郭瑞云

（遼寧金融職業(yè)學院 金融系，遼寧 沈陽 110122）

一、互聯(lián)網金融的運營模式與特征

互聯(lián)網金融是伴隨著電子商務的快速發(fā)展以及互聯(lián)網技術的廣泛運用而產生的，依托于互聯(lián)網電子平臺，以第三方支付、P2P網絡貸款、網絡眾籌等為主要模式的新型金融模式。與傳統(tǒng)的金融模式相比較，互聯(lián)網金融作為一種新興業(yè)態(tài)在短時期內開拓出了巨大的市場空間，顯示出超強的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)包括網絡支付結算、網絡借貸、理財中介、網絡信息服務、虛擬貨幣、傳統(tǒng)金融機構的網絡平臺（網上銀行、網上保險和網上證券）等。目前，在我國發(fā)展較快的互聯(lián)網金融模式是以第三方支付平臺為代表的網絡支付結算類、以P2P平臺為代表的網絡融資類以及網絡投資理財中介類模式。第三方支付平臺所代表的網絡支付結算業(yè)務是互聯(lián)網金融業(yè)態(tài)中起步較早，發(fā)展比較成熟、完善的模式，是借助計算機信息技術，通過互聯(lián)網平臺和移動終端對接銀行支付結算系統(tǒng)進行支付結算業(yè)務的第三方平臺。根據艾瑞咨詢的統(tǒng)計，2015年第一季度我國第三方互聯(lián)網支付交易規(guī)模達到了24 308.8億元，比2014年同期增長了29.8%。［1］P2P網絡平臺是指個人通過網絡平臺直接將閑置資金出借給資金短缺者的網絡融資模式。根據謝平的定義，P2P網絡貸款平臺需要依法注冊，其特征是通過互聯(lián)網來為投融資雙方提供包括信息溝通、信用評價等在內的媒介服務。［2］P2P平臺近年來發(fā)展異常迅猛。根據網貸之家的統(tǒng)計，截至2015年6月底，P2P網貸正常運營平臺數量為2 028家，比2014年底新增了28.76%。2015年上半年P2P網貸平臺的成交總額達到了3 006.19億元。［3］網絡投資理財類指網絡投資中介機構利用其互聯(lián)網門戶和移動終端，將對第三方支付的在途資金、支付工具吸存的資金投資于銀行理財產品、基金、股票，以達到保值增值目的。我國最有代表性的網絡投資理財產品是余額寶，截至2015年2季度末，余額寶規(guī)模為6 133.81億元。［4］

互聯(lián)網金融的特征可以歸納為：虛擬化、直接性、高效性、資源共享性、普惠性和風險性。［5］互聯(lián)網金融主要利用網絡交易平臺作為虛擬的交易場所，通過平臺進行的交易、支付、結算，使用的是電子貨幣或虛擬貨幣，即虛擬的運營方式。直接性表現(xiàn)為投融資雙方通過互聯(lián)網金融平臺直接完成交易，不需通過銀行等中介，既給投融資雙方帶來了便利，又降低了融資成本。高效性體現(xiàn)為互聯(lián)網金融企業(yè)在提供服務時突破了時間和空間的限制，大大提高了金融資源配置的效率。資源共享性反映了互聯(lián)網金融企業(yè)混業(yè)經營，同時提供多種金融產品和金融服務的特征。普惠性則反映了互聯(lián)網金融企業(yè)所面臨的客戶以個人、小微企業(yè)為主的普惠金融的特征。傳統(tǒng)商業(yè)銀行出于風險管理的需要，由于信息不對稱對個人以及小微企業(yè)存在一定的金融排斥行為，而互聯(lián)網金融平臺所面對的客戶不受地域限制，通過互聯(lián)網金融平臺購買金融產品和服務，實現(xiàn)了金融資源的全社會共享。風險性表現(xiàn)為互聯(lián)網金融存在著包含信用風險、操作風險和法律風險等在內的業(yè)務風險、技術風險以及其他風險。

二、互聯(lián)網金融風險的形式、特征及來源

（一）互聯(lián)網金融風險的形式

互聯(lián)網金融風險既具有與傳統(tǒng)金融相同的共性風險，如信用風險、操作風險等，又具有互聯(lián)網金融特性決定的特有風險，如法律風險、技術風險等。從概念上理解，互聯(lián)網金融風險是指互聯(lián)網金融機構在經營發(fā)展過程中，由于環(huán)境因素、制度因素以及其他因素導致的資金、財產、信譽遭受損失的可能性?；ヂ?lián)網金融風險的形式主要可以歸納為下面幾種類型：［5］

1.運營風險

互聯(lián)網金融的運營風險主要包括互聯(lián)網金融機構在運營過程中產生的信用風險、管理風險以及操作風險。信用風險主要是網絡交易主體由于還款能力和還款意愿出現(xiàn)問題未按要求履約而形成的履約風險。管理風險則是由于互聯(lián)網金融機構在風險管理、運營管理、流程管理方面存在缺陷和失誤導致的影響互聯(lián)網金融機構的信譽風險、操作風險和市場風險等。其中信譽風險是由于互聯(lián)網金融機構信譽不良而引發(fā)的經營風險。操作風險是由于互聯(lián)網金融機構存在管理漏洞、制度缺陷或人員素質不高，導致的由于互聯(lián)網企業(yè)的員工操作或是消費者失誤而引發(fā)的風險，比較常見的是由對計算機網絡操作系統(tǒng)不熟練或違反內控制度操作而導致的金融損失。市場風險則主要來源于信息不對稱而引發(fā)的由于逆向選擇及道德風險給互聯(lián)網金融機構帶來的損失。

2.技術安全風險

互聯(lián)網金融是在互聯(lián)網技術和信息技術的基礎上產生和發(fā)展起來的，而互聯(lián)網和信息技術的某些缺陷不可避免地會給互聯(lián)網金融帶來系統(tǒng)性的安全風險。如網絡的安全隱患、身份認證局限、交易信息泄露、程序設計漏洞，以及軟件設計缺陷、黑客侵入、計算機病毒擴散等都可能導致互聯(lián)網金融虛擬交易中信息丟失，從而給交易主體帶來風險。

3.法律和監(jiān)管風險

互聯(lián)網金融作為新興的業(yè)態(tài)，目前尚未有明確的金融立法和監(jiān)管條例，也沒有統(tǒng)一的行業(yè)自律組織制定相應的行業(yè)標準。互聯(lián)網金融行業(yè)交易主體和交易行為出現(xiàn)問題時，無法可依、無據可循，這導致互聯(lián)網金融行業(yè)處于無序發(fā)展狀態(tài)。目前，除了第三方支付平臺之外，其他互聯(lián)網金融領域準入門檻較低，大量的互聯(lián)網企業(yè)參與到金融領域中來，機構數量大幅增加，給互聯(lián)網金融帶來巨大風險。以P2P網絡借貸平臺為例，根據網貸之家的報告顯示：2015年上半年新增加的問題平臺達到419家，是2014年同期的7.5倍。

（二）互聯(lián)網金融風險的特征

互聯(lián)網金融風險的特征可以概括為具有強傳染性、虛擬性、時效性和復雜性。［6］互聯(lián)網金融機構是以開放的互聯(lián)網作為運營平臺，同時應用大數據技術與信用網絡聯(lián)動，一旦某個提供互聯(lián)網金融服務的網絡節(jié)點發(fā)生風險都會傳染到整個互聯(lián)網金融系統(tǒng)。這種傳染性由于互聯(lián)網金融的特性，能夠突破業(yè)態(tài)的限制、突破時空的界限，可能帶來極大的損失，甚至導致金融危機的發(fā)生?；ヂ?lián)網金融的虛擬性特征決定了互聯(lián)網金融風險的發(fā)生和擴散也是在網上進行的，具有虛擬和隱蔽性，增加了防范和治理的困難。同時，虛擬化的互聯(lián)網金融交易突破了時空的限制，交易對象、交易過程模糊，增加了交易雙方的信息不對稱。互聯(lián)網金融業(yè)務對信息系統(tǒng)的安全性要求高，系統(tǒng)的任何漏洞、安全隱患和人為的操作不當都可能帶來互聯(lián)網金融業(yè)務的風險，而這些風險因素通常是不易覺察的，具有超復雜性的特征。

（三）互聯(lián)網金融風險的來源

互聯(lián)網金融行業(yè)在短時間內迅速發(fā)展，幾乎滲透到經濟的每個角落，參與的消費者規(guī)模也迅速膨脹。一旦互聯(lián)網金融的某個領域出現(xiàn)問題，就可能導致整個經濟領域的系統(tǒng)性風險。因此，對互聯(lián)網金融風險的來源進行深入探究，有利于我們提出互聯(lián)網金融風險的治理對策。

第一，互聯(lián)網金融行業(yè)法律法規(guī)不健全是制約互聯(lián)網金融發(fā)展的瓶頸，滋生了互聯(lián)網金融風險產生的環(huán)境。目前，互聯(lián)網金融的立法工作在我國還處于初期階段，已有的辦法、文件只是局限于鼓勵或扶持互聯(lián)網金融的發(fā)展，而明確、具體的互聯(lián)網金融監(jiān)管的法律法規(guī)尚未建立。比如，由于沒有明確的法律來規(guī)定互聯(lián)網金融企業(yè)的準入和退出機制，導致互聯(lián)網金融企業(yè)進入門檻低，企業(yè)魚龍混雜，行業(yè)無序發(fā)展，對于破產或跑路的企業(yè)也沒有合適的市場退出機制，影響了整個互聯(lián)網金融行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展；由于沒有建立互聯(lián)網金融企業(yè)的信息披露制度及相關法規(guī)，致使互聯(lián)網金融主體之間存在著極大的信息不對稱，導致了互聯(lián)網金融領域信用風險時有發(fā)生，大大損害了消費者的利益。

第二，互聯(lián)網金融行業(yè)的監(jiān)管機構及監(jiān)管法規(guī)的缺失誘發(fā)了金融風險的產生。我國目前存在的金融分業(yè)監(jiān)管的形式不適用于互聯(lián)網金融行業(yè)提供的一站式服務方式，因而，除了第三方支付企業(yè)由中國人民銀行發(fā)放經營牌照外，其他的互聯(lián)網金融機構一直處于監(jiān)管空白的狀態(tài)，沒有外部約束的互聯(lián)網金融機構在風險和收益的選擇方面，更注重收益，而忽視風險，表現(xiàn)在互聯(lián)網金融企業(yè)忽視風險內控體系的建設，將經營的重點集中在拓展市場份額、增加企業(yè)盈利方面，從而誘發(fā)了金融風險。

第三，互聯(lián)網金融企業(yè)核心競爭力的關鍵在于其對于大數據的信息處理和應用能力，而在應用大數據信息技術開展業(yè)務的同時，也給互聯(lián)網金融行業(yè)帶來包括信息安全風險、操作風險等在內的安全隱患。此外，隨著互聯(lián)網金融行業(yè)的競爭愈來愈激烈，互聯(lián)網金融企業(yè)本身的資本實力、技術實力、人員素質、經營戰(zhàn)略和管理能力都將影響企業(yè)進行風險管理和駕馭風險的能力。

第四，我國的信用體系不健全也是互聯(lián)網金融風險產生的原因之一。傳統(tǒng)金融機構控制信用風險主要依賴的是抵押、質押和保證等擔保措施，而互聯(lián)網金融企業(yè)很多融資行為是建立在小額、信用、分散基礎上的，在我國信用體系不健全的情況下，無法準確地了解融資者的信用情況，從而最終導致金融風險的產生。

三、互聯(lián)網金融風險的治理對策

為防范互聯(lián)網金融風險，使互聯(lián)網金融行業(yè)能夠健康、有序的發(fā)展，應針對上述互聯(lián)網金融風險的形式、特點和來源對互聯(lián)網金融風險采取以下的治理對策：［7］

（一）完善法律法規(guī)，構建行業(yè)監(jiān)管體系

首先，要制定互聯(lián)網金融行業(yè)相關的法律法規(guī)，包括明確規(guī)范互聯(lián)網金融業(yè)務交易主體行為的立法、互聯(lián)網金融安全性方面的立法、網絡交易標準和規(guī)則的立法、制約互聯(lián)網金融企業(yè)信息披露的立法。同時，要明確互聯(lián)網金融的監(jiān)管機構，建立起行業(yè)自律組織，建立起監(jiān)管機構、行業(yè)自律組織相互配合的監(jiān)管體系。監(jiān)管機構要加強對互聯(lián)網金融市場的準入管理，提高互聯(lián)網金融企業(yè)的準入門檻，同時行業(yè)自律組織要制定統(tǒng)一的行業(yè)自律準則，增強行業(yè)的自律意識，使行業(yè)自律的內部約束與監(jiān)管的外部約束互相配合，達到防范和治理風險的目的。2015年7月18日，中國人民銀行、銀監(jiān)會等十部委聯(lián)合出臺了《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的意見》，明確了互聯(lián)網監(jiān)管的五大原則，即“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”，同時明確了監(jiān)管主體，即人民銀行監(jiān)管互聯(lián)網支付結算業(yè)務；證監(jiān)會監(jiān)管股權眾籌融資、互聯(lián)網基金銷售業(yè)務；銀監(jiān)會監(jiān)管網絡借貸、互聯(lián)網信托和互聯(lián)網消費金融業(yè)務；保監(jiān)會監(jiān)管互聯(lián)網保險業(yè)務。但互聯(lián)網金融行業(yè)監(jiān)管體系相關法律法規(guī)的制定，以及互聯(lián)網金融行業(yè)最終實現(xiàn)規(guī)范發(fā)展還是一個長期的過程。另外，值得注意的是，《發(fā)展意見》中明確規(guī)定，互聯(lián)網金融監(jiān)管采用的仍然是分業(yè)監(jiān)管的方式，而互聯(lián)網金融本身具有多元化的發(fā)展特征，分業(yè)監(jiān)管是否能夠有效地對互聯(lián)網金融進行監(jiān)管還具有一定的不確定性。

（二）加強互聯(lián)網金融安全體系建設

互聯(lián)網金融安全體系的建設是互聯(lián)網金融風險防范的前提和基礎。首先，我國當前互聯(lián)網金融的運行環(huán)境亟須改善，要加大對硬件的建設和維護、對安全設施的投入，強化對信息系統(tǒng)的保護，也包括提高軟件的設計能力，如互聯(lián)網金融門戶網站的安全訪問、身份認證以及分級授權登陸等技術，要通過完善密鑰管理來防范信息技術系統(tǒng)。第二，我國要努力開發(fā)出具有自主知識產權的技術，以防范由于技術引進帶來的妨礙國家金融安全的風險。第三，在宏觀層面上要建立起創(chuàng)新的金融安全評估機制，制定高規(guī)格的信息安全標準。

（三）加強對互聯(lián)網金融風險的監(jiān)督管理

要對互聯(lián)網金融機構的金融業(yè)務運營和管理進行監(jiān)控，督促互聯(lián)網金融機構建立完善的組織機構和嚴密的風險管理體系，制定詳細的風險防范措施以及互聯(lián)網信息技術安全管理辦法。對互聯(lián)網金融風險的監(jiān)督管理應從以下幾方面著手：一是監(jiān)管機構應對互聯(lián)網金融建立動態(tài)監(jiān)控機制和大數據監(jiān)控模式，監(jiān)管機構應針對互聯(lián)網金融機構業(yè)務動態(tài)數據建立風險分析模型和程序，主動分析被監(jiān)管機構的運行狀態(tài)，評估其可能存在的風險。二是建立消費者監(jiān)督管理機制，以發(fā)揮互聯(lián)網金融參與者的主觀能動性。因為互聯(lián)網金融的安全性是消費者最關心和重視的問題，通過建立互聯(lián)網金融消費者服務中心可以保護消費者的權益。互聯(lián)網金融企業(yè)應通過消費者服務中心定期向用戶披露相關業(yè)務與產品動態(tài)。消費者中心應設立投訴中心，來幫助消費者維權。三是要發(fā)揮輿論監(jiān)督的作用。

（四）建立完善的互聯(lián)網金融信用體系

要通過建立完善的互聯(lián)網金融信用體系來促進互聯(lián)網金融行業(yè)的健康發(fā)展?；ヂ?lián)網金融信用體系應包括互聯(lián)網金融行業(yè)的信用信息采集、信用信息的評價與查詢、信用信息的動態(tài)跟蹤與反饋?；ヂ?lián)網金融信用信息主要采集對象是掌握互聯(lián)網金融機構及用戶信用信息狀況的機構。采集后的信息可用于查詢，信用體系管理機構還應建立起信用信息分析模型，對采集的信息進行加工、整理，最后對信息對象的信用狀況作出評價。完善的互聯(lián)網金融信用體系的建立將促進互聯(lián)網金融有序健康的發(fā)展。

［1］2015Q1第三方互聯(lián)網支付交易規(guī)模達2.4萬億.艾瑞網［EB/OL］.http://report.iresearch.cn/html/20150522/250182.shtml

［2］P2P網貸平臺排名.網貸之家［EB/OL］.http://shuju.wangdaizhijia.com/．

［3］天弘基金管理有限公司首頁.天弘基金［EB/OL］.http://www.thfund.com.cn/indexweb.do．

［4］何文虎.我國互聯(lián)網金融風險監(jiān)管研究［J］.南方金融，2014，（10）.

［5］熊歡彥，劉劍橋.互聯(lián)網金融風險及風險防范研究［J］.金融視線，2014，（12）.

［6］何文虎，楊云龍.我國互聯(lián)網金融風險監(jiān)管研究——基于制度和非制度因素的視角［J］.金融發(fā)展研究，2014，（8）:48－54．

［7］任春華，盧珊.互聯(lián)網金融的風險及其治理［J］.經濟管理，2014，（11）.