課題組

“一帶一路”戰(zhàn)略實施與國際金融支持戰(zhàn)略構想

課題組

目前，區(qū)域經(jīng)濟一體化已成為世界各國的共識，并正在如火如荼地開展。中國新一屆中央領導集體高瞻遠矚，正在著力推進絲綢之路經(jīng)濟帶、21世紀海上絲綢之路即“一帶一路”戰(zhàn)略實施，這恰恰就是中國區(qū)域經(jīng)濟一體化向全球輻射的具體表現(xiàn)。在這個戰(zhàn)略實施過程中，中國的對外貿易和對外投融資都要隨之發(fā)生改變。而金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，勢必要迅速融合到這一戰(zhàn)略框架及其所衍生的區(qū)域經(jīng)濟一體化之中，從而對該戰(zhàn)略實施給予全方位的支持。所以，認真探討和研究“一帶一路”戰(zhàn)略實施與國際金融支持戰(zhàn)略構想是十分必要的。

一、“一帶一路”戰(zhàn)略實施：新常態(tài)下區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展的國際探索

(一)區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展新理論：一體化與國際化的有效對接

區(qū)域經(jīng)濟一體化就是“有邊界、有空間的市場”向“克服地理空間的、統(tǒng)一的市場”轉變的過程。區(qū)域經(jīng)濟一體化的快速推進，并不是偶然的，而是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段后的必然結果，是有理論依據(jù)的。亞當·斯密的經(jīng)濟學理論告訴我們，發(fā)展取決于效率的提高，效率的提高取決于分工的深化，而分工的深化又取決于市場規(guī)模的擴大和市場機制的建立與完善。亞當·斯密在《國民財富的性質和原因的研究》中詳細系統(tǒng)地論述了分工理論，包括分工的分類、形成原因以及對提高生產力的巨大推動作用。亞當·斯密認為，在他的那個時代，分工主要有工廠手工業(yè)內部分工、社會分工和國際分工三種，三種分工是不同層次的分工形式，工廠手工業(yè)內部分工屬于低級層次，社會分工是較高層次分工，國際分工是工廠手工業(yè)分工在國際范圍的擴大，是最高層次的分工形式。總之，分工涉及社會經(jīng)濟的各個層次，各地區(qū)乃至世界都是一個個分工發(fā)達的社會大工場。

現(xiàn)如今的區(qū)域經(jīng)濟一體化，在一定程度上意味著區(qū)域內不同城市或地區(qū)分工與協(xié)作的加深，分工協(xié)作的加深可以極大地提高效率，可以實現(xiàn)區(qū)域中各經(jīng)濟體的共贏，提高區(qū)域經(jīng)濟整體發(fā)展?jié)摿?，進而成為推動一國經(jīng)濟乃至區(qū)域經(jīng)濟增長的新的增長極?？梢姡瑓^(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展是經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然結果，是歷史演變的規(guī)律，是經(jīng)濟向更高層次發(fā)展的必然需要、演變趨勢(見圖1)。在經(jīng)濟發(fā)展的初級階段，即A點之前，一般都是各經(jīng)濟體獨立發(fā)展，較少融合；隨著經(jīng)濟的發(fā)展，各地區(qū)間、城市間開始逐漸尋求合作，也就是圖中的A到B之間的這個過程；隨著經(jīng)濟的進一步發(fā)展與深化，地區(qū)間逐步轉變?yōu)榛ハ嘟Y合，互惠共贏的一體化發(fā)展階段，即階段2；最后，隨著世界經(jīng)濟一體化的推進，整個世界出現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展大融合趨勢，從而進入世界經(jīng)濟一體化協(xié)調發(fā)展的階段3，即C點之后。

(二)區(qū)域經(jīng)濟一體化是經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的帕累托最優(yōu)選擇

所謂帕累托最優(yōu)是指資源分配的一種理想狀態(tài)。區(qū)域經(jīng)濟一體化的推進，可以減輕或消除國內和國際、城際或城鄉(xiāng)間貿易來往障礙，增加市場容量，保障生產要素的順暢流通，更大限度地提高資源使用率，推動同一個“命運共同體”內資源共享，實現(xiàn)優(yōu)化配置資源的目的，推動區(qū)域內市場一體化，從而達到帕累托最優(yōu)局面。就中國而言，按照區(qū)域經(jīng)濟一體化演進的歷史邏輯，目前中國正處在上述由階段2向階段3發(fā)展的當口，這也恰好與世界經(jīng)濟一體化發(fā)展的歷史潮流高度契合。而且，區(qū)域經(jīng)濟一體化撐起中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長戰(zhàn)略的藍圖已非常清晰。因此，站在國內視角，加快調結構、促轉型、惠民生的步伐，加快國內區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展；站在全球視角，抓住歷史機遇，將國內區(qū)域經(jīng)濟一體化與全球區(qū)域經(jīng)濟一體化有效對接，積極地、主動地開展多邊和雙邊合作，加強彼此間的政治、經(jīng)濟、文化等方面的往來，共同享受經(jīng)濟一體化發(fā)展帶來的好處，拓展共同發(fā)展的時空范圍，則中國未來的經(jīng)濟一定能走出一條可持續(xù)、包容性、全球一體化發(fā)展的道路。

(三)“一帶一路”戰(zhàn)略是新常態(tài)下區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展的國際探索

1. “一帶一路”加強中國區(qū)域協(xié)同與產業(yè)轉型升級

中國國家主席習近平于2013年提出的“一帶一路”即絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路這一戰(zhàn)略構想，如今，已在國內外引起強烈的反響和積極的行動。2015年年初，地方“兩會”大都將 “一帶一路”列入了2015年的政府工作報告。多省份明確提出它們在“一帶一路”戰(zhàn)略中的角色和定位。在中央政府層面，2月1日，“一帶一路”建設工作會議在北京召開，對2015年以及今后一段時期推進“一帶一路”建設的重大事項和重點工作進行了部署。3月28日，國家發(fā)改委、外交部、商務部聯(lián)合發(fā)布了《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》。內容包含了共建原則、框架思路、合作重點、合作機制等多個方面。當下，一條由自貿區(qū)作為貿易橋頭堡、“一帶一路”作為資本牽引、地方混改激發(fā)內在活力的2015版改革路徑已經(jīng)出爐。同時，地方政府也已將對接國家“一帶一路”戰(zhàn)略愿景列為2015年的工作重點，差不多每個省市都直接或間接連接到“一帶一路”戰(zhàn)略的范圍。地方戰(zhàn)略目標明確，功能定位清晰，重點開發(fā)特色資源和優(yōu)勢產業(yè)，改變各地同質化發(fā)展問題，進而加強區(qū)域協(xié)同，加快產業(yè)轉型升級。更重要的是，“一帶一路”涉及內地、沿邊、沿海多個區(qū)域，經(jīng)濟發(fā)展水平差異較大，這為產業(yè)協(xié)同、產能去化提供了條件。那么，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的不斷推進，不光有望成為中國經(jīng)濟新的增長點，更重要的是，“一帶一路”戰(zhàn)略或將使全球經(jīng)濟版圖重新布局。

圖1 經(jīng)濟一體化發(fā)展階段圖

2．“一帶一路”是“命運共同體”建設的重要路徑和支撐

在博鰲亞洲論壇2015年年會開幕式上，國家主席習近平發(fā)表主旨演講，強調亞洲要邁向“命運共同體”、開創(chuàng)亞洲新未來。實際上，“一帶一路”已將沿線各國乃至整個亞洲和歐洲都連接為一個“命運共同體”。而 “一帶一路”和“命運共同體”建設也是新時期中國實施新一輪擴大開放、營造有利周邊環(huán)境的重大戰(zhàn)略決策，對于鞏固和提升中國與周邊國家的睦鄰友好合作關系具有十分重大和深遠的戰(zhàn)略意義，引起了國內外的高度關注。應該看到，“一帶一路”和“命運共同體”二者之間有著十分密切的內在聯(lián)系。所謂“命運”，包括雙方過往歷史的共同經(jīng)歷和未來發(fā)展的共同追求，“共同體”則包括政治、經(jīng)濟、社會、安全、文化等領域。而“一帶一路”強調的是互聯(lián)互通，主要內容是“五通”——政策溝通、道路聯(lián)通、貿易暢通、貨幣流通和民心相通，突出務實合作和項目合作。由此可見，“一帶一路”是“命運共同體”建設的路徑和支撐、橋梁和紐帶，而“命運共同體”則是“一帶一路”建設的重要宗旨和發(fā)展方向?！耙粠б宦贰崩^承了古絲綢之路開放兼容的歷史傳統(tǒng)，同時也吸納了亞洲國家“開放的區(qū)域主義”精神，體現(xiàn)了中國加快與周邊國家區(qū)域一體化進程的現(xiàn)實需求。無論從歷史還是現(xiàn)實來看，“一帶一路”都為“命運共同體”建設提供了重要的路徑和戰(zhàn)略支撐，也是“命運共同體”建設的具體體現(xiàn)。

3. “一帶一路”強調共商、共建、共享，將給沿線國家?guī)韺崒嵲谠诘睦?/p>

可以說，“一帶一路”建設，正如習近平主席所倡導的那樣，“不是中國一家的獨奏，而是沿線國家的合唱。”“一帶一路”開始階段主要是從通路、通航著手，只有先通路、通航，才能通商。而通路所推進的地區(qū)基礎設施薄弱，提升空間更大，其對接的是西部廣闊的腹地，將在交通設施建設和油氣管道建設上發(fā)力(見圖2、圖3)。交通設施建設方面，包括鐵路、公路、口岸、民航。重點方向是中亞、南亞、東南亞。中老、中泰、中緬、中巴、中吉烏等鐵路項目可能會優(yōu)先考慮。中塔公路、中哈公路可能會成為重點改造的路段。油氣管道建設方面，西北、西南、東北、海上都是油氣運輸?shù)膽?zhàn)略通道。中俄、中亞天然氣管道，中緬油氣管道都會作為重點項目建設。西南電力通道、中俄電力通道都會進行部署，建設或升級改造。中巴、孟中印緬、新亞歐大陸橋以及中蒙俄等經(jīng)濟走廊基本構成絲綢之路經(jīng)濟帶的陸地骨架。其中，中巴經(jīng)濟走廊注重石油運輸，孟、中、印、緬強調與東盟貿易往來，新亞歐大陸橋是中國直通歐洲的物流主通道，中蒙俄經(jīng)濟走廊偏重國家安全與能源開發(fā)(見表1)。

(四)“一帶一路”戰(zhàn)略帶來的新的產業(yè)機遇與發(fā)展前景

1.“一帶一路”戰(zhàn)略將帶動建筑、基建行業(yè)的發(fā)展

圍繞“一帶一路”的戰(zhàn)略規(guī)劃來重點實施一批重大的戰(zhàn)略項目，推進中國與周邊國家的基礎設施建設和互聯(lián)互通。由于“一帶一路”戰(zhàn)略的前提是道路聯(lián)通，因此中國有望在鐵路、公路、管道、港口、航運和航空上加大投資力度，這將助力相關傳統(tǒng)產業(yè)擴大投資空間，助力經(jīng)濟的價值重估?！耙粠б宦贰钡牡缆仿?lián)通將使得交通基礎設施(如鐵路、公路、港口、機場)、能源管網(wǎng)、電信設施等行業(yè)以及建筑類的配套產業(yè)率先受益。最大程度上受益的是走出去的國際工程承包管理企業(yè)和中國機械工程企業(yè)，還有高鐵出海的中國中鐵，海外已布局多年、業(yè)務占比近1/3的中國電建企業(yè)，以及具有顯著優(yōu)勢的房建龍頭企業(yè)。

圖2 “一帶一路”的“三通”發(fā)力點

圖3 通路和通航為通商打基礎

表1 “一帶一路”設計的主要國際合作走廊

2.“一帶一路”戰(zhàn)略將帶動設備及配套類制造業(yè)的發(fā)展

隨著建筑基建行業(yè)的發(fā)展，國內外基建施工的增加將帶來工程機械需求新的增量，其中工程機械需求額或為1500億至1800億元，未來3～5年年均需求額約為當前我國工程機械銷售額10%以上。這其中包括高鐵、港口、工程機械、特高壓電網(wǎng)、核電等領域相關的設備制造類行業(yè)。

3.“一帶一路”戰(zhàn)略將帶動設備制造業(yè)原材料的需求增長

設備及配套類制造業(yè)的飛速發(fā)展勢必帶動與興建基礎設施相關的原材料需求的增長，包括鋼鐵、建材、有色等類行業(yè)將受益，特別是“一帶一路”相關省份相對集中的東南、西北地區(qū)的原材料行業(yè)將受益。

4．“一帶一路”戰(zhàn)略對中國交通運輸、進出口貿易、旅游和物流行業(yè)的企業(yè)有很大的發(fā)展機遇

“一帶一路”戰(zhàn)略的提出，對我國交通運輸和物流行業(yè)的企業(yè)來說是很大的機遇，未來將會有更多的貨源、資金向“一帶一路”去傾斜；交通運輸行業(yè)應抓住這個機遇，不斷地吸引行業(yè)內外的各種資源，吸引業(yè)內投資、新設項目。同時“一帶一路”戰(zhàn)略就是為交通運輸打造的、建立的一種戰(zhàn)略，這個戰(zhàn)略的一個核心點就在于如何向中西部發(fā)展，有利于推動國家西部開發(fā)、促進西部戰(zhàn)略的實現(xiàn)，有利于打通西部出口，有利于國家和進出口貿易尋求更多的通道，因此進出口貿易行業(yè)、文化旅游行業(yè)也將飛速發(fā)展，沿路的政府和企業(yè)也將獲得更大的商業(yè)機會和發(fā)展的機會。

5.“一帶一路”戰(zhàn)略將帶動消費品行業(yè)和傳媒行業(yè)的發(fā)展

長期來看，道路連通、貿易連通中同樣伴隨著文化溝通，中國的品牌消費品企業(yè)(醫(yī)藥、家電、汽車等)、長期推薦品牌消費及文化傳媒類企業(yè)也將受益。

(五)“一帶一路”戰(zhàn)略為民營企業(yè)拓展了“走出去”的空間

配合“一帶一路”的國家戰(zhàn)略，在實施互聯(lián)互通的重大基礎設施建設方面，以央企與國企為核心的“國家隊”是政府間重大項目合作的當然承擔者，而民企則是市場化領域的最佳參與者。在“國家隊”承擔的重大項目的具體實施中，民企同樣也可以以市場化方式參與其中，而一些行業(yè)領先的民企本身也具備獨立承擔和組織實施重大項目的能力?；A設施建設之外，在貿易、投資、文化與人員交流方面，民企將扮演更加重要的角色。其次，“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，將大大改善民營企業(yè)在“一帶一路”沿線國家與地區(qū)的經(jīng)營環(huán)境，降低民企的跨國經(jīng)營風險，推動和加快民企“走出去”，以有效利用境內境外兩種資源、開拓境內境外兩個市場，獲取更大的成長空間。再次，“一帶一路”戰(zhàn)略的實施在推動民企“走出去”，利用兩種資源和兩個市場發(fā)展壯大自身的同時，也意味國內市場對“一帶一路”沿線國家和地區(qū)將會更加開放，意味著中國國內市場國際化程度的進一步提升，意味著國內民企即使不出國門，也將直接面臨國際化的競爭。具備競爭優(yōu)勢，能夠快速實現(xiàn)國際化運作的企業(yè)將獲取更大的市場空間和發(fā)展機會；而缺乏競爭能力，不能順應國際化趨勢的企業(yè)將可能面臨生存的挑戰(zhàn)。而機制靈活、快速高效、成本控制和勇于創(chuàng)新則是中國民企的優(yōu)勢所在。民營企業(yè)家們必須發(fā)掘和準確把握自身優(yōu)勢，實現(xiàn)自身優(yōu)勢與區(qū)域優(yōu)勢資源及要素的結合，才能形成比較優(yōu)勢，進而形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢，將“一帶一路”的國家戰(zhàn)略轉化為實實在在的屬于自己的市場發(fā)展機會。

二、“一帶一路”戰(zhàn)略實施的金融抑制與金融需求

(一)“一帶一路”戰(zhàn)略實施的金融抑制

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，勢必要迅速融合到“一帶一路”戰(zhàn)略框架及其所衍生的區(qū)域經(jīng)濟一體化之中，從而對該戰(zhàn)略實施給予全方位的支持。但畢竟“一帶一路”戰(zhàn)略是經(jīng)濟新常態(tài)下中國區(qū)域經(jīng)濟一體化與國際化的新戰(zhàn)略，那么，當傳統(tǒng)的金融運行與這個經(jīng)濟新戰(zhàn)略對接時，就會遭遇諸多金融瓶頸。

1．中國對“一帶一路”國家進行大規(guī)模的資本輸出存在諸多風險

(1)容易引起接受國政府與民眾關于國內經(jīng)濟安全的擔憂。20世紀90年代，中國基于資本短缺而采取了大量吸引外資的政策，因此，國內關注的焦點就放在了外資的輸入與中國國家經(jīng)濟安全上。如今，伴隨著中國經(jīng)濟發(fā)展和資本的積累，也開始逐步向國外進行資本輸出。因此，上述同樣的擔憂也一定會在資本輸入國產生，甚至一定時期內會形成一種氣候。如果這些資本輸入國制定一些帶有防范性的政策，有的甚至形成法律，則對中國的資本輸出會形成掣肘。

(2)容易被當作援助資金進而異化成滋生腐敗的溫床?？梢哉f，國內外關于“一帶一路”的思路和企盼要達到的目的未必完全一樣，不少是相關地方政府或外國政府希望沾光，有的國家政府或把支持“一帶一路”建設的資金當成了不花代價就可以獲得的“唐僧肉”，為此拼命擴大“一帶一路”范疇，以便把本地或本國包括進去，或是夸大本地或本國所處方向的經(jīng)濟政治重要性。一旦把真金白銀投入風險過高、預期回報過低的地方，或者在管理不善情況下，會形成投資方與受援方的里應外合，將建設資金挪作他用，或偷工減料，或分光吃凈。果真如此，則會大大影響“一帶一路”建設資金的效果。

(3)“一帶一路”計劃要靠沿線國家共同努力才能實現(xiàn)。然而，“一帶一路”沿線若干區(qū)域的政治并不穩(wěn)定，戰(zhàn)爭風險時有發(fā)生，例如2014年的“烏克蘭危機”，以及眼下正在熊熊燃燒的也門戰(zhàn)火，還有極端組織“伊斯蘭國”、中亞和中國新疆“三股勢力”活動依然猖獗，激烈的伊斯蘭內斗依然激烈等等，這些混亂不堪的局面，不僅影響動蕩地區(qū)參與“一帶一路”建設，也會向外擴散，影響周邊的穩(wěn)定和多邊項目的落實。

(4)沿線國家國內政局變化、利益集團分歧影響“一帶一路”落實。沿線國家出現(xiàn)政黨輪換，新上臺的政黨對前任的承諾能否遵守無法保證，或出于打壓政治對手的目的，即使明知“一帶一路”項目對本國有利，也會極力找“毛病”。如近期，中交建在斯里蘭卡“港口城”項目遭到暫停；中泰“大米換鐵路”項目一波三折；中國在緬甸投資連連受挫等等都是先例。

(5)中國國有企業(yè)作為主要投資者效率低下或并無明顯的競爭優(yōu)勢。作為產品提供者，中國可能面臨國企改革動力不足的風險。如果大批的“一帶一路”建設項目由國有企業(yè)主導且成為唯一的受益者，可能會加速國企的合并與壟斷，從而使國企改革出現(xiàn)倒退跡象，進而出現(xiàn)投資或基建項目運營效率低下的情況。

2．“一帶一路”區(qū)域金融發(fā)展嚴重不平衡

“一帶一路”區(qū)域金融發(fā)展嚴重不平衡主要表現(xiàn)在：

(1)國內區(qū)域金融發(fā)展的嚴重不平衡。中國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展還十分不平衡，各地區(qū)工業(yè)化、城市化和市場化水平存在較大差異，因此，在市場力量作用下，會引導金融資源的地區(qū)分布差異，其突出表現(xiàn)就是東、中、西部地區(qū)的金融發(fā)展依次呈現(xiàn)出發(fā)達、發(fā)展和比較落后三種態(tài)勢。不僅如此，國內區(qū)域金融發(fā)展不平衡現(xiàn)象甚至在一個省的范圍內也表現(xiàn)得也非常明顯。

(2)中國與“一帶一路”沿線國家中其他國家金融發(fā)展水平的嚴重不平衡。“一帶一路”沿線主要是亞洲和歐洲。亞洲金融業(yè)除了日本、中國香港和新加坡這些國家和地區(qū)較發(fā)達之外，其他國家和地區(qū)均由受政府嚴格監(jiān)管的商業(yè)銀行所主導。同時，亞洲欠發(fā)達的金融市場可能也無法調動所需的金融資源用于發(fā)展高附加值、高風險的行業(yè)，合理地分配風險。但相比亞洲金融而言，歐洲金融業(yè)無論是金融機構、金融市場還是金融創(chuàng)新、金融制度與政策都要發(fā)達得多。

3．人民幣資本項目可兌換進程制約

根據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國際貨幣基金組織所規(guī)定的40項資本項目交易中，中國的人民幣已經(jīng)有34項達到了部分可兌換及以上水平，占比為85%。盡管如此，人民幣資本項目可兌換進程還是存在一定的制約：匯率彈性尚不充分，中間價定價機制尚不完善;監(jiān)管水平尚未達到相對成熟的程度;資本管制尚未全面放開，在制度法規(guī)層面，還有一些不必要的行政許可需要盡快取消。

(二)“一帶一路”戰(zhàn)略實施的沿線國家金融需求

盡管存在著諸多金融抑制現(xiàn)象，但 “一帶一路”戰(zhàn)略的實施，有利于促進基礎設施、裝備制造等產能過剩行業(yè)重組和優(yōu)化，刺激新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術和新商業(yè)模式加快發(fā)展，勢必引發(fā)“一帶一路”沿線國家龐大的金融需求，從而給相關金融機構帶來廣闊的發(fā)展空間。

1．“一帶一路”互聯(lián)互通基礎設施建設的投融資需求

以全方位基礎設施建設為突破，實現(xiàn)互聯(lián)互通，是“一帶一路”戰(zhàn)略實施的基石。受經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟發(fā)展差異化的制約，目前區(qū)域內多數(shù)國家和地區(qū)的基礎設施建設還存在“聯(lián)而不通、通而不暢”問題，必須進行建設和改造：一是交通基礎設施，涉及鐵路干線建設、公路網(wǎng)建設和港口改造；二是資源基礎設施，包括能源與其他礦產資源的勘探開發(fā)、道路與管線運輸、冶煉加工等領域；三是線網(wǎng)基礎設施，主要指電信固網(wǎng)寬帶的升級改造和智能化電網(wǎng)建設。2014年我國非金融類對外直接投資有望突破1000億元，接近吸收外資總額。在“一帶一路”戰(zhàn)略帶動下，中國對外直接投資將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，其缺口需依靠國內資金解決，銀行、信托、金融租賃等開發(fā)性金融行業(yè)將迎來巨大發(fā)展機會。

2.“一帶一路”跨境人民幣使用需求

由于歷史原因，很多大宗商品從開采、運輸?shù)戒N售都使用美元支付和清算，而美國經(jīng)常利用美元的特殊地位，根據(jù)自己單方面的利益制定貨幣政策。人民幣已被“一帶一路”地區(qū)很多國家視為排除外界干擾的一種新希望，特別是一些與美國關系并不密切的國家，以及雖為美國盟友但希望在貨幣上有新選擇的海灣國家。同時，為解決“一帶一路”貿易中貨幣結算不統(tǒng)一的問題，也需要把人民幣盡快上升為主要國際貨幣，以保障沿線國家貿易互通的公平性、便捷性和收益性。

3．“一帶一路”沿線各國的貿易融資需求

“一帶一路”沿途各國和地區(qū)經(jīng)濟資源、產業(yè)結構互補性強，隨著區(qū)域一體化、貿易自由化進程的推進，各國和地區(qū)在農業(yè)、工業(yè)、能源、科技等眾多領域開展貿易的前景廣闊。2013年，中國與“一帶一路”國家的貿易總額超過1萬億美元，占中國外貿總額的1/4。根據(jù)相關測算，未來十年，中國與“一帶一路”沿途國家的年均貿易增長率將在20%～30%，其中蘊含著海量的貿易融資需求。相對于“一帶一路”沿線各國，中國商業(yè)銀行在貿易融資方面具備領先優(yōu)勢，可通過提供出口信貸、服務貿易項下的融資、成套設備信保融資、跨境供應鏈金融等服務，迅速搶占國際市場，改善信貸資產結構，對沖國內經(jīng)濟增速換擋和利率市場化帶來的不利影響。

4．基于“一帶一路”戰(zhàn)略實施的保險服務需求

中國企業(yè)在實施“一帶一路”戰(zhàn)略時面臨較大的不確定性，既包括東道國經(jīng)濟動蕩、金融危機等所引發(fā)的資產貶值、匯兌限制和匯率動蕩等金融風險，也包括沿線國家政局動蕩所引發(fā)的地緣沖突風險。這些風險可能為企業(yè)開展經(jīng)貿合作蒙上陰影，需要用保險進行緩釋。首先是政策性保險。在交通運輸、電力、電信、建筑、高鐵等產能輸出過程中，需引入海外投資險等政策性保險維護投資安全；同時，在大型成套設備出口融資中引入出口信用保險，可有效撬動信貸杠桿。其次是商業(yè)保險。隨著區(qū)域經(jīng)濟合作加深，各方人員往來將急劇增多，人身、財產安全保障的需求也較為迫切，跨境商業(yè)性保險產品亟待創(chuàng)新。

5．“一帶一路”沿線各國特別是亞洲各國的財富管理需求

從國外的發(fā)展經(jīng)驗來看，財富管理行業(yè)提供的具體服務可分為財富管理常規(guī)服務和私人銀行及家庭辦公室兩大類。其中，常規(guī)服務包括咨詢服務、財務規(guī)劃、財務顧問、稅務咨詢、房地產規(guī)劃、退休養(yǎng)老(儲蓄/保險)規(guī)劃和風險管理;私人銀行及家庭辦公室提供的服務包括資產組合托管、私人投資基金、資產遷移計劃、全球市場投資交易服務、項目融資租賃、員工持股計劃規(guī)劃、企業(yè)家繼承計劃、收藏及藝術品投資服務和慈善(捐贈/基金會/信托)等。在過去數(shù)十年里，由于亞洲財富管理落后于歐美，亞洲大量的外匯儲備和儲蓄資金流至歐美金融市場，而亞洲地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，特別是基礎設施建設和中小企業(yè)成長的融資需求難以得到滿足。目前，亞洲具有強烈的財富管理需求，特別是中國“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，將促進區(qū)域化生產要素的流動和優(yōu)化配置，為亞洲財富管理提供新的增長點。

6．對提高金融機構風險管理水平的需求

“一帶一路”戰(zhàn)略實施存在著極大的風險，尤其是地緣政治風險絕對要引起高度重視。因為“一帶一路”戰(zhàn)略挑戰(zhàn)了西方對海路與陸路的控制，會在國際上遭遇強大的阻力，需要多國博弈，在戰(zhàn)略實施的時間、空間以及進度上都存在較大的不確定性。而金融支持是需要付出高昂的成本的，戰(zhàn)略實施的不確定性，可能會延緩金融投資的回收期，甚至有可能會血本無歸。所以，這就要求金融機構要有針對性地加強金融風險管理，不斷提高風險管理水平。

7．加速中國金融國際化的需求

中國金融國際化包括人民幣國際化、金融機構國際化、金融市場國際化以及金融監(jiān)管的國際化。對接“一帶一路”等國家戰(zhàn)略實施，不斷拓展跨境人民幣業(yè)務發(fā)展空間，深化貨幣合作，是積極有序推進人民幣國際化的戰(zhàn)略步驟之一。同時，金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略實施，對中國的金融機構以及金融市場國際化水平的要求也大幅提高。而且，鑒于金融支持“一帶一路”戰(zhàn)略實施過程中金融風險防控的需要，加強“一帶一路”國家金融監(jiān)管合作就進一步提上議事日程。

三、“一帶一路”戰(zhàn)略實施的國際金融支持戰(zhàn)略構想

(一)應盡快制定沿線金融支持戰(zhàn)略框架

金融支持“一帶一路”的總體戰(zhàn)略思路是：以“規(guī)劃先行、金融先導”為基本原則， 以規(guī)劃整合各方資源，以人民幣以及金融“走出去”，統(tǒng)籌帶動中國企業(yè)、技術、裝備、標準等中國因素“走出去”。充分發(fā)揮好多邊開發(fā)性金融的主導作用，拓展“一帶一路”金融服務布局。不斷創(chuàng)新“一帶一路”金融體系，服務沿線國家經(jīng)濟建設以及實體經(jīng)濟的發(fā)展。

(二)加快跨境人民幣業(yè)務政策創(chuàng)新，擴大人民幣在“一帶一路”沿線各國使用

可以說，積極推進人民幣國際化，擴大人民幣跨境使用，是“一帶一路”戰(zhàn)略開展的重要前提，也是提供金融支持的重要基礎。具體而言，擴大人民幣跨境使用，對“一帶一路”戰(zhàn)略的帶動作用包括：第一， 中國資本和產品對外輸出以人民幣為載體，“肥水不流外人田”，有助于提高國內各個部門參與積極性。第二，擴大人民幣跨境使用，能夠便利沿線國家參與“一帶一路”戰(zhàn)略，促進相關貿易、投資規(guī)模的進一步上升。第三，人民幣結算可以規(guī)避大宗商品美元價格波動引起的匯兌損益，最大化保證“一帶一路”沿線國家在“一帶一路”戰(zhàn)略下獲得的收益。所以，下一步，要加快人民幣資本項目可兌換，主要包括促使境內外的個人投資更加便利化；逐步放松資本項目下證券投資管理；基于人民幣變成可自由使用的貨幣的要求，積極進行新一輪的《外匯管理條例》修改工作；力促人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)在2015年就能夠推出和運行，以提高人民幣在國際支付中的使用程度。要擴大沿線國家雙邊本幣互換、結算的范圍和規(guī)模。目前，中國已與多家沿線國家簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，部分國家也建立了境外人民幣清算銀行。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進，可以預計中國金融機構在相關地區(qū)的分支機構將進一步增加，境外人民幣結算網(wǎng)絡將一步拓展。還要進一步擴大人民幣在境外市場的循環(huán)規(guī)模，拓寬人民幣跨境流動的渠道。這一過程的實現(xiàn)可以借力于國家戰(zhàn)略的幫助，通過人民幣對外信貸、ODI 等方式加快人民幣輸出過程，逐步建立起人民幣境外循環(huán)體系，推動人民幣離岸市場的繁榮。

(三)根據(jù)“一帶一路”戰(zhàn)略所處階段，有序擺布金融機構支持體系

我們可將“一帶一路”戰(zhàn)略實施所處階段分為三個階段。第一階段，重點是基礎設施建設階段，這個階段首要的金融服務是開發(fā)性金融，所以，應充分發(fā)揮亞洲基礎設施投資銀行(亞投行)、絲路基金、金磚國家開發(fā)銀行等國際開發(fā)性金融機構的作用，支持“一帶一路”相關國家加快基礎設施建設。這也可以說，構成了“一帶一路”金融支持的主體架構。尤其是亞投行，鑒于其所具有的諸多重要功能，比如亞投行將與世行、亞行等其他多邊及雙邊開發(fā)性金融機構展開密切合作，繼續(xù)推動國際貨幣基金組織和世行的進一步改革，補充亞行在亞太地區(qū)的投融資與國際援助職能等，使亞投行具有無窮的魅力。加之亞投行作為開放包容性極強的國際金融機構，所有致力于亞洲區(qū)域和全球經(jīng)濟發(fā)展的國家均可申請亞投行成員資格，這又為其增添了極強的吸引力。截至2015年4月1日，已申請加入亞投行的意向創(chuàng)始成員國增至51個，包括中國、印度、英國、法國、德國、意大利、韓國、澳大利亞等。相信未來的亞投行不僅將夯實作為經(jīng)濟增長動力引擎的基礎設施建設，還將提高亞洲資本的利用效率及對區(qū)域發(fā)展的貢獻水平，對“一帶一路”沿線國家尤其是亞洲國家提供重要的金融支持。第二階段，中國以及“一帶一路”沿線國家的政策性金融機構發(fā)力，積極支持沿線國家加強互聯(lián)互通和物流發(fā)展，促進貿易和投資便利化。第三階段，等“一帶一路”沿線國家經(jīng)濟開發(fā)區(qū)收到一定成效后，商業(yè)性金融機構才會進入市場化運行階段。換言之，商業(yè)銀行原則上不從事開發(fā)性項目，但能夠從事項目上下游的商業(yè)性業(yè)務(比如為裝備研制企業(yè)服務等)。另外，開辦必不可少的國際結算業(yè)務，以及為企業(yè)提供財務咨詢、風險管理、投資銀行等創(chuàng)新業(yè)務(見圖4、圖5)。

(四)將自貿區(qū)金融支持戰(zhàn)略復制或輻射至“一帶一路”沿線國家

我們知道，中國“一帶一路”戰(zhàn)略構想與自貿區(qū)戰(zhàn)略有著緊密聯(lián)系，那么，加強彼此間的有機對接和戰(zhàn)略聯(lián)動，將為中國新一輪對外開放和推動區(qū)域經(jīng)濟一體化提供有力支撐。如今，“一帶一路”戰(zhàn)略已構筑起立足周邊、輻射“一帶一路”、面向全球的自貿區(qū)網(wǎng)絡(見圖6)。資料顯示，目前中國在建自貿區(qū)(包括境內自貿區(qū)和跨境多邊自貿區(qū))20多個，涉及32 個國家和地區(qū)，其中已簽署自貿協(xié)定12 個，涉及20 個國家和地區(qū)。正在談判的自貿協(xié)定8 個，涉及23 個國家。目前看，無論中國與東盟、中國與新加坡、中國與巴基斯坦、中國與冰島，還是即將落地的中韓自貿區(qū)以及RCEP(“10+6”區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關系)等，這些自由貿易協(xié)定相關經(jīng)濟體都處于“一帶一路”之上。那么，在已構筑起的立足周邊、輻射“一帶一路”、面向全球的自貿區(qū)網(wǎng)絡中，致力于金融支持戰(zhàn)略的一體化，也具有極其重要的戰(zhàn)略意義。

為此，隨著自貿區(qū)戰(zhàn)略與“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步對接，可考慮推動上海自貿區(qū)人民幣資本項目可兌換以及“1+4”自貿區(qū)金融制度創(chuàng)新(即自由貿易體系FT系列賬戶，和在這個賬戶體系下面建立四大創(chuàng)新的制度安排：探索投融資的匯兌便利、擴大人民幣的跨境使用、穩(wěn)步推進利率市場化、深化外匯管理的改革創(chuàng)新)，并將這些先行先試的經(jīng)驗，迅速向即將掛牌的第二批津閩粵三個自貿區(qū)復制，隨后再向第三批成立的自貿區(qū)復制。更重要的是，同時，中國可以通過其牽頭主導的地位和身份，鼓勵和引導其他國家的自貿區(qū)甚至“一帶一路”沿線多邊自貿區(qū)也能實行中國國內自貿區(qū)的金融制度和政策。換言之，可以將上海自貿區(qū)金融創(chuàng)新制度與政策在跨境多邊自貿區(qū)進行復制和推廣，然后，借助跨境多邊自貿區(qū)的輻射和滲透作用，使中國自貿區(qū)金融支持戰(zhàn)略得以最終在“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟區(qū)實現(xiàn)。如此一來，可以確?！耙粠б宦贰苯鹑谥С謶?zhàn)略的一體化，進而提高“一帶一路”沿線國家金融支持效率。

圖4 “一帶一路”金融支持的“三個階段”

圖5 “一帶一路”金融支持的主體架構

圖6 自貿區(qū)金融支持的“輻射帶”

(五)中資金融機構要努力制定并實施適應“一帶一路”國家實體經(jīng)濟需要的供應鏈金融支持戰(zhàn)略

“一帶一路”戰(zhàn)略實施是龐大的系統(tǒng)工程，但卻能夠在“一帶一路”建設過程中產生無數(shù)條國際產業(yè)鏈。這就要求沿線國家要加強合作，優(yōu)化產業(yè)鏈分工布局，推動上下游產業(yè)鏈和關聯(lián)產業(yè)協(xié)同發(fā)展，鼓勵建立研發(fā)、生產和營銷體系，提升區(qū)域產業(yè)配套能力和綜合競爭力(見圖7)。另外，今年年初，中國政府已經(jīng)批準杭州設立跨境電子商務綜合試驗區(qū)，這就意味著允許杭州著力在跨境電商各環(huán)節(jié)的技術標準、業(yè)務流程、監(jiān)管模式和信息化建設等方面先行先試，打造跨境電商完整的產業(yè)鏈和供應鏈，逐步形成一套適應和引領全球跨境電商發(fā)展的管理制度和規(guī)則，為推動中國跨境電商發(fā)展提供可復制、可推廣的經(jīng)驗。那么，跨國產業(yè)鏈的營銷傳遞就會自然繁衍出供應鏈金融支持體系，從而形成以核心企業(yè)為中心，為整體供應鏈條提供涵蓋結算、融資、應收賬款管理和風險規(guī)避等一攬子金融服務的方案，將資金有效注入相對弱勢的供應鏈上下游企業(yè)，可有效降低經(jīng)營成本。同時，還可幫助核心企業(yè)建立戰(zhàn)略性聯(lián)盟，提升供應鏈整體競爭力。中國的金融機構尤其是銀行業(yè)應加強細分行業(yè)研究與深度拓展，配合國家“一帶一路”政策精準支持特定行業(yè)的發(fā)展，重點選擇“一帶一路”戰(zhàn)略中抗經(jīng)濟周期性較強的行業(yè)，推動經(jīng)濟結構調整及產業(yè)升級。更需要強調的是，隨著中國跨境電商綜合試驗區(qū)的推出，中國的金融業(yè)也應深度介入跨境電商供應鏈金融支持領域。這是因為，跨境電商供應鏈金融支持戰(zhàn)略，可以打造一個全球領先的集線上交易服務、物流供應鏈服務、金融服務、交易保障機制為一體的跨境電商綜合服務平臺，還可以建立一套依據(jù)線上交易數(shù)據(jù)為基礎的跨境電商信用體系，通過這個服務平臺和信用體系，使跨境供應鏈上的廣大中小微企業(yè)獲得更多的金融支持，從而促進中小微企業(yè)升級轉型，提升其在國際市場上的競爭力。這里需要強調一點就是，2015年要深化跨境電子商務外匯管理改革和跨境電子商務人民幣結算管理改革，為跨境電商活動提供便利的外匯和人民幣支付支持，也為跨境電商供應鏈金融支持提供政策便利(見圖8)。

(六)積極加強與“一帶一路”國家的金融市場合作，推進中國金融市場的國際化

1.加快開放中國債券市場

在人民幣國際化以及“一帶一路”建設推進過程中，一個很重要的安排就是對外開放境內債券市場。目前，政策層面已經(jīng)在逐步放開境外投資者入市的限制，部分境外機構也已在逐步入市。下一步，加快開放中國債券市場，需要做的重點工作就是進一步加快境外投資者入市步伐。具體而言：有效縮短審批周期，加快批準更多的合格機構投資者進入銀行間債券市場；在目前境外投資者進入銀行間債券市場可以進行債券發(fā)行認購以及現(xiàn)券交易的基礎上，盡快放開對其開展回購業(yè)務的限制；實行分層管理，允許具備條件的境外投資者直接開立乙類戶，便于其更加便捷、深度地參與市場發(fā)展；在加快引入境外投資者的同時，也需加強資格管理，將現(xiàn)行的以準入為主要審核關卡的方式，轉變?yōu)槭虑昂藴蕿檩o、事中及事后監(jiān)督檢查為主的資格管理模式。

圖7 “一帶一路”供應鏈金融流程圖

圖8 “一帶一路”電商供應鏈金融流程圖——以阿里巴巴為例

2．促進亞洲金融市場的發(fā)展

目前，亞洲已經(jīng)形成了較為齊備的金融市場體系，擁有香港、上海、新加坡等多個金融中心。2014年，亞洲地區(qū)上市公司總市值達20.67萬億美元，占全球上市公司總市值的32.1%，債券余額規(guī)模達到18萬億美元。但是，亞洲地區(qū)的金融市場聯(lián)動還不夠，所以有必要依托上海國際金融中心優(yōu)勢，推動亞洲金融市場相互開放，努力實現(xiàn)亞洲金融市場在規(guī)則、制度、標準方面的協(xié)調與對接，提高亞洲金融市場基礎設施的通用性，增強亞洲地區(qū)跨境投融資的便利性，加強亞洲金融機構及從業(yè)人員的交流合作，實現(xiàn)亞洲各國金融市場融合發(fā)展。此外，還要確保EMEAP機制下的亞洲債券基金和“10+3”金融合作機制下的亞洲債券市場倡議能夠盡快落到實處，進而為“一帶一路”經(jīng)濟發(fā)展服務。

3.大力發(fā)展亞洲財富管理行業(yè)，積極推進亞洲財富管理變革

由于財富管理行業(yè)能夠有效推動亞洲儲蓄向亞洲投資轉變，從而促進亞洲金融活躍化，以便更好地為“一帶一路”提供金融支持，所以必須積極布局，大力發(fā)展。包括積極推進亞洲財富管理變革，大力培育亞洲的財富管理機構，提高綜合競爭力，樹立亞洲財富管理的信譽和品牌。同時還要積極推動亞洲財富管理經(jīng)營模式轉變。盡管有專家預言，亞洲的財富管理將在未來10年內超過歐洲，但是目前相比歐洲仍是“小學生”。鑒于歐洲金融體制變遷、技術進步以及資本市場發(fā)展，歐洲的財富管理也進入到了成熟期，歐洲客戶對財富管理都具有較理性的認識，財富管理也就有了明確的目標和規(guī)范的操作流程，而且歐洲社會擁有良好的信用環(huán)境，無論私人財富管理和公司財富管理都相對成熟。所以，亞洲應積極學習和借鑒歐洲財富管理方面的先進經(jīng)驗，加強溝通和協(xié)調，借助“一帶一路”建設，在財富管理方面力爭實現(xiàn)互聯(lián)互通，相互融合，相互借鑒。還要培植亞洲財富管理文化，加強財富管理教育和宣傳，培育管理財富的意識和能力，既善于創(chuàng)造財富，又善于管理財富。

(七)進一步深化與沿線國家的金融監(jiān)管合作，完善“一帶一路”區(qū)域監(jiān)管協(xié)調機制

第一，進一步加強與沿線國家各監(jiān)管當局間的溝通協(xié)調，擴大信息共享范圍，提升在重大問題上的政策協(xié)調和監(jiān)管一致性，逐步在區(qū)域內建立高效監(jiān)管協(xié)調機制

第二，督促在“一帶一路”區(qū)域內構建協(xié)調一致的投融資機制，確保投融資具體方案的制定、承包商的認定、材料物資的選購等環(huán)節(jié)都能堅持公開、公平、公正原則。還要建立科學高效的投融資決策流程，盡量避免資金的調度和使用在所在國政府轉手。同時，建立項目專用賬戶，強化資金使用監(jiān)管，提高資金使用效率，杜絕腐敗或資金浪費，更是為了防范項目信貸資金風險。

第三，構建“一帶一路”區(qū)域性金融風險預警系統(tǒng)，實現(xiàn)對區(qū)域內各類金融風險的有效分析、監(jiān)測和預警，及時發(fā)現(xiàn)風險隱患，確保區(qū)域金融安全穩(wěn)健運行。

第四，推動簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄，逐步在區(qū)域內建立高效監(jiān)管協(xié)調機制。完善風險應對和危機處置制度安排，構建區(qū)域性金融風險預警系統(tǒng)，形成應對跨境風險和危機處置的交流合作機制。加強征信管理部門、征信機構和評級機構之間的跨境交流與合作。充分發(fā)揮絲路基金以及各國主權基金作用，引導商業(yè)性股權投資基金和社會資金共同參與“一帶一路”重點項目建設。形成應對跨境風險和危機處置的交流合作機制，完善風險應對和危機處置的制度安排，協(xié)調各方的處置行動，共同維護“一帶一路”區(qū)域的金融穩(wěn)定。

[課題負責人：王敏(院長)、柴青山(副院長)；課題主持人：王勇 (教授)；課題組成員: 劉瑞娜 (博士)、周巧云(博士)、賈鈺哲(博士)、張莉莉(博士)。]

中國人民銀行鄭州培訓學院;責任編輯：周明)