王彩琴+王倩

摘 ? 要：2013年7月20日，中央銀行全面放開(kāi)貸款利率管制，這是利率市場(chǎng)化的又一重要里程碑。利率市場(chǎng)化的快速推進(jìn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)自主性和資金配置效率有了更高的要求，大型銀行憑借其完善的風(fēng)險(xiǎn)管理能力成功應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的沖擊，但以利差為主要利潤(rùn)來(lái)源的地方性法人金融機(jī)構(gòu)，受規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)工具匱乏、自身規(guī)模、人才短缺等因素限制，經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。本文對(duì)石嘴山市地方法人金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化;地方法人金融機(jī)構(gòu)

中圖分類號(hào)：F830.5 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1674-0017-2015（1）-0081-03

一、利率市場(chǎng)化對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)的影響分析

石嘴山市金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)多年的改革與發(fā)展，全市目前有6家地方法人金融機(jī)構(gòu)，包括2家村鎮(zhèn)銀行、1家城市商業(yè)銀行、2家農(nóng)商行和1家農(nóng)信社。2014年6月末，全市6家地方法人金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)總額為526.83億元，存、貸款余額分別為380.65億元和284.61億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.64億元，其中，中間業(yè)務(wù)收入僅有0.18億元，存貸款利差依然是石嘴山市法人金融機(jī)構(gòu)收入組成的主要來(lái)源。隨著利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，地方法人金融機(jī)構(gòu)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。

（一）存款競(jìng)爭(zhēng)加劇。2014年6月末，石嘴山市法人金融機(jī)構(gòu)存款總額為380.65億元，同比增幅6.17%，從規(guī)模上看仍然保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速明顯放緩，較2012年最高峰時(shí)低30.8個(gè)百分點(diǎn);同時(shí)，法人機(jī)構(gòu)存款成本上升，石嘴山市6家地方法人金融機(jī)構(gòu)1年期存款均執(zhí)行基準(zhǔn)利率的1.1倍。除此之外，為了吸引更多存款擴(kuò)充貸款存量，部分法人金融機(jī)構(gòu)通過(guò)為儲(chǔ)戶支付營(yíng)銷費(fèi)用來(lái)吸收存款。以1萬(wàn)元1年期存款為例，某家農(nóng)商行一年期存款利率由調(diào)整前的3.0%上升至3.3%，營(yíng)銷費(fèi)用由120元增加為200元，加上其他營(yíng)銷成本導(dǎo)致該機(jī)構(gòu)存款成本不斷推高。

（二）貸款價(jià)格沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。受自身人才和利率定價(jià)機(jī)制的限制，轄內(nèi)6家法人金融機(jī)構(gòu)對(duì)影響貸款定價(jià)各因素的權(quán)重、標(biāo)準(zhǔn)的確定缺乏系統(tǒng)性數(shù)據(jù)積累，并且在定價(jià)方式方法的選擇運(yùn)用上經(jīng)驗(yàn)不足，導(dǎo)致其利率定價(jià)缺乏合理性和科學(xué)性。2014年6月末，石嘴山市地方法人金融機(jī)構(gòu)1年期貸款平均利率為11.42%。對(duì)于地方法人金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，存款成本的上升導(dǎo)致貸款利率下降空間有限，法人機(jī)構(gòu)失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，地方法人金融機(jī)構(gòu)的貸款定價(jià)水平與大型國(guó)有商業(yè)銀行相比普遍偏高，貸款價(jià)格缺乏競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）盈利空間受到進(jìn)一步擠壓。對(duì)于主要依賴存貸款利差獲利的地方法人金融機(jī)構(gòu)，利率市場(chǎng)化后，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，存貸款利差收窄，地方法人金融機(jī)構(gòu)的盈利空間被壓縮。以地方法人金融機(jī)構(gòu)1萬(wàn)元1年定期存貸款利息進(jìn)行測(cè)算，地方法人金融機(jī)構(gòu)在存款利率上限調(diào)整前的利差為672元，調(diào)整后的利差為612元，減少了60元，盈利空間縮小。與此同時(shí)，存貸利差收窄導(dǎo)致轄內(nèi)6家法人金融機(jī)構(gòu)利息收入均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，減幅達(dá)11.3%。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理能力受到挑戰(zhàn)。轄區(qū)法人機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)更多關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而忽略對(duì)其他風(fēng)險(xiǎn)的管理和監(jiān)控。利率市場(chǎng)化改革加速，存款成本提高、大客戶脫媒和利差收窄等影響了地方法人金融機(jī)構(gòu)的盈利能力，迫使其尋求高收益的資產(chǎn)配置，其新增信貸資源更多地向中小企業(yè)和資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)等高收益領(lǐng)域傾斜。但這些領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)較高，而石嘴山市的法人金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理還基本處于起步階段，管理基礎(chǔ)較為薄弱，無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制還是風(fēng)險(xiǎn)管理人才儲(chǔ)備都較為缺乏，風(fēng)險(xiǎn)管理面臨重大挑戰(zhàn)。自2013年下半年以來(lái)，石嘴山市法人金融機(jī)構(gòu)中，除石嘴山銀行因業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)全面，風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷提升而降低了不良貸款率外，其它法人金融機(jī)構(gòu)的不良貸款率均出現(xiàn)上升。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制

利率市場(chǎng)化通過(guò)影響金融環(huán)境而對(duì)地方法人金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)，其傳導(dǎo)機(jī)制如圖1所示：

（一）存貸款利率上升。利率管制的一個(gè)重要結(jié)果就是使得管制利率長(zhǎng)期低于實(shí)際的市場(chǎng)實(shí)際利率水平，而地方法人金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金資源的利用和分配，往往受國(guó)家和地方政策的影響，難以真正反映資金的供需狀況。利率市場(chǎng)化后，存貸款利率會(huì)根據(jù)實(shí)際的市場(chǎng)資金供需狀況及通貨膨脹預(yù)期，發(fā)展到較高的均衡利率水平。

（二）存貸款利差縮小。利率市場(chǎng)化后，在資金來(lái)源方面，為防止資金流向金融市場(chǎng)其他領(lǐng)域，存款利率會(huì)出現(xiàn)“棘輪效應(yīng)”，難以向下調(diào)整，地方法人金融機(jī)構(gòu)資金成本增加;在資金運(yùn)用方面，由于企業(yè)可以有更多融資方式進(jìn)行選擇，對(duì)于大型優(yōu)質(zhì)信貸企業(yè)，地方法人金融機(jī)構(gòu)議價(jià)能力被削弱，因而貸款利率上升水平有限，導(dǎo)致存貸利差出現(xiàn)收窄現(xiàn)象。

（三）信用總量擴(kuò)張。長(zhǎng)期以來(lái)，地方法人金融機(jī)構(gòu)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)幾乎全部來(lái)源于存貸款利差。利率市場(chǎng)化后，存貸款利差減小，地方法人金融機(jī)構(gòu)為了尋求規(guī)模擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)績(jī)效，通過(guò)尋求更多的貸款投放量來(lái)增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，必然導(dǎo)致地方法人金融機(jī)構(gòu)信用總量的擴(kuò)張和信用總量增速的提高。

（四）資產(chǎn)價(jià)格上漲。利率市場(chǎng)化后，實(shí)際利率水平的提高，對(duì)于企業(yè)而言，通過(guò)利率計(jì)算的未來(lái)成本和價(jià)格也相應(yīng)提高，導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)成本高于生產(chǎn)資本預(yù)期的收益水平，在這種條件下，企業(yè)不愿進(jìn)行生產(chǎn)性投資與開(kāi)發(fā)，而是選擇進(jìn)行金融投資來(lái)獲利。資金過(guò)多地流入資本市場(chǎng)，資產(chǎn)價(jià)格上漲并出現(xiàn)泡沫，給地方法人金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量帶來(lái)挑戰(zhàn)。

三、地方法人金融機(jī)構(gòu)面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是地方法人金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期存在的一種風(fēng)險(xiǎn)，但是隨著利率市場(chǎng)化后金融環(huán)境的改變，地方法人金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)加劇，其表現(xiàn)形式主要有：

1、利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。利差縮小后，地方法人金融機(jī)構(gòu)的存貸款競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈，在競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)中，客戶有選擇金融機(jī)構(gòu)的自由，所以針對(duì)相同客戶的資金定價(jià)會(huì)趨于一致。由于風(fēng)險(xiǎn)和收益的替代關(guān)系，各金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)對(duì)不同的客戶，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的大小采取區(qū)別定價(jià)。但是由于信息不對(duì)稱，區(qū)別定價(jià)缺乏準(zhǔn)確的依據(jù)，金融機(jī)構(gòu)陷入保持高利率而降低金融資產(chǎn)質(zhì)量和保持低利率而降低資產(chǎn)收益的兩難選擇。假定收益率為R*時(shí)收益最大，那么降低和提高利率都會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)預(yù)期收益的減少，確定最優(yōu)的R*定價(jià)成為經(jīng)營(yíng)難點(diǎn)。地方法人金融機(jī)構(gòu)受自身利率定價(jià)機(jī)制不完善因素的影響，利率市場(chǎng)化后，利率定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)被放大。

2、期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化后，利率波動(dòng)的頻率與幅度會(huì)顯著提高，使利率期限結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，地方法人金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)利率不確定性的風(fēng)險(xiǎn)難度加大。利率變動(dòng)時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債由于其期限結(jié)構(gòu)的不一致而產(chǎn)生價(jià)值變動(dòng)的不一致，從而引起收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);當(dāng)存貸款利率變動(dòng)不同步時(shí)，即使利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債期限相匹配，地方法人金融機(jī)構(gòu)的凈息差收入也會(huì)受到影響。由于多數(shù)貸款合同都規(guī)定允許貸款客戶提前還貸，即授予客戶期權(quán)，當(dāng)利率變動(dòng)方向有利于客戶還貸時(shí)，客戶便會(huì)使用這項(xiàng)權(quán)利，然后再以新的較低的利率重新申請(qǐng)貸款，而金融機(jī)構(gòu)則承受了由提前還貸帶來(lái)的利息收入損失。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化不僅加大了地方法人金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)，而且實(shí)際利率水平迅速上升也會(huì)使其信用風(fēng)險(xiǎn)加大。由于金融市場(chǎng)存在著信息不對(duì)稱現(xiàn)象，利率上升往往刺激信貸市場(chǎng)產(chǎn)生逆向選擇效應(yīng)和逆向激勵(lì)效應(yīng)，作用形式主要由以下兩種：

逆向選擇。由于利率市場(chǎng)化帶來(lái)的利率上升，使得企業(yè)融資成本提高，對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效好的企業(yè)，往往會(huì)選擇其他融資成本較低的渠道，而留下經(jīng)營(yíng)績(jī)效較差、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較低的企業(yè)向地方法人金融機(jī)構(gòu)融資。這就導(dǎo)致地方法人金融機(jī)構(gòu)的貸款客戶整體經(jīng)營(yíng)能力下降、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加。如果地方法人金融機(jī)構(gòu)提高利率，低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目將會(huì)受到排擠，高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目驅(qū)逐低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，結(jié)果將提高地方法人金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生逆向選擇。道德風(fēng)險(xiǎn)。由于地方法人金融機(jī)構(gòu)不能完全監(jiān)督借款人行為，所以貸款利率的提高會(huì)產(chǎn)生逆向激勵(lì)效應(yīng)，刺激借款人將貸款用于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，形成道德風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化后，地方法人金融機(jī)構(gòu)一方面面臨存款競(jìng)爭(zhēng)加劇，吸儲(chǔ)成本高的的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn);另一方面又面臨著不良資產(chǎn)增加，存貸利差收窄，中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)不發(fā)達(dá)，缺乏有效的利潤(rùn)增長(zhǎng)源的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，地方法人金融機(jī)構(gòu)缺乏有效規(guī)避和分散利率的金融工具，很難根據(jù)利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加了銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的難度，資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)加大。

四、地方法人金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略選擇

（一）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。據(jù)資料顯示，發(fā)達(dá)國(guó)家中間業(yè)務(wù)在總業(yè)務(wù)收入所占比例大都在60%以上，有些甚至高達(dá)80%，而地方法人金融機(jī)構(gòu)的中間業(yè)務(wù)收入占比還不足10%，說(shuō)明中間業(yè)務(wù)還有巨大的發(fā)展空間。建議地方法人金融機(jī)構(gòu)加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，逐漸擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入占比。對(duì)于個(gè)人類客戶，以賬戶管理、信用卡及分期業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)等產(chǎn)品為切入點(diǎn);對(duì)于公司類客戶，以企業(yè)年金、現(xiàn)金管理平臺(tái)、對(duì)公理財(cái)產(chǎn)品等產(chǎn)品為突破口，提高產(chǎn)品的契合度。對(duì)于中低端客戶，以理財(cái)顧問(wèn)、產(chǎn)品交叉營(yíng)銷等服務(wù)來(lái)鎖定客戶;對(duì)于高端客戶，以私人銀行、財(cái)富管理等服務(wù)來(lái)滿足客戶。通過(guò)為不同客戶群體提供的差異化服務(wù)，不斷提升客戶對(duì)保值增值的要求。

（二）加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理。地方法人金融機(jī)構(gòu)應(yīng)設(shè)立專門(mén)的利率管理部門(mén)，從利率預(yù)測(cè)、利率定價(jià)和利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控加強(qiáng)應(yīng)對(duì)。一是加強(qiáng)利率預(yù)測(cè)能力。建議從多種渠道收集反映經(jīng)濟(jì)情況、貨幣政策的信息，關(guān)注貨幣供應(yīng)量、公開(kāi)市場(chǎng)操作的動(dòng)向、再貼現(xiàn)率、再貸款率等動(dòng)向，建立利率預(yù)測(cè)模型，及時(shí)調(diào)整利率水平。二是提升利率定價(jià)水平。建議通過(guò)對(duì)資金成本的核算、對(duì)綜合收益的預(yù)測(cè)、對(duì)資金供求關(guān)系的分析、對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的評(píng)估及營(yíng)銷競(jìng)爭(zhēng)策略等多方面綜合分析和研究，建立有效的利率定價(jià)模型，實(shí)行差別利率和浮動(dòng)利率，提高資金管理水平。三是嚴(yán)格利率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控。建議定期對(duì)利率進(jìn)行內(nèi)部檢查規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，還應(yīng)實(shí)施價(jià)格公示制度，明確優(yōu)惠利率的條件和對(duì)象，便于進(jìn)行制約監(jiān)督。

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The Risks and Strategies of Local Corporate Financial Institutions under the Background of the Interest Rate Marketization

——A Case of Shizuishan City

WANG Caiqin ? WANG Qian

（Shizuishan Municipal Sub-branch PBC， Shizuishan Ningxia 753000）

Abstract： The central bank declared a full release of loan interest rate control on July 20， 2013， which marked another important milestone in interest rate marketization. The rapid advance of the interest rate marketization proposes a higher request for the independent operation and the capital allocation efficiency of financial institutions. Large-sized banks are able to successfully handle the impact of interest rate marketization through their sound risk management capacity. While the local corporate financial institutions whose main profits come from the interest margin will face serious test due to restraining factors such as lack of interest rate risk aversion tools， the scale ?and talented staff and so on. The paper analyzes the present situation that the local corporate financial institutions respond to the interest rate marketization in Shizuishan city and puts forward related suggestions.

Keywords： interest rate marketization; local corporate financial institution

責(zé)任編輯、校對(duì)：申建文