劉鶴

摘 要：現(xiàn)今企業(yè)出于自身經(jīng)營目的的考慮，正越來越頻繁的使用各種財務(wù)操作手段，其中資產(chǎn)負債表外融資受到企業(yè)的格外青睞，為解決企業(yè)的融資問題提供新的渠道。表外融資的積極性和靈活性，決定了它能夠打破企業(yè)融資桎梏，額外地為企業(yè)投資者和經(jīng)營者創(chuàng)造財富。近年來資本市場的發(fā)展也在為表外融資的發(fā)展提供可能，金融工具在表外融資中的應(yīng)用，使表外融資正面臨繁瑣復(fù)雜、脫離監(jiān)管的局面，對其運用不當(dāng)就會造成財務(wù)報表的失真和缺乏完整，對投資決策者造成誤導(dǎo)。因此，必須清醒地認識到表外融資的現(xiàn)實意義，并對其進行合法合規(guī)的規(guī)范研究，才能為企業(yè)和市場的健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：表外融資；現(xiàn)實意義；規(guī)范思路

一、表外融資的相關(guān)概念

表外融資，即資產(chǎn)負債表外融資，是指該融資項目不在資產(chǎn)負債表中體現(xiàn)對資產(chǎn)和負債的影響，但其所形成的收入與費用卻在利潤表中反映的融資方式。

企業(yè)進行表外融資，增加了表外的資產(chǎn)和負債，未體現(xiàn)在資產(chǎn)負債表中，相關(guān)的收入與費用卻在利潤表上得以體現(xiàn)，使企業(yè)真實財務(wù)信息失真，體現(xiàn)了隱蔽性和誤導(dǎo)性；表外融資提供給企業(yè)靈活多樣的融資選擇，但是也使企業(yè)的部分債務(wù)隱藏，無法反應(yīng)真實的財務(wù)狀況，體現(xiàn)了其靈活性和風(fēng)險性；表外融資的方式眾多，企業(yè)會計準則對此規(guī)范的卻很少，其諸多項目未反應(yīng)在財務(wù)報表上，卻也與財務(wù)報表密切相關(guān)，體現(xiàn)對表外融資監(jiān)管的困難性。

二、表外融資的現(xiàn)實意義

通過表外融資企業(yè)能夠改善財務(wù)狀況、擴大經(jīng)營成果、降低匯率波動以及規(guī)避借款合同限制。

1.能夠改善企業(yè)的財務(wù)狀況

企業(yè)進行表外融資項目，可以將表內(nèi)資產(chǎn)負債項目轉(zhuǎn)移至表外，使基于財務(wù)報表得到的財務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)化，從而達到改善企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的目的。相比直接財務(wù)報表得到的財務(wù)指標，進行表外融資降低負債權(quán)益比率、提高償債能力的同時，也提高了資信等級，進而降低企業(yè)平均融資成本。

2.能夠擴大企業(yè)的經(jīng)營成果

根據(jù)表外融資的定義可知，表外融資涉及的收入與費用項目在利潤表反映。當(dāng)利息率低于投資回報率時，表外融資產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用，能使企業(yè)擁有較高的投資報酬率，擴大了企業(yè)的經(jīng)營成果。

3.能夠降低匯率波動的影響

對于以對外貿(mào)易業(yè)務(wù)為主的企業(yè)而言，其經(jīng)營成果與國際形勢密切相關(guān)，而國際形勢受到多重因素的綜合作用，風(fēng)險性較高。其中匯率的變動會對資產(chǎn)負債表的計量產(chǎn)生影響，表外融資不僅能夠調(diào)節(jié)財務(wù)報表中相關(guān)項目的兌換價值，而且能夠穩(wěn)定財務(wù)狀況、防范外匯風(fēng)險。

4.能夠規(guī)避借款合同限制

通常在簽訂借款合同的時候，債權(quán)人會對借款人做出種種限定，比如規(guī)定借款人的負債比率和產(chǎn)權(quán)比率。借款人可以將部分債務(wù)轉(zhuǎn)移至表外融資項目，以符合債權(quán)人的要求，規(guī)避合同限制。

三、表外融資的現(xiàn)狀

在我國上市公司中，“一股獨大”普遍存在，公司大股東可以利用表外融資項目來謀取自身利益，置中小股東和其他相關(guān)者的利益不顧。此外，我國企業(yè)普遍融資難，尤其是對中小企業(yè)，銀行貸款和股權(quán)融資的門檻過高，急需尋找新的融資方式，表外融資不僅解決融資難問題，更能提高企業(yè)資信等級。然而，不少企業(yè)利用表外融資工具，欺騙債權(quán)人和投資者。主要體現(xiàn)在：首先，不真實的企業(yè)財務(wù)狀況。表外融資決定了財務(wù)報表對財務(wù)狀況反映的不充分性，一定程度上粉飾和掩飾了財務(wù)報表的問題。其次，夸大的企業(yè)償債能力。只看資產(chǎn)負債表必然低估現(xiàn)有負債，高估償債能力，很容易忽視財務(wù)杠桿效應(yīng)帶來的高財務(wù)風(fēng)險，給企業(yè)的健康發(fā)展埋下隱患。

四、表外融資的規(guī)范思路

表外融資受到企業(yè)的格外青睞，為解決企業(yè)的融資問題提供新的渠道。表外融資的積極性和靈活性，決定了它能夠打破企業(yè)融資桎梏，額外地為企業(yè)投資者和經(jīng)營者創(chuàng)造財富。隨著金融工具在表外融資中的應(yīng)用，表外融資正面臨繁瑣復(fù)雜、脫離監(jiān)管的局面。因此，必須對表外融資作出規(guī)范加以引導(dǎo)，才能保證企業(yè)健康發(fā)展。

1.增強對表外融資的認識。表外融資的根本目的在于降低企業(yè)的融資成本、調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，以此為出發(fā)點在企業(yè)承受區(qū)間內(nèi)制定規(guī)模上限，才能從自身出發(fā)進行經(jīng)營籌劃，規(guī)避非法表外融資事項的發(fā)生。

2.完善企業(yè)會計規(guī)范準則?，F(xiàn)行企業(yè)會計準則只要求在財務(wù)報表附注中進行企業(yè)融資的核算和披露即可，其不規(guī)范性提供給企業(yè)濫用表外融資的機會，所以應(yīng)明確規(guī)定納入企業(yè)財務(wù)報表事項，盡可能多接受會計準則準則規(guī)范監(jiān)督，才能保證財務(wù)信息高質(zhì)高效，為決策提供依據(jù)。

3.提高對表外融資審計意識 。獨立有效的審計工作能夠提高財務(wù)信息可信度，注冊會計師現(xiàn)階段的審計主要集中在對財務(wù)報表表內(nèi)項目的審計，對表外融資事項的審計僅僅停留在了解判斷的階段，對表外融資事項的實質(zhì)性程序和測試以及相關(guān)的披露工作少之又少。因此，注冊會計師應(yīng)該拓寬審計視野，提高注冊會計師的表外融資審計意識，將表外融資事項審計同資產(chǎn)負債表審計同等對待。

五、結(jié)語

由于信息不對稱，潛在投資者無法了解到企業(yè)在表外融資事項中獲得的資金，其所做出的投資決策很容易受到資產(chǎn)外部膨脹的危機，同時企業(yè)過于頻繁地尋求表外融資，會透支企業(yè)的投資透明度。因此，企業(yè)要正確認識到表外融資的現(xiàn)實意義和局限性，科學(xué)合理的運用表外融資為企業(yè)提供融資渠道，使企業(yè)能夠健康穩(wěn)定發(fā)展，同時也要不斷規(guī)范表外融資的會計準則，維護市場的健康發(fā)展。

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