馬永靖

本期（5月20日～6月19日）的4個(gè)交易周里，市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，大幅震蕩。6月12日，在上證指數(shù)達(dá)到5178.19點(diǎn)后，市場(chǎng)開始大幅回落，連續(xù)5個(gè)交易日跌幅達(dá)到13.32%。具體來(lái)看：上證指數(shù)和滬深300本期漲跌幅分別為1.38%和-1.99%，中小板和創(chuàng)業(yè)板指本期漲跌幅分別為0.76%和-0.23%。具體到各行業(yè)上，綜合和鋼鐵領(lǐng)漲，傳媒、建筑裝飾和非銀金融表現(xiàn)墊底。隨著沖高回落，市場(chǎng)進(jìn)入高位盤整階段，預(yù)計(jì)后期結(jié)構(gòu)性行情的特征將會(huì)越來(lái)越明顯。

本期債券市場(chǎng)在一些利空因素影響下弱勢(shì)調(diào)整。央行貨幣政策正處于真空期，隨著季末考核臨近及新股申購(gòu)等因素的干擾，資金利率有所上行。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)及地方債券供給壓力較大等因素均制約債券市場(chǎng)的上漲。本期短債的表現(xiàn)好于中長(zhǎng)期債券。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)出現(xiàn)下跌，跌幅為6.52%。各轉(zhuǎn)債品種分化明顯，格力轉(zhuǎn)債漲幅居前，通鼎轉(zhuǎn)債排名墊底。

1 場(chǎng)內(nèi)基金

在牛市中，分級(jí)基金是投資者高度關(guān)注的產(chǎn)品，基金公司為了滿足投資者的需求，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)及發(fā)行上下足功夫，通過(guò)不斷推出新的分級(jí)基金產(chǎn)品讓覆蓋指數(shù)更為豐富，進(jìn)而為投資者提供更多的杠桿工具。

從分級(jí)基金今年以來(lái)首日上市的情況來(lái)看，偶爾會(huì)有資金炒作的情況出現(xiàn)，如招商中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)、前海開源中航軍工指數(shù)分級(jí)等。這類分級(jí)基金上市初期B類份額被資金大幅拉抬，快速上漲，母基金隨即出現(xiàn)整體溢價(jià)，為套利提供了一定的機(jī)會(huì)。因此應(yīng)關(guān)注分級(jí)基金上市初期表現(xiàn)，若有異動(dòng)可適當(dāng)參與套利，但要注意要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，6月新發(fā)分級(jí)基金基本信息如表所示。

2 場(chǎng)外基金

受基礎(chǔ)市場(chǎng)影響，本期場(chǎng)外基金整體表現(xiàn)欠佳。

2.1 股票基金：出現(xiàn)分化

股票型基金本期的平均凈值為2.08%，受市場(chǎng)影響該類基金業(yè)績(jī)本期漲跌互現(xiàn)，出現(xiàn)明顯分化。長(zhǎng)信量化先鋒股票以18.97%的收益率拔得頭籌，申萬(wàn)菱信量化小盤股票和華商主題精選股票分別以16.28%和13.85%的收益率緊隨其后。

管理現(xiàn)階段優(yōu)質(zhì)基金的基金經(jīng)理中，華安逆向策略股票的基金經(jīng)理陸從珍，2009年起開始管理公募基金，其管理的華安寶利配置混合曾多次獲獎(jiǎng)。陸從珍傾向挖掘藍(lán)籌股的價(jià)值投資，因此該基金同樣表現(xiàn)出價(jià)值特征，且投資風(fēng)格穩(wěn)健，再加上逆向策略，使基金具備一定的靈活性，因此在震蕩市場(chǎng)環(huán)境中具備一定優(yōu)勢(shì)。

寶盈資源優(yōu)選股票的基金經(jīng)理彭敢是寶盈打造的明星基金經(jīng)理，具備較強(qiáng)的投資管理能力，無(wú)論選股還是擇時(shí)，在同業(yè)中表現(xiàn)均比較突出，擅長(zhǎng)成長(zhǎng)股挖掘，因此基金風(fēng)格側(cè)重成長(zhǎng)風(fēng)格。其在一季報(bào)中表示，市場(chǎng)將形成優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)齊飛的格局，因此基金在一季度對(duì)成長(zhǎng)股進(jìn)行優(yōu)化，并且增加藍(lán)籌股投資，投資行業(yè)趨向多元化。

大摩多因子策略股票的基金經(jīng)理劉釗，現(xiàn)任數(shù)量化投資部總監(jiān)，該基金同樣是一只有代表性的量化產(chǎn)品?；鹜ㄟ^(guò)多因子量化模型方法精選股票進(jìn)行投資，因此考驗(yàn)了量化模型對(duì)階段市場(chǎng)的適用程度。今年以來(lái)，大摩多因子策略股票表現(xiàn)平穩(wěn)，截至今年6月17日，漲幅為137.28%。近期基金收益水平不斷提升，意味著其量化策略在現(xiàn)階段市場(chǎng)環(huán)境下有效程度較高，后期值得關(guān)注。

2.2 保本基金：多數(shù)上漲

保本基金本期的平均凈值漲幅為1.69%，與上期相比漲幅有所縮小。本期債券市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整，股票市場(chǎng)先漲后跌，保本基金本期表現(xiàn)弱于上期。凈值增長(zhǎng)率排名前3位的是財(cái)通保本混合型發(fā)起式、交銀施羅德榮泰保本混合和建信安心保本混合，分別為5.53%、4.91%和4.45%。交銀施羅德榮泰保本混合成立于2013年12月25日，保本期為3年。截至6月19日，該基金今年以來(lái)和過(guò)去一年的收益率分別為29.18%和46.50%，排名均在第8位。

2.3 混合基金：漲幅縮小

混合基金本期的平均凈值收益達(dá)到2.03%，整體漲幅小于上期。近8成混合基金本期獲得正收益。國(guó)金通用國(guó)鑫混合發(fā)起以20.51%的收益獲得本類基金的頭名，華泰柏瑞積極成長(zhǎng)混合和華商動(dòng)態(tài)阿爾法混合分別以14.96%和13.31%的收益率緊隨其后。其中華泰柏瑞積極成長(zhǎng)混合和華商動(dòng)態(tài)阿爾法混合均是五星基金，截至6月19日，兩只基金過(guò)去3年的收益率高達(dá)208.49%和227.38%，分別位列同類第5名和第3名，為投資者取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)回報(bào)。

今年以來(lái)，混合基金成為新發(fā)基金主力，基金規(guī)模也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，開放式基金中，混合基金共計(jì)585只，規(guī)模達(dá)到21315.04億元，與4月底相比增長(zhǎng)了62.44%。正是由于規(guī)模的快速增長(zhǎng)，使得混合基金成為除貨幣基金之外規(guī)模最大的基金品種，且超越了股票基金。

2.4 指數(shù)基金：創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)走強(qiáng)

本期指基的平均凈值增長(zhǎng)率為1.05%，受市場(chǎng)影響，指數(shù)型基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化，207只基金中148只上漲、122只下跌。南方中證500原材料ETF以11.84%的凈值增長(zhǎng)率獲得同類漲幅冠軍；金鷹中證500指數(shù)分級(jí)以11.30%的凈值增長(zhǎng)率排名第2；泰信中證銳聯(lián)基本面400指數(shù)分級(jí)本月凈值增長(zhǎng)率為11.19%，位列第3。

預(yù)計(jì)市場(chǎng)后期走勢(shì)將由趨勢(shì)性行情逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性行情，此階段將會(huì)出現(xiàn)板塊輪動(dòng)及行業(yè)輪動(dòng)的特征，因此可以充分利用指數(shù)型基金的工具性，抓市場(chǎng)熱點(diǎn)低買高賣，捕捉市場(chǎng)短期階段性行情。

2.5 QDII基金：房地產(chǎn)基金開始發(fā)力

QDII基金本期的平均凈值跌幅為-0.32%，43只基金上漲、46只下跌。廣發(fā)納斯達(dá)克生物科技指數(shù)以2.82%的收益率獲得本月QDII業(yè)績(jī)排行冠軍，廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)緊隨其后，凈值上漲2.26%，諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)位列第3，凈值增長(zhǎng)2.08%。本期黃金及房地產(chǎn)相關(guān)基金領(lǐng)漲，前期表現(xiàn)搶眼的恒生中國(guó)企業(yè)及美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的QDII出現(xiàn)回調(diào)。

2.6 貨幣基金：平均業(yè)績(jī)下滑

本期貨幣基金A類份額平均收益率為0.2986%，與上期相比有所下降。收益率排名前3位的是招商保證金快線貨幣A、匯添富收益快錢A和華夏財(cái)富寶貨幣，分別是0.5097%、0.4475%和0.4456%。其中招商保證金快線貨幣A和匯添富收益快錢A均是場(chǎng)內(nèi)貨幣。排名前3位的貨幣基金中，華夏財(cái)富寶貨幣業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，截至6月19日，今年以來(lái)收益率達(dá)到2.2772%，在貨幣基金A類份額中排名第7，過(guò)去1年的收益率為4.67%，排名靠前。作為一只寶類貨基，華夏財(cái)富寶貨幣不僅業(yè)績(jī)排名居前，而且規(guī)模也得到穩(wěn)步發(fā)展，最新規(guī)模達(dá)到545.14億元，排名第8，投資者可多加關(guān)注。

2.7 債券基金：整體微漲

本期債券市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，轉(zhuǎn)債指數(shù)出現(xiàn)下跌。本期所有債券基金A類份額的平均凈值增長(zhǎng)率為0.5688%，近3成產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)下跌。具體品種上，純債基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基和指數(shù)債基本期的平均凈值增長(zhǎng)率分別為0.4758%、0.9381%、0.6228%和-1.1658%，整體表現(xiàn)較弱。

具體產(chǎn)品上，所有債券基金A類份額中凈值增長(zhǎng)率排名前3位的是富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疉、銀華永益分級(jí)債券和銀河歲歲回報(bào)定期開放債券A，分別為8.506%、7.276%和6.0056%。其中富安達(dá)增強(qiáng)收益?zhèn)疉今年以來(lái)凈值上漲35.6523%，排名第2。上期排名居前的轉(zhuǎn)債債基本期表現(xiàn)較弱，分化較為明顯。以轉(zhuǎn)債二級(jí)為例，本期的平均凈值下跌0.3299%，低于債券基金的平均水平。本期長(zhǎng)信可轉(zhuǎn)債債券A拔得頭籌，凈值上漲5.8851%，而前海開源可轉(zhuǎn)債債券型發(fā)起式本期凈值下跌5.5215%，排名墊底。

收稿日期：2015-06-24