石斌 李心愉

[摘要] 我國(guó)民航市場(chǎng)已成為全球最具潛力的飛機(jī)租賃市場(chǎng)，航空租賃業(yè)迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。本文在分析我國(guó)代表性金融租賃公司開(kāi)展飛機(jī)融資業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀及面臨問(wèn)題的基礎(chǔ)上，從管理層調(diào)整金融監(jiān)管辦法、航空租賃業(yè)推動(dòng)飛機(jī)融資領(lǐng)域配套發(fā)展、金融租賃公司加強(qiáng)自身能力建設(shè)三個(gè)層面提出了若干政策建議。

[關(guān)鍵詞] 金融租賃公司 飛機(jī)融資 飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃

[中圖分類號(hào)] F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1004-6623（2015）04-0082-04

[作者簡(jiǎn)介] 石斌（1979 — ），遼寧北票人，深圳市城市交通協(xié)會(huì)秘書(shū)處副主任，經(jīng)濟(jì)師，工程師，研究方向：公司金融實(shí)務(wù)；李心愉（1954 — ），山西翼城人，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：公司金融理論與實(shí)務(wù)。

隨著國(guó)內(nèi)航空租賃業(yè)的發(fā)展壯大，具備較強(qiáng)實(shí)力的中國(guó)金融租賃公司正加快發(fā)展飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃模式，以較低的資金成本購(gòu)買飛機(jī)，通過(guò)將飛機(jī)租賃給航空運(yùn)營(yíng)企業(yè)，在租賃期內(nèi)賺取利差，租約到期后通過(guò)二次租賃或出售飛機(jī)殘值以回收采購(gòu)成本和獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定利潤(rùn)。飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃涉及自主訂單采購(gòu)、飛機(jī)融資安排、租賃資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等一系列專業(yè)化運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，融資業(yè)務(wù)能力已成為影響我國(guó)金融租賃公司能否成功開(kāi)展飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)、實(shí)現(xiàn)專業(yè)化發(fā)展和“走出去”戰(zhàn)略的關(guān)鍵。

一、我國(guó)金融租賃公司飛機(jī)融資業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

目前，我國(guó)金融租賃公司飛機(jī)融資渠道較為單一，主要依賴國(guó)內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行貸款，境外融資渠道開(kāi)拓不足，融資成本較國(guó)際同行偏高，融資結(jié)構(gòu)不盡合理。自2011年起，以中銀租賃、工銀租賃、國(guó)銀租賃為代表的一批金融租賃公司大力開(kāi)展境外飛機(jī)融資業(yè)務(wù)，目前其境外融資比例已大大超過(guò)境內(nèi)融資比例。

1. 中銀航空租賃

中銀航空租賃作為總部位于新加坡的境外航空租賃公司，其融資能力領(lǐng)先于境內(nèi)航空租賃企業(yè)。2008年以前其資金來(lái)源中主要由三部分組成：10%為資本金，70%為商業(yè)銀行貸款，20%是美國(guó)和歐洲提供的出口信貸。全球金融危機(jī)期間，受市場(chǎng)流動(dòng)性收緊影響轉(zhuǎn)向母行支持，中銀集團(tuán)內(nèi)部貸款上升至60%；2011年開(kāi)始，陸續(xù)償還總行優(yōu)惠貸款，再次回到資本市場(chǎng)融資，發(fā)行多支無(wú)擔(dān)保債券募集項(xiàng)目資金。中銀航空租賃正加速向資本市場(chǎng)融資轉(zhuǎn)向，中長(zhǎng)期融資成本在2.875%～5.5%區(qū)間，資金成本與國(guó)際同行基本相當(dāng)。

2. 工銀租賃

2014年5月，工銀租賃在與印尼鷹航飛機(jī)租賃協(xié)議中的首架飛機(jī)獲得美國(guó)進(jìn)出口銀行全額擔(dān)保，成為境內(nèi)金融租賃公司首次使用美國(guó)進(jìn)出口銀行擔(dān)保貸款案例，大幅降低了飛機(jī)租賃的融資成本。同時(shí)，工銀租賃也獲得OECD關(guān)于航空領(lǐng)域借款人信用評(píng)級(jí)的最高信用等級(jí)（一級(jí)），為今后開(kāi)展同類融資、獲得更具競(jìng)爭(zhēng)力的融資成本打下基礎(chǔ)。

3. 國(guó)銀租賃

國(guó)銀租賃目前已與境內(nèi)外50余家銀行及金融機(jī)構(gòu)就飛機(jī)融資業(yè)務(wù)開(kāi)展了合作。主要合作銀行網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球?，F(xiàn)有機(jī)隊(duì)中80%飛機(jī)已完成美元融資，其中境外融資金額超過(guò)60%，近三年美元貸款及美元債的綜合成本在2.60%～5.90%區(qū)間。隨著國(guó)銀租賃在2014年底獲得國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資級(jí)評(píng)級(jí)，未來(lái)國(guó)銀租賃將有能力獲得更具有競(jìng)爭(zhēng)力的融資成本。

4. 中飛租

中飛租是目前唯一公開(kāi)上市的航空租賃企業(yè)，2014年報(bào)顯示飛機(jī)融資主要來(lái)自銀行貸款，貸款利率成本在2.5%～6.7%區(qū)間，平均成本為4.8%。在其擁有的44架飛機(jī)中，37架飛機(jī)由銀行長(zhǎng)期貸款，其總體融資成本略高于中銀航空租賃。44架飛機(jī)中僅12架飛機(jī)屬于浮動(dòng)利率融資（未作利率對(duì)沖安排），利率風(fēng)險(xiǎn)可控。

二、我國(guó)金融租賃公司飛機(jī)融資業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題

一是過(guò)度監(jiān)管造成境外融資困難。為穩(wěn)定貨幣政策、嚴(yán)防熱錢大量流入，我國(guó)政府對(duì)外債融資規(guī)模、融資程序等方面進(jìn)行了嚴(yán)格管理，國(guó)內(nèi)金融租賃公司直接開(kāi)展外債融資的難度較大。國(guó)家發(fā)改委、人民銀行和外管局作為外債管理的主要部門，在實(shí)際管理中存在交叉，對(duì)諸如融資規(guī)模和余額管理等操作問(wèn)題解釋不一致?？陀^上限制了金融租賃公司的融資結(jié)構(gòu)安排和境外融資能力，也影響了航空租賃企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)探索低成本融資渠道、創(chuàng)新交易結(jié)構(gòu)、優(yōu)化融資期限結(jié)構(gòu)等方面的主觀能動(dòng)性。

二是飛機(jī)融資相關(guān)專業(yè)支持較差。飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃中的飛機(jī)融資業(yè)務(wù)，涉及航空、金融、國(guó)際貿(mào)易、公司財(cái)務(wù)、稅務(wù)、保險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)控制等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域，需要航空業(yè)咨詢顧問(wèn)、稅務(wù)顧問(wèn)、法律顧問(wèn)、投資銀行、保險(xiǎn)事務(wù)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的大量專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)支持，需要產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的深度融合。相比較國(guó)際先進(jìn)航空租賃公司，我國(guó)金融租賃公司從事飛機(jī)融資業(yè)務(wù)起步較晚。與歐美發(fā)達(dá)地區(qū)的飛機(jī)租賃市場(chǎng)相比，整體專業(yè)支持體系尚有較大差距。

三是融資渠道過(guò)于依賴國(guó)內(nèi)銀行貸款，導(dǎo)致融資成本偏高。目前國(guó)內(nèi)金融租賃公司的飛機(jī)融資業(yè)務(wù)大多依賴國(guó)內(nèi)銀行貸款，尤其是國(guó)內(nèi)政策性銀行（如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行）的飛機(jī)項(xiàng)目貸款，缺乏多元化融資體系，導(dǎo)致綜合融資成本偏高，期限結(jié)構(gòu)不甚合理。

四是缺乏國(guó)際信用評(píng)級(jí)，難以開(kāi)展境外融資。目前除中銀航空租賃、工銀租賃、國(guó)銀租賃三家獲得國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資級(jí)評(píng)級(jí)外，其余企業(yè)受自身綜合實(shí)力的限制尚無(wú)法獲得投資級(jí)評(píng)級(jí)。嚴(yán)重制約境外銀行融資和資本市場(chǎng)融資渠道的拓展，也間接造成融資期限配套能力不足，缺乏對(duì)流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

五是資本市場(chǎng)融資尚未大量開(kāi)展應(yīng)用。《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對(duì)全球銀行業(yè)實(shí)施了更加嚴(yán)格的政策監(jiān)管及資本金要求，銀行資金成本的明顯上升間接推動(dòng)了飛機(jī)融資在資本市場(chǎng)的發(fā)展。目前資本市場(chǎng)中，飛機(jī)資產(chǎn)證券化（AABS）、增強(qiáng)型設(shè)備信托債券（EETC）、Ex-Im/ECA擔(dān)保債券（Guaranteed bonds）和無(wú)擔(dān)保債券因其在融資成本、融資期限、資金池廣泛以及規(guī)避銀行監(jiān)管等方面的優(yōu)勢(shì)，被國(guó)際先進(jìn)航空租賃公司大量用于飛機(jī)融資。但我國(guó)航空租賃企業(yè)受自身能力不足和政策局限等影響，尚未大量開(kāi)展應(yīng)用。

三、建 議

（一）調(diào)整金融監(jiān)管辦法

新版《金融租賃公司管理辦法》（2014）明確經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)金融租賃公司的融資（部分或全部本外幣）可包括資本金、向金融機(jī)構(gòu)借款、同業(yè)拆借、境外借款、發(fā)行金融債券、資產(chǎn)證券化共六類渠道。建議在確保適度、有效的金融監(jiān)管下，銀監(jiān)會(huì)對(duì)金融租賃公司各項(xiàng)金融類業(yè)務(wù)分級(jí)監(jiān)管，視情況將部分行政審批事項(xiàng)轉(zhuǎn)為報(bào)備事項(xiàng)。發(fā)改委和外管局通過(guò)設(shè)立境外融資額度按照公司實(shí)繳資本金一定比例聯(lián)系管理的機(jī)制，放寬對(duì)金融租賃公司的外匯管制力度，給予其較大的外匯貸款額度和支付權(quán)限。人民銀行和銀監(jiān)會(huì)通過(guò)規(guī)定金融租賃公司在建立準(zhǔn)備金制度（在準(zhǔn)確分類基礎(chǔ)上及時(shí)足額計(jì)提資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備）和完善風(fēng)險(xiǎn)抵御機(jī)制的基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)化金融租賃企業(yè)融資業(yè)務(wù)報(bào)備程序。人民銀行、外管局和發(fā)改委對(duì)外債融資管理定期進(jìn)行跨部門聯(lián)合會(huì)審，對(duì)于一些不明確的操作問(wèn)題及時(shí)磋商協(xié)調(diào)，形成補(bǔ)充解釋并下發(fā)執(zhí)行，為企業(yè)排憂解難。

（二）推動(dòng)飛機(jī)融資領(lǐng)域和保稅區(qū)結(jié)構(gòu)配套發(fā)展

結(jié)合國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加快飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的意見(jiàn)》（2013），優(yōu)先選擇在上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、天津東疆保稅港區(qū)和深圳前海灣保稅港區(qū)開(kāi)展飛機(jī)融資業(yè)務(wù)的配套試點(diǎn)工作。通過(guò)不斷發(fā)揮、培育和集中區(qū)域內(nèi)的政策功能優(yōu)勢(shì)、法律環(huán)境優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、專業(yè)支持配套優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步完善飛機(jī)融資業(yè)務(wù)的保稅區(qū)結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)離岸SPV融資結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，大力支持國(guó)內(nèi)金融租賃企業(yè)提升飛機(jī)融資業(yè)務(wù)能力。

同時(shí)，積極推動(dòng)管理層擴(kuò)充國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)規(guī)模，加大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)力度，尤其是試點(diǎn)信貸資產(chǎn)證券化和租賃資產(chǎn)證券化的“事后備案+負(fù)面清單”監(jiān)管模式，推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和多元化發(fā)展。

（三）加強(qiáng)金融租賃公司自身能力建設(shè)

我國(guó)金融租賃公司因自身在技術(shù)能力、結(jié)構(gòu)化融資、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面因素制約，大部分仍依賴融資性租賃模式，經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)正處起步階段。然而，發(fā)展飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃涉及飛機(jī)自主訂單采購(gòu)、融資結(jié)構(gòu)安排、租賃資產(chǎn)管理、銷售和售后服務(wù)以及風(fēng)險(xiǎn)控制等一系列環(huán)節(jié)，客觀上要求金融租賃公司必須加強(qiáng)自身能力建設(shè)，積極憑借自身專業(yè)的融資能力取得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及附加價(jià)值，在經(jīng)濟(jì)周期中抓住有利時(shí)間窗口進(jìn)行逆周期操作，打破外資航空租賃公司長(zhǎng)期壟斷國(guó)內(nèi)飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃市場(chǎng)的格局。

1. 組建專業(yè)化航空租賃業(yè)務(wù)子公司

目前，國(guó)際先進(jìn)航空租賃公司幾乎全部采取專業(yè)子公司獨(dú)立運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)管理模式，擁有覆蓋全球并且穩(wěn)定的平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，具備專業(yè)化的融資團(tuán)隊(duì)和涉及融資安排、資產(chǎn)管理、信用評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的豐富經(jīng)驗(yàn)與資源。而目前我國(guó)航空租賃企業(yè)大多是兼顧飛機(jī)、船舶、工程機(jī)械、基礎(chǔ)設(shè)施及交通設(shè)備租賃等混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的金融租賃公司，僅有中銀航空租賃和中飛租是航空專業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式。組建專業(yè)化航空租賃業(yè)務(wù)子公司，加強(qiáng)飛機(jī)融資領(lǐng)域的專業(yè)化探索和項(xiàng)目實(shí)踐是目前國(guó)內(nèi)金融租賃公司打造核心競(jìng)爭(zhēng)力、追趕全球行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)、突破現(xiàn)有發(fā)展瓶頸、提升國(guó)際信用評(píng)級(jí)、加速向飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的有效捷徑。

2. 加快推進(jìn)內(nèi)含金融功能的海外飛機(jī)租賃平臺(tái)建設(shè)

面對(duì)發(fā)展機(jī)遇，我國(guó)金融租賃公司需在全球范圍加快建設(shè)內(nèi)含金融功能的飛機(jī)租賃平臺(tái)，重點(diǎn)考慮：具有稅務(wù)優(yōu)勢(shì)的愛(ài)爾蘭、香港、新加坡，飛機(jī)制造商總部所在地西雅圖和圖盧茲，以及全球金融中心如紐約、新加波、東京等地。充分發(fā)揮金融服務(wù)平臺(tái)在飛機(jī)融資、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、資產(chǎn)管理等方面得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，完整建立覆蓋全球客戶、金融機(jī)構(gòu)、投資者和飛機(jī)制造商的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。

3. 加強(qiáng)信用積累、提升國(guó)際信用評(píng)級(jí)

獲得國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的投資級(jí)評(píng)級(jí)，是我國(guó)金融租賃公司能否成功拓展海外融資渠道、取得較低融資成本的關(guān)鍵。因此，必須持續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理、控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提升盈利及償債能力，提升國(guó)際信用評(píng)級(jí)。

4. 打造專業(yè)化融資團(tuán)隊(duì)

為滿足發(fā)展經(jīng)營(yíng)租賃中飛機(jī)融資業(yè)務(wù)對(duì)于橫跨航空、金融、國(guó)際貿(mào)易等專業(yè)領(lǐng)域復(fù)合型人才的強(qiáng)烈需求，人才必須作為企業(yè)的第一資源。一方面應(yīng)加大飛機(jī)租賃領(lǐng)域人才的培養(yǎng)和引進(jìn)力度，重點(diǎn)加強(qiáng)金融工程專業(yè)的人才儲(chǔ)備，積極應(yīng)對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。另一方面要定期組織融資團(tuán)隊(duì)參加全球行業(yè)研討，加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、航空租賃公司、航空公司和飛機(jī)制造商的溝通交流，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)和租賃市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)跟進(jìn)；積極引進(jìn)外部智力資源，借鑒其在員工專業(yè)能力培訓(xùn)、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控和飛機(jī)全壽命周期管理等專業(yè)優(yōu)勢(shì)。

5. 提升信息化管理水平

面對(duì)龐大的資產(chǎn)管理、資金管理和市場(chǎng)管理要求，金融租賃公司必須借助信息化管理工具，通過(guò)使用更有效、更安全可靠的資產(chǎn)管理及租賃管理系統(tǒng)，建立健全覆蓋旗下所有飛機(jī)及核心備件的全生命周期管理體系。

6. 加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)管理

一是市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)自主訂單采購(gòu)項(xiàng)目作配套長(zhǎng)期融資時(shí)，應(yīng)最大限度避免因融資期限錯(cuò)配而導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)多渠道、多元化組合融資，保持合作銀行中長(zhǎng)期授信，保證在項(xiàng)目期內(nèi)能夠持續(xù)獲得所需配套資金支持。同時(shí)，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件預(yù)警機(jī)制，針對(duì)目前美國(guó)QE可能逐步退出導(dǎo)致美元流動(dòng)性收緊的情況，開(kāi)展對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試。二是融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。在開(kāi)展飛機(jī)融資業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)對(duì)融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行謹(jǐn)慎評(píng)估，尤其是合理安排債務(wù)到期時(shí)間和提前預(yù)警航空租賃企業(yè)的稅務(wù)返還風(fēng)險(xiǎn)。在整體項(xiàng)目期內(nèi)聘請(qǐng)包括稅務(wù)、保險(xiǎn)、資產(chǎn)評(píng)估、會(huì)計(jì)師/律師事務(wù)所在內(nèi)的專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，定期評(píng)價(jià)融資國(guó)政策環(huán)境及其融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。三是利率風(fēng)險(xiǎn)。航空租賃公司需要合理制定利率風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、設(shè)置專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門、完善利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制和利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量評(píng)價(jià)體系、加強(qiáng)利率走勢(shì)預(yù)測(cè)及金融衍生工具研究能力，避免由市場(chǎng)利率波動(dòng)引發(fā)的不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

7. 完善融資結(jié)構(gòu)安排

一是合理選擇固定＼浮動(dòng)利率。飛機(jī)融資一般為美元融資，其報(bào)價(jià)由LIBOR+息差（Margin）兩部分構(gòu)成。LIBOR代表銀行間資金拆借成本，而Margin的大小綜合體現(xiàn)了借款人（銀行、ECAs或機(jī)構(gòu)投資者）對(duì)還款人信用評(píng)級(jí)、綜合財(cái)務(wù)實(shí)力、有無(wú)擔(dān)保以及抵押資產(chǎn)質(zhì)量等風(fēng)險(xiǎn)因素的考量。

航空租賃企業(yè)借入的初始美元資金一般為浮動(dòng)利率計(jì)價(jià)，企業(yè)可根據(jù)自身需要選擇將浮動(dòng)利率在市場(chǎng)上做利率互換（Interest rate swap）轉(zhuǎn)成固定利率，從而在長(zhǎng)期內(nèi)以一個(gè)固定利率水平支付利息，鎖定利率風(fēng)險(xiǎn)。通常在預(yù)期美元市場(chǎng)利率處于歷史低位并即將進(jìn)入上升通道時(shí)，選擇將浮動(dòng)利率掉期為固定利率；在預(yù)期美元市場(chǎng)利率處于歷史高位并即將進(jìn)入下降通道時(shí)，選擇將固定利率轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率。

二是尋求最佳融資結(jié)構(gòu)。開(kāi)展飛機(jī)融資業(yè)務(wù)時(shí)，往往面對(duì)降低融資成本與控制融資風(fēng)險(xiǎn)的兩難選擇。在當(dāng)前市場(chǎng)條件下，應(yīng)采取“境外融資為主、境內(nèi)融資為輔”的融資策略，結(jié)合內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、擔(dān)保要求及附加條件等因素綜合選擇以銀行信用貸款、飛機(jī)資產(chǎn)抵押貸款、出口信貸擔(dān)保貸款以及資本市場(chǎng)發(fā)行境外債券等多元化融資，尋求最佳融資結(jié)構(gòu)。

[參考文獻(xiàn)]

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On Aircraft Financing Business of Chinese Aviation Leasing Companies

Shi Bin， Li Xinyu

（Shenzhen Urban Transportation Association， Guangdong Shenzhen 518036； School of Economics Peking university， Beijing 100871）

Abstract： China is the aviation leasing market with the most growth potential， as a result of which， the leasing companies in China face significant opportunities. The article， based on the analysis on the current development of aviation financing as well as the five main problems of several representative Chinese leasing companies who are developing operating leasing business， gives three suggestions of easing excessive financial regulatory barriers from the governmental management， promoting development of aviation financing related fields and improving comprehensive capacity of the companies， and provides some reference for further development for aviation financing business.

Key words： financial leasing company， aircraft financing， aircraft operating leasing