張 磊，楊紅燕

（1.長春金融高等?？茖W校 經(jīng)濟管理系，吉林 長春 130028；2.通化鋼鐵股份有限公司 財務(wù)部，吉林 通化 134000）

一、引言

從2004開始，阿里巴巴集團憑借自身互聯(lián)網(wǎng)客戶資源、大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計算技術(shù)開拓創(chuàng)新，研發(fā)了一系列金融產(chǎn)品與服務(wù)，彌補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域服務(wù)不足的缺失，顛覆了傳統(tǒng)線下金融機構(gòu)的商業(yè)模式。隨著浙江網(wǎng)商銀行在2015年6月25日正式開業(yè)，阿里金融服務(wù)領(lǐng)域基本成熟，涵蓋支付、結(jié)算、基金、貸款、理財、保險、信用、擔保等傳統(tǒng)線下銀行具備的所有功能。此時，系統(tǒng)地研究阿里金融的創(chuàng)新軌跡及創(chuàng)新模式是十分必要的。為了研究金融領(lǐng)域創(chuàng)新的發(fā)展軌跡與總結(jié)其內(nèi)在的創(chuàng)新模式，本文選取了支付寶、小額貸款、余額寶、招財寶、存金寶、芝麻信用、網(wǎng)商銀行等作為研究對象。

二、阿里金融創(chuàng)新發(fā)展軌跡分析

（一）支付寶

支付寶是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)支付市場占有率第一的第三方支付平臺，由阿里巴巴集團2004年創(chuàng)建。支付寶致力于為中國電子商務(wù)提供“簡單、安全、快速”的在線支付解決方案。支付寶創(chuàng)建之初在中國網(wǎng)絡(luò)零售市場的發(fā)展過程中起到了不可替代的關(guān)鍵作用，重點解決了網(wǎng)絡(luò)交易過程中買賣雙方信息不對稱產(chǎn)生的信用危機，在網(wǎng)絡(luò)交易過程中起到了第三方擔保的作用。

支付寶在確立了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場中的地位之后，繼續(xù)借鑒全球第三方支付的鼻祖PayPal的成功經(jīng)驗，開展網(wǎng)上支付的相關(guān)創(chuàng)新活動，相繼在支付寶平臺中開通水、電、煤、通訊等繳費業(yè)務(wù)、信用卡還款、買機票、訂酒店、AA收款等服務(wù)項目，在支付方式上推出支付寶卡通、信用卡快捷支付、手機支付、二維碼支付、支付寶卡、手勢支付、指紋支付、NFC支付、刷臉支付等，極大地滿足了客戶關(guān)于“簡單、快速”的要求。自2012年支付寶成立以來，拓展的服務(wù)場景不斷增加，覆蓋了絕大部分的線上消費場景，同時也正在大力拓展各種線下場景，包括出租車、公共交通、超市、便利店、餐飲等。目前，支持支付寶的線下門店超過13萬家，出租車專車超過50萬輛。支付寶的國際拓展也在加速，目前，境外有超過30個國家和地區(qū)的近2 000個簽約商戶已經(jīng)支持支付寶收款，覆蓋14種主流貨幣。2013年，支付寶開始支持韓國購物退稅。2014年，支付寶將退稅服務(wù)擴展到了歐洲。［1］據(jù)阿里巴巴美國招股說明書顯示，2014財年（截至3月31日），支付寶的總支付金額達到了6 230億美元，約合38 720億元人民幣。截至2015年6月底，支付寶平臺的實名用戶數(shù)已經(jīng)超過4億。支付寶已經(jīng)是一個以實名與信任為基礎(chǔ)的一站式場景平臺，致力于“以人為中心”的方式滿足用戶在消費、金融理財、城市生活、溝通交流等不同場景下的各種需求。［1］

（二）小額貸款

2007年—2010年，阿里巴巴集團憑借B2B網(wǎng)站“誠信通”信用評價體系開展跨組織金融合作，幫助阿里巴巴國際站與國內(nèi)站中的供應商解決融資難題，其中先后與中國建設(shè)銀行、中國工商銀行推出個人助業(yè)貸款、速貸通、e貸通、易融通、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保等融資服務(wù)。其貸款主要有兩種方式，第一種是阿里作為貸款中介，僅向銀行提供信用評價信息；第二種是銀行給阿里一定授信額度，由阿里負責貸款具體工作。盡管兩種異業(yè)合作方式都從效率上體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)思想，但是最終這兩種方式都由于利益分配及融資目標問題導致合作終止。

2010年4月，阿里獲得小額信貸牌照，分別在杭州和重慶成立小額貸款公司，其貸款服務(wù)分為兩種類型，第一種類型是面向阿里零售平臺（淘寶、天貓等）賣家的訂單貸款及無抵押信用貸款；第二種類型是面向B2B平臺會員的5萬—300萬額度的阿里信用貸款及面向B2B國際站會員的100萬以內(nèi)額度的網(wǎng)商貸。

小額貸款主要解決了阿里平臺中的小微企業(yè)短期供應鏈資金緊張的困難，其依托大數(shù)據(jù)技術(shù)進行信用評價、無擔保、無抵押、計息靈活、放款時間快的特點無疑對我國傳統(tǒng)銀行的貸款服務(wù)起到了標桿性示范作用。

盡管近年來阿里小額貸款受到了傳統(tǒng)金融業(yè)的關(guān)注，但是由于受小額貸款公司自身的限制，阿里小貸面對海量平臺供應商的貸款需求也會存在資本壓力。為了解決這一問題，阿里小額貸款顯著加快了資產(chǎn)證券化的步伐。阿里與山東國際信托有限公司推出阿里星1號、2號、3號，前后募集到5.6億人民幣；與東方證券資產(chǎn)管理有限公司合作推出“阿里巴巴1號—10號”專項資產(chǎn)管理計劃，最大募集達到規(guī)模50億人民幣。［2］

（三）余額寶

2011年末，博時基金作為第一家入駐淘寶的基金公司開始以第三方交易平臺的身份銷售基金理財產(chǎn)品。2013年，淘寶獲得基金第三方電子商務(wù)平臺的資質(zhì)，淘寶由此開辟基金理財頻道，截至2015年7月，共有34家基金公司在基金理財頻道開展網(wǎng)絡(luò)營銷活動，基金產(chǎn)品類型包括股票基金、債券基金、混合基金等。雖然消費者以相對較小的交易成本就可以獲得相關(guān)的基金產(chǎn)品，但是沒有一只基金在基金頻道的銷售業(yè)績中超過阿里基于支付寶推出的新型金融服務(wù)——余額寶。

余額寶成立于2013年6月，仿效PayPal于1999年成立的PayPal貨幣基金，①PayPal貨幣基金0.01美元起申購，自動轉(zhuǎn)入、方便簡潔，在2007年達到規(guī)模最大值10億美元，2011年該基金因其收益問題被迫關(guān)閉。主要面向支付寶客戶，特別是廣大零售平臺消費者，向客戶提供余額增值服務(wù)和活期資金管理服務(wù)。通過余額寶賬戶內(nèi)嵌天弘增利寶基金，滿足了支付寶用戶貨幣基金理財?shù)男枨?。截?015年6月30日，余額寶資金規(guī)模達到6 133.81億元，已成為全球第四大、中國最大貨幣基金。余額寶的基金規(guī)?？焖俪砷L的原因歸結(jié)起來，有余額增值吸引力、申購簡便、購買門檻低（1元起申購）、贖回簡便等多方面因素。

深入研究余額寶所呈現(xiàn)出的典型特征，對于中國互聯(lián)網(wǎng)金融主要有兩點啟示：第一，長尾市場效應。淘寶中的消費者收入水平多數(shù)屬于中下游，這些消費者利用支付寶賬戶中余額進行碎片化理財?shù)馁Y金規(guī)模目前遠遠大于高收入群體的高端理財規(guī)模。這部分人群對于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營者而言是必須重視的。第二，良好的客戶體驗。余額寶與傳統(tǒng)線下理財服務(wù)最大的區(qū)別就是購買和贖回的時效性及投資規(guī)模，極大地滿足了中低收入水平消費者的投資需求?？梢?，只有深度挖掘目標市場的體驗要求并滿足它，才是企業(yè)成功贏利的永恒主題。［2］

（四）招財寶

繼余額寶熱銷之后，阿里的金融創(chuàng)新沒有止步于此，2013年末開始醞釀余額寶第二代，2014年8月，中國第一家撮合投融資平臺——招財寶正式上線。截至2015年7月15日，該融資平臺累計成交金額突破2 000億元。

招財寶依托強大的數(shù)據(jù)分析、云計算能力撮合投資人、融資人、理財產(chǎn)品發(fā)布機構(gòu)三者之間實現(xiàn)投融資交易，主要投資品種是中小企業(yè)和個人發(fā)布的借款產(chǎn)品以及金融機構(gòu)發(fā)布的理財產(chǎn)品。招財寶和余額寶的相同點是投資人必須基于余額寶賬戶進行投融資，從中我們可以理解招財寶是基于余額寶用戶而開展的深入創(chuàng)新。二者的區(qū)別在于余額寶是一款理財產(chǎn)品，招財寶是一個平臺。在招財寶平臺交易中有兩大創(chuàng)新，一是預約搶購?？蛻艨梢宰孕性O(shè)置產(chǎn)品年化收益率、期限和購買金額，有平臺系統(tǒng)自動搜索符合條件的產(chǎn)品信息并自動下單；二是變現(xiàn)。客戶基于在招財寶平臺持有的理財數(shù)據(jù)發(fā)布借款申請，由借出人向借入人直接融資。借款人確認成交后將支付給平臺千分之二的平臺服務(wù)費和保險服務(wù)費。變現(xiàn)的實質(zhì)就是質(zhì)押融資，理財產(chǎn)品到期后還為變現(xiàn)人所有。［3］

（五）存金寶

2014年12月，阿里在原有余額寶的基礎(chǔ)上，推出余額寶第三代——存金寶。在余額寶給互聯(lián)網(wǎng)消費者帶來穩(wěn)定的保本型高收益的前提下，只有存金寶的相對投資價值體現(xiàn)出來才可能會帶來余額寶一樣的交易額。存金寶的投資標的實際是黃金，黃金始終具備抵抗通貨膨脹、避險的功能，再加上世界黃金價格從2011年見頂之后一路下跌，2013年末出現(xiàn)一輪反彈，但是限于地緣政治、各國貨幣政策的影響、金價反復探底成為大概率事件，從資產(chǎn)配置的角度來看，目前投資黃金會具備良好的波段收益及長遠收益。

現(xiàn)階段，我國提供黃金交易的有商業(yè)銀行和金店，他們提供的黃金類理財產(chǎn)品和金飾品由于門檻高、動輒需要幾十萬的要求與廣大網(wǎng)絡(luò)消費者的投資習慣不符，因此存金寶的機會顯現(xiàn)出來了。［4］存金寶是阿里與博時基金合作開發(fā)的基于廣大互聯(lián)網(wǎng)消費者的黃金業(yè)務(wù)，是一款投資現(xiàn)貨黃金的ETF基金，客戶可以獲得基金收益分紅，也就是所謂金生金，同時投資者還可以兌換實物黃金或金飾品。存金寶起步門檻與余額寶如出一轍，1元起買，買入次數(shù)無限制，買賣0手續(xù)費。基于以上優(yōu)勢，隨著推廣力度逐步加大以及存金寶自身業(yè)務(wù)的進一步完善，存金寶的成交額將不斷提升是指日可待的。

（六）芝麻信用

2015年國家分別向8家民資機構(gòu)開放個人征信業(yè)務(wù)。芝麻信用是芝麻信用管理有限公司旗下產(chǎn)品，其數(shù)據(jù)主要來源是政府、金融機構(gòu)、淘寶、社交媒體、天貓、支付寶等中的記錄。芝麻信用是根據(jù)當前采集的個人用戶信息進行加工、整理、計算后得出的信用評分，分值范圍是350到950，分值越高代表信用水平越好。［5］目前，在芝麻信用的“信用生活”欄里有金融、出行、住宿、購物、社交、民生六大板塊。在金融板塊中，芝麻信用用戶的積分達到一定分值以上，可在“花唄”“借唄”“好期貸”獲得最高3萬元的個人信用消費額度、最高5萬元的個人貸款額度等，其中“花唄”是支付寶推出的一項類似信用卡的服務(wù)，消費者可以通過“花唄”購買產(chǎn)品，下月再進行還款；“借唄”是支付寶基于芝麻信用評分，面向消費者提供的3秒放貸服務(wù)；在出行模塊可以獲得“車紛享”“神州租車”“一嗨租車”的免押金租車服務(wù)；在入住模塊可以獲得“去啊”“小豬短租”的免押金入住、離店后付款的服務(wù)等。

我國目前個人征信市場總體規(guī)模為20億元人民幣，較發(fā)達國家近千億的市場規(guī)模還有巨大差距。對于芝麻信用而言，可開發(fā)的市場潛在規(guī)模巨大，未來的發(fā)展方向可以進一步增加高消費支付場景，與航空業(yè)、通信業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、汽車制造業(yè)等高端生活領(lǐng)域開展深度合作。

（七）網(wǎng)商銀行

網(wǎng)絡(luò)虛擬銀行起源于1995年成立的美國第一網(wǎng)絡(luò)安全銀行（SFNB），是由美國Cardinal銀行研發(fā)的。網(wǎng)絡(luò)虛擬銀行致力于開發(fā)新的電子金融服務(wù)，不僅提供傳統(tǒng)銀行的所有業(yè)務(wù)，還不斷推出新形勢下方便客戶的網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)品，以滿足客戶多樣化需求。其經(jīng)營理念認為網(wǎng)絡(luò)銀行可以并且應該取代傳統(tǒng)銀行。［6］2014年3月，我國首批確定了5家民營銀行試點，其中電子商務(wù)公司阿里巴巴作為發(fā)起人獲得了民營銀行的牌照。2015年6月，浙江網(wǎng)商銀行正式開業(yè)。在之前的世界電子商務(wù)領(lǐng)域，電商公司開設(shè)網(wǎng)絡(luò)虛擬銀行是沒有的，中國電商公司本次的商業(yè)模式創(chuàng)新具有劃時代的意義。

網(wǎng)商銀行依托于云計算與大數(shù)據(jù)，堅持輕資產(chǎn)、交易型、平臺化的道路，極大地體現(xiàn)了電子商務(wù)公司“低成本、高效率”的本質(zhì)特征，小微企業(yè)、個人消費者、農(nóng)村用戶作為網(wǎng)商銀行的三大目標客戶，極大地滿足了政府普惠金融的政策要求，同時作為民營銀行，阿里金融業(yè)務(wù)可以擴展到傳統(tǒng)商業(yè)銀行所有的領(lǐng)域，彌補了之前阿里小額貸款公司資金壓力的困擾。

三、阿里金融創(chuàng)新模式研究

阿里金融創(chuàng)新的軌跡是讓支付寶吸引的資金能沉淀在阿里金融體系內(nèi)，并逐漸滲透到銀行“匯——存——貸”所有業(yè)務(wù)；阿里金融創(chuàng)新的商業(yè)價值是通過阿里金融平臺——螞蟻金服①2014年10月16日，阿里小微金融服務(wù)集團以“螞蟻金融服務(wù)集團”的名義正式成立，旗下業(yè)務(wù)包括支付寶、支付寶錢包、余額寶、招財寶、螞蟻小貸和網(wǎng)商銀行等。戰(zhàn)略實現(xiàn)的。阿里金融最關(guān)注中小客戶價值的提升，而不是短期收益，但是卻換來巨大的資金量在各項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)中的協(xié)同效應及規(guī)模效應。對金融服務(wù)業(yè)創(chuàng)新模式，一般可以從包含九要素的三大模塊進行研究。三大模塊為業(yè)務(wù)模塊、運營模塊和盈利模塊。其中業(yè)務(wù)模塊由產(chǎn)品價值、經(jīng)營戰(zhàn)略、市場定位三要素組成；運營模塊由營銷推廣、運作管理、資源整合三要素組成；盈利模塊由成本控制、資本運作、盈利收入三要素組成。［7］

（一）業(yè)務(wù)創(chuàng)新模塊

1.產(chǎn)品價值創(chuàng)新視角。通過為客戶創(chuàng)造更多的價值來爭取顧客，贏得成功是這一視角的創(chuàng)新點。阿里金融的產(chǎn)品對客戶的價值主要體現(xiàn)在操作簡單便捷、界面友好、用戶體驗度高、參與門檻低、收益高、使用靈活、取現(xiàn)快。

2.經(jīng)營戰(zhàn)略創(chuàng)新視角。對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的重新構(gòu)建是這一視角的創(chuàng)新點。阿里金融戰(zhàn)略創(chuàng)新顯著區(qū)別于以往網(wǎng)絡(luò)零售平臺的戰(zhàn)略設(shè)計。此次阿里通過支付寶實現(xiàn)由電商服務(wù)平臺轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)銀行是有一系列過程的，即由支付寶實現(xiàn)匯款轉(zhuǎn)賬的功能，由余額寶實現(xiàn)存款的功能，由阿里小貸實現(xiàn)貸款的功能，由資產(chǎn)證券化擴大資本儲備，由網(wǎng)商銀行實現(xiàn)線下線上協(xié)同服務(wù)的功能。

3.市場定位創(chuàng)新視角。通過構(gòu)建產(chǎn)品鮮明的特色形象，并將其傳遞給客戶，使產(chǎn)品在市場上擁有一定的位置是這一視角的創(chuàng)新點。阿里金融的市場定位是基于4億支付寶客戶與阿里巴巴萬億的網(wǎng)絡(luò)零售額設(shè)定的。具體而言，市場定位就是國內(nèi)外沒有一家企業(yè)擁有如此高的客戶粘性。

（二）運營創(chuàng)新戰(zhàn)略模塊

1.營銷推廣創(chuàng)新視角。通過尋找營銷推廣要素在某一方面的突破或變革是這一視角的創(chuàng)新點。阿里金融通過信用擔保交易獲得了海量客戶的認可，萬億的平臺交易額也再次證明了阿里金融資金的安全性、可靠性，在此基礎(chǔ)上開展的口碑營銷、網(wǎng)絡(luò)推廣方式、線下推廣方式取得了事半功倍的營銷效果。

2.運作管理創(chuàng)新視角。通過把管理要素引入企業(yè)管理系統(tǒng)，創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)或作業(yè)過程方法是這一視角的創(chuàng)新點。阿里金融中投資安全及資金安全在業(yè)務(wù)控制中是十分重要的。阿里與保險公司、權(quán)威金融機構(gòu)合作，提供給客戶投資本息保障，理財產(chǎn)品由權(quán)威金融機構(gòu)依法發(fā)布，主要提供保本型低風險服務(wù)；在結(jié)算服務(wù)中，由保險公司承保其賬戶安全，如果出現(xiàn)被盜由保險公司理賠。

3.資源整合創(chuàng)新視角。通過優(yōu)化資源配置，獲得資源整體的最優(yōu)化是這一視角的創(chuàng)新點。阿里金融不僅匯集了線上線下的閑置資金，更多的是將閑散資金與基金、保險等理財產(chǎn)品整合到一起，然后憑借客戶規(guī)模的擴大及客戶粘性的加強，進一步滿足客戶的需求。

（三）盈利創(chuàng)新模塊

1.盈利收入創(chuàng)新視角。通過對企業(yè)經(jīng)營要素進行價值識別，探求新的利潤來源是這一視角的創(chuàng)新點。阿里金融以提高客戶粘性及滿意度為前提，極大地犧牲了部分短期收益。以余額寶為例，阿里除銷售服務(wù)費、管理費、托管費外無其他手續(xù)費用，這些費用按日分攤提取，以天弘基金千億規(guī)模計算，天弘一年提取的管理費達到3億元。這一創(chuàng)新的結(jié)果是客戶、第三方金融機構(gòu)收益滿意度大大提高，作為金融平臺的阿里自然也會獲得預期的盈利水平。

2.成本控制創(chuàng)新視角。通過成本管理目標，對各種影響成本的因素和條件采取一系列預防和調(diào)節(jié)措施是這一視角的創(chuàng)新點。通過網(wǎng)絡(luò)渠道經(jīng)營金融產(chǎn)品與服務(wù)，同樣會極大地節(jié)省企業(yè)的人員成本、銷售成本。與傳統(tǒng)金融企業(yè)的龐大銷售隊伍形成鮮明對比，阿里金融目前的服務(wù)人員多數(shù)是技術(shù)型人才，主要負責數(shù)據(jù)的提取、加工、維護、安全，從人員成本上來說就已經(jīng)體現(xiàn)出了競爭優(yōu)勢。

3.資本運作創(chuàng)新視角。通過將各類資本不斷地與其他組織的資本進行重組，實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置是這一視角的創(chuàng)新點。［8］支付寶母公司阿里巴巴公司出資11.8億元，向天弘基金注資，注資成功后，支付寶持有后者51%股份，在擁有了這個突破口之后，阿里金融成為了經(jīng)營范圍更廣闊的金融控股公司。阿里金融以小微企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)消費者、農(nóng)民為目標客戶，以其核心資產(chǎn)——信用評價體系為基礎(chǔ)，與更多的銀行和其他金融機構(gòu)進行資本合作，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新必將會層出不窮。

四、結(jié)語

12年來，阿里巴巴集團的經(jīng)營領(lǐng)域已經(jīng)從純粹的電子商務(wù)行業(yè)擴展到金融行業(yè)，其金融業(yè)務(wù)已從單一的第三支付平臺擴展到網(wǎng)絡(luò)虛擬銀行。綜上所述，阿里金融創(chuàng)新模式是以滿足中小企業(yè)、普通消費者的小微金融需求為創(chuàng)新目的，在戰(zhàn)略上以支付寶+為延展方向，以強大的支付寶粉絲效應為創(chuàng)新特色，以信用安全為推廣依據(jù)，樹立長遠盈利目標，通過強大的資本運作以及成本控制，與保險、基金等金融公司協(xié)同創(chuàng)新發(fā)展的。

［1］支付寶簡介.螞蟻金服2015［EB/OL］.http：//www.antgroup.com/page/alipay.htm

［2］李耀東，李鈞.互聯(lián)網(wǎng)金融框架與實踐［M］.北京：電子工業(yè)出版社，2014.

［3］曹淑艷.余額寶增速放緩阿里招財寶接棒［N］.中國證券報，2014－04－04.

［4］張苧月.阿里再添“寶”類大將黃金熊市如何玩轉(zhuǎn)“存金寶”［N］.上海證券報，2014－12－25.

［5］盧凌艷.芝麻信用試水消費金融個人征信評估體系漸規(guī)范［N］.通信信息報，2015－04－15.

［6］SFNB簡介.百度百科2015［EB/OL］.http：//baike.baidu.com/view/4882734.htm

［7］方志遠.商業(yè)模式創(chuàng)新戰(zhàn)略［M］.北京：清華大學出版社，2014.

［8］劉瓊，方錦.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的創(chuàng)業(yè)融資問題研究——以吉林省為例［J］.長春金融高等?？茖W校學報，2014，（5）.