改革，進(jìn)一步促進(jìn)國有資本、民營資本和海外銀行資本優(yōu)勢互補(bǔ)，健全和完善產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)權(quán)明確、自主經(jīng)營、自主決策、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度”?？梢哉f，這為銀行業(yè)進(jìn)一步深化改革提出了目標(biāo)，也使國有控股商業(yè)銀行進(jìn)一步推動混合所有制改革引起人們的廣泛關(guān)注。

諸多問題待明確

但是必須看到，進(jìn)一步優(yōu)化國有控股商業(yè)銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理和激勵約束機(jī)制，說起來容易，做起來卻很難，很多問題有待明確和準(zhǔn)確把握：

首先，深化“混改”、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，很明確的就是要降低國有股權(quán)的比重，但這馬上就會提出一個問題：國有股權(quán)應(yīng)該降低到多少合適？在國家獨(dú)資政策性銀行的規(guī)模已經(jīng)很大的基礎(chǔ)上，國家是否還需要入股商業(yè)銀行甚至保持在5家大型商業(yè)銀行的控股地位（是否可以退出市場化的商業(yè)銀行領(lǐng)域，或者減少入股或控股的大型商業(yè)銀行個數(shù)）？

6月16日交通銀行發(fā)布公告稱，其深化改革（“混改”）方案已經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，并表示“堅持國有控股地位，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，探索引進(jìn)民營資本，積極發(fā)揮戰(zhàn)略投資者作用，探索高管層和員工持股制度”。在五大商業(yè)銀行中，交通銀行直接的國有股占比最低，但如果算上全國社保和國營企業(yè)（國資）持股部分，國有股權(quán)比例可能超過51%。在這種情況下，堅持國有控股地位，可能更多地偏向于面對民營資本的定向增發(fā)和推動員工持股。而對于其他四大商業(yè)銀行，由于直接的國有股（財政部和匯金公司持股）都超過51%，則還需要進(jìn)行國有股減持。

這又會帶來新的問題：國有股大量減持，勢必會影響到銀行的股價表現(xiàn)。在這種情況下，引進(jìn)民營資本、推動員工持股就面臨一個定價和意愿問題。如果定價較高，則會削弱民營資本和員工持股的積極性；如果定價較低，決策者又可能面臨是否存在國有資產(chǎn)流失的考驗和壓力。

推動員工持股，還需要明確的是：員工，特別是管理層持有多大的股份才能起到應(yīng)有的激勵約束作用？是自愿持股還是強(qiáng)制持股？什么級別的管理人員需要強(qiáng)制持股？如果強(qiáng)制持股，一旦股價跌破持股價，員工會不會發(fā)泄不滿？

最為重要的是，在已經(jīng)完成股份制改造并已上市流通之后，現(xiàn)在再次推動國有控股銀行的混合所有制改革，就不能僅僅停留在引進(jìn)非國有資本，降低國有股份比例的層面，而必須在優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，切實(shí)推進(jìn)組織架構(gòu)、公司治理、激勵約束等方面的深層次改革。endprint