文/楊力

新金融時(shí)代，傳統(tǒng)金融須轉(zhuǎn)變經(jīng)營思維

文/楊力

所謂新金融，是以金融資產(chǎn)的獲得、定價(jià)、交易和處置為核心、以混業(yè)一體化市場為載體，依托互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)挖掘、金融工程等技術(shù)手段和資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)（利率/費(fèi)率）市場化等現(xiàn)代金融革新手段運(yùn)行的現(xiàn)代金融體制。新金融是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融、是跨行業(yè)的混業(yè)金融、也是全球一體化的金融。在新金融業(yè)態(tài)下，金融市場、金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營理念和模式，都經(jīng)歷著翻天覆地的變化。

在新金融業(yè)態(tài)下，邊際客戶服務(wù)成本趨近于零、金融機(jī)構(gòu)能夠?yàn)榇罅康摹伴L尾客戶”提供個(gè)性化的服務(wù)、金融產(chǎn)品和服務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)即時(shí)交付并快速迭代；在市場結(jié)構(gòu)上，贏家通吃與極度細(xì)分并存、混業(yè)經(jīng)營和跨界競爭將是常態(tài)。新金融不但是移動(dòng)互聯(lián)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的簡單應(yīng)用，而且是思維方式的徹底轉(zhuǎn)變，不明白這一點(diǎn)，在已經(jīng)到來和未來即將發(fā)生的巨變中，傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)金融機(jī)構(gòu)就注定如史前時(shí)代的恐龍一般被淘汰出局。如果要擺脫出局的命運(yùn)，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)在新金融時(shí)代必須完成經(jīng)營思維的三大轉(zhuǎn)變：（1）接受以客戶為中心、場景為依據(jù)、云服務(wù)為手段的思維方式；（2）以互聯(lián)網(wǎng)思維重構(gòu)商業(yè)模式與價(jià)值鏈；（3）積極擁抱新技術(shù)降低成本，尤其是渠道成本和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)成本。

首先，金融業(yè)者要適應(yīng)新金融時(shí)代，最重要的是必須完全改變傳統(tǒng)金融的思維方式。眾所周知，傳統(tǒng)金融業(yè)者通常將金融服務(wù)看作是一條從自身出發(fā)的價(jià)值鏈：在這條價(jià)值鏈中，最上端是金融機(jī)構(gòu)，最下端是客戶。一種金融產(chǎn)品或服務(wù)交付到客戶，要經(jīng)歷產(chǎn)品研發(fā)、支付交易平臺(tái)、人員營銷、終端交付等多個(gè)環(huán)節(jié)才能到達(dá)客戶那里。從這條價(jià)值鏈我們可以看出，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)普遍依據(jù)機(jī)構(gòu)本位的思路，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的出發(fā)點(diǎn)是自身中后臺(tái)的能力極限和內(nèi)部流程規(guī)章制度的約束邊界。

新金融的從業(yè)者則是用互聯(lián)網(wǎng)電商的思維方式來看待金融行業(yè)的經(jīng)營行為。在新金融思維模式下，用戶、以大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算為核心的支付與征信平臺(tái)、以及大量的金融服務(wù)交付場景構(gòu)成了整個(gè)新金融體系的生態(tài)系統(tǒng)。在這個(gè)系統(tǒng)中，金融產(chǎn)品的產(chǎn)生首先源自于客戶需求的識(shí)別，當(dāng)這種需求在某個(gè)應(yīng)用場景中被發(fā)現(xiàn)后，服務(wù)提供商沿著從客戶到機(jī)構(gòu)進(jìn)行與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品完全反向的產(chǎn)品開發(fā)，并借助移動(dòng)互聯(lián)等技術(shù)手段最終將產(chǎn)品嵌入到應(yīng)用場景中。我們看到，余額寶、京東白條等新金融產(chǎn)品的開發(fā)與交付完全遵循了這種全新的思維模式。現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)電商企業(yè)已經(jīng)逐漸借助金融體制改革和技術(shù)進(jìn)步滲透到傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域中，就連以往金融行業(yè)壁壘最高、管制最嚴(yán)的支付清算領(lǐng)域也已經(jīng)被支付寶、微信支付等互聯(lián)網(wǎng)巨頭侵入，如果傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)仍然固步自封、以我為主、拒絕變革的話，則未來必將死無葬身之地。

新金融時(shí)代金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變經(jīng)營思維的第二個(gè)功課就是在轉(zhuǎn)變思維方式的基礎(chǔ)上重構(gòu)自身的價(jià)值鏈和商業(yè)模式。實(shí)際上，新金融的內(nèi)涵除了互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段的運(yùn)用外，還包括間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)化、混業(yè)經(jīng)營、資產(chǎn)證券化、利率市場化、發(fā)行注冊(cè)制等行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革。這些變革與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的商業(yè)模式結(jié)合，將極大地改變金融傳統(tǒng)業(yè)態(tài)。我們?cè)O(shè)想一下，未來消費(fèi)者可以通過綁定手機(jī)號(hào)的支付寶或微信支付完成日常的購物繳費(fèi)并通過類似京東百條這樣的服務(wù)取得消費(fèi)信用，同時(shí)，他可以借助螞蟻金服、陸金所、融360這樣的金融交易平臺(tái)，直接購買各大金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的大額（將來還不一定有大額的限制）存單和各類基金、債券、理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)行P2P投資和眾籌，購買壽險(xiǎn)和車險(xiǎn)，他還可以通過這些平臺(tái)提供的資產(chǎn)交易便利把自己所持有的各類金融資產(chǎn)變現(xiàn)從而既保證收益性又兼顧了流動(dòng)性需要。甚至，他還可以為自己購買的風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)購買對(duì)應(yīng)的信用違約互換產(chǎn)品（CDS），為金融資產(chǎn)收益上保險(xiǎn)。在這樣的場景之中，我們看到傳統(tǒng)銀行的身影了嗎？沒有！是的，一個(gè)新金融時(shí)代的顧客可以不在銀行網(wǎng)點(diǎn)、ATM機(jī)等與傳統(tǒng)銀行相關(guān)的場景中得到金融服務(wù)，甚至可以不持有信用卡而走遍天下。

在資產(chǎn)端，優(yōu)質(zhì)的信用客戶可以通過發(fā)行債券、股票進(jìn)行融資；甚至那些更酷的機(jī)構(gòu)可以像萬達(dá)設(shè)想的那樣用互聯(lián)網(wǎng)眾籌的方式為自己的項(xiàng)目進(jìn)行融資！而互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)則可以通過P2P和互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融為基于大數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的小微企業(yè)和經(jīng)營性個(gè)體提供融資。傳統(tǒng)的商業(yè)銀行依然不在這些金融交易場景中！

不但傳統(tǒng)的銀行面臨新金融時(shí)代的全面轉(zhuǎn)型，像保險(xiǎn)公司、證券公司這樣的金融機(jī)構(gòu)也不能置身事外。例如，在困擾產(chǎn)險(xiǎn)公司的車險(xiǎn)定價(jià)中，高德導(dǎo)航、途虎養(yǎng)車這樣的互聯(lián)網(wǎng)公司可以根據(jù)車輛的行駛路徑、車速、駕駛習(xí)慣以及養(yǎng)護(hù)、修理等信息在為投保車輛定價(jià)的過程中做到比保險(xiǎn)公司成本更低、效率更高。而主要通過牌照和信息不對(duì)稱賺錢的傳統(tǒng)券商在當(dāng)今發(fā)行門檻降低、信息傳播充分的經(jīng)營環(huán)境中，像以前那樣舒舒服服掙錢的日子也已經(jīng)一去不復(fù)返。

因此，在新金融時(shí)代，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)必須重新設(shè)計(jì)自己的商業(yè)模式和價(jià)值鏈以適應(yīng)新的競爭環(huán)境，重點(diǎn)圍繞以下環(huán)節(jié)進(jìn)行：第一、基于消費(fèi)場景進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)。目前，平安集團(tuán)在這方面已經(jīng)走在前面，他們通過對(duì)消費(fèi)者3000多項(xiàng)特征的分析已經(jīng)把人們的金融消費(fèi)定義在了涵蓋衣食住行玩的330個(gè)場景中；第二，盡量貼近金融交易發(fā)生的現(xiàn)場，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品或服務(wù)的即時(shí)交付。當(dāng)前，金融服務(wù)提供商貼近實(shí)體交易的趨勢(shì)非常明顯，以珠寶產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融為例，作為從業(yè)者建立的融資平臺(tái)如珠寶貸等，在這一領(lǐng)域顯示了獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)；第三、充分利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)，阿里小貸、前海微眾銀行、宜信等的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估過程都已經(jīng)主要依托大數(shù)據(jù)進(jìn)行；第四、設(shè)置資產(chǎn)交易平臺(tái)提升金融產(chǎn)品的流動(dòng)性，陸金所在自身的P2P交易平臺(tái)上設(shè)置了投資債權(quán)的轉(zhuǎn)讓功能，從而在不損害平臺(tái)安全性的前提下使投資者獲得了資產(chǎn)的流動(dòng)性，這使得該平臺(tái)與傳統(tǒng)銀行的功能距離已經(jīng)無限接近。

在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)向新金融經(jīng)營思維轉(zhuǎn)型過程中的第三個(gè)重要功課是思考如何通過各類創(chuàng)新技術(shù)的應(yīng)用降低服務(wù)客戶的邊際成本，尤其是渠道成本和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)成本。隨著網(wǎng)絡(luò)銀行和互聯(lián)網(wǎng)第三方支付工具的發(fā)展，目前即使是大型國有商業(yè)銀行的柜面交易數(shù)量也只占總交易數(shù)量的不到一半。另一方面，原先商業(yè)銀行的利差能夠達(dá)到3個(gè)百分點(diǎn)左右，足以支付高昂的前臺(tái)網(wǎng)點(diǎn)固定成本。而經(jīng)過利率市場化改革的臺(tái)灣，利差不到1個(gè)百分點(diǎn)、香港則只有1.5個(gè)百分點(diǎn)。伴隨著國家利率市場化改革的深入推進(jìn)，以及騰訊、阿里、宜信、陸金所等新金融機(jī)構(gòu)推出的眾多金融產(chǎn)品與工具的創(chuàng)新，利率市場化時(shí)代實(shí)際已經(jīng)來臨，銀行的利差正在迅速收窄。傳統(tǒng)商業(yè)銀行為了生存，實(shí)際上也不得不對(duì)自身的渠道進(jìn)行重新調(diào)整布局，向虛擬化、智能化、小型化和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。同樣，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)公司也在對(duì)自己的保險(xiǎn)代理渠道體系、產(chǎn)險(xiǎn)公司對(duì)自己的兼業(yè)代理渠道體系進(jìn)行改革，向直銷化、網(wǎng)絡(luò)化進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

相同的成本壓力也同樣適用于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估環(huán)節(jié)。在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式中，對(duì)于大中型企業(yè)，通過客戶經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理，基于財(cái)務(wù)報(bào)表和抵質(zhì)押物核查對(duì)貸款對(duì)象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)核查。但伴隨著直接融資的發(fā)展，這些企業(yè)直接發(fā)債或進(jìn)行股權(quán)融資甚至是眾籌融資，都可以比商業(yè)銀行的資金成本更低。而對(duì)于小微企業(yè)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行通過對(duì)借款人品行的鑒別以及實(shí)地勘察模擬客戶財(cái)務(wù)報(bào)表（以德國IPC小微信貸技術(shù)為代表）的方式，也只能把單客戶的綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估成本控制在2000元左右。而阿里小貸通過對(duì)淘寶店主網(wǎng)絡(luò)交易數(shù)據(jù)的評(píng)估已經(jīng)能夠把單客戶風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估成本壓縮到80元左右——這就是代差。在壽險(xiǎn)和車險(xiǎn)領(lǐng)域中，這樣的現(xiàn)象同樣存在。那些直接掌握客戶健康數(shù)據(jù)、掌握客戶健康相關(guān)消費(fèi)以及活動(dòng)數(shù)據(jù)的企業(yè)，能夠用更低的成本交付壽險(xiǎn)服務(wù)；同樣，那些能夠?qū)崿F(xiàn)低成本收集和處理汽車行駛規(guī)律、車主駕駛習(xí)慣的機(jī)構(gòu)也將在車險(xiǎn)費(fèi)率報(bào)價(jià)中取得競爭優(yōu)勢(shì)。

總之，在新金融時(shí)代的競爭中，傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)、眾籌/P2P等互聯(lián)網(wǎng)新金融企業(yè)、阿里/百度/騰訊等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)電商、甚至那些在交易現(xiàn)場的完成互聯(lián)網(wǎng)改造的O 2O企業(yè)以及電信運(yùn)營商等，都已經(jīng)站在競爭的舞臺(tái)上，誰能夠更快、更好地接受新金融時(shí)代的經(jīng)營新思維，誰就將能在新一輪的產(chǎn)業(yè)淘汰中最終勝出。

(作者系睿信咨詢合伙人、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)