王東

[摘 要] 近年來，許多企業(yè)開始涉足于新能源領(lǐng)域，這些企業(yè)在發(fā)展新能源的過程中有過一些成功的經(jīng)驗(yàn)，但更多的是失敗的教訓(xùn)。通過以天威保變新能源戰(zhàn)略實(shí)施后財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)為例，得出結(jié)論：企業(yè)的核心技術(shù)是最有價(jià)值的無形資產(chǎn)，天威保變新能源戰(zhàn)略的致命弱點(diǎn)就是缺乏核心競爭優(yōu)勢，從而直接導(dǎo)致了財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。天威保變應(yīng)當(dāng)暫緩新能源戰(zhàn)略的實(shí)施，堅(jiān)持以輸配電業(yè)務(wù)為核心，收縮戰(zhàn)線，著力進(jìn)行資產(chǎn)、產(chǎn)品、生產(chǎn)能力的整合，加強(qiáng)成本控制，充分利用資產(chǎn)置換，實(shí)施市場多元化戰(zhàn)略，切實(shí)聚合并強(qiáng)化企業(yè)的優(yōu)勢資源，持續(xù)提高企業(yè)的核心競爭能力。

[關(guān)鍵詞] 新能源；天威保變；財(cái)務(wù)危機(jī)；對策

[中圖分類號] F270 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B

一、天威保變新能源戰(zhàn)略實(shí)施后財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)

保定天威保變電氣股份有限公司（簡稱“天威保變”）位于河北省保定市，其前身為始建于1958年的保定變壓器廠。1999年，由天威集團(tuán)作為主發(fā)起人注冊成立了天威保變。2001年在上交所成功上市。2008年天威保變成為兵裝集團(tuán)的成員企業(yè)。天威保變以保定為核心，形成輻射全國的產(chǎn)業(yè)布局，在秦皇島、合肥、昆明等多地建有十大變壓器廠，主要產(chǎn)品包括輸配電及發(fā)電所需各類變壓器、互感器、電抗器等，公司自2001年以來進(jìn)入新能源領(lǐng)域。

（一）企業(yè)陷入全面虧損狀態(tài)

2007年美國爆發(fā)的次貸危機(jī)引發(fā)了全球性的金融危機(jī)，2010年希臘爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)席卷了歐洲多個(gè)國家，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到下行軌道，作為國內(nèi)主要光伏產(chǎn)品市場的歐美各國紛紛取消本國的新能源補(bǔ)貼政策。受次影響，天威保變的新能源類業(yè)務(wù)開始萎縮。根據(jù)天威保變2013年年報(bào)顯示，其旗下控股的六家新能源業(yè)務(wù)子公司全部虧損，總額約30億元。受到新能源業(yè)務(wù)全面虧損的影響，天威保變業(yè)績也出現(xiàn)大幅下滑，2011年天威保變凈利潤為3516萬，比上一年度縮水94%，2012年天威保變出現(xiàn)了上市以來的第一次年度虧損，虧損額達(dá)到15.2億元，2013年這個(gè)數(shù)字更是擴(kuò)大至52.3億元，成為股票市場的“巨虧王”，由于連續(xù)兩年虧損，2014年3月18日，天威保變股票簡稱改為*ST天威，由此面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資產(chǎn)負(fù)債率上升

資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)負(fù)債總額占企業(yè)資產(chǎn)總額的百分比，這個(gè)指標(biāo)既反映了債權(quán)人向企業(yè)提供信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)程度，還反映了企業(yè)舉債經(jīng)營的能力。由于天威保變連續(xù)虧損，公司資產(chǎn)大幅下降，導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率開始攀升，2013年的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到97%，償債能力的下降導(dǎo)致公司經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)主要由債權(quán)人來承擔(dān)，這是債權(quán)人不愿意看到的。銀行此時(shí)非但沒有出手相救，反而前來上門追債。中國銀行保定分行于2014年年初向河北省高級人民法院提請?jiān)V訟，訴訟請求天威薄膜光償還固定資產(chǎn)借款本金及利息2.42億元，天威保變承擔(dān)連帶責(zé)任。

（三）公司信用等級降低

2014年2月，天威保變發(fā)布公告，宣布上市公司近期收到聯(lián)合信用評級有限公司發(fā)來的通告，稱聯(lián)合信用評級有限公司決定將天威保變及其“11天威債”列入信用評級觀察名單。觀察期間，聯(lián)合評級將持續(xù)關(guān)注天威保變2013年經(jīng)營和財(cái)務(wù)情況的最終結(jié)果，并評估最終結(jié)果對天威保變的主體長期信用等級以及“11天威債”的債項(xiàng)信用等級產(chǎn)生的影響。

二、天威保變財(cái)務(wù)危機(jī)的原因

（一）新能源戰(zhàn)略失當(dāng)

天威保變大幅擴(kuò)張建設(shè)新能源項(xiàng)目之時(shí)，也正是我國新能源行業(yè)爆炸式增長時(shí)期。根據(jù)2010年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)時(shí)已有100多個(gè)城市推行建設(shè)低碳城市、開展節(jié)能環(huán)保、實(shí)行綠色經(jīng)濟(jì)的類似口號，這些城市覆蓋于我國的所有省份。另一方面，近十余年來我國的太陽能光伏產(chǎn)品的產(chǎn)量擴(kuò)大了近五千倍，因此造成了十分嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題。2011年開始，國內(nèi)新能源市場問題頻發(fā)，諸如光伏發(fā)電利用效率偏低，原材料硅導(dǎo)致環(huán)境污染，風(fēng)力發(fā)電難以并網(wǎng)等，一時(shí)間國內(nèi)新能源行業(yè)進(jìn)入了“寒冬”。即使2013年國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)開始出現(xiàn)復(fù)蘇時(shí)，天威保變?nèi)匀浑y以“止血”，一點(diǎn)重要原因是其新能源業(yè)務(wù)缺乏競爭優(yōu)勢，難以在激烈的市場上謀取一席之地。

（二）成本控制不佳

成本控制能力是公司盈利能力的重要影響因素。2011年，光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的市場價(jià)格開始暴跌，甚至一度低于行業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)成本，諸多新能源企業(yè)相繼停工停產(chǎn)，甚至有一些企業(yè)難以為繼直接宣布破產(chǎn)清算。同一時(shí)期，國內(nèi)市場風(fēng)電產(chǎn)業(yè)在此前建設(shè)投資的產(chǎn)能開始釋放，由于市場惡性競爭，風(fēng)機(jī)整機(jī)價(jià)格較之前降低了一倍。當(dāng)市場形勢走低的時(shí)候，也就要開始考驗(yàn)企業(yè)的成本控制能力，但天威保變旗下的新能源業(yè)務(wù)子公司天威硅業(yè)和樂電天威的生產(chǎn)成本卻一直無法下降，2011年底天威硅業(yè)和樂電天威先后宣布停產(chǎn)技改，從此再未復(fù)產(chǎn)，2014年初天威保變以債權(quán)人身份宣布天威硅業(yè)破產(chǎn)，2015年初樂電天威也宣告破產(chǎn)清算。根據(jù)天威保變的年度報(bào)告計(jì)算出其2010年-2013年間營業(yè)成本和營業(yè)收入的比率依次為84%，79%，96%和92%，可見成本所占比重過大，直接影響企業(yè)收入。

（三）計(jì)提巨額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

由于新能源戰(zhàn)略失當(dāng)導(dǎo)致天威保變在前期投資的新能源企業(yè)紛紛陷入到危機(jī)之中，而這些新能源企業(yè)的資產(chǎn)也大都淪為不良資產(chǎn)。根據(jù)天威保變2013年年度報(bào)告顯示，在這一個(gè)會(huì)計(jì)年度中企業(yè)計(jì)提的資產(chǎn)減值損失高達(dá)46.99億元，而這些也大都來自天威保變旗下的新能源業(yè)務(wù)，說明天威保變前期耗費(fèi)巨額資金投資的新能源業(yè)務(wù)資產(chǎn)不僅未能給企業(yè)帶來收益，且紛紛大幅減值，成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)。

（四）歐美“雙反”調(diào)查打擊

我國新能源企業(yè)的一大特點(diǎn)就是過分依賴于海外市場，天威保變實(shí)施新能源戰(zhàn)略后，其產(chǎn)品也高度依賴于海外市場，相對來說國內(nèi)需求不足。2012年美國率先針對我國光伏產(chǎn)品實(shí)施“反傾銷，反補(bǔ)貼”的雙反調(diào)查，歐盟緊隨其后，宣布對我國出口的太陽能光伏電池板發(fā)起反傾銷調(diào)查。由于歐洲國家推行太陽能光伏用電的歷史較早，因此市場廣闊，我國企業(yè)的太陽能光伏產(chǎn)品絕大多數(shù)都針對歐洲出口，“雙反”政策的開展對于剛進(jìn)入新能源領(lǐng)域不久的天威保變來說無疑是巨大打擊，企業(yè)投入的產(chǎn)能剛剛釋放不久，海外市場即開始出現(xiàn)下行趨勢，這也直接斷了天威保變新能源產(chǎn)品的大部分銷路，而當(dāng)時(shí)的國內(nèi)市場根本無法消化新能源產(chǎn)業(yè)爆炸式增長后形成的產(chǎn)能，產(chǎn)品因此一度形成滯銷，加速天威保變一步步滑向財(cái)務(wù)危機(jī)的深淵中。endprint

（五）地方政府過度捧殺

無論是光伏產(chǎn)業(yè)還是風(fēng)電產(chǎn)業(yè)，作為新能源產(chǎn)業(yè)的一部分，它們一方面符合國家的相關(guān)政策，另一方面還符合地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，其節(jié)能減排的口號還可以在我國空氣嚴(yán)重污染的今天為地方政府贏來可能獲得的財(cái)政預(yù)算補(bǔ)貼及人民群眾的口碑，而新能源行業(yè)往往還需要在初創(chuàng)期直接投入大量的資金進(jìn)行設(shè)施上的建設(shè)，這在一個(gè)側(cè)面上也順應(yīng)了地方政府對國內(nèi)生產(chǎn)總值快速增長的非理性追求?；谝陨显?，地方政府對于發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)非常積極，各地陸續(xù)上馬有關(guān)項(xiàng)目。天威保變之所以推行新能源戰(zhàn)略，除了企業(yè)本身的利益追求，地方政府無形中的干預(yù)也是一個(gè)重要方面。保定市政府打造“中國電谷”這一口號就充分說明了這一點(diǎn)，如果沒有地方政府的支持，天威薄膜和天威風(fēng)電也不會(huì)如此快速投產(chǎn)。但最終的結(jié)果卻是天威保變遭遇嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，其關(guān)于新能源業(yè)務(wù)的子公司紛紛宣告破產(chǎn)，導(dǎo)致這一結(jié)果的重要因素就是地方政府沒有順應(yīng)市場的規(guī)律，不顧市場需求盲目制定新能源的落戶政策，同時(shí)企業(yè)往往沒有從自身實(shí)力和經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，跟風(fēng)般的擴(kuò)張新能源業(yè)務(wù)，導(dǎo)致市場惡性競爭，產(chǎn)能過剩，企業(yè)隕落。

三、天威保變財(cái)務(wù)危機(jī)的對策

（一）暫緩新能源戰(zhàn)略的實(shí)施

天威保變在短短的幾年時(shí)間內(nèi)由一家優(yōu)質(zhì)企業(yè)成為股票市場的巨虧王，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)，這一切都與其本身盲目實(shí)施新能源戰(zhàn)略是脫不開干系的。俗話說“隔行如隔山”，盡管天威保變在新能源領(lǐng)域曾經(jīng)有過和英利集團(tuán)的成功合作經(jīng)歷，但其本身缺乏一線的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。進(jìn)入新能源領(lǐng)域后，天威保變公司規(guī)模急劇擴(kuò)張，但產(chǎn)品缺乏競爭優(yōu)勢，耗費(fèi)企業(yè)大量資金購置的固定資產(chǎn)甚至由于技術(shù)落后停工閑置，制造出來的產(chǎn)品也不被市場認(rèn)可，這是一種十分嚴(yán)重的浪費(fèi)現(xiàn)象。在另一方面新能源業(yè)務(wù)巨額資金的占用還連累了公司傳統(tǒng)的輸配電產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)。對此，天威保變應(yīng)當(dāng)暫緩新能源戰(zhàn)略的實(shí)施，堅(jiān)持以輸配電業(yè)務(wù)為核心，收縮戰(zhàn)線，著力進(jìn)行資產(chǎn)、產(chǎn)品、生產(chǎn)能力的整合，切實(shí)聚合并強(qiáng)化企業(yè)的優(yōu)勢資源，持續(xù)提高企業(yè)的核心競爭能力。

（二）加強(qiáng)成本控制

從天威保變的案例中可以看出，其新能源類子公司長期停產(chǎn)與成本控制不佳有重要關(guān)系，因此有必要加強(qiáng)成本控制，具體包括以下三個(gè)方面：

1.強(qiáng)化成本管理意識。天威保變作為工業(yè)設(shè)備制造企業(yè)，從管理層到員工更應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)成本控制的理念，要從思想上真正認(rèn)識到成本的作用，樹立正確的成本觀念。要明確降低成本只是企業(yè)加強(qiáng)成本管理的其中一部分，更關(guān)鍵指出在于提高成本與產(chǎn)出之間的比率。

2.擴(kuò)大成本控制范圍。天威保變應(yīng)當(dāng)建立目標(biāo)成本管理系統(tǒng)，在生產(chǎn)過程中加強(qiáng)控制避免無效成本和生產(chǎn)過程中不必要的浪費(fèi)，還應(yīng)當(dāng)建立激勵(lì)機(jī)制強(qiáng)化對銷售人員的考核。另外，企業(yè)在加強(qiáng)成本控制的過程中也應(yīng)當(dāng)相應(yīng)強(qiáng)化審計(jì)部門的地位。

3.建立成本考核制度。天威保變可以建立適當(dāng)?shù)爻杀炯?lì)評價(jià)制度，引導(dǎo)員工在日常工作中自覺節(jié)約成本，調(diào)動(dòng)員工在成本控制中的積極性和主觀能動(dòng)性，化被動(dòng)的成本控制為主動(dòng)的成本控制，明確成本控制中的相關(guān)責(zé)任人，形成一套從上到下的責(zé)任網(wǎng)絡(luò)，在保障企業(yè)的正常運(yùn)行的同時(shí)獲得良好的財(cái)務(wù)效應(yīng)。

（三）充分利用資產(chǎn)置換

資產(chǎn)置換是指上市公司的控股股東以其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或現(xiàn)金置換上市公司的呆滯資產(chǎn)，或以主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)置換非主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)等情況，這其中包括整體資產(chǎn)置換和部分資產(chǎn)置換等形式。通過進(jìn)行資產(chǎn)置換，可以迅速改善被置換公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，淘汰那些流動(dòng)性差的以及閑置的不良資產(chǎn)。

財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)的一個(gè)重要特征就是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較差且不合理，從天威保變的案例中可以具體看到受新能源業(yè)務(wù)拖累，公司不良資產(chǎn)增多，嚴(yán)重虧損。通過資產(chǎn)置換的方式，可以使控股股東兵裝集團(tuán)以及天威集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司天威保變當(dāng)中，同時(shí)將天威保變虧損的新能源業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)置出，這樣做既可以有效維護(hù)股東的利益，避免企業(yè)從股票市場退市，還可以利用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入激發(fā)企業(yè)的活力，擺脫不良資產(chǎn)的束縛，有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值和增值，為企業(yè)下一步扭虧為盈奠定基礎(chǔ)。

（四）實(shí)施市場多元化戰(zhàn)略

這些年來，由于我國發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，成功把握了經(jīng)濟(jì)全球化以來的戰(zhàn)略機(jī)遇，突出表現(xiàn)為產(chǎn)品出口額穩(wěn)居世界前列，但是如果企業(yè)過分依賴于海外市場，無異于將自己所綁架。眾所周知，市場環(huán)境是瞬息萬變的，任何變化都可能會(huì)給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來非常嚴(yán)重的負(fù)面效應(yīng)。從歐美國家對我國光伏產(chǎn)品的“雙反”調(diào)查中可以看出，歐美國家正在不斷加大對我國企業(yè)產(chǎn)品出口的貿(mào)易壁壘，這也充分警示天威保變在產(chǎn)品銷售過程中不能過分倚重國外市場。我國工業(yè)近年來正處在一個(gè)轉(zhuǎn)型的過程中，在這一過程中，落后的產(chǎn)能逐漸被淘汰，高新技術(shù)不斷被應(yīng)用，因此內(nèi)需是一個(gè)極其廣闊的市場。天威保變應(yīng)當(dāng)在認(rèn)真總結(jié)國內(nèi)外市場發(fā)展變化規(guī)律的基礎(chǔ)上，努力推進(jìn)市場多元化戰(zhàn)略的施行。一方面，繼續(xù)積極開拓海外市場，改進(jìn)出口產(chǎn)品的質(zhì)量和經(jīng)濟(jì)附加值，著力在海外市場上打響自己的品牌，形成競爭優(yōu)勢；另一方面，要立足于國內(nèi)市場，針對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、工業(yè)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，開發(fā)適銷對路的產(chǎn)品，提升服務(wù)的層次與水平，分散由于過度依存于海外市場可能造成的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語

企業(yè)的核心技術(shù)是最有價(jià)值的無形資產(chǎn)，天威保變新能源戰(zhàn)略的致命弱點(diǎn)就是缺乏核心競爭優(yōu)勢，從而直接導(dǎo)致了財(cái)務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。本文通過對天威保變的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行分析，希望能夠在相關(guān)領(lǐng)域的研究上起到一個(gè)拋磚引玉的作用，使不同行業(yè)的企業(yè)在面對財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)能夠有針對性的進(jìn)行應(yīng)對，走出困境，重回正軌。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]張艷秋.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)研究[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2012

[2]夏雪.*ST天威52億元巨虧是怎么造成的[J].中國機(jī)電工業(yè)，2014（6）：38-44

[3]侯娟肖.談天威保變到*ST天威[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014（8）：113

[責(zé)任編輯：潘洪志]endprint