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央企兼并重組的邏輯和路徑

2015-07-09 22:49:39
珠江水運(yùn) 2015年10期
關(guān)鍵詞:企業(yè)

4月27日,媒體發(fā)出關(guān)于“中央企業(yè)將進(jìn)行大規(guī)模兼并重組,數(shù)量或減至40家”的報(bào)道。受此消息影響,當(dāng)天A股“中國”概念股集體漲停,包括中國石油、中國石化、中國電建等,股市驟然升到4500點(diǎn)。國務(wù)院國資委當(dāng)日傍晚發(fā)布聲明稱,經(jīng)查,該消息未向國資委進(jìn)行過采訪或核實(shí)。

由此來看,因?yàn)楝F(xiàn)時(shí)沒有計(jì)劃,也沒有“40家”的說法,意味著重組的高潮以及減至40家現(xiàn)在是沒有可能的。在此,我們需要慎重考慮央企重組這個(gè)事情。過去,我對重組的研究說過一些話。然而被一些媒體有意夸大,導(dǎo)致誤解,心中很為不安。覺得有些話需要講清。

央企兼并重組的傳言從來沒有象現(xiàn)在這樣多過。在南北車合并后,關(guān)于央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的傳言甚囂塵上,惹得有關(guān)的各大央企趕緊發(fā)布澄清公告否認(rèn)傳聞。央企重組的背景是真的,從2005年后便沒有停止過。也有動(dòng)因,只是有些媒體曝料的信息常常是不準(zhǔn)確的,甚至有惡意炒作的成分。對央企重組應(yīng)該理性分析,不能抱有過早、過高的希望。央企合并重組將以分類為基礎(chǔ),目前分類方案還沒有出臺,重組的基本條件也不具備,大規(guī)模的重組不會馬上出現(xiàn)。這是最基本的觀點(diǎn)。

歷史地看,大企業(yè)宜合宜分,都與全球經(jīng)濟(jì)形勢、國家戰(zhàn)略的需要、企業(yè)競爭對手變化、企業(yè)自身發(fā)展等甚至社會政治諸多因素密不可分。央企之間的兼并重組并不是容易的事情,其中牽扯很復(fù)雜的利益關(guān)系,是一項(xiàng)難度很高的復(fù)雜工程,自然是謹(jǐn)慎而有選擇的的過程。央企合并有內(nèi)部和外部的力量推動(dòng),要講國家意志,也要講企業(yè)意志。其中,國家層面的推動(dòng),是非常重要的因素。在重組過程中,必須遵循市場規(guī)律和企業(yè)自愿原則。這是基本的原則。

央企是國有企業(yè),是國有企業(yè)中的“國家隊(duì)”,央企的兼并重組必須從其地位與使命來考慮。從國家角度著眼,要從是否有利于以下六個(gè)方面來考慮:一是國力增強(qiáng),二是國際競爭,三是國際安全,四是國家活力,五是國家穩(wěn)定,六是國資增值。

是否有利于國力增強(qiáng)。在一些關(guān)鍵性行業(yè),中國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度偏低,而中國要占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈高端位置,則需要具有相當(dāng)實(shí)力的大企業(yè)來獲得研發(fā)和銷售優(yōu)勢。從央企合并重組的特點(diǎn)看,無論是南北車的合并重組,還是中國電力投資集團(tuán)和國家核電技術(shù)公司的合并重組,都是具有戰(zhàn)略性行業(yè)中的龍頭企業(yè)。這樣的強(qiáng)強(qiáng)合并,有助于帶動(dòng)中國整體工業(yè)化水平的提升,推動(dòng)中國制造的轉(zhuǎn)型升級,提升中國制造的技術(shù)水平和品牌效應(yīng)。

是否有利于國際競爭。在中國“一帶一路”、“中國制造2025”等戰(zhàn)略背景下,央企應(yīng)通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組,增強(qiáng)國際競爭力。世界經(jīng)濟(jì)再平衡的過程,也是重新構(gòu)筑國際分工格局的過程。從目前情況來看,本輪央企合并重組的瞄準(zhǔn)對象并非那些產(chǎn)能過剩的行業(yè)、企業(yè),而是對具有戰(zhàn)略重要性行業(yè)中的巨頭央企同類之間進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。反之,暫時(shí)不會排到日程上去的。下一步,“一帶一路”上的交通運(yùn)輸相關(guān)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、能源建設(shè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)與文化旅游產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)都可能成為熱點(diǎn)。

是否有利于國際安全。從積極意義說,經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來了一場轟轟烈烈的大洗牌。這是大企業(yè)抄底的好時(shí)候,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合抵御風(fēng)浪也是一種選擇。另一方面,中國企業(yè)在“走出去”的過程中,出現(xiàn)了許多以壓低價(jià)格為主要方式的低層次無序競爭,相互傾軋,因此整合是非常必要的,企業(yè)利益必須符合國家利益。

是否有利于國家活力。在非壟斷行業(yè),要提高其競爭力,例如電信運(yùn)營商的市場目前還是在國內(nèi),還需要競爭,越是這樣的競爭,越有利于民生,對國內(nèi)市場壟斷了則容易失去活力。像中國石油與中國石化、國家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)這樣的央企,還是要保持一定的競爭。目前石油、電力行業(yè)的合并重組幾率非常小。從長期看,隨著我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的深化,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整也會伴隨一系列的企業(yè)重組,以爭取行業(yè)活力。

是否有利于國家穩(wěn)定。央企重組是一項(xiàng)艱巨和復(fù)雜的工程,沒有兩三年是合并不起來的。眼下,對央企而言,是保增長、國資改革和反腐敗三大主題的交合期。假如大規(guī)模無序地進(jìn)行兼并重組,容易擾亂改革節(jié)奏。

是否有利于國資增值。判斷企業(yè)兼并重組是否成功的標(biāo)志,不是兼并重組工作最后是否完成,而是能否形成協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮體系性優(yōu)勢,是否保值增值。如果追求一蹴而就,超級公司未能在短期能協(xié)同,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合反而會適得其反。

顯然,中國企業(yè)正在迎來與全球企業(yè)接軌的重組潮,兼并、分立、剝離等各類重組動(dòng)作的頻率都會升高。央企將在未來的一段時(shí)期,以做大做強(qiáng)做優(yōu)為目標(biāo),因此央企重組是可期的。但是,這個(gè)時(shí)期是有條件的,是有其自身規(guī)律的,不是馬上就來的。目前,一些股民被重組說法影響,瘋狂進(jìn)入央企合并概念股,有被套的危險(xiǎn),應(yīng)予以警惕。

李克強(qiáng)總理對央企的整合有個(gè)定位,“促進(jìn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,優(yōu)化資源配置,有效解決重復(fù)建設(shè)、過度競爭等問題”。顯然,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合是一個(gè)重要形式。當(dāng)然 ,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合與兼并重組是有區(qū)別的。從方式上來看,央企兼并重組路徑預(yù)計(jì)可以作如下設(shè)計(jì):

第一條路徑是“合并同類”。按業(yè)務(wù)相近、優(yōu)勢互補(bǔ)、有利于資源優(yōu)化配置和比較優(yōu)勢最大化的方向。這一層面的重組是緊緊圍繞積極發(fā)展具有自主知識產(chǎn)權(quán)、知名品牌和國際競爭力的大公司大企業(yè)集團(tuán),促進(jìn)各種資源要素向優(yōu)勢企業(yè)集中,做大企業(yè)規(guī)模、做強(qiáng)企業(yè)優(yōu)勢。

第二條路徑是采取“混合所有制”。要列出“負(fù)面清單”,涉及國家安全的行業(yè),包括國防安全、經(jīng)濟(jì)安全以及信息安全等行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,底線需要守住,發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)在其中的控制作用。除此之外的企業(yè)則逐步退出或進(jìn)行重組,其路徑是開放管理服務(wù)外包、開放特許經(jīng)營權(quán)、開放新建項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)、開放壟斷企業(yè)存量格局等。

第三條路徑是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的縱向集結(jié)。例如央企某個(gè)行業(yè)上下游的整合。許多大型央企在原有業(yè)務(wù)重疊、多級法人體制的低效率,又增添嚴(yán)重的主業(yè)重疊和關(guān)聯(lián)交易,與國際資本市場規(guī)則相沖突。因此,集團(tuán)內(nèi)部的拆分整合,成為做強(qiáng)做大的必要前提。

第四條路徑是合資重組和跨國并購。隨著“一帶一路”上升為國家戰(zhàn)略和企業(yè)境外投資新政策的實(shí)行,國內(nèi)企業(yè)的海外并購機(jī)遇和并購效率都在進(jìn)一步提高。國有企業(yè)重組改革的進(jìn)一步深入就是要加大合資重組的力度,推動(dòng)有條件的大企業(yè)進(jìn)行跨區(qū)跨國并購,真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)在全球配置資源。中國企業(yè)2013年進(jìn)行海外并購的規(guī)模超過600億美元,超越日本成為亞洲最大的海外投資國,這個(gè)勢頭也越來越強(qiáng)勁。

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