李欣　李敏

摘要：金融脫媒是金融市場發(fā)展到一定階段必然的產(chǎn)物。目前來看，我國的金融脫媒程度已進一步提高，個人和企業(yè)融資也由間接融資為主慢慢向直接融資大比例偏轉(zhuǎn)。對商業(yè)銀行來說，金融脫媒增加了其對資金來源的壓力，也大大壓縮了傳統(tǒng)以利差為主的盈利空間。所以，商業(yè)銀行應(yīng)及時調(diào)整戰(zhàn)略發(fā)展模式，提高資金運用的效率，拓展表外業(yè)務(wù)，加大網(wǎng)上銀行投入，以彌補傳統(tǒng)業(yè)務(wù)現(xiàn)實發(fā)展的不足。

關(guān)鍵詞：金融脫媒；商業(yè)銀行；戰(zhàn)略發(fā)展模式

一、金融脫媒的基本概念

（一）金融脫媒的定義

國際上，米什金指出金融脫媒現(xiàn)象于20世紀60年代在美國出現(xiàn)，是因當(dāng)時在定期存款利率上限受到管制的情況下，資金從銀行流向具有更高收益的證券市場的現(xiàn)象。赫斯特認為金融脫媒是借款人和貸款人不通過中介直接進行交易的形式。國內(nèi)，唐旭從狹義和廣義兩個方面對金融脫媒進行了定義：他認為狹義的金融脫媒是指在存款利率管制下，存款資金從銀行流向收益率更高的貨幣市場。廣義的金融脫媒不僅是指資金流向高收益市場，還指在不通過金融中介的情況下，企業(yè)利用直接發(fā)債的方式進行融資的行為。

（二）我國金融脫媒的主要成因

首先是金融創(chuàng)新，在金融市場發(fā)展和技術(shù)進步的前提下，各種創(chuàng)新型金融產(chǎn)品推出，交易方式也逐漸完善，市場機制也大大創(chuàng)新，這為金融市場上的交易雙方進行直接交易提供了極大的便捷。此外是外部宏觀環(huán)境的變化，利率市場化的推進，銀行存款保險制度的施行，導(dǎo)致銀行存款也存在了風(fēng)險，個人和企業(yè)更傾向于將資金投入到具有更高收益的產(chǎn)品中去。另外還有就是政府的導(dǎo)向作用，政府表示在發(fā)展直接投融資戰(zhàn)略，獲得資本市場化帶來的好處時應(yīng)接受金融脫媒這一必然發(fā)展現(xiàn)象。

二、金融脫媒對我國商業(yè)銀行的影響

隨著多層次金融市場的發(fā)展，金融脫媒程度不斷加深，我國商業(yè)銀行的資金來源及資金運用收到了很大的沖擊。傳統(tǒng)的依靠存貸差的盈利模式受到前所未有的挑戰(zhàn)。從資金來源說，由于銀行存款利率遠遠低于資本市場上的利率，以及投資者投資理念和風(fēng)險偏好的改變，導(dǎo)致大量存款資金流入到證券市場。從資金運用來說，商業(yè)銀行除了傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)和部分中間業(yè)務(wù)，想要開拓新的業(yè)務(wù)也是困難重重。實體經(jīng)濟中的企業(yè)和個人越來越傾向于在多元化的資本市場上進行直接投融資，使銀行的存貸款份額在市場上都被大大壓縮了。央行數(shù)據(jù)顯示，2002年，人民幣信貸占社會融資總量的91.86%，2013年降到最低點51.43%，2015年占比為73.1%，整個下降趨勢明顯。

金融脫媒給商業(yè)銀行帶來最大的挑戰(zhàn)是企業(yè)機構(gòu)業(yè)務(wù)。例如短期融資券的發(fā)行很大的打擊了銀行的貸款業(yè)務(wù)，融資券實行備案制，準入門檻低，發(fā)行速度快，融資成本低，對大中型企業(yè)有很大吸引力。債券市場，股票市場和投資基金的快速發(fā)展，分流了銀行相當(dāng)大一部分的優(yōu)質(zhì)企業(yè)信貸業(yè)務(wù)。雖然銀行貸款被分流，但因為企業(yè)存款和同業(yè)存款回流，銀行存款可能不減反增，這將導(dǎo)致銀行存貸差利潤縮小甚至存在巨大的存差。因此商業(yè)銀行必須改變原有的依靠大中型企業(yè)貸款獲得利息的經(jīng)營模式和盈利模式。金融脫媒迫使商業(yè)銀行對公業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，銀行對信貸資產(chǎn)的重新布局分配需要投入成本，新業(yè)務(wù)和中小企業(yè)貸款的發(fā)展增加了商業(yè)銀行各方面的風(fēng)險，對銀行管理風(fēng)險的能力提出了更高的要求。

金融脫媒下商業(yè)銀行風(fēng)險管理能力顯現(xiàn)不足。金融脫媒導(dǎo)致銀行失去了很多優(yōu)質(zhì)客戶，為了提高資產(chǎn)規(guī)模，銀行開始開發(fā)非優(yōu)質(zhì)客戶，這就增加了銀行整體的風(fēng)險水平。此外，銀行為了維持利潤的增長，又會試圖推出新的業(yè)務(wù)模式和創(chuàng)新產(chǎn)品，有時甚至因為競爭的壓力選擇高風(fēng)險的客戶和產(chǎn)品?？傊?，在金融脫媒的壓力下，商業(yè)銀行會調(diào)高風(fēng)險偏好，客戶定位由低風(fēng)險、低收益的優(yōu)質(zhì)客戶轉(zhuǎn)移為相對高風(fēng)險、高收益客戶。這無疑對商業(yè)銀行的風(fēng)險管理能力提出了更高的要求，在流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險管理和利率定價管理方面尤為明顯。

三、金融脫媒下商業(yè)銀行戰(zhàn)略發(fā)展模式轉(zhuǎn)變

金融脫媒給商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略發(fā)展模式帶來了壓力也帶來了動力。為了順應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展趨勢，商業(yè)銀行則需開始思考轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略發(fā)展模式在保證銀行在金融市場地位的同時增加自身盈利能力。

由傳統(tǒng)的以存貸息差為主的盈利模式向注重發(fā)展中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變。隨著資本市場的發(fā)展，清算業(yè)務(wù)必然會增加，商業(yè)銀行可以利用自身的優(yōu)勢，為證券公司提供清算服務(wù)。銀行還可以大力發(fā)展咨詢類業(yè)務(wù)。金融投資產(chǎn)品種類繁多，企業(yè)需要更專業(yè)的資產(chǎn)管理和運作，銀行可以借此需求點為其提供專業(yè)資產(chǎn)管理服務(wù)。還可以大力發(fā)展理財?shù)葍?yōu)勢業(yè)務(wù)，在股市慘淡和房地產(chǎn)投資低靡的經(jīng)濟環(huán)境下，人們會更青睞于投資銀行理財這樣兼具流動性和安全性的產(chǎn)品。另外理財也有助于商業(yè)銀行發(fā)展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，這對于銀行未來開展投行業(yè)務(wù)有著重要意義。

完善存貸款定價機制。在金融脫媒和利率市場化環(huán)境下，商業(yè)銀行面臨著更大的資產(chǎn)負債期限錯配風(fēng)險。因此，銀行應(yīng)當(dāng)積極探索適合自身資金規(guī)模、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資金需求、信貸結(jié)構(gòu)和存款來源等的存貸款利率定價模式，增加對市場利率的敏感度。健全改善現(xiàn)有的風(fēng)險管理體系，逐步優(yōu)化流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和利率風(fēng)險的計量方法，設(shè)立有效的利率風(fēng)險分析報告機制、重大風(fēng)險應(yīng)急機制，加強對利率風(fēng)險敞口的準確估值，適度開發(fā)利率衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

加大網(wǎng)絡(luò)技術(shù)開發(fā)投入，創(chuàng)新網(wǎng)上銀行和電子銀行業(yè)務(wù)。目前，國內(nèi)大部分銀行都在努力發(fā)展自己的網(wǎng)上銀行，網(wǎng)上銀行不僅能降低人工和場地成本，也提高了銀行的工作效率，為客戶提供了更方便的服務(wù)。由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，使得很多機構(gòu)進入金融行業(yè)的門檻很低，很大一部分資金通過第三方支付途徑進行流通。所以，銀行不能僅僅依靠實體的營業(yè)網(wǎng)點來與其他金融機構(gòu)進行競爭，而要利用自身品牌優(yōu)勢建立更安全更高效更便捷的網(wǎng)上銀行，這是商業(yè)銀行應(yīng)對金融脫媒趨勢的一大武器。（作者單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)）

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