中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院　宋子睿

關(guān)于公允價(jià)值會(huì)計(jì)順周期效應(yīng)的思考——基于后金融危機(jī)的視角

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院宋子睿

摘要:國際金融危機(jī)已過去整整六年，但圍繞著公允價(jià)值會(huì)計(jì)是否導(dǎo)致了此次危機(jī)的爭論卻始終沒有停息。后危機(jī)時(shí)代如何反思和重構(gòu)公允價(jià)值會(huì)計(jì)，是當(dāng)前學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界都不可回避的重要問題。本文以公允價(jià)值順周期效應(yīng)為切入點(diǎn)，回顧了公允價(jià)值會(huì)計(jì)的定義，分析了順周期效應(yīng)的產(chǎn)生原因及影響，并在此基礎(chǔ)上，提出了逆周期優(yōu)化策略。

關(guān)鍵詞:后金融危機(jī)公允價(jià)值會(huì)計(jì)順周期效應(yīng)

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2011年10月31日，世界最大的期貨經(jīng)紀(jì)商曼氏金融集團(tuán)（MF）在紐約正式提交破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，成為首家因歐債危機(jī)而倒下的美國大型金融機(jī)構(gòu)。破產(chǎn)消息一出，美國股市全線大跌，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下挫2.3%，投資者的悲觀情緒彌漫了整個(gè)金融市場。曼氏集團(tuán)主席Bradley表示，是市場對(duì)其持有資產(chǎn)可能貶值的擔(dān)憂導(dǎo)致了信貸降級(jí)、保障金追繳以致最終破產(chǎn)。這似乎告訴我們：公允價(jià)值會(huì)計(jì)體系并非完美。當(dāng)其失去應(yīng)有的效率、不再準(zhǔn)確反映基本面變動(dòng)時(shí)，公允價(jià)值會(huì)計(jì)也就成了眾矢之的。

一、公允價(jià)值會(huì)計(jì)的定義

1995年國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）把公允價(jià)值定義為：“在公平交易中，熟悉情況的雙方當(dāng)事人自愿據(jù)以資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~。強(qiáng)調(diào)不得將強(qiáng)迫或清算拍賣所產(chǎn)生的交易價(jià)格看作是公允價(jià)值”。2009年國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）在《公允價(jià)值計(jì)量》中則將公允價(jià)值闡發(fā)為：“在計(jì)量日的有序交易中，市場參與者之間出售一項(xiàng)資產(chǎn)所能收到或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債將會(huì)支付的價(jià)格（脫手價(jià)）。這一價(jià)格的計(jì)量可分成三個(gè)層級(jí)：層級(jí)1是活躍市場中可觀測的價(jià)格，其公允價(jià)值按照活躍市場的報(bào)價(jià)確定，也稱盯市原則；層級(jí)2是市場上類似的金融工具所使用價(jià)格，其價(jià)值評(píng)估模型使用可觀測的投入要素；層級(jí)3是模型假設(shè)和投入要素難以直接觀測的”。另外，準(zhǔn)則還要求公允價(jià)值模型應(yīng)保證最大程度地使用相關(guān)可測數(shù)據(jù)，并優(yōu)先采用層級(jí)1的定價(jià)機(jī)制。這與美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）所公布的FAS175對(duì)公允價(jià)值的規(guī)定一致。值得一提的是，我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則從1998年起開始涉及公允價(jià)值，2006年頒布的《基本準(zhǔn)則》又進(jìn)一步明確了公允價(jià)值的會(huì)計(jì)計(jì)量屬性，并要求在19項(xiàng)具體準(zhǔn)則中運(yùn)用公允價(jià)值會(huì)計(jì)。這加快了我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同，完善了我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制。

二、順周期效應(yīng)的產(chǎn)生原因及影響

順周期效應(yīng)是指一些主要金融變量與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間出現(xiàn)的同方向運(yùn)動(dòng)。這一效應(yīng)在金融界普遍存在，究其原因有以下幾點(diǎn)：一是金融監(jiān)管政策和財(cái)務(wù)報(bào)告的關(guān)聯(lián)性?！皼Q策有用性”作為財(cái)務(wù)報(bào)告的基本目標(biāo)已得到公認(rèn)，公允價(jià)值會(huì)計(jì)也在此基礎(chǔ)上得以產(chǎn)生和發(fā)展。這種方法使財(cái)務(wù)報(bào)表中單個(gè)資產(chǎn)的價(jià)值信息比歷史成本法下更接近該資產(chǎn)的市場價(jià)值，但這種方法也引起了財(cái)務(wù)報(bào)告中公允價(jià)值與收入費(fèi)用體系的沖突。二是公允價(jià)值會(huì)計(jì)估值的隨意性及信息披露的不健全。前文所講的三個(gè)計(jì)量層級(jí)中，只有層級(jí)1的交易價(jià)格可以得到確切價(jià)格，層級(jí)2和層級(jí)3的可交易價(jià)格卻更多地依賴分析人員的主觀判斷或市場假設(shè)建立的估值模型，這不可避免地會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息難以真實(shí)反映金融資產(chǎn)的情況。三是投資群體存在“羊群效應(yīng)”。在金融市場中，中小投資者往往難以獲得全面有效的公司信息，容易受其他投資者的影響，往往會(huì)出現(xiàn)“不考慮自身需求、一味模仿他人決策”的非理性行為，結(jié)果是個(gè)人的理性造成了集體的非理性。就順周期效應(yīng)的影響而言，一是變量間的共同作用效應(yīng)會(huì)出現(xiàn)在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期里，因而是不可避免的，只能因勢利導(dǎo)、擇時(shí)防范；二是這種機(jī)制會(huì)加大經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，加劇金融的不穩(wěn)定性。換句話說，經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，金融機(jī)構(gòu)確認(rèn)了大量的投資收益，計(jì)提了較少的貸款減值準(zhǔn)備，這導(dǎo)致公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)格飆升，投資者樂觀情緒高漲，跟風(fēng)性買進(jìn)，泡沫逐漸放大、進(jìn)而破裂；而經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，產(chǎn)品的市場價(jià)格大跌，市場對(duì)產(chǎn)品定價(jià)功能缺失，金融機(jī)構(gòu)資本充足率下降，迫使其加大了對(duì)資產(chǎn)的拋售力度，投資者悲觀情緒蔓延，市場陷入無序和混亂。

三、后危機(jī)時(shí)代的逆周期化策略

筆者認(rèn)為，歷史成本會(huì)計(jì)在后危機(jī)時(shí)代仍舊無法取代公允價(jià)值會(huì)計(jì)的地位。有兩點(diǎn)理由，一是若重新使用歷史成本計(jì)量，賬面價(jià)值反映的是歷史成本，這會(huì)掩蓋當(dāng)前市場變化信息，特別是市場回升信息。由于投資者受信息不對(duì)稱的影響，缺乏對(duì)市場真實(shí)情況的了解，因而會(huì)選擇更為保守的投資方式，這不利于經(jīng)濟(jì)的回暖。二是當(dāng)前金融市場正處在企穩(wěn)回升的階段，若繼續(xù)使用公允價(jià)值計(jì)量，在市場博弈環(huán)境下，由于金融資產(chǎn)具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，金融市場對(duì)公允價(jià)值又有很高的靈敏度，所以投資者大多都會(huì)對(duì)金融資產(chǎn)采取流動(dòng)持有的策略，并隨時(shí)準(zhǔn)備從市場上低價(jià)購進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這推動(dòng)了市場的投融資活動(dòng)，加速了全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。就此，筆者提出以下兩點(diǎn)逆周期優(yōu)化策略：

(一)引入動(dòng)態(tài)減值處理方法

公允價(jià)值設(shè)立的初衷在于真實(shí)、準(zhǔn)確地反映企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，幫助信息使用者更好地做出決策。目前的估值方法對(duì)未來可能發(fā)生損失的信息涵蓋量少、可靠性差，對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的管控制也存在滯后性。引入動(dòng)態(tài)減值會(huì)計(jì)處理方法，不僅能降低順周期效應(yīng)，同時(shí)還能提升金融機(jī)構(gòu)的信息透明度，增強(qiáng)金融穩(wěn)定性。動(dòng)態(tài)減值準(zhǔn)備不是一種單純的盈利管理策略，而是一種事先約定規(guī)則的透明性資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)處理方法，是建立在對(duì)金融資產(chǎn)（如貸款）的充分研究和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)上的客觀處理。其會(huì)計(jì)核算的具體方法是，在經(jīng)濟(jì)繁榮期多計(jì)提貸款損失準(zhǔn)備，以提高未來償債能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)；而在經(jīng)濟(jì)收縮時(shí)少提撥備，以增強(qiáng)銀行利潤、維持資本充足率水平，從而削弱公允價(jià)值順周期的影響程度，達(dá)到平滑經(jīng)濟(jì)周期的效果。筆者認(rèn)為引入此方法有助于提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管的相容性，減少金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的順周期性。

(二)增加公允價(jià)值相關(guān)信息的披露

前文提到，對(duì)金融資產(chǎn)采用“脫手價(jià)”進(jìn)行計(jì)量評(píng)估會(huì)導(dǎo)致這些資產(chǎn)賬面價(jià)值的變動(dòng)，從而形成公允價(jià)值損益。但事實(shí)上，這些損益并未真實(shí)發(fā)生，而只是報(bào)告主體對(duì)未發(fā)生交易或事項(xiàng)的一種未來預(yù)期。按照當(dāng)前的報(bào)表核算模式，這類由主觀判定所生成的損益會(huì)與其他已實(shí)現(xiàn)利潤一起在表內(nèi)確認(rèn)，并成為凈利潤的一部分，但由于報(bào)告主體與外部使用者之間存在著信息不對(duì)稱，外部使用者不可能準(zhǔn)確地判斷未實(shí)現(xiàn)損益的組成要素及比重，這直接影響了信息使用者做出的決策。筆者認(rèn)為，在內(nèi)容上應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)公允價(jià)值計(jì)量潛在風(fēng)險(xiǎn)的披露。對(duì)按現(xiàn)金流限制確定的公允價(jià)值項(xiàng)目（層級(jí)2），應(yīng)在未來現(xiàn)金流測算、折現(xiàn)率選擇等方面，對(duì)預(yù)測可能產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行分析；對(duì)按估值模型確定的公允價(jià)值項(xiàng)目（層級(jí)3），應(yīng)從相關(guān)系數(shù)、主觀判斷以及結(jié)果可靠性等方面，對(duì)選取模型的原因及方法進(jìn)行分析說明。在形式上應(yīng)在表內(nèi)區(qū)分已實(shí)現(xiàn)和未實(shí)現(xiàn)賬戶，并注明兩者對(duì)利潤的影響程度，必要時(shí)還可設(shè)置輔助類財(cái)務(wù)報(bào)表，負(fù)責(zé)對(duì)未實(shí)現(xiàn)損益的組成部分和影響因素進(jìn)行及時(shí)披露，以消除未實(shí)現(xiàn)損益對(duì)報(bào)表使用者的誤導(dǎo)。

四、結(jié)束語

這場持續(xù)數(shù)年的金融危機(jī)暴露了公允價(jià)值會(huì)計(jì)的許多問題和漏洞，值得各界深思。后危機(jī)時(shí)代的會(huì)計(jì)改革迫在眉睫，就我國而言，雖然在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中引入了公允價(jià)值計(jì)量模式，做到了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同，但由于我國公允價(jià)值信息披露不全面、關(guān)聯(lián)交易較頻繁，導(dǎo)致資本市場仍不完善，影響了會(huì)計(jì)信息的可信度。因此，我國在運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)不應(yīng)盲目跟從和照搬，而應(yīng)結(jié)合自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀，提高財(cái)務(wù)信息相關(guān)性，加強(qiáng)金融監(jiān)管，恢復(fù)市場信心，謹(jǐn)慎合理地選擇使用公允價(jià)值會(huì)計(jì)，引導(dǎo)其向健康、合理的方向持續(xù)發(fā)展。

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