楊柳　王一珊

摘 要：隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷深化，我國企業(yè)的發(fā)展受到了缺來越多人的關(guān)注。籌資渠道和籌資方式成了企業(yè)中的關(guān)鍵問題。生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致企業(yè)對資金的需求也就不斷增多，所以對企業(yè)籌資渠道和籌資方式的研究就提上了日程。鑒于籌資渠道和籌資方式具有多樣性的特點(diǎn)，先從分析籌資渠道和籌資方式入手，比較其中存在的優(yōu)勢劣勢，進(jìn)一步對籌資渠道和籌資方式進(jìn)行探討，通過對比不同的籌資方式，進(jìn)而使企業(yè)有較優(yōu)的籌資方式的選擇。

關(guān)鍵詞：市場經(jīng)濟(jì)；籌資渠道；籌資方式

一、企業(yè)籌資

企業(yè)的生產(chǎn)需求無不來自于對資金的需要，所以資金是企業(yè)發(fā)展的必須，而企業(yè)通過各種方式、渠道獲得所需要資金的過程和行為統(tǒng)稱為籌資。而籌資過程中，籌集資金的來源和獲得形式則是籌資渠道和籌資方式。

籌資渠道是指企業(yè)資金的來源，是企業(yè)資金情況和供求關(guān)系的反映。企業(yè)籌資渠道的來源大都通過外部的籌資，而一些企業(yè)也會(huì)選擇外部籌資輔助內(nèi)部的籌資。所以，來自不同渠道的資金會(huì)對企業(yè)的收益和資本產(chǎn)生不同程度的影響。

企業(yè)的籌資方式是企業(yè)取得資金的具體形式。隨著我國經(jīng)濟(jì)市場的成長和成熟，企業(yè)的籌資方式也變得多種多樣，根據(jù)企業(yè)籌資的實(shí)際情況也可以制定出更適合的籌資方式。 比如是上市公司就可以選擇發(fā)行股票或債券，若是中小型未上市公司就可以選擇長期借款或者直接籌資，這都是需要企業(yè)根據(jù)自身判斷情況選擇哪種渠道來獲取哪種資金。

而在某些情況下，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一定的籌資方式可能只適用于一定的籌資渠道，但是同一渠道的資金卻可采取不同的方式取得。這是由于籌資渠道是資金如何來源，籌資方式則是資金的來源方式，它們之間是相輔相成的對應(yīng)關(guān)系。因此，企業(yè)在進(jìn)行籌資時(shí)，應(yīng)注意兩者的現(xiàn)實(shí)和內(nèi)部聯(lián)系。

二、我國企業(yè)籌資渠道和方式

1.市場經(jīng)濟(jì)下的籌資渠道

（1）銀行渠道。銀行信貸是大多數(shù)企業(yè)都會(huì)優(yōu)先考慮的籌資渠道，因?yàn)殂y行的資金數(shù)量大且 靈活性高，對眾多企業(yè)都非常具有誘惑力，可是銀行信貸的眾多優(yōu)點(diǎn)是建立在嚴(yán)格的要求上的，也正是高要求才吸引了企業(yè)的目光。銀行一直是我國企業(yè)公司重要的籌資渠道。我國的銀行分為專業(yè)銀行或商業(yè)銀行，銀行資金充沛，貸款方式不拘一格，企業(yè)可以根據(jù)自身的特性去不同的銀行申請貸款，銀行借款在未來很長一段時(shí)間內(nèi)仍然將會(huì)是是我國企業(yè)最重要的籌資渠道。

（2）非銀行渠道。近年來，除銀行外的其他非金融投資機(jī)構(gòu)日益增多，如資金信貸，小額貸款，證券公司等層出不窮，從籌資渠道來看，這些機(jī)構(gòu)的興起與日漸成熟的經(jīng)濟(jì)市場密不可分，當(dāng)銀行貸款不能滿足企業(yè)的資金需求時(shí)，信貸證券就成為了企業(yè)一個(gè)籌集資金的選擇，而現(xiàn)在企業(yè)通過這種渠道所獲得的資金也比以前要大大增加。

（3）個(gè)人籌資渠道。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)格局的打破，我過老百姓的理財(cái)觀念也在逐漸發(fā)生變化，當(dāng)人們手中的錢財(cái)不再全部存入銀行，而是紛紛拿出來尋求更多的融資市場，就使得這一部分成為了相當(dāng)多的流動(dòng)資金。

（4） 外商投資。自從改革開放以來，中國大陸就成為了全球各地經(jīng)濟(jì)大商的一個(gè)關(guān)注熱點(diǎn)，而國家政策的推動(dòng)，也使得越來越多的外商來到中國大陸投資，中外合營，中外合資，外商獨(dú)資這三大部分逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)市場的主流焦點(diǎn)，有效的推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也為吸引外資做了一個(gè)良好的鋪墊。

2.市場經(jīng)濟(jì)下的籌資方式

（1）發(fā)行股票。是我國上市公司最常見的形式。也是在我國目前狀況來說，企業(yè)籌資應(yīng)用最多的籌資方式。是指企業(yè)通過合法發(fā)行股票，向投資人出售股份、合理籌資并發(fā)展企業(yè)的經(jīng)濟(jì)的過程。在我國目前的發(fā)展環(huán)境中，發(fā)行股票已經(jīng)是一種非常穩(wěn)定的模式，像騰訊和百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)早在多年以前就走在世界的前列，通過發(fā)行股票的形式賺得了多桶金。

股票籌資的優(yōu)點(diǎn)：①籌資數(shù)量大，因?yàn)槭菑墓擅袷种兄苯荧@得資金，所以不存在數(shù)量的限制問題。②企業(yè)壓力小，提高企業(yè)負(fù)債能力，和去機(jī)構(gòu)信貸不同，股票籌資并不需要對投資方作出法律方面的硬性規(guī)定。③風(fēng)險(xiǎn)較小且回報(bào)收益明顯。

股票籌資的缺點(diǎn)：①籌資成本高。一個(gè)企業(yè)公司假若達(dá)到上市的條件，必須要經(jīng)過一系列的審核審查評估宣傳，發(fā)行費(fèi)用較高。②會(huì)損害原有股東的部分利益，發(fā)行的股票必然是分散各股東手中比例而進(jìn)行市場發(fā)放。

（2）發(fā)行債券。是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，按一定利率支付利息并按約定條件償還本金。

債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：①籌資成本低，企業(yè)不需要大量的資金投入。②保護(hù)企業(yè)決策權(quán)力。債券的持有者作為這個(gè)企業(yè)的債權(quán)人，僅僅是企業(yè)的投資者，不會(huì)參與企業(yè)的決策。③可以發(fā)揮財(cái)務(wù)在企業(yè)中杠桿的作用。

債券籌資的缺點(diǎn)：①財(cái)務(wù)壓力較大。因?yàn)閭凶约汗潭ǖ谋鞠?，所以在?cái)務(wù)方面也會(huì)有不同程度的壓力。②限制條件多。債券籌資的限制條件比較嚴(yán)格，數(shù)量上也有一定的限制。

（3）長期借款。長期借款是指企業(yè)向銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和其他企業(yè)長期借款且期限在一年以上的借款。

長期借款的優(yōu)點(diǎn)：①借款成本低。長期借款大都由當(dāng)事雙方企業(yè)或個(gè)人直接界定，省去大量不必要的花銷鋪墊。②籌資速度快。由于是雙方直接簽訂，手續(xù)相對簡單快捷，為企業(yè)節(jié)省了大量時(shí)間成本。③借款彈性較大。能及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)狀況。

長期借款的缺點(diǎn)：①籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。當(dāng)企業(yè)因特殊狀況而不能及時(shí)還款時(shí)可能會(huì)面對訴訟的危機(jī)。②限制條件較多。由于機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)擔(dān)心資金的收回問題，就會(huì)在條約中設(shè)置大量條款來牽制企業(yè)，防止錢財(cái)成為壞賬。

三、企業(yè)籌資方式的選擇

籌資渠道是企業(yè)籌集資金的具體來源，籌資方式是企業(yè)籌集資金的具體流程，在企業(yè)籌資時(shí)二者具有相輔相成相互呼應(yīng)的作用。所以在企業(yè)實(shí)際運(yùn)作過程中必須要將二者合理搭配運(yùn)用，以達(dá)到最優(yōu)效果。另外，企業(yè)在選擇籌資渠道和籌資方式前還要對企業(yè)自身情況進(jìn)行評估，根據(jù)企業(yè)自身的需求進(jìn)行最優(yōu)配置。

以上市集團(tuán)娃哈哈為例，1987年成立，僅有14萬借款白手起家，經(jīng)歷過小工廠，個(gè)體企業(yè)，而后因抓住了市場機(jī)遇，逐漸發(fā)展壯大，最終形成大規(guī)模集團(tuán)，開設(shè)分公司，并于大企業(yè)規(guī)模時(shí)一舉上市，而在這過程中，娃哈哈先后代表了各種規(guī)模的企業(yè)及它們的選擇方式。

1.不同規(guī)模的企業(yè)應(yīng)選擇的籌資方式

由于企業(yè)的行業(yè)規(guī)模不同，所需的資金數(shù)量也不相同，而不同的籌資方式也會(huì)給企業(yè)帶來不同的影響。但總的來說，企業(yè)選擇的一定是會(huì)為自己帶來最大資金數(shù)量的方式。

對于大型企業(yè)來說，即現(xiàn)階段的娃哈哈集團(tuán)，主要以生產(chǎn)銷售為主，又是上市公司，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模大，維持生產(chǎn)極為重要，所以需要穩(wěn)固又持久的資金來源，最好的選擇順序應(yīng)為發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款。

對于中小型企業(yè)來說，即娃哈哈企業(yè)剛起步階段，所需資金較少，生產(chǎn)經(jīng)營鏈并不復(fù)雜，但資金的靈活性尤為重要，所以長期借款會(huì)是中小小企業(yè)的首要選擇。

2.不同資信程度的企業(yè)應(yīng)選擇的籌資方式

企業(yè)的資信程度不同也會(huì)導(dǎo)致籌到資金的差異。也會(huì)導(dǎo)致籌資方式的選擇不同。舉例來說，銀行信貸是大多數(shù)企業(yè)都非常向往的籌資渠道，它不僅資本充足而且資本靈活性高，對眾多企業(yè)都非常具有誘惑力，可是銀行信貸的眾多優(yōu)點(diǎn)是建立在嚴(yán)格的要求上的，也正是高要求才吸引了企業(yè)的目光。

對于后期的娃哈哈集團(tuán)來說，它的品牌效應(yīng)比較巨大，且資金充足，信譽(yù)良好，所以它的首選可能就會(huì)是銀行信貸。而資信較差的企業(yè)因?yàn)橘Y金數(shù)量相對較弱，在還款方面有壓力或者沒有保障，就會(huì)導(dǎo)致可供選擇的籌資方式較少，不夠要求也不能發(fā)行股票債券，所以大多數(shù)會(huì)選擇長期借款。而資信較好的企業(yè)如娃哈哈集團(tuán)就可以選擇這種風(fēng)險(xiǎn)相對小而資金期限長的方式，所以最佳的順序是長期借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票。

3.不同期限程度的企業(yè)應(yīng)選擇的籌資方式

企業(yè)的借款期限也會(huì)影響企業(yè)籌資的方式。例如長期限借款，企業(yè)就需要考慮到自身的實(shí)際情況，即公司的運(yùn)營狀況，在較長一段時(shí)間內(nèi)，公司的資金維持還有自身的經(jīng)營狀況，以及是否有信心可以在規(guī)定期限內(nèi)還款和是否可以承受借款利息等一系列因素都會(huì)導(dǎo)致籌資方式的走向，在這一期間內(nèi)，負(fù)債，股票，銀行借款所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也大不相同。若企業(yè)打算長期限借款，他們往往考慮的是成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以最佳的選擇是銀行借款、發(fā)行股票、發(fā)行長期債券。若企業(yè)打算短期限借款且數(shù)額較小，那么就需要考慮資金的靈活性，即發(fā)行債券、發(fā)行股票、銀行借款。

所以，企業(yè)需要根據(jù)自身的情況進(jìn)行籌資渠道和方式的選擇，從各個(gè)方面的有利和不利因素出發(fā)進(jìn)行全方位的分析，根據(jù)各種籌資渠道和方式的利弊進(jìn)行合理選擇，以優(yōu)勝劣汰的態(tài)度對待各種融資方式，使企業(yè)在激烈的競爭中能夠立于不敗之地。

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