翟冠宇

摘 要：負(fù)債結(jié)構(gòu)主要分為兩種模式，即長期負(fù)債結(jié)構(gòu)和短期負(fù)債結(jié)構(gòu)?；趦煞N負(fù)債結(jié)構(gòu)的類型提出負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法，本文就長期負(fù)債結(jié)構(gòu)和短期負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法進(jìn)行分別得探討，探尋最合適的負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法，從而達(dá)到更高的經(jīng)濟利益。

關(guān)鍵詞：負(fù)債結(jié)構(gòu)；長期負(fù)債；短期負(fù)債

負(fù)債結(jié)構(gòu)對于一個企業(yè)的經(jīng)濟收益與經(jīng)濟發(fā)展有很重要的影響，因此優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)對于一個企業(yè)來說非常重要。本文針對企業(yè)目前存在的長期負(fù)債結(jié)構(gòu)和短期負(fù)債結(jié)構(gòu)分別進(jìn)行分析，并提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。

一、負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一般方法

1.滿足企業(yè)分期還債的需要

按期滿足企業(yè)的分期還債的需求，就需要企業(yè)做好資金的使用規(guī)劃。按期還債與分期還債注重的關(guān)鍵點在于時間，而不是還債本身的總額問題。其實在企業(yè)在負(fù)債期間時，存在很多的風(fēng)險，主要包括以下幾個方面：

一是當(dāng)資金不能收回，在企業(yè)負(fù)債情況下，由于資金不能按時回收所產(chǎn)生的損失是由企業(yè)自身承擔(dān)的，當(dāng)此種情況發(fā)生時，企業(yè)的財務(wù)部門必須及時采取相應(yīng)措施將負(fù)債金額立即全部償還，以避免給企業(yè)造成更加嚴(yán)重的損失。

二是存在資金不能按期償還的風(fēng)險，如果在負(fù)債的情況下，企業(yè)不能按期償還資金，就會嚴(yán)重影響到企業(yè)自身的信譽度，并且還要對負(fù)債主進(jìn)行賠償。

三是在有償負(fù)債方式中，企業(yè)存在不能及時支付利息的風(fēng)險。舉債的前提是支付利息，而且利息的多少不會因為企業(yè)的營業(yè)利潤多少而隨之改變，它是固定的，當(dāng)企業(yè)近期的營業(yè)利潤比較差時，企業(yè)可能無法及時交完利息，尤其是針對短期負(fù)債這種風(fēng)險更加大。

在短期負(fù)債中，企業(yè)需要在短期內(nèi)，經(jīng)濟需要運轉(zhuǎn)的很靈活，并且企業(yè)的收益也比較好才能夠及時付息，如果在一段時間企業(yè)經(jīng)濟運轉(zhuǎn)不開那么這種風(fēng)險就會明顯加大。對于長期負(fù)債的方式來說，這種不能按時付息的風(fēng)險就小的很多，因為畢竟時間較長，不會因為企業(yè)短期經(jīng)濟走勢不好而影響到企業(yè)長期的經(jīng)濟收益。

2.降低企業(yè)負(fù)債成本

如何降低企業(yè)負(fù)債成本就要從負(fù)債方式上進(jìn)行分析。負(fù)債方式分為兩種一種是短期負(fù)債，另一種是長期負(fù)債。一般來說，長期負(fù)債的利息都比短期負(fù)債的利息要高，原因在于，長期負(fù)債是把資金長期放在債主手里，債主可以利用這些錢進(jìn)行增值，而利息不會隨著企業(yè)收入增加隨之改變，還有就是貨幣會出現(xiàn)貶值情況，就如隨著時代的發(fā)展我們發(fā)現(xiàn)小時候一元錢可以買好多糖吃，幾毛錢的雪糕也很多，而當(dāng)今買一塊糖有時候就需要一元錢，而一元錢以下的雪糕幾乎很難買得到。這就是金錢貶值的現(xiàn)象，也就是我們俗話說的錢毛了。這種情況的存在，不得不讓銀行對長期負(fù)債利息上增加一些，以減少這種情況出現(xiàn)而影響銀行獲利情況。

長期負(fù)債通常比短期負(fù)債面臨更大的通貨膨脹的影響，按照“名義利率=實際利率+預(yù)期物價變動”的公式，長期負(fù)債的預(yù)期物價變動會大于短期負(fù)債。長期負(fù)債比短期負(fù)債有更大的信用或違約的風(fēng)險，這不僅在于長期負(fù)債的使用因其長期性而效益具有不可預(yù)期性和不穩(wěn)定性，而且對于使用該負(fù)債的企業(yè)來說，由于時間長，所面臨的市場風(fēng)險也就不確定。這種情況往往易于使企業(yè)違約而不能按期償還.長期負(fù)債通常用于購買長期資產(chǎn)，而長期資產(chǎn)能否實現(xiàn)其全部周轉(zhuǎn)價值，會受到市場的極大影響，導(dǎo)致給償債帶來風(fēng)險。正是由于資金時間價值的作用和長期負(fù)債面臨著更大的償債風(fēng)險的情況所以債權(quán)人要求獲得較大的利率回報。

3.適應(yīng)于企業(yè)的資金預(yù)算

企業(yè)應(yīng)該針對企業(yè)自身的運行模式以及企業(yè)資金流動情況，而選擇比較適合的負(fù)債方式。一般來說，企業(yè)需要長期資金時就應(yīng)該選擇長期負(fù)債的負(fù)債方式，同理，當(dāng)企業(yè)只需要短期資金時，選擇短期負(fù)債就比較劃算些。負(fù)債選擇的形式由企業(yè)所需資金狀況與時間決定。

選擇合理的負(fù)債方式，企業(yè)才能更加節(jié)約開銷。其實另一方面根據(jù)選擇的負(fù)債方式，也決定了企業(yè)如何去利用這筆資金。如果是長期負(fù)債的方式，企業(yè)可以利用這筆資金把其變成固有資金而增厚企業(yè)的本底資金，利用錢生錢的方式獲取更大的企業(yè)利益，而選擇短期負(fù)債方式的資金，則就可以用于企業(yè)流動資產(chǎn)里，用于資金的周轉(zhuǎn)，在快速流動資金中為企業(yè)解決難題，和幫企業(yè)獲得更多利益。因此，企業(yè)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身的資金運轉(zhuǎn)情況而選擇合適于本企業(yè)的負(fù)債方式。

二、短期負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

1.配比性

依據(jù)負(fù)債方式的配比性原則，以優(yōu)化短期負(fù)債結(jié)構(gòu)。針對于企業(yè)的暫時性資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)選擇應(yīng)用短期的負(fù)債方式為企業(yè)提供資金。其實這種企業(yè)資金使用情況與負(fù)債結(jié)構(gòu)選擇的方法就是利用了配比性的原則。換種理解方式就是指，選擇負(fù)債期限與資金使用期限最接近負(fù)債方式來解決企業(yè)資金使用方面的問題。在多數(shù)情況下，企業(yè)都是能夠很好的利用這種配比性來選擇適合的負(fù)債方式，從而節(jié)省企業(yè)的付息的金額與降低對企業(yè)造成的麻煩。當(dāng)然與此同時，也要考慮到企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力強弱情況。依據(jù)企業(yè)承受負(fù)債風(fēng)險的大小，而將短期負(fù)債的時間限制在一個比較安全合理且風(fēng)險較小的期限里。

2.資金成本

企業(yè)在選擇負(fù)債方式時，重點的也要考慮到自身資金成本的問題。盡量減少企業(yè)自身的資金成本，這也是另一種為企業(yè)增加收益的方式。資金的成本通常是以年利率來表示的，當(dāng)其他條件不改變的情況下，根據(jù)年利率的高低來選擇短期負(fù)債的具體方式。企業(yè)應(yīng)用短期負(fù)債時，不僅要考慮到資金的外顯成本，同時也要充分考慮到企業(yè)資金的內(nèi)在成本。將所有成本考慮清楚后，選擇合適的短期的負(fù)債方式才能夠更好的降低企業(yè)的資金成本。

3.資金的可靠性

企業(yè)信譽程度的高低也會嚴(yán)重影響到企業(yè)負(fù)債方式的選擇。企業(yè)的信譽程度越低，那么它能夠獲得的短期負(fù)債機會就會越少。企業(yè)由于信譽欠佳而不能用簽發(fā)商業(yè)票據(jù)或通過銀行借到款項，就必須求助于其他負(fù)債方式.借款方的信用地位低必將使其籌措資金的能力受到限制，并且會相應(yīng)增加資金的成本，由此可知資金可得性受企業(yè)的信用地位的制約，此時企業(yè)資金的籌集能力就會大大減弱。

4.限制性

目前存在很多貸款機構(gòu)針對負(fù)債方不能夠及時還清負(fù)債款這種風(fēng)險，而選擇采取一種限制措施。采用負(fù)債方式限制的形式，是貸款機構(gòu)保護(hù)自身權(quán)益所采取的措施。這種貸款方所選擇的限制方式會對負(fù)債的企業(yè)產(chǎn)生很大的影響，也可能會影響企業(yè)未來的行動。

三、長期負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

1.負(fù)債規(guī)模的確定

根據(jù)資金具有稀缺性以及資金具有時間價值性，因此在負(fù)債中就要求負(fù)債方式的經(jīng)濟合理性。因此針對這種情況，企業(yè)應(yīng)該對資金進(jìn)行的合理的使用，依據(jù)企業(yè)資金具體的流量的狀態(tài)，同理就是說企業(yè)要對企業(yè)自身的固定的資金和流動資金的需求量進(jìn)行預(yù)測，對企業(yè)的擴大再生產(chǎn)狀況進(jìn)行規(guī)劃，此外還應(yīng)該考慮到企業(yè)財務(wù)狀況的獲得利潤的能力以及企業(yè)償還債務(wù)的能力，還有，就是企業(yè)要考慮到企業(yè)本身業(yè)務(wù)風(fēng)險的大小，而最后根據(jù)負(fù)債成本的大小選擇合適的負(fù)債規(guī)模。以上這些因素在企業(yè)選擇什么規(guī)模的負(fù)債方式的之前，應(yīng)該考慮清楚。

2.負(fù)債方式的確定

企業(yè)在已經(jīng)選擇好負(fù)債規(guī)模的情況下，最后的負(fù)債方式是要依據(jù)已選定的各種長期負(fù)債方式的合理額以及他們之間的比例多少而確定。這種方式不僅應(yīng)影響企業(yè)的經(jīng)濟效益，也還影響到企業(yè)今后的信譽程度。負(fù)債方式的確定，應(yīng)該考慮到以下因素。首先，應(yīng)該考慮企業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險的大小，企業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險小，借款率在合適的范圍內(nèi)，企業(yè)就可以增加負(fù)債金額，加大借款在負(fù)債結(jié)構(gòu)中的比例。其次，依據(jù)借款利息的大小與企業(yè)活力大小之間的關(guān)系，利率越高，償還的利息數(shù)額就越大，因此償還的數(shù)額就越大，對于企業(yè)來說就是更加不利。再次，還要依據(jù)企業(yè)的還款能力的強弱，如果企業(yè)生產(chǎn)周期短，資金周轉(zhuǎn)率高，則企業(yè)還款能力強，借款數(shù)額就可以增大些，反之亦然。它們的合理比例也是多因素綜合影響的結(jié)果.若企業(yè)債券發(fā)行過多，負(fù)債比例越高，則負(fù)債成本率越高，風(fēng)險越大，一般情況下，它們的合理比例應(yīng)是尋求平均負(fù)債成本最低的負(fù)債比率。

3.負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)先選擇

負(fù)債結(jié)構(gòu)的最后選擇，企業(yè)應(yīng)該優(yōu)先選擇合適的負(fù)債方式。企業(yè)應(yīng)該考慮到以上所提的各種問題，而選擇非常合適的負(fù)債方式，才能為企業(yè)賺取更大的利益，并且選擇合適的負(fù)債方式，可以讓企業(yè)能夠按規(guī)定時間按期償還債務(wù)，這樣也就降低企業(yè)由于無法按期償還債務(wù)的情況影響到企業(yè)的聲譽。因此，對于企業(yè)而言，負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)先選擇很重要。

四、結(jié)語

以上所述，針對負(fù)債結(jié)構(gòu)存在的兩種模式，即長期負(fù)債方式和短期負(fù)債方式，進(jìn)行結(jié)構(gòu)的具體分析，以及如何對這兩種結(jié)構(gòu)方式進(jìn)行優(yōu)化。本文就這兩種負(fù)債方式進(jìn)行了深刻地探討與研究，并且針對企業(yè)可能存在的自身情況，而為企業(yè)指導(dǎo)如何才能選擇更加合適的負(fù)債方式，以及選擇某種負(fù)債方式、應(yīng)該如何進(jìn)行具體規(guī)劃，這對于企業(yè)經(jīng)濟利益來說非常有用與非常重要。

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