范文

新一屆政府的經(jīng)濟(jì)工作思路中，重點(diǎn)就是深化經(jīng)濟(jì)體制改革，其核心思想就是：“緊緊圍繞使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用深化經(jīng)濟(jì)體制改革，堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度，加快完善現(xiàn)代市場(chǎng)體系、宏觀調(diào)控體系、開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)體系，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)更有效率、更加公平、更可持續(xù)發(fā)展?！庇美羁藦?qiáng)總理的話說(shuō)就是：“能給市場(chǎng)做的要盡量還給市場(chǎng)”。

作為金融市場(chǎng)核心的利率市場(chǎng)化改革，自然也成為了大勢(shì)所趨，目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率已基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，但銀行存貸款仍然實(shí)行管制的利率，央行對(duì)貸款利率進(jìn)行下限管理，主要為防止銀行惡性競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額。對(duì)存款利率進(jìn)行上限管理，以避免銀行競(jìng)相高息攬儲(chǔ)，但在最近不斷上升的高通脹率的情況下，居民實(shí)際存款利率為負(fù)，由于投資渠道狹窄，大量資金涌入股市、樓市、商品市場(chǎng)，引起資產(chǎn)價(jià)格泡沫，從而加劇通脹壓力。

日前“十二五”規(guī)劃建議中提到要“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”，可見(jiàn)利率市場(chǎng)化是大勢(shì)所趨。一方面利率市場(chǎng)化將使銀行面臨利差縮小的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面資產(chǎn)與負(fù)債的缺口風(fēng)險(xiǎn)加大。當(dāng)銀行資產(chǎn)與負(fù)債不相匹配時(shí)，利率的不利變動(dòng)需要銀行承擔(dān)缺口部分的風(fēng)險(xiǎn)，從而產(chǎn)生重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。相比于利率變動(dòng)帶來(lái)的金融行業(yè)盈利的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家更看重利率市場(chǎng)化釋放的金融業(yè)創(chuàng)新的活力，以期給實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血。

我國(guó)住房公積金的運(yùn)行基本都在各城市中心，主要的業(yè)務(wù)就是給繳存人提供住房公積金購(gòu)房貸款，目前提供的貸款利率是按照中國(guó)人民銀行制定的基準(zhǔn)利率下浮1%，《人民幣利率管理規(guī)定》第十四條職工個(gè)人住房公積金存款，當(dāng)年歸集的按結(jié)息日掛牌公告的活期存款利率計(jì)息，結(jié)息后轉(zhuǎn)入上年結(jié)轉(zhuǎn)戶；上年結(jié)轉(zhuǎn)的按結(jié)息日掛牌公告的三個(gè)月定期整存整取存款利率計(jì)息。公積金存款的結(jié)息日為每年的六月三十日。這種制定利率的方式雖然便于管理，但也過(guò)于粗放。

國(guó)家如果放開(kāi)利率市場(chǎng)化，將對(duì)住房公積金的運(yùn)行產(chǎn)生巨大影響：

一、存款利率放開(kāi)

存款利率放開(kāi)是最有可能先行一步的，住房公積金留存資金收益偏低的問(wèn)題一直存在，可以預(yù)見(jiàn)放開(kāi)存款利率，商業(yè)銀行短期內(nèi)必定會(huì)加息攬儲(chǔ)，進(jìn)一步加大銀行和公積金的收益差距。對(duì)公積金匯繳工作產(chǎn)生不利影響：

一方面商業(yè)銀行存款利率升高會(huì)促使一些彈性的繳存者選擇更低的繳交額度和繳存比例，提取政策較寬松地區(qū)的繳存者也會(huì)更傾向于提出公積金，提取政策嚴(yán)格地區(qū)甚至?xí)霈F(xiàn)通過(guò)假合同騙提；

另一方面住房公積金管理中心的結(jié)余資金的短期銀行存款利率也會(huì)隨著市場(chǎng)利率提高而提高，雖然可以提高中心的盈利，但是為人所詬病的低存低貸，繳存資金實(shí)際貶值的問(wèn)題會(huì)更加突出，進(jìn)一步降低繳存人的積極性。

二、貸款利率放開(kāi)

短期內(nèi)央行為了維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，似乎不太可能步子邁得過(guò)大，來(lái)一步放開(kāi)貸款利率，但中央本輪改革的核心思想就是“能讓市場(chǎng)調(diào)節(jié)的都交給市場(chǎng)”，因此有理由相信未來(lái)是很有可能放開(kāi)貸款利率，只有放開(kāi)貸款利率才能真正激發(fā)金融行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新，金融企業(yè)才會(huì)真正重視市場(chǎng)占有率，重視資金的投向和回報(bào)，而不是一味的簡(jiǎn)單吃利差。筆者由此設(shè)想：

1、個(gè)人房貸利率升高，住房公積金將有很大優(yōu)勢(shì)

商業(yè)銀行如果面對(duì)樓市向好，貸款資金供小余求的情況，為了更多的商業(yè)利益，往往會(huì)選擇加息，甚至出現(xiàn)惜貸行為。實(shí)行利率市場(chǎng)化以后，各銀行將更加從容的選擇加息，選擇優(yōu)質(zhì)客戶，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

住房公積金實(shí)行現(xiàn)有的基準(zhǔn)利率降1%的政策將會(huì)有很大的優(yōu)勢(shì)：一方面公積金貸款和商業(yè)銀行貸款的利差將進(jìn)一步拉大，貸款人可以負(fù)擔(dān)更少的利息；另一方面只要公積金存量資金充裕，貸款人條件允許（視各地政策），住房公積金不會(huì)出現(xiàn)惜貸的現(xiàn)象，切實(shí)保障了繳存人的購(gòu)房需求。

2、個(gè)人房貸利率下降，住房公積金將有明顯的劣勢(shì)

商業(yè)銀行如果面對(duì)資金面寬裕，貸款市場(chǎng)供大于求的局面，往往會(huì)選擇下調(diào)利率來(lái)吸引貸款。

彼時(shí)公積金實(shí)行現(xiàn)有基準(zhǔn)利率降1%的政策將會(huì)有很大的劣勢(shì)：一方面公積金貸款的利差優(yōu)勢(shì)會(huì)縮小甚至低于市場(chǎng)上的商業(yè)貸款利率，住房公積金貸款反而需要多負(fù)擔(dān)利息；另一方面，面對(duì)資金面的寬裕，買房職工選擇面更寬，住房公積金的保障作用將被弱化，甚至直接影響繳存人的繳存積極性。

綜上：利率市場(chǎng)化以后，雖然住房公積金在整個(gè)住房金融市場(chǎng)中只是起保障和有益補(bǔ)充的角色，但是從市場(chǎng)化的角度看現(xiàn)行的利率制定方式顯得過(guò)于死板和粗放。

首先，現(xiàn)行利率制定方式雖然便于各管理中心的日常管理，在貸款市場(chǎng)資金偏緊、銀行惜貸的時(shí)候確實(shí)能起到“雪中送炭”的作用。但是在利率市場(chǎng)化改革的當(dāng)口，以及貨幣超發(fā)、資金泛濫，實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)中，國(guó)家很希望通過(guò)消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，商業(yè)銀行的個(gè)人貸款資金充裕，利率也會(huì)有很大折扣。一旦實(shí)行利率市場(chǎng)化，有理由相信商業(yè)貸款利率會(huì)進(jìn)一步下降。住房公積金的利率優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在。

其次，現(xiàn)行住房公積金低存低貸的政策在實(shí)際運(yùn)行中累積了大量的貸款收益和留存資金收益，從權(quán)益角度看這些收益應(yīng)該屬于繳存人，但是實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，除了公積金中心的運(yùn)營(yíng)成本和提取的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金之外，大部分都上繳了地方財(cái)政。一方面繳存人的留存資金在縮水，另一方面留存資金與貸款收益都被收走了。讓繳存人感到繳存公積金成了變相收稅。

三、以此為契機(jī)，去除住房公積金現(xiàn)有的利差盈利模式，回歸公益本質(zhì)，拓展政策性金融。

住房公積金應(yīng)在國(guó)家的整個(gè)住房體系中起到互助與保障作用，在利率市場(chǎng)化的改革當(dāng)口正是改革住房公積金利率制定方式的好時(shí)機(jī)。筆者認(rèn)為：住房公積金的利率最好能夠以測(cè)算住房公積金機(jī)構(gòu)運(yùn)作與事業(yè)發(fā)展成本為基礎(chǔ)，盡量使產(chǎn)生的收益和成本持平，最大化的把利益讓渡給制度內(nèi)需要保障的購(gòu)房者。從利率市場(chǎng)化角度看，由于住房公積金的資金成本遠(yuǎn)低于商業(yè)銀行，因此制定的利率將大大低于商業(yè)銀行的貸款利率，不容受到市場(chǎng)化利率的沖擊。由此產(chǎn)生的制度紅利會(huì)吸引繳存人的積極性?；ブ耘c公益本質(zhì)被強(qiáng)化。

從制度層面看，住房公積金本身就處在改革的當(dāng)口，去除利差盈利，建立普惠完善的住房公積金制度，回歸公益本質(zhì)將是住房公積金的必由之路。（作者單位：江蘇省裝飾裝修發(fā)展中心）