韓玉

摘 要：公司企業(yè)籌資管理風險一方面能夠幫助公司估算總體出資成本和持有資金數額，以公司企業(yè)的生產規(guī)模擴張為目標，或者利用在市場上發(fā)行債券的方式為公司企業(yè)籌集資金，或者利用想第三方金融機構貸款的方式為公司企業(yè)籌集資金，為公司的生產經營、項目開發(fā)與投資提供資金保證和支持。另一方面，公司也需要從自身長遠發(fā)展計劃、日常生產運作資金保證等方面進行籌資管理風險控制。在公司企業(yè)的籌資管理風險控制過程中，既要考慮到公司的資金運作結構，也要對舉債經營的時間期限、運作實現方式進行分析，從而為公司企業(yè)在新經濟時代中的自由市場競爭機制下的良好、穩(wěn)定發(fā)展提供幫助。

關鍵詞：公司企業(yè)籌集資金管理風險；債券；舉債經營

公司企業(yè)的籌資管理風險控制也可以簡稱為財務風險管理，它代指公司企業(yè)在謀求自身壯大發(fā)展的過程中，或為運行新的項目投資，或為開發(fā)新型產品、發(fā)現新型運作經營模式，或為在原有生產運作模式之上進一步引進新技術和新設備，持續(xù)擴張經營規(guī)模，開發(fā)新合作項目和新型成果，而需要對公司企業(yè)的未來階段支出成本、運作資金數額進行預測、估算的過程。在此過程中，公司企業(yè)的債券發(fā)行、對外貸款籌集資金活動會從不同程度上加重企業(yè)的資金運作負擔和債務償還負擔。并且，公司企業(yè)在舉債經營的過程中，其盈利利潤與債務償還利息都處于變動之中，更加加劇了公司企業(yè)在維持經營盈利的同時，按期限償還債務利息的風險因素。公司企業(yè)的籌資管理風險控制能夠針對以上弊端，幫助公司企業(yè)預測公司盈利與債務償還之間的適當比重，幫助企業(yè)在繼續(xù)正常經營、甚至擴大經營的過程中，有計劃地定期還清公司企業(yè)的對外債務，從而實現公司企業(yè)的長期發(fā)展目標。

一、公司企業(yè)的籌資風險管理必要性分析

以筆者多年的實踐工作經驗來看，目前我國公司企業(yè)實施籌資風險管理的必要因素有如下幾點：

1.公司企業(yè)的自身資金管理失衡

資金管理均衡性代表著公司企業(yè)在經營發(fā)展過程中的，在各項目上的費用支出是否具有合理性，是否過于偏重其中一個或者多個項目，導致公司企業(yè)的資金配置不合理，資金支出數額多于資金收入數額，無法安裝計劃定期支付債務利息或者按期償還債務。資金管理平衡，是指綜合分析、預測公司企業(yè)的舉債經營運作模式、舉債數額、舉債時間等因素，為公司企業(yè)的穩(wěn)定、良好經營提供保證。

2.公司企業(yè)的舉債經營方法選擇有誤

在近年中，我國公司企業(yè)普遍適用的舉債經營模式總結有以下兩種：一是向第三方金融機構擔保貸款；二是以對外在市場上發(fā)行債券或者股票的方式，籌資資金。這兩種主要舉債經營模式各有缺陷與優(yōu)勢，一旦選擇錯誤將對公司企業(yè)的財務管理工作造成負擔和混亂，影響企業(yè)的利潤收入，并間接影響了公司企業(yè)的預期利益和發(fā)展規(guī)劃，對公司企業(yè)的良好發(fā)展造成阻礙。

3.公司企業(yè)的生產運作中具有不確定因素

在公司企業(yè)的生產運作過程中，除去額外資金支出項目和投資舉債項目，其自身也存在著經營、發(fā)展的不確定因素。公司企業(yè)的正常經營收益受到市場行業(yè)變動、勞動力與資源、原材料變動、政策導向變動等多種因素影響。如果公司企業(yè)在對外發(fā)行債券、股份實現資金籌集的過程中，同時實施向第三方貸款的方式籌資資金，則公司股東要承擔公司的生產運作風險加上舉債籌資風險。假如公司企業(yè)的籌資管理風險控制工作有失誤，造成公司盈利不夠償還公司負債利息，那么要使用公司企業(yè)股東名下的出資金額支付債務利息，甚至會造成公司企業(yè)失去債務償還能力而直接進入破產清算程序。公司企業(yè)在籌資舉債經營過程中，需要面臨負債經營的現實情況，如果籌集資金數額越高，公司企業(yè)的負債數額和債務利息也相應提高，公司企業(yè)的財務籌資管理風險也越高。

二、公司企業(yè)的財務籌資管理風險優(yōu)化方案

籌資舉債經營模式能夠為公司企業(yè)在短時期內籌集到資金，為企業(yè)的新項目投資、生產規(guī)模擴張、新技術新設備的引用提供有力支持。相反，如果忽視公司企業(yè)的財務籌資管理風險控制工作，將會引起公司財務管理秩序混亂失常，為公司企業(yè)的生產運營造成負擔和困難。下文中，筆者將結合自身工作經驗，對如何加強公司企業(yè)的財務籌資管理風險控制，提出幾點優(yōu)化方案建議以供參考。

1.科學預測與估算公司企業(yè)的籌資舉債經營時間

在公司企業(yè)的資金籌集舉債經營過程中，有關財務管理人員需要依據企業(yè)的債務性質、債務數額，進一步估算設計出企業(yè)的債務償還方案，該方案要涉及債務償還的方式、債務償還的最終數額、債務償還的利息及其利息支付的方式、債務償還的時間、債務償還的擔保等多項內容，其中債務償還時間的設定能夠從一定程度上減輕公司企業(yè)的籌資管理風險，將籌資舉債經營時間要素與國際市場動向、國家經濟政策等要素結合分析，從企業(yè)的實際條件和生產運作情況出發(fā)，保證公司企業(yè)的資金流通順暢沒有阻礙。企業(yè)必須采取適當的籌資政策，即盡量用所有者權益和長期負債來滿足企業(yè)永久性流動資產及固定資產的需要，而臨時性流動資產的需要則通過短期負債來滿足。

2.加強財務籌資管理風險預測機制的建設

企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡，及時對財務風險進行預測和防范，對事態(tài)發(fā)展的形式、狀態(tài)進行監(jiān)測，定量測算財務風險臨界點，及時對可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預期不符的變化進行反映。制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結構來分散風險，如允分利用財務杠桿原理來控制負債比率，從而控制投資風險；采用總資本成本比較法選擇總資本成本最小的融資組合，進行現金流量分析，保證償還債務所需資金的允足；通過控制經營風險來減少財務籌資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產經營，及時調整產品結構，不斷提高企業(yè)的蓋利水平，避免由于決策失誤而造成的財務危機，把風險減少到最低限度。

3.建立財務籌資管理風險的監(jiān)督機制

近幾年，中央反復強調要加強金融監(jiān)控，并加大了監(jiān)管力度，但許多企業(yè)仍然收效甚微，金融風險有增無減。主要是重視了外部環(huán)境的制約，而對內控制度的建設抓得不夠。筆者認為，由于財務管理在企業(yè)管理中的核心地位和作用，要防范金融風險，建立內控機制，必須強調發(fā)揮財務的管理和監(jiān)督職能，健全財務監(jiān)控機制。不斷提高財務管理人員的風險意識，財會部門除了自覺搞好規(guī)范化、標準化、制度化建設以外，還必須通過特有的核算和監(jiān)督手段，去調節(jié)、制約整個企業(yè)的營運過程，使之沿著健康的軌道運行。面對不斷變化的財務管理環(huán)境，企業(yè)應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規(guī)章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業(yè)財務管理系統(tǒng)有效運行，以防范因財務管理系統(tǒng)不適應環(huán)境變化而產生的財務風險。為了把好投資、融資項目關，建立健全約束機制，提高資金使用效益，規(guī)避金融風險，應成立投資、融資項目審查委員會。各下屬業(yè)務單位根據需要成立審查小組，制定、實施一整套審查規(guī)定。

綜上所述，公司企業(yè)為了實現自身的正常生產經營，為了實現長期的發(fā)展計劃，在進行產業(yè)結構調整，開展生產規(guī)模擴大的建設過程中，應當建立科學、合理的財務籌資管理風險控制措施，一方面建立并完善公司企業(yè)的內部財務管理制度，一方面加強財務管理工作人員的職業(yè)能力和專業(yè)技能，為企業(yè)能夠正確預測資金籌集舉債經營過程中的風險和利弊，不斷提高公司企業(yè)的綜合實力。

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