武文婧　張雪姣　任小軍

摘 要：近年來隨著我國反避稅制度的完善、稅收征管力度的增強(qiáng)，企業(yè)避稅的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。在此背景下，對于引起企業(yè)避稅的內(nèi)生性因素越發(fā)受到我國政府和學(xué)術(shù)界的關(guān)注。隨著國際上將代理理論運(yùn)用到企業(yè)避稅方面的相關(guān)研究的出現(xiàn)，為我國研究中國企業(yè)避稅與高管薪酬激勵(lì)相關(guān)關(guān)系提供了全新的思路與參考。在這種全新的視角下，我們對近年來世界以及我國研究前沿的學(xué)者們所作出的研究進(jìn)行總結(jié)與歸納，從而為我國對于企業(yè)避稅與高管薪酬的研究做出相關(guān)參考，同時(shí)對于我國加強(qiáng)高管薪酬激勵(lì)政策與提高我國稅收征管水平具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：代理理論；企業(yè)避稅；高管薪酬激勵(lì)

一、引言

近年來，隨著一大批國內(nèi)外學(xué)者對委托——代理理論問題產(chǎn)生的深入研究，學(xué)術(shù)界對于解決企業(yè)代理機(jī)制下所有者和管理者的利益沖突和矛盾的最佳途徑為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃這一觀點(diǎn)達(dá)成共識。股權(quán)激勵(lì)作為重要的長期激勵(lì)機(jī)制，逐漸在中國的企業(yè)改革中得到關(guān)注與重視。

根據(jù)2015年9月13日中共中央、國務(wù)院出臺的《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，意見中特別指出關(guān)于企業(yè)薪酬分配制度的問題。文中提到我國國有企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)貫徹實(shí)行與社會主義市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的企業(yè)薪酬分配制度，對黨中央、國務(wù)院和地方黨委、政府及其部門任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員，合理確定基本年薪、績效年薪和任期激勵(lì)收入。對市場化選聘的職業(yè)經(jīng)理人實(shí)行市場化薪酬分配機(jī)制，可以采取多種方式探索完善中長期激勵(lì)機(jī)制。

然而在美國等西方國家，一般用于激勵(lì)的股權(quán)比例通常在10%——15%之間，而根據(jù)我國《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的相關(guān)規(guī)定，我國上市公司用于激勵(lì)的股本不得超過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃簽署時(shí)總股本的10%。再加之由于我國國有股占主導(dǎo)地位而又不能流通所帶來的“一股獨(dú)大”問題以及現(xiàn)代公司制企業(yè)不完善而造成的“內(nèi)部人控制”的問題，雖然我國一直以來對于股權(quán)激勵(lì)的問題都給予高度關(guān)注，然而眾所周知，中國上市公司較少采用股權(quán)激勵(lì)，特別是國有控股上市公司高管持股比例普遍偏低甚至“零持股”，因此中國股權(quán)激勵(lì)較少是已成為不爭的事實(shí)。

在此背景下，對于引起企業(yè)避稅的內(nèi)生性因素越發(fā)受到我國政府和學(xué)術(shù)界的關(guān)注。因此，研究我國企業(yè)避稅與高管薪酬激勵(lì)政策的相關(guān)性問題對于探究我國企業(yè)管理者的避稅動機(jī)仍具有現(xiàn)實(shí)意義

二、薪酬激勵(lì)原理

1932年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯利和米恩斯發(fā)現(xiàn)企業(yè)所有者兼具經(jīng)營者的做法存在弊端，從而提出“委托代理理論”，倡導(dǎo)企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，即企業(yè)所有者只保留剩余索取權(quán)，同時(shí)將經(jīng)營權(quán)利讓渡與職業(yè)經(jīng)理人。

隨著委托代理理論的提出，現(xiàn)代企業(yè)的管理制度逐漸完善與發(fā)展。然而由于兩權(quán)分離所導(dǎo)致的企業(yè)所有者與管理者信息不對稱問題，從而造成企業(yè)所有者與經(jīng)營層的委托—代理關(guān)系所引發(fā)的利益沖突。

根據(jù)代理理論，Jensen與Meckling（1976）針對代理成本問題提出行為激勵(lì)理論，其認(rèn)為薪酬契約可以使得管理者與所有者利益一致，管理者被激勵(lì)后會努力工作進(jìn)而提高企業(yè)業(yè)績。

三、企業(yè)高管薪酬對于企業(yè)避稅的影響

近年來，隨著我國反避稅制度的完善、稅收征管查處力度的增強(qiáng)，企業(yè)避稅的風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。然而隨著國際上逐漸出現(xiàn)將代理理論運(yùn)用到企業(yè)避稅方面的相關(guān)研究，從而為我國學(xué)者研究企業(yè)避稅與高管薪酬激勵(lì)帶來了全新的視角與思路。根據(jù)近年來大量學(xué)者對于這一方面的研究，我們進(jìn)行了總結(jié)。

大量國內(nèi)外學(xué)者將高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)避稅之間的關(guān)系進(jìn)行了分析，然而在以往的研究中，關(guān)于管理者薪酬激勵(lì)對于企業(yè)避稅所產(chǎn)生的影響存在兩種觀點(diǎn)：一方面，有些學(xué)者認(rèn)為隨著高管薪酬的增加，企業(yè)管理者會更傾向于消極避稅。另一方面，其他學(xué)者則認(rèn)為高管薪酬的增加會促進(jìn)企業(yè)避稅，即高管薪酬的增加有利于高管采取一系列避稅措施，從而增加企業(yè)價(jià)值。

四、高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)避稅呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的研究

關(guān)于高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)避稅呈負(fù)相關(guān)關(guān)系方面，大量國內(nèi)外學(xué)者通過實(shí)證研究進(jìn)行分析與探討。Slemrod（2004）就在其研究中發(fā)現(xiàn)，由于公司避稅交易復(fù)雜且不透明，從而為企業(yè)管理者尋租行為提供了有利機(jī)會與條件，因此其認(rèn)為企業(yè)委托代理關(guān)系引起企業(yè)在避稅過程中產(chǎn)生非稅成本。Desai&Dharmapala（2006）在Slemrod的研究基礎(chǔ)上，通過建立高管薪酬激勵(lì)與公司治理結(jié)構(gòu)對于企業(yè)避稅影響的模型，從而發(fā)現(xiàn)隨著薪酬激勵(lì)的增加，企業(yè)高管則會降低企業(yè)避稅程度，然而這一影響主要產(chǎn)生于公司治理結(jié)構(gòu)相對較弱的公司。根據(jù)陳冬華等（2005）的研究，高管在企業(yè)中獲得的報(bào)酬分為顯性報(bào)酬和隱性報(bào)酬。顯性報(bào)酬是指企業(yè)高管與企業(yè)所有者簽訂的薪酬契約，而隱性報(bào)酬則是指高管利用信息優(yōu)勢和經(jīng)營權(quán)獲得的替代性或補(bǔ)充性激勵(lì)，例如在職消費(fèi)。除此而外，陳信元等（2009）認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)高管的薪酬低于同行水平時(shí)，企業(yè)高管還可能利用灰色或非法手段尋求薪酬補(bǔ)償。例如企業(yè)高管利用自身經(jīng)營權(quán)，通過看似正常的經(jīng)營活動中攫取財(cái)富，而外部投資者很難辨別。因此，企業(yè)避稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流就成為企業(yè)高管的隱性報(bào)酬。因而，陳冬等（2012）認(rèn)為高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)避稅成負(fù)相關(guān)關(guān)系。與此同時(shí)，Cheng、Warfield（2005）利用安然公司的案例進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，公司高管通過企業(yè)避稅交易操縱利潤，從而獲取私利。

五、高管薪酬激勵(lì)與企業(yè)避稅呈正相關(guān)關(guān)系的研究

與上述觀點(diǎn)相反，關(guān)于高管薪酬與企業(yè)避稅呈正相關(guān)關(guān)系這一觀點(diǎn)，以往的研究者認(rèn)為正如古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中所提出的，公司避稅可以使財(cái)富從國家轉(zhuǎn)回股東手中，從而增加企業(yè)價(jià)值。因此在委托代理理論的激勵(lì)相容原理的前提下，隨著企業(yè)高管薪酬的增加，企業(yè)管理者會積極致力于企業(yè)避稅。例如，Mihir A.Desai（2006）通過研究發(fā)現(xiàn)，相對于平均高管薪酬，高管薪酬激勵(lì)的增加有助于使得企業(yè)管理者與企業(yè)所有者極力保持一致，而且企業(yè)管理者在通過避稅增加企業(yè)收益的方面表現(xiàn)的更加主動。與此同時(shí)，根據(jù)國內(nèi)外學(xué)者的研究所認(rèn)為的，解決企業(yè)代理機(jī)制下所有者和管理者的利益沖突和矛盾的最佳途徑為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。Mihir A.Desai認(rèn)為隨著管理層股權(quán)激勵(lì)的增加，企業(yè)高管更加愿意為股東利益最大化而努力，從而促使企業(yè)高管通過財(cái)務(wù)安排來節(jié)約稅收負(fù)擔(dān)。除此而外，Erickson等（2003）也認(rèn)為企業(yè)高管股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)的財(cái)務(wù)欺詐行為存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)與企業(yè)避稅之間也存在顯著的相關(guān)關(guān)系。

六、與高管薪酬激勵(lì)相關(guān)的其他研究

除此而外，國內(nèi)學(xué)者周建波（2003）利用企業(yè)高管因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)而增持的股份對于公司治理產(chǎn)生的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，從而發(fā)現(xiàn)對于成長性機(jī)會較好的企業(yè)，企業(yè)業(yè)績的提高與對管理層進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)呈顯著正相關(guān)。然而孫堂港（2009）根據(jù)以上研究，進(jìn)一步對公司經(jīng)營業(yè)績與股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，從而發(fā)現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)關(guān)系存在區(qū)間效應(yīng)的結(jié)論，即只有企業(yè)高管持股在4%—7%這個(gè)區(qū)間內(nèi)，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績與股權(quán)激勵(lì)才會呈正相關(guān)關(guān)系。緊接著吳聯(lián)生（2010）對企業(yè)業(yè)績與高管薪酬做了進(jìn)一步研究，研究中吳聯(lián)生將企業(yè)高管的薪酬激勵(lì)分為對國企代理人的激勵(lì)與對非國企代理人的激勵(lì)，而且研究表明正向額外薪酬對非國企代理人起到了激勵(lì)作用，而國企代理人則更注重政治前途，因此正向額外薪酬對于國企代理人而言并不重要，而負(fù)向額外薪酬對其行為也沒有影響。鄒燕（2012）則更進(jìn)一步表明，處于社會有利地位的代理人對薪酬需求度達(dá)到飽和狀態(tài)后其獲得的邊際效用接近零甚至為負(fù)。

七、發(fā)展趨勢

根據(jù)現(xiàn)有國內(nèi)外關(guān)于將代理理論運(yùn)用到企業(yè)避稅的相關(guān)研究，我們不難發(fā)現(xiàn)，將代理理論進(jìn)行細(xì)分化，具體化后運(yùn)用于企業(yè)避稅是未來研究企業(yè)避稅的主要方向。與此同時(shí)，隨著我國對于薪酬激勵(lì)政策的更加重視，將薪酬激勵(lì)細(xì)分同時(shí)納入企業(yè)避稅的內(nèi)生性因素研究是未來學(xué)者研究的一個(gè)重要方向，而關(guān)于企業(yè)薪酬激勵(lì)政策的研究也仍將會是未來學(xué)術(shù)界與政府關(guān)注的焦點(diǎn)。

八、研究意義

自從我國2006年股改以來，對于薪酬激勵(lì)的研究就一直受到我國學(xué)術(shù)界與政府的大力關(guān)注，再加之近來我國在《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》中又特別強(qiáng)調(diào)關(guān)于薪酬激勵(lì)制度的問題，因而對于高管薪酬與企業(yè)避稅的相關(guān)性研究，對于國家關(guān)于薪酬激勵(lì)政策具有參考價(jià)值。與此同時(shí)也為我國稅務(wù)機(jī)關(guān)的稅收征管提供了更多的參考資料，從而有利于我國稅收征管水平的提升，減少稅收流失，強(qiáng)化稅收宏觀調(diào)控功能和資源的有效配置，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。（作者單位：杭州電子科技大學(xué)）

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